3 أسهم تجزئة للتحوط مع تراجع الثقة في الاقتصاد الأمريكي!

النقاط الرئيسية:

• مسح جامعة ميشيغان يوم الجمعة الماضي كان من بين أكثر البيانات تشاؤماً على الإطلاق، لكن من المهم مراقبة سلوك المستهلكين الفعلي لا ما يقولونه فقط.
• تقارير أرباح التجزئة للربع الثالث تستعد للصدور قبيل موسم التسوق للعطلات، الذي من المتوقع أن يسجل أرقاماً قياسية.
• الرسوم البيانية لأسهم الشركات المرتبطة بالمستهلكين تُظهر صورة معقدة لقطاع التجزئة.

في حين أن شركة انفيديا (ناسداك: NVDA) ستُعلن نتائجها في 19 نوفمبر، فإن الـ10% الأخيرة من موسم أرباح مؤشر إس آند بي 500 تتركز عادة على القطاع الاستهلاكي، الذي يحظى هذه المرة باهتمام خاص بسبب التركيز على الصحة المالية للأسر الأمريكية.

أما مسح ثقة المستهلكين الصادر عن جامعة ميشيغان يوم الجمعة الماضي فقد أظهر ثاني أدنى قراءة في تاريخه، بينما سجّل مؤشر التوقعات الفرعي أسوأ نتيجة على الإطلاق منذ بدء هذه السلسلة في سبعينيات القرن الماضي.

ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان لشهر نوفمبر:

جاءت قراءة يوم الجمعة الماضي في المرتبة الثانية كأسوأ مستوى مسجل على الإطلاق.

عوائد الرسوم الجمركية ورهون عقارية لخمسين سنة؟

خلال عطلة نهاية الأسبوع، طرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت عدداً من الأفكار التي تصدرت العناوين. فقد لفت الانتباه اقتراح بمنح “عائد جمركي” بقيمة 2000 دولار لكل دافع ضرائب، إلى جانب فكرة تمديد الرهون العقارية التقليدية ذات الفائدة الثابتة من 30 عاماً إلى 50 عاماً، وهو ما أثار الكثير من الجدل. وبغض النظر عن الأبعاد السياسية، يبدو واضحاً أن البيت الأبيض يراقب عن كثب مزاج الشارع الأمريكي.

دفعة موسم التسوق

ولا عجب في ذلك، إذ نحن على أعتاب موسم التسوق للعطلات. فبحسب الاتحاد الوطني للتجزئة، من المتوقع أن يتجاوز إجمالي الإنفاق في شهري نوفمبر وديسمبر حاجز التريليون دولار للمرة الأولى، بزيادة تقارب 4% عن العام الماضي. وكما يُقال دائماً، من الأفضل مراقبة ما يفعله الناس لا ما يقولونه — وينطبق الأمر ذاته على شركات التجزئة وإداراتها التنفيذية.

ارتفاع وتيرة إعلانات أرباح التجزئة

تبدأ تقارير أرباح الربع الثالث في الصدور يوم الثلاثاء المقبل، حيث ستكون شركة هوم ديبوت (NYSE: HD) أول من يفتتح موجة من تحديثات الشركات الاستهلاكية. من الجدير بالذكر أن قطاع التجزئة يعمل وفق تقويم مالي مختلف، إذ ينتهي الربع الثالث المالي لمعظم الشركات في أكتوبر أو قرب نهايته، ما يجعل هذه النتائج مؤشراً آنياً مهماً لحالة المستهلك الأمريكي.

انعكاس في أداء مطاعم الوجبات

في الأسبوع الماضي، كان التركيز على أسهم المطاعم. ورغم وجود بعض الشركات الرابحة في قطاع تناول الطعام خارج المنزل، فإن الصورة العامة تشير إلى تراجع ملحوظ في النشاط. فالأفراد من ذوي الدخل المنخفض، إلى جانب الفئات الأصغر سناً، أصبحوا يميلون أكثر إلى إحضار وجباتهم من المنزل بدلاً من إنفاق 15 دولاراً على سلطة أو بوريتو في وجبة الغداء. وفي المقابل، لا يُبدي أصحاب الدخل المرتفع قلقاً من دفع أكثر من 30 دولاراً على عشاء عائلي من ماكدونالدز (NYSE: MCD) .

قراءة مؤشرات قطاع التجزئة

والآن لننتقل إلى اللاعبين الكبار في قطاع التجزئة. من المهم الإشارة إلى أن صندوق SPDR S&P Retail ETF (NYSE: XRT) يعتمد على توزيع متساوٍ للأوزان بين مكوناته، ما يجعله أكثر ميلاً نحو أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية. ورغم أن تتبع أدائه يُعطي لمحة عامة مفيدة، فإن تحليل الرسوم البيانية للشركات الكبرى في قطاع التجزئة غالباً ما يقدم صورة أكثر دقة عن سلوك الاستهلاك الفعلي في السوق.

اتجاهات قطاع التجزئة. شهد صندوق XRT تصحيحاً بعد ارتفاع قوي بنحو 50% خلال الفترة من أبريل إلى سبتمبر.

1. وولمارت: قوة هادئة في متاجر التجزئة الكبرى
2. في الوقت الذي يسعى فيه XRT للتعافي بعد دخوله منطقة التصحيح الفني، واصلت أسهم Walmart (رمزها في بورصة نيويورك: WMT) ارتفاعها التدريجي منذ ارتدادها في أبريل.

يوضح الرسم البياني أن السهم يتحرك بالقرب من متوسطه المتحرك لـ50 يوماً على المدى القصير، بينما لم يقترب من متوسطه المتحرك لـ 200 يوم منذ الربع الثاني من هذا العام. كما يُظهر مؤشر الزخم RSI نمطاً إيجابياً بشكل عام، متراوحاً بين 40 و80 طوال معظم العام، وهو نطاق يُعد مؤشراً على اتجاه صعودي صحي.

إضافة إلى ذلك، يشير مؤشر الحجم بحسب السعر إلى احتمال استمرار الحركة العرضية أو الارتفاع الطفيف، إذ توجد منطقة ازدحام تداول واضحة بين 90 و105 دولارات. وإذا واصل السهم ارتفاعه قبيل أو بعد صدور تقرير أرباح الربع الثالث في 20 نوفمبر، فمن المرجح أن تتشكل منطقة دعم قوية عند تلك المستويات.

وولمارت تواصل الصعود التدريجي. تقترب أسهم WMT من أعلى مستوياتها، كما أن المتوسط المتحرك لـ200 يوم يشهد اتجاهاً صاعداً، بينما يبقى مؤشر القوة النسبية (RSI) ضمن نطاق قوي ومستقر.

2. تارجت: أداء ضعيف
   بالانتقال إلى Target (رمزها في بورصة نيويورك: TGT)، فإن الرسم البياني للسهم يعكس صورة فوضوية وسلبية بوضوح. فبينما يواصل مؤشر S&P 500 تقدمه في العام الرابع من السوق الصاعدة، تتداول أسهم شركة التجزئة التي تتخذ من ولاية مينيسوتا مقراً لها بالقرب من أدنى مستوياتها في ست سنوات.
   قد يبدو موظفو المتاجر مبتسمين خلال موسم العطلات، لكن المساهمين بالتأكيد ليسوا كذلك.

ورغم أن Target تُعد من أشهر العلامات التجارية في الولايات المتحدة، فإن تأثيرها على المؤشرات العامة محدود، إذ تبلغ قيمتها السوقية نحو 42 مليار دولار فقط. وللمقارنة، فإن وولمارت أكبر منها بحوالي 20 مرة، بينما تبلغ القيمة السوقية لشركة TJX (NYSE: TJX) نحو أربعة أضعاف حجم Target. لذلك، بالنسبة للمتداولين المهتمين بالاتجاهات العامة، لا ينبغي المبالغة في تفسير رد فعل سهم Target بعد صدور نتائج أرباحها في 19 نوفمبر.

الرسم البياني الهبوطي لتارجت. سهم TGT لم يشهد تغيراً منذ مارس 2020، مما يعكس سوق هابطة استمرت أربع سنوات.

3. هوم ديبوت: بين القوة والضعف
4. أخيرًا، ننتقل إلى هوم ديبوت (HD). أداء السهم ليس قويًا مثل وولمارت، لكنه أفضل من تارجت. على مدى العقد الماضي، حققت الشركة أداءً قريبًا من مؤشر S&P 500 SPDR ETF (SPY)، لكن ألفا السهم بلغت ذروتها في 2021، حين كانت سيولة المستهلكين مرتفعة وأسعار الفائدة عند مستويات تاريخية منخفضة.

اليوم، ومع ارتفاع معدلات الرهون العقارية فوق 6% واعتماد الحذر من قبل غالبية الفئات ما عدا أصحاب الدخل الأعلى، خسر السهم حوالي 10% من أعلى مستوياته في سبتمبر. ويواجه السهم مقاومة طويلة الأجل بين 420 و440 دولارًا، بينما المتوسط المتحرك لـ200 يوم مستقر أو يميل للانخفاض، ما يجعل الوضع غير المثالي قبيل صدور أرباح الربع الثالث.

هوم ديبوت تحافظ على استقرارها. تحرك سعر سهم HD بشكل متذبذب منذ أواخر 2021 وسط ضعف سوق الإسكان، لكنه لا يزال يحافظ على مستوى جيد نسبيًا مقارنة ببعض نظرائه.

الخلاصة

إن المستهلك ليس كتلة واحدة، ولا يعد قطاع التجزئة قطاعًا موحدًا. بعد صعود منتصف العام، واجه صندوق XRT تصحيحًا، ويظهر القلق ليس فقط في بيانات الاستطلاعات، بل أيضًا في تحركات الأسهم نفسها. بين الرسوم الجمركية، وشيكات التحفيز المحتملة، وتعديلات الرهون العقارية، والتشريعات الضريبية الجديدة، وتغيرات سوق التأمين الصحي ACA، يبدو المشهد الاقتصادي معقدًا وغير مؤكد مع انطلاق موسم التسوق للعطلات. من المرجح أن تعكس اتجاهات أسعار الأسهم الكبرى المرتبطة بالمستهلكين أول مؤشرات حول كيفية سير الأمور.

إخلاء المسئولية: هذا المحتوى لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة مالية. يجب تقييم الأفكار والاستراتيجيات المطروحة وفق الوضع الشخصي والمالي للفرد، أو بعد استشارة مستشار مالي مؤهل.

المقال الأصلي