عاجل: صدور بيانات التوظيف الرئيسية في الولايات المتحدة.. والأسواق تتفاعل
يواجه صناع الحواسيب واحدة من أصعب الفترات لترقية أجهزة العمل والمنصّات المخصّصة للألعاب. فالطلب المتزايد على الذاكرة لتشغيل مهام الذكاء الاصطناعي داخل مراكز البيانات أدى إلى استنزاف المخزون الموجّه لتجّار التجزئة، بعدما تم تحويله بشكل كبير إلى القطاعات المؤسسية.
في الوقت نفسه، يتجه مصنعو ذاكرة DRAM عالية الأداء نحو DDR5 وLPDDR5X على حساب DDR4، ما يقلّص إنتاج الجيل السابق ويُعمّق أزمة النقص. كما أن شركات الذاكرة خفّضت استثماراتها في التوسّع بعد تراجع السوق في عامي 2022 و2023، الأمر الذي جعل الطلب الحالي، المدعوم بتكنولوجيا معقدة ومتطلبات للمعادن الأرضية النادرة، يتجاوز القدرة الإنتاجية بكثير.
وتُظهر البيانات المجمّعة من منصة PCPartPicker ارتفاع أسعار شرائح DDR4 وDDR5 بنسب تتراوح بين 130% و180% خلال الـ18 شهرًا الماضية. أما شركة تريند فورس فتتوقع للربع الرابع ارتفاعًا سنويًا بنسبة 75%. ولا يقتصر تأثير ذلك على أجهزة الحاسوب فقط، إذ من المنتظر أن ترتفع تكلفة تصنيع الهواتف الذكية وأجهزة اللابتوب في عام 2026 بنسبة تتراوح بين 5% و15%.
ومما يزيد الوضع تعقيدًا، أن انفيديا اتخذت قرارًا بالتحول من DDR5 عالية الأداء إلى LPDDR الأقل استهلاكًا للطاقة—وهي ذاكرة تستخدم عادة في الهواتف والأجهزة اللوحية— في مسعى منها لتقليل استهلاك خوادم الذكاء الاصطناعي للطاقة. هذا التحول يضع انفيديا في منافسة مباشرة مع مصنّعي الهواتف، ما قد يؤدي إلى اضطراب إضافي في سلسلة التوريد.
ومع كل هذه المتغيرات، يبقى السؤال الأهم: كيف يمكن للمستثمرين الاستفادة من الدورة الصاعدة الحالية في سوق الذاكرة؟
- ميكرون تكنولوجي.
تُعد ميكرون من أكثر أسهم شركات تصنيع الذاكرة التي نغطيها باستمرار. فعندما تحدثنا عن تراجع سهم MU في أواخر مارس بسبب فائض المعروض من أقراص انفيديا فلاش وتوقعات الهوامش المنخفضة، كان السهم يتداول عند 94 دولارًا. أما بعد الارتفاع الكبير في أكتوبر مدفوعًا بالطلب على الذكاء الاصطناعي، فقد وصل سعر السهم الآن إلى 227.41 دولارًا.
ومنذ بداية العام، حافظنا على أن ميكرون واحدة من أفضل الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي يمكن الاحتفاظ بها، لذلك لم يكن هذا الصعود الحاد مفاجئًا.
وخلال الربع المالي الرابع المنتهي في 28 أغسطس 2025، استفادت ميكرون من نمو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفع هامش الربح الإجمالي في قسم الذاكرة السحابية من 49% في الربع نفسه من العام الماضي إلى 59%. وعلى مستوى الشركة ككل، قفزت الإيرادات السنوية في الربع الرابع بنسبة 46% لتبلغ 11.32 مليار دولار. وكان قسم الذاكرة السحابية الأكثر أداءً، يليه قطاعا الهواتف المحمولة والسيارات، اللذان سجّلا ارتفاعًا في هامش الربح إلى 36% (من 32%) و31% (من 24%) على التوالي.
وتعتمد ميكرون بشكل أساسي على ذاكرة DRAM، التي تمثل 79% من الإيرادات، بينما يذهب الباقي إلى NAND فلاش المستخدمة للتخزين طويل الأمد.
وبشكل خاص، وبعد تعاونها مع انفيديا، أصبحت ميكرون اللاعب المهيمن في توريد ذاكرة LPDRAM لخوادم البيانات. وتتوقع الشركة مزيدًا من المكاسب مع بدء استخدام ذاكرة GDDR7 المصممة لأعباء العمل فائقة الأداء في مجال الذكاء الاصطناعي. أما في سوق الحواسيب الشخصية، فقد حققت الشركة إيرادات قياسية من مجموعة أقراص SSD، وهي الآن جاهزة لإطلاق أقراص G9 NAND SSD.
وفيما يتعلق بعام 2026، تتوقع ميكرون استمرار شحّ معروض DRAM، ولذلك تتجه لزيادة إنفاقها الرأسمالي الذي بلغ 13.8 مليار دولار في السنة المالية 2025.
وعند مستوى السعر الحالي البالغ 220.42 دولارًا، فإن سهم MU قريب من متوسط السعر المستهدف البالغ 228.05 دولارًا. وتضع تقديرات وول ستريت جورنال الحد الأدنى للسعر عند 140.88 دولارًا، بينما يصل الحد الأعلى إلى 328 دولارًا. وغالبية المحللين ما زالوا ينصحون بالشراء
- شركة ASML القابضة (N.V)
على الرغم من أن ASML الهولندية ليست شركة ذاكرة بالمعنى المباشر، فإنها تُعد العمود الفقري لسوق الرقاقات بأكمله، كونها الشركة الوحيدة التي تمتلك تكنولوجيا أجهزة الطباعة الضوئية بالأشعة فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) . وبمعنى آخر، فهي تمثل الطبقة الأساسية التي تعتمد عليها حتى الشركات العملاقة مثل انفيديا و تايوان لأشباه الموصلات (TSMC) وسامسونج.
وفي المقابل، كلما زادت شركات أشباه الموصلات والذاكرة إنفاقها الرأسمالي لتلبية الطلب المتصاعد، ستكون ASML هي المستفيد الرئيسي. كما تمتلك الشركة أوسع "خندق تنافسي" في صناعة أشباه الموصلات—وربما في أي صناعة أخرى—ما يجعلها طبقة بنيوية في المنظومة التقنية تستحق أن تكون ضمن محافظ المستثمرين.
وفي أحدث نتائجها للربع الثالث، أعلنت ASML عن مبيعات صافية بقيمة 7.5 مليار يورو بهامش ربح إجمالي 51.6%، مقارنة بـ 50.8% في الربع نفسه من العام الماضي. وتتوقع الشركة لعام 2025 نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 15%، مع هامش إجمالي يقارب 52%.
غالبًا ما يتجاهل المستثمرون أسهم ASML لصالح شركات أرخص، ولذلك يبقى سعرها الحالي البالغ 1,028.13 دولار أقل من متوسط السعر المستهدف البالغ 1,160.08 دولار. أما التوقعات المتحفظة فترى أن السهم قد يصل إلى 935 دولارًا، بينما تشير التقديرات المتفائلة إلى إمكانية بلوغه 1,388.70 دولار.
ASML واحدة من تلك الشركات التي يبدو الاستثمار فيها خيارًا بديهيًا، لكن تفضيلات المستثمرين غالبًا ما تتأثر بضجيج دورات السوق.
- شركة بيور ستوراج فئة (أ)
تركز شركة بيور ستوريدج الكاليفورنية على حلول التخزين المؤسسي عالية الأداء، معتمدة على منتجات ميكرون للتكنولوجيا من نوع NAND . يشكل الدخل من الاشتراكات حوالي 70% من إجمالي إيراداتها، بينما يأتي الجزء المتبقي من بيع أجهزة فلاش آري المتنوعة.
تعد الشركة خيارًا جذابًا لأي مؤسسة تسعى لتبسيط إدارة البيانات، بغض النظر عن خطط التوسع المستقبلية. توفر الترقيات التلقائية دون تعطيل العمليات وأسعارًا شهرية وسنوية مستقرة، ما يجعل نموذج أعمالها أداة فعّالة لتقليل التكاليف في الشركات الكبيرة.
توفر الشركة منصة موحدة تُعرف باسم سحابة البيانات المؤسسية، يمكن الوصول إليها عبر واجهة برمجة التطبيقات، ما يدعم نموذج الاشتراك ويتيح للشركة الاحتفاظ بالعملاء طويل الأجل وتحقيق إيرادات متكررة، وهو ما يمنحها اقتصاديات شبيهة بشركة AES كوربوريشن.
في الربع الثاني المنتهي في 3 أغسطس 2025، سجلت الشركة ارتفاعًا بنسبة 13% في الإيرادات على أساس سنوي لتصل إلى 861 مليون دولار، مع زيادة الاشتراكات بنسبة 15%. وبهامش ربح إجمالي مرتفع بلغ 70.2% وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، ارتفع صافي الدخل بنسبة 32% على أساس سنوي ليصل إلى 47.1 مليون دولار.
حددت الشركة موعد مكالمة أرباح الربع الثالث للسنة المالية 2026 في 2 ديسمبر. وبالسعر الحالي للسهم البالغ 84.72 دولارًا، يبلغ متوسط هدف السعر 92.35 دولارًا، مع توقعات تتراوح بين 55 دولارًا و120 دولارًا للسهم الواحد.
***
هل ترغب في بدء يوم تداولك متقدمًا على الآخرين؟
تعرف على آخر المستجدات قبل فتح السوق من خلال نشرة بول ويسبر اليومية قبل السوق، والتي تحتوي على أهم الأخبار، والتحديثات المؤثرة في الأسواق، وأفكار قابلة للتطبيق للمتداولين.
ابدأ يومك بميزة إضافية. اشترك في بول ويسبر عبر هذا الرابط.