عودة الهيمنة المالية — وسوق السندات يدرك ذلك

تم النشر 23/11/2025, 14:38

أحد المفاهيم الرئيسية في الاقتصاد الكلي في الوقت الحالي هو الهيمنة المالية.

وقد أشعلت الحوافز المالية الضخمة الأخيرة التي أعلن عنها رئيس الوزراء الياباني الجديد، تاكايتشي، النقاش حول الهيمنة المالية مرة أخرى. وبالنظر إلى توقعاتي لاستمرار طباعة النقود العالمية في عام 2026، أعتقد أن الموضوع سيكتسب المزيد من الزخم - لذا إليك تحديثًا لما وصلنا إليه.

ينطبق تعريفي للهيمنة المالية عندما يشرع بلد ما في عجز أولي كبير مع وجود تضخم أساسي أعلى من المستهدف بالفعل وبنك مركزي لا يطبق سياسة متشددة بما يكفي لمواجهة ذلك.

نقاط إضافية إذا كنت أيضًا مدينًا صافيًا للعالم (NIIP سالب)، مع التحذير بالنسبة للولايات المتحدة التي تصدر عملة الاحتياطي العالمي في الوقت الحالي.

والنتيجة هي زيادة توقعات التضخم، وبقاء العوائد الأمامية مثبتة من قبل البنك المركزي المتشائم (العوائد الحقيقية لخمس سنوات منخفضة) وصمام التحرير يكمن في السندات طويلة الأجل (العوائد الاسمية لمدة 30 سنة) التي ترتفع بسرعة.

هذا هو السبب في أن "فارق الهيمنة المالية" كما يقاس في سوق السندات هو العوائد الاسمية لمدة 30 عامًا مطروحًا منها العوائد الحقيقية لمدة 5 سنوات.

يوضح الجدول أدناه جميع المتغيرات الرئيسية لتتبع تجارة الهيمنة المالية عبر العديد من البلدان المشتبه بها.

Key Variables to Track Fiscal Dominance

تتصدر المملكة المتحدة واليابان هذه المتغيرات، ولكن الفارق مرتفع أيضًا في الولايات المتحدة ويلحق بها في أماكن مثل ألمانيا وكندا.

هل تعتقد أن سوق السندات على حق في تسعير المزيد من الهيمنة المالية؟

***

نُشرت هذه المقالة في الأصل على The Macro Compass. انضم إلى هذا المجتمع النابض بالحياة من مستثمري الماكرو ومخصصي الأصول وصناديق التحوط - تحقق من فئة الاشتراك التي تناسبك أكثر باستخدام هذا الرابط.

أحدث التعليقات

قم بتثبيت تطبيقاتنا
تحذير المخاطر: ينطوي التداول في الأدوات المالية و/ أو العملات الرقمية على مخاطر عالية بما في ذلك مخاطر فقدان بعض أو كل مبلغ الاستثمار الخاص بك، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. فأسعار العملات الرقمية متقلبة للغاية وقد تتأثر بعوامل خارجية مثل الأحداث المالية أو السياسية. كما يرفع التداول على الهامش من المخاطر المالية.
قبل اتخاذ قرار بالتداول في الأدوات المالية أو العملات الرقمية، يجب أن تكون على دراية كاملة بالمخاطر والتكاليف المرتبطة بتداول الأسواق المالية، والنظر بعناية في أهدافك الاستثمارية، مستوى الخبرة، الرغبة في المخاطرة وطلب المشورة المهنية عند الحاجة.
Fusion Media تود تذكيرك بأن البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة دقيقة أو في الوقت الفعلي. لا يتم توفير البيانات والأسعار على الموقع بالضرورة من قبل أي سوق أو بورصة، ولكن قد يتم توفيرها من قبل صانعي السوق، وبالتالي قد لا تكون الأسعار دقيقة وقد تختلف عن السعر الفعلي في أي سوق معين، مما يعني أن الأسعار متغيرة باستمرار وليست مناسبة لأغراض التداول. لن تتحمل Fusion Media وأي مزود للبيانات الواردة في هذا الموقع مسؤولية أي خسارة أو ضرر نتيجة لتداولك، أو اعتمادك على المعلومات الواردة في هذا الموقع.
يحظر استخدام، تخزين، إعادة إنتاج، عرض، تعديل، نقل أو توزيع البيانات الموجودة في هذا الموقع دون إذن كتابي صريح مسبق من Fusion Media و/ أو مزود البيانات. جميع حقوق الملكية الفكرية محفوظة من قبل مقدمي الخدمات و/ أو تبادل تقديم البيانات الواردة في هذا الموقع.
قد يتم تعويض Fusion Media عن طريق المعلنين الذين يظهرون على الموقع الإلكتروني، بناءً على تفاعلك مع الإعلانات أو المعلنين.
تعتبر النسخة الإنجليزية من هذه الاتفاقية هي النسخة المُعتمدَة والتي سيتم الرجوع إليها في حالة وجود أي تعارض بين النسخة الإنجليزية والنسخة العربية.
© 2007-2026 - كل الحقوق محفوظة لشركة Fusion Media Ltd.