عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
تجد مجموعة أوراكل (NYSE:ORCL) نفسها في مرحلة حرجة، حيث انخفض سهمها بنسبة 40% تقريبًا عن أعلى مستوياته الأخيرة، بينما لا يزال المحللون منقسمين بشدة حول مسارها المستقبلي. وقد أثار رهان عملاق برمجيات الشركات على البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي للشركة، لا سيما عقد OpenAI المثير للجدل بقيمة 300 مليار دولار، جدلاً حادًا حول ما إذا كان السعر الحالي يمثل فرصة شراء مقنعة أو فخًا للقيمة.
فمع تداول السهم حول 205 دولار أمريكي ونسبة مكرر الربحية المرتفعة البالغة 47، يجب على المستثمرين التعامل مع الإشارات المتضاربة من محللي وول ستريت والمخاوف المتزايدة بشأن خطط الإنفاق الرأسمالي القوية للشركة.
انقسمت أهداف المحللين من 175 دولارًا إلى 430 دولارًا أمريكيًا حيث يثير انكشاف OpenAI المخاوف
لا يزال مجتمع المحللين منقسمًا بشكل صارخ حول آفاق أوراكل، حيث تتراوح أهداف الأسعار بين 175 دولارًا أمريكيًا متحفظًا إلى 430 دولارًا أمريكيًا طموحًا. لا يزال دويتشه بنك متفائلاً بقوة، حيث حافظ على تصنيف الشراء مع هدف 375 دولارًا، بحجة أن السوق يمنح أوراكل "القليل من الائتمان إن وجد" لأعمال OpenAI عند المستويات الحالية التي تبلغ حوالي 200 دولار.
يشير تحليل الشركة إلى أنه حتى مع استبعاد جميع الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي المفتوح، لا يزال بإمكان أوراكل تحقيق أرباح للسهم الواحد بقيمة 15 دولارًا وتدفق نقدي حر بقيمة 26 مليار دولار بحلول السنة المالية 2030، مما يشير إلى قيمة أساسية كبيرة في الأعمال الأساسية.
ومع ذلك، يقدم محلل DA Davidson Gil Luria وجهة نظر متناقضة بشكل حاد، حيث خفض سعره المستهدف من 300 دولار إلى 200 دولار فقط مع الحفاظ على موقف محايد. تتمحور مخاوف لوريا حول شفافية أوراكل فيما يتعلق بتكوين الأعمال المتراكمة، مشيرًا إلى أنه "عندما أعلنت أوراكل عن أرباحها في 9/9، جعلت الشركة الأمر يبدو وكأن العديد من العملاء يمثلون الزيادة في الأعمال المتراكمة، ومع ذلك اكتشفنا في اليوم التالي أن OpenAI يمثل الزيادة بأكملها تقريبًا."
أثار هذا الكشف تساؤلات حول مخاطر تركيز عملاء أوراكل وموثوقية سردها للنمو.
يمتد التباين إلى ما هو أبعد من الأهداف الفردية، حيث حافظت Oracle على دعم مؤسسي قوي على الرغم من التقلبات الأخيرة. يستمر السهم في التداول بمضاعفات ممتازة، حيث يبلغ مكرر الربح الآجل 29.94 ونسبة قيمة المؤسسة إلى الإيرادات 11.50، مما يشير إلى أن العديد من المستثمرين لا يزالون يؤمنون بقصة تحول الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي. تُظهر بيانات التداول الأخيرة أن السهم يتأرجح بين مستوى الدعم عند 202 دولار والمقاومة عند 210 دولار، مما يشير إلى معركة فنية بين الثيران والدببة عند هذه المستويات الحاسمة.
موازنة ضجيج الذكاء الاصطناعي مقابل الواقع المالي
لا تزال مقاييس تقييم Oracle الفلكية واعتمادها على شراكة OpenAI هي المشكلة الأساسية التي تواجهها الشركة. مع إعلان OpenAI عن عقود مركز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تزيد قيمتها عن تريليون دولار عبر العديد من الشركاء، تثور تساؤلات حول ما إذا كانت Oracle مجرد "بيدق في لعبة كبيرة من التزييف حتى تنجح"، كما يقترح دا ديفيدسون.
تقع نسبة PEG الخاصة بالشركة البالغة 2.0 في الطرف الأقصى لما يعتبره مستثمرو القيمة مقبولاً عادة، لا سيما بالنظر إلى عدم اليقين المحيط بالجداول الزمنية لتسييل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
يُقدم تحليل دويتشه بنك وجهة نظر مُضادة لمخاوف الفقاعة، مُشيرًا إلى أن الشكوك الحالية في السوق قد تمثل في الواقع فرصة. لا يزال سيناريو الحالة الهابطة، الذي يستبعد تمامًا إيرادات OpenAI، يتوقع أرباحًا محترمة تبلغ 17 دولارًا للسهم الواحد و31 مليار دولار من التدفق النقدي الحر بحلول عام 2030. يشير هذا إلى أن قاعدة بيانات Oracle الأساسية وأعمال برمجيات المؤسسات لا تزال تولد أرباحًا قوية، مما قد يوفر أرضية لسعر السهم حتى لو لم تحقق طموحات الذكاء الاصطناعي.
تضيف المرونة المالية المتعلقة بالتزامات الإيجار الخاصة بشركة Oracle بُعدًا آخر للنقاش حول الفقاعة. في حين أن النقاد قلقون بشأن الالتزامات طويلة الأجل المرتبطة بالطلب غير المؤكد على الذكاء الاصطناعي، يشير دويتشه بنك إلى "قدر كبير من المرونة/المرونة حول عقود الإيجار هذه"، مما يشير إلى أن أوراكل ليست مقيدة ببنية تحتية مكلفة كما يخشى الدببة.
حتى لو كانت الشركة مثقلة بـ 50% من نفقات الإيجار المقدرة من أعمال OpenAI المتوقعة من أعمال OpenAI، فلا يزال بإمكان الشركة تحقيق عوائد مجدية للمساهمين، مما يوفر بعض الحماية ضد الانهيار الكامل لفقاعة الذكاء الاصطناعي.
تُظهر أساسيات أوراكل الربحية، لكن التدفق النقدي لا يزال مصدر قلق
تكشف المقاييس الأساسية لشركة Oracle عن القوة والقلق في آنٍ واحد، حيث تبلغ القيمة السوقية للشركة 584 مليار دولار أمريكي وإيرادات مذهلة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بلغت 59 مليار دولار أمريكي. يُظهر هامش الربح البالغ 21.08% والعائد على حقوق المساهمين البالغ 69.24% قدرة Oracle على تحقيق عوائد كبيرة من أعمالها البرمجية الناضجة.
ومع ذلك، فإن التدفق النقدي الحر السالب البالغ - 2.83 مليار دولار يثير علامات حمراء حول توليد النقد على المدى القريب وسط استثمارات ضخمة في البنية التحتية.
تُشير المؤشرات الفنية للسهم إلى ظروف ذروة البيع بعد انخفاضه الأخير بنسبة 27% منذ بداية العام حتى تاريخه، حيث يُشير مؤشر القوة النسبية إلى فرص ارتداد محتملة على المدى القريب. ارتفع حجم التداول إلى 26 مليون سهم يوميًا، وهو أعلى بكثير من المتوسط البالغ 26.7 مليون سهم، مما يشير إلى زيادة اهتمام المستثمرين عند المستويات الحالية. تؤكد القيمة التجريبية البالغة 1.64 على حساسية سهم Oracle المتزايدة لتحركات السوق، مما يجعله عرضة بشكل خاص لتقلبات قطاع التكنولوجيا الأوسع نطاقًا.
بالنظر إلى المستقبل، يلوح في الأفق تقرير أرباح Oracle الصادر في 8 ديسمبر 2025 كمحفز حاسم يمكن أن يؤكد صحة أطروحة البنية التحتية للمشترين أو يؤكد مخاوف الدببة بشأن الإنفاق غير المستدام. مع تقديرات المحللين التي تتجمع حول 1.48 دولار أمريكي في الأرباح الفصلية، فإن أي انحراف ذي مغزى قد يؤدي إلى حركة سعرية كبيرة.
يوفر عائد توزيعات الأرباح الآجلة للشركة البالغ 0.98% دعمًا ضئيلًا للدخل، مما يعني أن المستثمرين يراهنون بالكامل تقريبًا على زيادة رأس المال مدفوعة بنجاح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
***
هل تتطلع إلى بدء يوم التداول الخاص بك قبل المنحنى؟
كن على اطلاع على آخر المستجدات قبل قرع الجرس مع Bull Whisper، وهي نشرة إخبارية يومية حادة قبل السوق، مليئة بالأخبار الرئيسية والتحديثات التي تحرك السوق والرؤى القابلة للتنفيذ للمتداولين.
ابدأ يومك بأفضلية. اشترك في Bull Whisper باستخدام هذا الرابط.