عاجل: البيتكوين تلامس الـ 74 ألف دولار..تصفية الدببة في يوم إفلاس عملاق التداول
في الأسواق ذات الاتجاهات الصعودية الممتدة التي تكافئ المخاطرة وتعاقب الحذر، يكون الجميع "عبقريًا في السوق الصاعدة". هذه الديناميكية تقلب نفسية المستثمرين، ومع مرور الوقت، تخلق إحساسًا زائفًا بالسيطرة. مع استمرار السوق في الصعود، يبدو أن المخاطر تتلاشى، ويعتقد المستثمرون أنه لا يمكن أن يحدث أي خطأ، مما يدفعهم إلى تحمل مستويات متزايدة من المخاطرة والرافعة المالية. ففي النهاية، لماذا لا تفعل ذلك إذا كان هناك "لا توجد مخاطرة" في الاستثمار؟
"على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، تم إنقاذ الأسواق مرارًا وتكرارًا من التصحيحات الأكثر خطورة إما عن طريق السياسة المالية أو النقدية. وقد اقترن ذلك التحفيز المحايد (التدخلات) مرارًا وتكرارًا بمحفزات المكافأة للأسواق التي ارتفعت. على هذا النحو، تم "تكييف" المستثمرين لتوقع الإنقاذ كلما ظهرت مشاكل، وشراء الأسهم عند كل انخفاض، والاعتقاد بأن هذه الدورة ستستمر إلى ما لا نهاية. كانت هذه هي النقطة التي أشرنا إليها مؤخرًا بخصوص "الخطر المعنوي"
"لقد خلقت تدخلات الاحتياطي الفيدرالي حسنة النية واحدة من أقوى التشوهات السلوكية في التمويل الحديث: الاقتناع بوجود شبكة أمان دائمًا. بعد الأزمة المالية العالمية، أدت أسعار الفائدة الصفرية والجولات المتكررة من التيسير الكمي إلى تكييف المستثمرين لتوقع عودة الدعم السياسي دائمًا أثناء التقلبات. وبمرور الوقت، تحول هذا التكييف إلى رد فعل لا إرادي: اشترِ كل انخفاض، لأن الاحتياطي الفيدرالي لن يسمح للأسواق بالفشل. ما هو تعريف "الخطر الأخلاقي" بالضبط؟
التعريف- في علم الاقتصاد: عدم وجود حافز للحماية من المخاطر عندما يكون المرء محميًا من عواقبها، على سبيل المثال، عن طريق التأمين.
وبعبارة أخرى، تمامًا مثلما تبدأ كلاب بافلوف في سيلان لعابها عند "رنين الجرس"، فإن المستثمرين "يطاردون أصول المضاربة" ببساطة على افتراض أن "الطعام" سيصل. ولكن، كما لوحظ، بينما قام الاحتياطي الفيدرالي بتدريب المستثمرين على "شراء الانخفاض" على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، انفصل السوق عن الأساسيات الأساسية,
ما يبدأ كاستثمار ذكي يتحول إلى مضاربة.
لقد قرأت مؤخرًا مقالتين ممتازتين (هنا وهنا) تناقشان سلوك المستثمرين خلال الأسواق الصاعدة لفترات طويلة. سنتعمق في الدروس المستفادة من تلك المقالات وكيفية التعامل مع السوق في المستقبل.
عبقرية السوق الصاعدة ومشكلة النسيان
الأسواق الصاعدة الطويلة تبني الثقة. ولكن ليس النوع الصحي. إنها تخلق النوع الذي يهمس في أذنك "أنت عبقري." هذه الظاهرة لها اسم: عبقرية السوق الصاعدة.
عبقرية السوق الصاعدة ليست مجرد ثقة مفرطة. إنها نوع محدد من خداع الذات الذي يأتي من الاعتقاد الخاطئ بأنك ذكي. أنت تشتري أسهم التكنولوجيا. يتضاعف السهم. تشعر بالذكاء. تشتري خمسة أسهم أخرى. فتتضاعف ثلاث مرات. أنت الآن عبقري، وتبدأ في إضافة رافعة مالية لزيادة العوائد أكثر. لماذا لا تفعل ذلك؟ فالسوق لا يعمل فقط؛ بل يؤكد على مهارتك.
ومع ذلك، هذا هو الوقت الذي يبدأ فيه الخطر.
كما أشار بن كارلسون في مقاله، وقع بنجامين جراهام، أحد أعظم المستثمرين في التاريخ، ضحية لهذه الدورة بالذات خلال أواخر عشرينيات القرن الماضي. فقد حوّل 400,000 دولار إلى 2.5 مليون دولار باستخدام الرافعة المالية والتمركز القوي. أقنعه نجاحه بأنه أتقن اللعبة. كان يتخيل اليخوت والعقارات. ثم جاء عام 1929. انهار السوق، وانخفضت ثروته إلى 375,000 دولار أمريكي، أي بنسبة 85%.
اعترف غراهام فيما بعد أنه تجاهل المخاطرة لأن المكاسب بدت وكأنها دليل على عبقريته. هذه هي عبقرية سوق الثور. إنه يشوه حكمك. إنه يخبرك أنك على حق حتى عندما تكون رهاناتك متهورة.
يواجه المستثمرون اليوم مخاطرة مماثلة. فبعد مرور أكثر من عقد من الزمن على الأسواق الصاعدة، التي عززتها البنوك المركزية وأسعار الفائدة المنخفضة والائتمان السهل، لم يشهد الكثيرون أي تراجع مستمر. تشبه الأسهم حسابات التوفير، وتبدو التقلبات وكأنها فرصة، وتبدو المخاطرة وكأنها من مخلفات الماضي.
في مقال ويليام بيرنشتاين، ناقش ما أسماه بيتر بيرنشتاين (لا تربطه علاقة قرابة) مشكلة "بنك الذاكرة الفارغة". فالمستثمرون الذين لم يعايشوا سوقًا هابطة حقيقية يقللون من شأن الخسائر. فهم يقرأون عن الانهيارات، وينظرون إليها على الرسم البياني، لكنهم لم يختبروا أبدًا الدمار النفسي والمالي الذي يحدث خلال أحدها. إن غياب الألم يخلق وهم الأمان، وهو ما يغذي العقلية العبقرية لسوق الصعود.
لهذا السبب عليك أن تكون حذرًا بشأن من تأخذ النصيحة منه. فالعديد من المعلقين والمستشارين الماليين لم يختبروا قط سوقًا هابطة حقيقية. هذا الافتقار إلى الخبرة في السوق الهابطة يؤدي إلى الكثير من أطروحة "الشراء والاحتفاظ" التي تقوم على "تجاوز انخفاضات السوق الهابطة. "
دعني أحذرك، بصفتي شخصًا عايش وتداول خلال كل من أزمة الدوت كوم والأزمة المالية، عندما يأتي التراجع التالي في السوق الهابطة، سيتحطم وهم الأمان.
ما الذي يجب التركيز عليه عندما تتحول الدورة الاقتصادية
عندما تهيمن النشوة، يتحول الانتباه من الأساسيات إلى الأوهام. في تلك المرحلة، يجب عليك التركيز على المخاطر، وليس على العوائد، وهو أمر يصعب القيام به عندما تستمر المكاسب. ومع ذلك، فهي خطوة حاسمة في البقاء على قيد الحياة على المدى الطويل.
في حين أن التقييمات قد لا تبدو مهمة على المدى القصير، إلا أنها مهمة على المدى الطويل. وكما تمت مناقشته في "التقييمات لا تهم إلى أن تصبح مهمة"
"مقاييس تقييم السوق هي مجرد مقياس للتقييم الحالي. وعلاوة على ذلك، فإن تقييمات السوق هي مقياس أفضل بكثير لـ "سيكولوجية المستثمر" ومظهر من مظاهر "نظرية الخداع الأكبر". وهذا هو السبب في وجود ارتباط كبير بين التقييمات اللاحقة لمدة عام واحد وثقة المستهلكين في ارتفاع أسعار الأسهم."
يجب أن يكون ما تعبر عنه تقييمات السوق واضحًا. إذا كنت "تدفع أكثر من اللازم" مقابل شيء ما اليوم، فإن صافي العائد المستقبلي سيكون أقل مما لو كنت قد دفعت خصمًا مقابل ذلك. أنت لا تشتري شركات، بل تشتري تدفقات من التدفقات النقدية. هذا هو السبب في سهولة فهم رياضيات التقييمات. ولا تكافئ الأسواق التفاؤل إلى أجل غير مسمى.
هذا هو السبب في أن إدارة المخاطر ليست خيارًا. كما ناقشنا في ""
"يركز معظم المستثمرين على أن يكونوا على حق من خلال الهوس باختيارات الأسهم والتوقيت والتنبؤات الكلية. ومع ذلك، إليك الحقيقة الصعبة التي يجب أن تتعلمها: الدقة مبالغ في تقديرها. والبقاء على قيد الحياة أمر مبالغ فيه.
تأتي ميزتك الحقيقية من الحد من الأضرار عندما تكون مخطئًا وتعظيم المكاسب عندما تكون على صواب، وهذا هو أساس أي خطة مخاطرة. سوف تخسر. يجب أن تبني نظامك حول هذه الحقيقة، والتي تشمل ثلاثة جوانب حاسمة:
- تحديد حجم الصفقة,
- قواعد وقف الخسارة، و
- الانضباط الصارم الذي يمكن تكراره بسهولة.
"في نهاية المطاف، سيكون هذا المخطط هو ما يفصل بين النجاح والفشل على المدى الطويل. لا تتعلق إدارة المخاطر بتجنب الخسارة. إنها تتعلق بضمان ألا تدمرك الخسائر التي تتعرض لها."
إدارة المخاطر ليست اختيارية.
فالطريقة الوحيدة للاستعداد للألم هي استيعابه قبل وقوعه. إذا انتظرت حتى ينخفض حسابك بنسبة 30%، فسيكون قد فات الأوان. ستسيطر عليك عواطفك، وسينهار انضباطك، وستخذلك ذاكرتك. عندها تتحول عبقرية السوق الصاعدة إلى ذعر.
قد لا تشبه المرحلة التالية من الدورة الدورة السابقة، حيث نادرًا ما تكرر الأسواق نفسها تمامًا. ومع ذلك، فإن سلوك المستثمرين يتكرر دائمًا: الثقة المفرطة والازدحام والإنكار ظهرت في كل دورة صاعدة، ولكنها دائمًا ما تنتهي بالذعر واليأس وتدمير رأس المال الهائل.
يمكنك تجنب هذه الفخاخ ببعض القواعد المباشرة.
- إعادة التوازن بانتظام: عندما يتفوق جزء من محفظتك على باقي الأجزاء، قم بتقليصه مرة أخرى إلى تخصيص أكثر توازنًا. هذا ليس توقيتًا للسوق. هذا هو الانضباط.
- استخدم اختبارات الضغط: قم بمحاكاة انخفاض بنسبة 40%. إذا كان ذلك يجعلك متوترًا، فقم بتعديلها الآن.
- أبقِ الرافعة المالية منخفضة: يعمل الهامش حتى لا يعمل. وعندما يفشل، فإنه يفشل بسرعة.
- احتفظ بنسبة 5% إلى 10% نقدًا أو ما يعادلها. يمنحك هذا الاحتياطي خيارات عندما تنخفض الأسعار.
- تفضيل الأساسيات على الضجيج: التقييم والربحية والتدفق النقدي الحر. الأساسيات مهمة عندما تتوقف الموسيقى.
- اكتب خطتك: عندما تصبح الأمور جنونية، اقرأها. سوف تذكرك بما كنت عليه قبل أن يسيطر عليك الجشع.
- ادرس الأسواق الهابطة السابقة: لا تقرأ العناوين الرئيسية، ولكن تحدث إلى الأشخاص الذين عايشوها. فتجربتهم أكثر قيمة من أي شيء آخر.
لا تحتاج إلى تحديد وقت القمة، ولكن تحتاج إلى النجاة من الدورة. يبدأ ذلك بحماية الجانب السلبي.
يبدو الانضباط أحمق أثناء الهوس، ولكنه سينقذك أثناء الهبوط النهائي. هدفك ليس أن تبدو ذكيًا اليوم، بل أن تكون واقفًا غدًا.
إذا كنت تشعر بأنك عبقري في السوق الصاعدة في الوقت الحالي، فكن حذرًا، فقد يكون السوق يخدعك.
فغالبًا ما تكون الحركة الأكثر ذكاءً هي الحركة المملة، حيث أن عباقرة السوق الصاعدة دائمًا ما يُسحقون عندما يصطدمون بالواقع.