عاجل: انفجار أسعار النفط وارتفاع الذهب مع تصاعد الاحتجاجات الإيرانية
بعد مراجعة التحركات الشهرية لأسعار المعادن الثمينة بعد الإعلان عن القبض على الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو في غارة أمريكية في عطلة نهاية الأسبوع، أجد أن عدم وجود إثارة بين ثيران المعادن الثمينة قد يؤدي إلى موجة بيع قريبًا بينما يتمتع البلاديوم بإمكانية تجاوز التوقعات على الرغم من ارتفاع المخاوف الجيوسياسية بسبب مخاوف التعريفة الجمركية التي تحول التركيز على الحد من التلوث، مما يوسع من احتمالات ارتفاع شراء القيمة أكثر.
مما لا شك فيه أن الذهب قد برز كأصل صعودي قوي في عام 2025، مدعومًا بالتيسير النقدي الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي. فقد قام البنك المركزي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام، مما أدى إلى خفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير ذات العائدات وتعزيز جاذبية الذهب. كما تقوم الأسواق بتسعير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2026، مما يعزز المعنويات الصعودية.
قدمت مشتريات البنوك المركزية دعم رئيسي أخر للصعود، حيث واصلت العديد من دول الأسواق الناشئة إضافة الذهب إلى احتياطياتها كجزء من استراتيجيات التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي.
في الوقت نفسه، عززت التوترات الجيوسياسية المستمرة، بما في ذلك الصراعات في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط، الطلب على الذهب كملاذ آمن على مدار العام.
وسجلت المعادن النفيسة الأخرى مكاسب أكثر دراماتيكية. حيث ارتفعت عقود الفضة بنسبة 150% تقريبًا في عام 2025، مستفيدًا من دوره كمعدن نقدي وارتفاع حاد في الطلب الصناعي.
وقد أدى الاستهلاك القوي من قطاع الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية والإلكترونيات ومراكز البيانات إلى زيادة الإمدادات، في حين أدى الشراء بغرض المضاربة إلى تضخيم مكاسب الأسعار في سوق صغيرة نسبيًا.
كما سجل البلاتنيوم أيضًا عامًا ممتازًا، حيث ارتفع بأكثر من 110% حيث أدت قيود العرض وتحسن الطلب إلى ارتفاع الأسعار. قال محللون إن محدودية إنتاج المناجم وسنوات من نقص الاستثمار تركت سوق البلاتين عرضة لتحركات الأسعار الحادة عندما يتحسن الطلب.
على الرغم من تراجع السلع قليلاً عن القمم القياسية الأخيرة، إلا أن المعادن الثمينة تفوقت على نطاق واسع على معظم فئات الأصول في عام 2025. كما عززت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة واستثمارات التجزئة القوية من ارتفاع الأسعار، خاصة خلال فترات ارتفاع ضغوط السوق.
على الرغم من انخفاض العقود الآجلة للنحاس الأمريكية بنسبة 1.9٪ إلى 5.67 دولار للرطل، إلا أن أسعار البلاتين في طريقها لتحقيق أقوى ارتفاع شهري لها منذ ما يقرب من أربعة عقود في ديسمبر، مدعومة بتراجع الاتحاد الأوروبي عن حظر محركات الاحتراق لعام 2035، وخلفية العرض المحدود وارتفاع الطلب الاستثماري على المعادن الثمينة.
مما لا شك فيه أن البلاتين والبلاديوم، وكلاهما يستخدم في محفزات السيارات التي تقلل من انبعاثات عوادم السيارات، قد ارتفع هذا العام حيث ساعدت حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية وارتفاع الذهب والفضة في تعويض الرياح المعاكسة طويلة الأجل من صعود السيارات الكهربائية على مستوى العالم.
وأرى أن خطة الاتحاد الأوروبي التي تم الكشف عنها في ديسمبر 2025 هي بمثابة ضربة منشّطة لمعدن البولي جرامات PGMs، حيث ستطيل فترة استخدامها في المحولات الحفازة، وليس تمديدها إلى أجل غير مسمى، ولكن الاتحاد الأوروبي سيتطلب مستويات انبعاثات أكثر تشددًا بشكل مستمر، وهو ما سيتطلب، بالتالي، حمولات أعلى من معدن البولي جرامات.
ارتفع البلاتين، الذي يُستخدم أيضًا في صناعات أخرى مثل المجوهرات، بنسبة 33% حتى الآن في شهر ديسمبر، وهي أكبر قفزة له منذ عام 1986، وفقًا لبيانات مجموعة LSEG.
بعد أن سجل مستوى قياسيًا مرتفعًا بلغ 2,478.50 دولارًا للأونصة يوم الاثنين، يتجه المعدن نحو تحقيق أكبر نمو سنوي له على الإطلاق بنسبة 146%. ارتفع المعدنان الشقيقان، البلاديوم والروديوم، بنسبة 80% و95% على التوالي حتى الآن في عام 2025.
كما استفاد كل من البلاتينيوم والبلاديوم من تراكم المخزونات الدفاعية وتقلص المعروض في الأسواق المادية الإقليمية بسبب التدفقات الخارجة إلى الولايات المتحدة حيث أدرجت واشنطن المعدنين على قائمة المعادن الحرجة الأمريكية، وفي الوقت نفسه، تتوقع السوق المزيد من الوضوح بشأن التعريفات الأمريكية في يناير 2026.
وقد أعطى بدء تداول العقود الآجلة للمعادن الثمينة PGMs في الصين قبل شهر دفعة أخرى، حيث جذب تدفقات مضاربة كثيفة ودفع بورصة جوانزو للعقود الآجلة إلى تعديل حدود الأسعار.
تُعد هذه العقود أول آلية محلية للتحوط السعري للمعادن الثمينة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم، والذي يُعد أيضًا أكبر مستهلك للمعادن الثمينة في العالم، حيث يعتمد بشكل كبير على الواردات.
ومما لا شك فيه، إذا استمر ارتفاع مشتريات الواردات الفورية الصينية، فمن المرجح أن يأتي الاختبار الرئيسي لمعادن مجموعة البلاتين بعد أن تتضح الرؤية بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية.
أخيراً، أخلص إلى أن تحرك العقود الآجلة للمعادن الثمينة الأسبوع الماضي يشير إلى استمرار الاتجاه الهبوطي في العقود الآجلة للمعادن الثمينة حيث تشير التشكيلات الفنية في الرسوم البيانية الأسبوعية والشهرية إلى احتمال استمرار الانزلاق في الذهب والفضة في الأسابيع المقبلة، مما قد يوسع من ضغوط البيع في البلاتين والبلاديوم أيضاً. ولكن كلاهما لديه اتجاه هبوطي محدود من المستويات الحالية، ويقتربان من مستويات الدعم الهامة في الرسوم البيانية الشهرية.
إخلاء المسؤولية: يُنصح القراء باتخاذ أي مركز في البلاتين والبلاديوم على مسؤوليتهم الخاصة، حيث يستند هذا التحليل على الملاحظات فقط.