عاجل: الانقسام يسيطر على محضر اجتماع الفيدرالي..والأسواق تتحرك بقوة
شهدت أسعار الفائدة الأمريكية ارتفاعًا طفيفًا هذا الأسبوع، ما أدى إلى تحسن البيانات الاقتصادية الأمريكية. ولم يؤثر الهجوم على بنك الاحتياطي الفيدرالي برئاسة باول على الدولار حتى الآن، وأظهرت بيانات مؤشر أسعار الفائدة الإجمالية الأمريكية لشهر نوفمبر، الصادرة الليلة الماضية، أن المستثمرين الأجانب ما زالوا يرغبون بشدة في ضخ الأموال في الأصول الأمريكية في أواخر العام الماضي. ولا تزال الجهود المبذولة لكبح جماح الدولار محدودة.
الدولار الأمريكي: استقرار
يشهد الدولار ارتفاعًا طفيفًا هذا الأسبوع، مدفوعًا على الأرجح بتحرك اقتصادي كلي. فقد جاءت البيانات الأمريكية إيجابية، لا سيما بيانات مبيعات التجزئة وطلبات إعانة البطالة، بينما أشار الكتاب البيج الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي إلى نمو اقتصادي طفيف وعدم وجود تهديد مباشر لسوق العمل. وقد استجاب المستثمرون برفع سعر الفائدة النهائي للاحتياطي الفيدرالي لدورة التيسير النقدي بنحو 5 نقاط أساس هذا الأسبوع، أي بزيادة قدرها 32 نقطة أساس عن أدنى مستوياته المسجلة في أكتوبر الماضي. ونتيجة لذلك، يشهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ارتفاعًا طفيفًا بتقلبات منخفضة للغاية.
في يوم جمعة هادئ، يجدر بنا الحديث عن بيانات سندات الخزانة الأمريكية الصادرة ليلة أمس لشهر نوفمبر. يناقش زملاؤنا المختصون بأسعار الفائدة نشاط السندات هنا. الخلاصة الرئيسية هي استمرار تدفق الأموال الأجنبية إلى أسواق الأصول الأمريكية. تُعدّ بيانات سندات الخزانة الأمريكية متقلبة، ولكن بالنظر إلى المتوسط المتحرك لـ 12 شهراً، بلغ صافي مشتريات الأجانب من الأصول الأمريكية في نوفمبر حوالي 100 مليار دولار شهرياً، مقارنةً بحوالي 25 مليار دولار في صيف 2024. تميزت بيانات نوفمبر بتدفقات قوية إلى الأسهم، حيث شكلت الأسهم حوالي 45% من التدفقات الكبيرة للقطاع الخاص. وحتى القطاع الرسمي الأجنبي اشترى أسهماً بقيمة 23 مليار دولار. نعم، يبدو أن مجموعة البريكس الرسمية لا تزال تتخلص من سندات الخزانة، لكن هذه التدفقات تتضاءل أمام تدفقات القطاع الخاص.
... نخلص مجدداً إلى أن عملية التخلص التدريجي من الدولار ستستغرق بعض الوقت، وإذا ما انخفض الدولار هذا العام، فسيكون ذلك مدفوعاً بانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية وزيادة التحوط الأجنبي للأصول الأمريكية.
يشهد جدول البيانات الاقتصادية اليوم هدوءاً نسبياً، ولا يبدو أن هناك ما يدعو إلى التشكيك في قوة الدولار الحالية. قد يأتي أحد التهديدات المحتملة للدولار خلال الأسبوعين المقبلين من تدخلات مكثفة لبيع كل من زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (3 دولارات) وزوج الدولار الأمريكي/الوون الكوري (650 دولاراً) قرب مستوى 160 و1500 على التوالي. ويبدو أن وزارة الخزانة الأمريكية تدعم مثل هذه التحركات.
وفوق مستوى 99.45/50، من المرجح أن يواصل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) صعوده التدريجي نحو مستوى 100.
اليورو: يُستخدم كعملة تمويل صفقات المناقلة
تظل تقلبات زوج اليورو/دولار لمدة شهر منخفضة عند حوالي 5%، ويُشير معظم المتداولين إلى أن الزوج متداول ضمن نطاق محدود على المدى القريب. ومع انخفاض التقلبات وارتفاع الطلب على العملات عالية العائد وأسواق العملات الناشئة، يبدو أن المستثمرين يفضلون تمويل صفقات المناقلة من اليورو بتكلفة نحو 2.00% (باستخدام العائد الضمني لشهر واحد) بدلاً من الدولار عند نحو 3.55%.
ويعتبر تمويل الصفقات من اليورو أقل مخاطرة مقارنة بالين، حيث تتداول تقلبات USD/JPY لشهر واحد عند 8.5%، مع احتمالية تدخل بنك اليابان لدفع الزوج للانخفاض بنسبة 2-3% مؤقتًا.
يبدو جدول بيانات منطقة اليورو خالياً، وقد ينزلق سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي نحو 1.1555/65 دون ضجة كبيرة.
الين الياباني: عوامل متغيرة
من الصعب التنبؤ بمسار زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في الوقت الراهن. يبدو أن مجلس النواب الياباني سيُحل الأسبوع المقبل، وستُجرى انتخابات مبكرة في 8 فبراير. وتفترض التوقعات أن أي تحسن كبير في حظوظ الحزب الليبرالي الديمقراطي سيؤثر سلبًا على الين، نظرًا لتفضيل سياسات مالية ونقدية أكثر مرونة. ما الذي يُعتبر تحسنًا كبيرًا للحزب الليبرالي الديمقراطي؟ ربما يكون مكسبًا قدره 34 مقعدًا، بحيث يحظى الحزب بأغلبية بسيطة.
مع ذلك، لطالما فاجأتنا السياسة اليابانية. ولا يوجد ما يدعو للقلق من أن تحالف حزب كوميتو، الحزب الائتلافي السابق للحزب الليبرالي الديمقراطي، مع حزب المعارضة الرئيسي (الحزب الديمقراطي المسيحي) قد يُشكل مقاومة أشد. وقد يؤدي فشل الحزب الليبرالي الديمقراطي في تحويل شعبية رئيس الوزراء تاكايتشي القوية إلى مزيد من المقاعد إلى انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني مجددًا.
... هناك أيضًا خطر التدخل في سوق الصرف الأجنبي، ومن الأفكار غير المألوفة التي طرحناها في عدد هذا الشهر من "حديث الصرف الأجنبي" فكرة التدخل المشترك بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان لبيع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، وهو ما سيُحدث تغييرًا جذريًا في السوق. يكفي القول إن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني يبدو متقلبًا خلال الشهر المقبل، وحتى مع نسبة 8.5%، فإن تقلبات سعر صرفه خلال شهر واحد لا تبدو باهظة الثمن.
إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض إعلامية فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية، ولا تعتبر نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد