عاجل: ختام الجلسة الأمريكية اليوم... اللون الأحمر يسيطر على أسواق السلع
حققت شركات قطاع الطاقة البديلة أرباحًا كبيرة العام الماضي، مما أدى إلى تراجع أسهم شركات النفط الكبرى. وكان التحول نحو أسهم ما يُعرف بالطاقة النظيفة مفاجئًا لبعض المراقبين في السوق، خصوصًا أن إدارة ترامب لم تتردد في دعم صناعة الوقود الأحفوري وتعديل اللوائح التنظيمية بما يخدم هذا القطاع. ومع ذلك، شهدت شركات النفط الكبرى مؤخرًا انتعاشًا بعد أداء ضعيف في 2025، مما يطرح تساؤلًا بين المستثمرين: هل كان ارتفاع الطاقة البديلة العام الماضي مجرد حدث استثنائي؟
لا يزال العام في بداياته، وقد يكون الانتعاش الأخير لشركات النفط الكبرى مجرد تقلبات عابرة. ومع ذلك، فإن الارتفاع الملحوظ لشركات مثل إكسون موبيل وشيفرون هذا العام لافت للنظر بعد عام ضعيف.
وصندوق المؤشر XLE، الذي يمثل شركات النفط الكبرى، ارتفع حتى الآن بنسبة 19.1٪ هذا العام (حتى 6 فبراير)، أي أكثر من ضعف الزيادة المتواضعة التي سجلها الصندوق طوال عام 2025 والبالغة 7.9٪. بالمقارنة، ارتفع صندوق آي شير للطاقة النظيفة (ICLN) بنسبة 13.2٪ منذ بداية العام، بعد أن سجل ارتفاعًا مذهلًا بنسبة 47.0٪ في 2025.
ما الذي تغيّر ليقلب الطاولة على انتعاش الطاقة النظيفة؟ الإجابة من كلمة واحدة: فنزويلا. بعد أن اعتقلت الولايات المتحدة زعيم البلاد، نيكولاس مادورو، الشهر الماضي وكشف الرئيس ترامب عن خطط للسيطرة على صناعة النفط في فنزويلا، أقنعت العناوين الرئيسية المستثمرين بأن عصرًا جديدًا قد يبدأ لشركات الوقود الأحفوري في نصف الكرة الغربي.
ورغم وجود العديد من المخاطر في المستقبل، فإن إمكانات فنزويلا كمصدر للطاقة مثيرة للإعجاب، حتى لو كانت على الورق فقط حتى الآن. تمتلك البلاد أكبر احتياطيات نفطية مثبتة في العالم، وإن كانت في شكل نفط خام ثقيل يتطلب معالجة مكلفة مقارنةً بالنفط الخفيف الممتاز، مثل نفط السعودية.
التحدي الأكبر هو الانهيار الطويل الأمد في بنية فنزويلا التحتية لصناعة النفط، والذي سيستغرق سنوات لإصلاحه بتكلفة مليارات الدولارات. أخبر الرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل، دارين وودز، الرئيس ترامب الشهر الماضي أن فنزويلا "غير قابلة للاستثمار".
في الوقت الحالي، تعتبر شركة شيفرون آخر شركة نفط أميركية تعمل في فنزويلا، لكن إدارة ترامب تعمل على فتح الطريق أمام المزيد من شركات النفط الأميركية وتشجيعهم على الاستثمار في البلاد. وقالت المتحدثة باسم البيت الأبيض، تايلور روجرز، في بيان الأسبوع الماضي: "يعمل فريق الرئيس على مدار الساعة لضمان قدرة شركات النفط على الاستثمار في بنية فنزويلا النفطية. ترقبوا."
حجم الفرصة التي تمثلها فنزويلا لشركات النفط الكبرى لا يزال سؤالًا مفتوحًا. لا تزال هناك العديد من الأسئلة بلا إجابة حول الانتعاش الذي، حتى في أفضل السيناريوهات، سيستغرق سنوات بالنظر إلى التدهور الذي حدث في البنية التحتية النفطية للبلاد.
هناك أيضًا مجموعة من القضايا القانونية غير المحلولة. كما تلاحظ مجموعة إنرجي إنتليجنس، وهي شركة استشارية:
بالنسبة لشركات النفط الدولية ومزودي الخدمات والممولين، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت الالتزامات غير المحسومة لفنزويلا يمكن تسويتها بطريقة لا تثني عن الاستثمار الجديد في بلد يمتلك أكبر احتياطيات نفطية في العالم لكنه يحتاج إلى نفقات ضخمة لإعادة تنشيط بنيته التحتية للطاقة المتدهورة.
عند النظر إلى الصورة الكبرى، لا يزال هناك مجال واسع للنقاش حول ما إذا كان عامل فنزويلا قد غيّر بشكل جوهري فرص شركات النفط الكبرى من منظور الاستثمار. لقد تعرض التحول القيادي لعام 2025 لصالح شركات الطاقة البديلة لضربة هذا العام، لكن قد يكون ذلك مجرد ضوضاء. للحصول على رؤية أوضح للاتجاه، من المفيد متابعة أداء XLE، صندوق المؤشر لشركات النفط الكبرى، مقابل نظيره للطاقة النظيفة (ICLN).
كما يوضح المخطط أعلاه، الارتفاع القوي في أداء أسهم شركات النفط الكبرى هذا العام لم يغير بعد الميل العام للسوق الذي انقلب في 2025 لصالح أسهم الطاقة النظيفة.
هل عامل فنزويلا مجرد ارتفاع مؤقت سيتلاشى مع وضوح تفاصيل إعادة بناء قطاع النفط في البلاد؟ وجهة النظر البديلة هي أن شركات النفط الكبرى ربما تكون على أعتاب عصر جديد من الفرص. ربما، لكن في الوقت الحالي، يشير مخطط الاتجاه أعلاه إلى أن السوق لم يتخلَّ بعد عن رهانه على الطاقة النظيفة.