بهدوء.... بدأ العدّ التنازلي الذي قد يهزّ أسواق النفط العالمية

لا يزال الاقتصاد الأوروبي المعتمد على الواردات معرضًا بشكل كبير لصدمات 

1. هل بدأ العد التنازلي لوقوع الكارثة؟

قد تواجه الدول الخليجية المصدرة للنفط قريباً مخاطر قد لا تدرك الأسواق أبعادها الحقيقية؛ ففي حال استمرار تعطل الملاحة عبر مضيق هرمز، سيواجه كبار منتجي النفط في العالم عقبة مادية لا سبيل لتجاوزها، وهي: نفاد السعة التخزينية. حين يعجز النفط عن مغادرة الخليج وتبلغ مرافق التخزين ذروة طاقتها الاستيعابية، سيجد المنتجون أنفسهم مضطرين لتقليص أو تعليق الإنتاج في أضخم حقول النفط على مستوى العالم. وتأتي العراق، والكويت، والإمارات، وقطر، والمملكة العربية السعودية في طليعة الدول المعرضة لهذا التهديد.

ومع ذلك، فإن إغلاق آبار النفط ليس عملية بسيطة؛ فاعتماداً على الخصائص الجيولوجية للآبار وتقنيات الاستخراج المستخدمة، يمكن أن يؤدي وقف الإنتاج إلى إلحاق أضرار بالحقول والبنية التحتية، وقد تكون هذه الأضرار دائمة في بعض الأحيان. كما أن استئناف العمليات قد يكون بطيئاً ومكلفاً، وفي حالات معينة، قد لا يعود الإنتاج أبداً إلى مستوياته السابقة.

ونتيجة لذلك، قد يتجاوز التأثير مجرد كونه اضطراباً قصير الأمد، ليؤدي إلى انخفاض متوسط أو طويل الأمد في إمدادات النفط من الشرق الأوسط. وعندها ستشرع الأسواق في تسعير المخاطر بناءً على النقص الفعلي في الإمدادات، وليس فقط الاضطرابات المؤقتة، مما يرفع "علاوة المخاطر" في أسعار النفط العالمية، وخاصة بالنسبة للخام الإقليمي.

هناك عامل رئيسي آخر وهو أن خزانات التخزين نادراً ما تمتلئ بأكثر من 80٪ من سعتها بسبب القيود التشغيلية والسلامة، مما يعني أن خفض الإنتاج قد يحدث في وقت أقرب مما هو متوقع. على الرغم من أن بعض المنتجين، وخاصة المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة، يمكنهم إعادة توجيه الصادرات عبر خطوط أنابيب بديلة، فإن هذه الطرق ستصبح بسرعة أهدافاً استراتيجية إذا تصاعدت التوترات. إذا اضطر إنتاج الخليج إلى التباطؤ بشكل كبير، فقد يهدد ذلك الاستقرار الاقتصادي للمنتجين الرئيسيين مثل المملكة العربية السعودية والعراق، مما يزيد من خطر تصعيد أوسع نطاقاً في المنطقة.

المصدر: فرانشيسكو ساسي، بلومبرغ

1. 2. أسعار الأسهم والغاز الطبيعي في الاتحاد الأوروبي

تعتمد أوروبا بشكل كبير على واردات الطاقة، مما يجعل اقتصادها حساسًا بشكل خاص للتغيرات في أسعار النفط. يقارن الرسم البياني مؤشر SX5E بأسعار النفط المعروضة في شكل معكوس، مما يسلط الضوء على العلاقة بين الاثنين. لا تعني هذه المقارنة بالضرورة أن مؤشر SX5E يجب أن ينخفض بشكل حاد لسد الفجوة. ومع ذلك، فهي توضح بوضوح مدى تعرض الاقتصاد الأوروبي للتقلبات في تكاليف الطاقة ومدى ضعفه أمامها.

المصدر: The Market Ear

1. 3. الاحتفاظ بالنقود في الواقع أخطر مما تعتقد...

غالبًا ما يؤدي الاحتفاظ بالنقود بدلاً من استثمارها إلى انخفاض كبير في الأداء على المدى الطويل. عندما تظل الأموال نقدية، فإنها تكون معرضة بشدة للتضخم، الذي يؤدي إلى تآكل قوتها الشرائية تدريجيًا. بعبارة أخرى، بعدم الاستثمار، فإنك تخاطر بانخفاض قيمة أموالك بمرور الوقت، حيث يؤدي التضخم الناجم عن السياسات النقدية والمالية إلى تقليل ما يمكن أن تشتريه تلك النقود بالفعل.

المصدر: Peter Mallouk

1. 4. أسهم شركات التكنولوجيا تعاني

تتخلف أسهم التكنولوجيا العالمية عن الأسهم الأخرى بنحو 7 نقاط مئوية، مما يمثل أحد أضعف بدايات العام على الإطلاق. يعد الأداء النسبي لقطاع التكنولوجيا حاليًا من بين أدنى 10٪ منذ عام 1973. تاريخيًا، كان متوسط النتائج في نهاية العام يشهد تفوقًا لقطاع التكنولوجيا بنحو 4 نقاط مئوية. كانت آخر مرة شهد فيها قطاع التكنولوجيا أداءً سيئًا إلى هذا الحد خلال فقاعة الدوت كوم في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وهذا يطرح السؤال التالي: هل بدأت فقاعة قطاع التكنولوجيا طويلة الأمد في الانفجار؟

المصدر: Goldman Sachs، Global Markets Investor

1. 5.أسهم إنفيديا تتداول الآن بمضاعف ربحية مستقبلي يبلغ 21 مرة

تتداول أسهم انفيديا حاليًا عند مضاعف الربحية المستقبلي (P/E) يبلغ نحو 21 مرة. وقد انخفض هذا المضاعف بشكل كبير، حيث تراجع بمقدار 47 نقطة من 68.3 مرة في نوفمبر 2021 إلى 21.3 مرة اليوم.

وبالمقارنة، يتم تداول أسهم ولمارت حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ 43.1 مرة، أي أكثر من ضعف تقييم إنفيديا الحالي.

المصدر: مات سيرمينارو

1. 6. صدق أو لا تصدق، إعلانات الوظائف لمهندسي البرمجيات ترتفع بشكل حاد...

سلطت شركة سيتادل للأوراق المالية الضوء على اتجاه ملحوظ: تزايد إعلانات وظائف مهندسي البرمجيات بوتيرة متسارعة. قد يعكس هذا مفارقة جيفونز عمليًا. فمع تطور الذكاء الاصطناعي الذي يجعل البرمجة أسرع وأقل تكلفة، قد يرتفع الطلب على تطوير البرمجيات بدلًا من أن ينخفض. ويشجع انخفاض تكاليف التطوير الشركات على بناء المزيد من البرمجيات، ودمجها في الصناعات والمنتجات والأدوات الداخلية التي كانت مكلفة للغاية في السابق. ونتيجة لذلك، قد يزداد الطلب على مهندسي البرمجيات بدلًا من أن يتقلص.

المصدر: روهان بول، Citadel Securities

7. كلود يتجه بخطى حثيثة نحو 20 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية

يُصرّ الجميع على وصف الذكاء الاصطناعي بالفقاعة، مع تكرار ادعاءات مثل "المستثمرون الكبار يُفرطون في الإنفاق"، و"الطلب على الذكاء الاصطناعي مُبالغ فيه"، أو "الاستثمارات لن تُؤتي ثمارها". ربما، ولكن يجدر بنا التوقف عن هذا النقاش للحظة. إذا ألقينا نظرة على مخطط الإيرادات المتكررة السنوية لشركة أنثروبيك، نجد أن الشركة التي تقف وراء كلود تُحقق نموًا سريعًا نحو 20 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية. يُشبه مسار النمو انطلاقة عمودية، وإذا استمر على هذا المنوال، فقد تُصبح أنثروبيك أسرع شركة على الإطلاق تصل إلى 20 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية.

المصدر: أندرياس ستينو لارسن