عاجل: تغيرات حادة بتوقعات الفائدة الأمريكية تهبط بأسعار الذهب
مع تصاعد التوتر العسكري المرتبط بالصراع الأمريكي-الإسرائيلي مع إيران منذ أواخر فبراير 2026، دخلت الأسواق العالمية مرحلة إعادة تسعير سريعة للمخاطر.
قفز النفط إلى مستويات مرتفعة، وتزايدت المخاوف من تعطّل الإمدادات عبر مضيق هرمز، وارتفعت تكلفة الطاقة بشكل انعكس مباشرة على قطاعات عديدة في السوق.
في مثل هذه اللحظات، لا تكون الفرص الاستثمارية عادة في الأسهم التي ارتفعت بسبب الحدث، مثل كثير من أسهم الطاقة أو الدفاع، بل في الأسهم التي عاقبها السوق بشدة بسبب مخاطر قصيرة الأجل رغم أن نموذج أعمالها الأساسي ما زال قويًا.
ولهذا اعتمد اختيار الأسهم في هذه القائمة على منهجية واضحة تقوم على ثلاثة عناصر رئيسية:
أولاً: وجود خصم واضح في مضاعفات التقييم مقارنة بمتوسط القطاع.
ثانياً: قدرة الشركة على توليد تدفقات نقدية حرة قوية.
ثالثاً: أن يكون الهبوط مرتبطًا بصدمة مؤقتة مثل ارتفاع النفط أو اضطراب التجارة وليس بتدهور هيكلي في الشركة.
وبناءً على هذه المعايير ظهرت الشركات التالية كأبرز المرشحين للاستفادة من أي تهدئة في علاوة المخاطر الجيوسياسية.
مجموعة دلتا إيرلينز (NYSE:DAL)
قطاع الطيران كان من أكثر القطاعات تعرضًا للعقوبة السعرية بعد ارتفاع النفط، لأن وقود الطائرات يمثل أحد أكبر عناصر التكلفة في هذا القطاع.
لكن تحليل البيانات المالية يظهر أن سهم دلتا يتداول عند مضاعف ربحية يقارب 7.6 مرة، وهو مستوى منخفض مقارنة بمتوسط القطاع.
الأهم أن الشركة تمتلك عامل تخفيف مهم للمخاطر، إذ تدير مصفاة نفط خاصة بها تساعد جزئيًا في تقليل تأثير ارتفاع الوقود. وهذا لا يلغي المخاطر لكنه يمنح الشركة مرونة أكبر من كثير من المنافسين.
بمعنى آخر، السوق يسعّر سيناريو وقود شديد السلبية، بينما أساسيات الشركة لا تزال قوية. وإذا هدأت أسعار النفط أو نجحت الشركات في تمرير التكلفة إلى أسعار التذاكر، فقد يعاد تسعير السهم بسرعة.
يونايتد بارسل سيرفس إنك (NYSE:UPS)
تعرض قطاع الخدمات اللوجستية لضغط واضح نتيجة ارتفاع الطاقة وتباطؤ التجارة العالمية. ومع ذلك تشير الأرقام إلى أن سهم UPS يتداول عند مضاعف قيمة المنشأة إلى الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBITDA) يقارب 8.6 مرة.
عند مقارنة ذلك بمتوسط القطاع الذي يقترب من 12.5 مرة يظهر خصم كبير في التقييم.
كما أن الشركة تقدم عائد توزيعات أرباح يقارب 6.7٪، وهو مستوى مرتفع نسبيًا يعكس تشاؤم السوق أكثر مما يعكس ضعفًا حقيقيًا في الشركة.
إذا استقرت التجارة العالمية وانخفضت تكاليف الطاقة تدريجيًا، فقد يتقلص هذا الخصم بشكل ملحوظ.
عادة ما تتعرض البنوك لضغط عندما ترتفع المخاطر الجيوسياسية أو تتزايد المخاوف الاقتصادية.
لكن في حالة بنك أوف أميركا يظهر أن السهم يتداول عند مضاعف السعر إلى القيمة الدفترية يقارب 1.23 مرة.
في حين أن متوسط هذا المؤشر لبنوك المراكز المالية يقارب 1.6 مرة.
هذا الفرق يشير إلى أن السوق يضيف خصم مخاطر واضح على القطاع المالي. وإذا هدأت التوترات أو تحسن المزاج العام للأسواق، قد يحدث إعادة تسعير تدريجية للبنوك الكبرى.
سي إف إندستريز هولدينغز (NYSE:CF)
شركة CF تعمل في قطاع الأسمدة المعتمد بدرجة كبيرة على الغاز الطبيعي كمدخل إنتاج رئيسي.
ولهذا فإن ارتفاع أسعار الطاقة يضغط على توقعات الأرباح ويجعل المستثمرين أكثر حذرًا.
لكن الأرقام تشير إلى أن السهم يتداول عند مضاعف قيمة المنشأة إلى الأرباح التشغيلية يقارب 6.7 مرة، في حين أن متوسط قطاع الكيماويات الأساسية يقارب 8.5 مرة.
كما أن الشركة تحقق عائد تدفق نقدي حر يقارب 9٪، وهو مستوى قوي يشير إلى قدرة حقيقية على توليد السيولة.
هذا يعني أن السوق يسعّر مخاطر الغاز بشكل كبير، بينما قد تتحسن الصورة إذا استقرت أسعار الطاقة أو نجحت الشركة في تمرير التكاليف.
مجموعة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT)رغم أن مايكروسوفت ليست من الأسهم الدورية المرتبطة مباشرة بالطاقة، إلا أن موجة الهبوط الأخيرة في السوق ضغطت على شركات التكنولوجيا بشكل عام مع انتقال السيولة نحو الطاقة والدفاع.
لكن مايكروسوفت ما زالت في قلب ثلاثة من أهم محركات النمو في الاقتصاد العالمي:
الحوسبة السحابية
الذكاء الاصطناعي
البرمجيات المؤسسية
وعندما تتعرض الأسواق لتصحيحات واسعة، غالبًا ما تصبح الشركات عالية الجودة مثل مايكروسوفت فرصًا جذابة للاستثمار طويل الأجل.
Cheniere Energy Inc (NYSE:LNG)في حين أن كثيرًا من أسهم النفط ارتفعت بالفعل مع الأزمة، فإن قصة الغاز الطبيعي المسال تختلف نسبيًا.
الطلب العالمي على الغاز الأمريكي في ازدياد، خصوصًا من أوروبا التي تسعى لتعزيز أمن الطاقة.
ورغم ذلك يتداول سهم Cheniere عند مضاعف ربحية يقارب 10 مرات، وهو تقييم منخفض نسبيًا لشركة تقود صادرات الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة.
شركة بروكتر أند جامبل (NYSE:PG)
في فترات التوتر وعدم اليقين، يبحث المستثمرون عادة عن الشركات الدفاعية ذات الطلب المستقر.
بروكتر آند جامبل تعد واحدة من أقوى الشركات في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، حيث تمتلك علامات تجارية عالمية وتدفقات نقدية مستقرة.
كما أن الشركة تمتلك قدرة قوية على تمرير التضخم إلى الأسعار، وهو ما يجعلها أكثر صمودًا في بيئات التضخم المرتفع.
شركة فايزر (NYSE:PFE)
بعد انتهاء طفرة لقاحات كورونا تعرض سهم فايزر لضغط واضح، ما جعل تقييمه ينخفض إلى مستويات جذابة.
يتداول السهم عند مضاعف ربحية مستقبلية يقارب 9 مرات، مع عائد توزيعات أرباح يقارب 6.5٪.
وهذا يجعله أحد أبرز أسهم الدخل في قطاع الرعاية الصحية.
ديوك إنرجي – Duke Energy (DUK)
قطاع المرافق يعتبر من أكثر القطاعات دفاعية في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
شركات الكهرباء مثل Duke Energy تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة وعقود طويلة الأجل، ما يجعلها أقل حساسية للتقلبات الاقتصادية مقارنة بالقطاعات الدورية.
لهذا السبب غالبًا ما تلعب هذه الأسهم دور موازن للمحفظة في فترات التوتر الجيوسياسي.
الخلاصة
الأسهم في هذه القائمة لم يتم اختيارها لأنها الأكثر صعودًا حاليًا، بل لأنها تعرضت لخصم واضح بسبب صدمة الطاقة وارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية.
إذا هدأت التوترات أو استقرت أسعار النفط، قد تكون هذه الأسهم من أوائل الشركات التي تستفيد من إعادة التسعير في السوق.
وبعبارة أخرى، قد تكون الفرصة الحقيقية اليوم في الأسهم التي عاقبها السوق بشدة أكثر من اللازم.