الدولار/ين: إلى أي مدى قد يواصل الدولار الأمريكي تراجعه؟

• آمال وقف إطلاق النار تضغط على الدولار والنفط، مما يرفع الأصول الخطرة نحو مستويات قياسية.

• التضخم الأضعف والمعنويات الضعيفة تحيي التوقعات بتيسير سياسة الاحتياطي الفيدرالي مستقبلاً.

• USD/JPY يواجه مخاطر هبوطية مع ظهور إشارات هبوطية بالقرب من مستويات مقاومة رئيسية.

كانت الأسواق حريصة جداً على الانخراط في سردية التهدئة هذا الأسبوع، وحتى أضعف تلميح بأن الحصار الأمريكي على هرمز قد يدفع الأمور مرة أخرى نحو المحادثات كان كافياً لوضع النفط، والدولار الأمريكي، تحت ضغط كبير، مما وفر أكثر من مجرد راحة للأصول الخطرة. تصريح الرئيس دونالد ترامب بأن إيران تواصلت لإعادة بدء المفاوضات أضاف المزيد من الوقود للحركة، مما دفع إلى جولة أخرى من بيع الدولار الأمريكي في الأيام القليلة الماضية.

من هنا، ستحتاج إلى رؤية شيء أكثر واقعية بشأن وقف إطلاق نار دائم لسحب الدولار الأمريكي طوال الطريق إلى مستويات ما قبل الحرب. ومع ذلك، مع عودة S&P 500 بالفعل إلى هناك وعلى بعد 1% فقط من الوصول إلى مستوى قياسي جديد، لن يكون مفاجئاً كبيراً إذا بدأت الأسواق الأخرى في اتباع نفس النهج.

هل يمكن أن ينخفض دولار/ين ياباني إلى مستويات ما قبل الحرب؟

بالنسبة لموقف USD/JPY، إذا حصلنا على إشارات أوضح بأن وقف إطلاق نار حقيقي يتشكل، يمكن أن ترى سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ينخفض إلى ما دون 158.00 ويتجه نحو مستويات ما قبل الحرب عند 156.00 تقريباً. قد يبدو هذا غير منطقي بعض الشيء بالنظر إلى أن أسعار الطاقة ستظل مرتفعة نسبياً، لكن مع بنك اليابان والبنوك المركزية الأخرى التي تبدو أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي، فإن الحجة الأوسع لدولار أمريكي أضعف مقابل نظرائه لا تزال قائمة.

على الجبهة الاقتصادية الكلية، لا يوجد الكثير من البيانات المهمة هذا الأسبوع. لقد حصلنا على تقرير PPI أضعف أمس، والذي كان أضعف بشكل مفاجئ من المتوقع. جاء ذلك بعد أن رسمت بيانات الأسبوع الماضي صورة أضعف للاقتصاد الأمريكي. إذا استبعدنا صدمة الطاقة، هناك شعور متزايد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون لديه مجال لتيسير السياسة مرة أخرى في المستقبل.

لنأخذ معنويات المستهلك، على سبيل المثال. أظهرت أحدث قراءة من جامعة ميشيغان انخفاض الثقة إلى أدنى مستوى قياسي، حيث انخفض مؤشر أبريل الأولي إلى 47.60 من 53.30. هذه حركة صارخة إلى حد ما، من المحتمل أن تعكس التأثيرات المتتالية للتوترات الأمريكية-الإسرائيلية-الإيرانية ومخاوف التضخم المتجددة.

ومع ذلك، هناك حجة جيدة بأن هذه الموجة الأخيرة من التضخم تثبت أنها أكثر مؤقتة من السابقة. نعم، أدت أسعار البنزين المرتفعة إلى رفع الأرقام الرئيسية، لكن التضخم الأساسي يبدو أكثر احتواءً مما كان متوقعاً. الطلب ليس قوياً بالضبط، ولا يبدو أن الشركات لديها نفس القوة التسعيرية التي كانت لديها في عام 2022، مما يجب أن يساعد في إبقاء الأمور تحت السيطرة.

هل سيمتنع بنك اليابان عن التحرك الآن؟

في هذه الأثناء، ألمح محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى أن رفع أسعار الفائدة في اجتماع 28 أبريل غير محتمل، مما خفف بعض الضغط عن الأصول الخطرة. منذ وقت ليس ببعيد، كانت الأسواق تسعر حوالي 70% احتمال لحركة، بعد سلسلة من الإشارات المتشددة في وقت سابق من العام. لكن هذا تغير مع ارتفاع المخاطر الجيوسياسية وأسعار النفط الخام، مما أثار مخاوف النمو.

وضع الشرق الأوسط ذو صلة خاصة باليابان، بالنظر إلى أنها تحصل على الغالبية العظمى من نفطها عبر مضيق هرمز. أي اضطراب طويل الأمد هناك يترك الاقتصاد معرضاً للخطر. داخل بنك اليابان، هناك الآن نوع من الانقسام - يشير بعض صانعي السياسة إلى التضخم الذي يحوم بالقرب من هدف 2% لسنوات كمبرر لرفع الفائدة، بينما يفضل آخرون الجلوس بهدوء ورؤية كيف تتطور الأحداث.

في الوقت الحالي، التوقع هو أن بنك اليابان سيبقي أسعار الفائدة ثابتة في أبريل، لكنه سيرفع بالتأكيد توقعات التضخم الخاصة به بينما يخفض توقعات النمو.

التحليل الفني لزوج الدولار/ين ياباني

يمكننا أن نرى أن شمعة هذا الأسبوع تحولت إلى اللون الأحمر بعد أن بدأت الأسبوع بنبرة إيجابية. إذا أغلقت هكذا، فستكون الشمعة الأسبوعية الهبوطية الثالثة على التوالي لزوج USD/JPY.

اللافت هنا أن هذه الحركة السعرية تتشكل بالقرب من منطقة مقاومة طويلة الأجل حول مستوى 160.00 — وهو مستوى شهدنا عنده سابقًا تراجعات كبيرة في هذا الزوج من العملات. وهذا يشير إلى أن الاتجاه الصاعد السابق قد يكون بدأ يضعف، أو على الأقل يفقد زخمه عند هذه المنطقة المقاومة المهمة.

وبالنظر إلى مؤشر القوة النسبية (RSI)، فإنه يدعم هذا الرأي أيضًا. فقد شكّل المؤشر قمة أدنى، في حين سجّل السعر مؤخرًا قمة أعلى، ما يشير إلى وجود تباعد هبوطي. وهذا يعني أن الصعود الأخير منذ قيعان أوائل فبراير قد يكون يفقد زخمه — وهو ما بدأنا نلاحظه بالفعل.

ومع ذلك، لا يزال من المبكر جدًا الجزم بأن السوق بلغ قمته. فرغم أن الإشارات الفنية تميل إلى الحذر في توقعات الدولار/ين، إلا أننا نحتاج إلى كسر مستويات دعم رئيسية لبدء ضغوط بيع جديدة. وحتى الآن، لا يزال السعر يحافظ على بقائه فوق مستويات دعم مهمة على الإطار الزمني الطويل، لذا فمن المبكر القول إن الزوج قد بلغ ذروته.

المستويات الفنية الرئيسية التي يجب مراقبتها

من حيث المستويات التي يجب مراقبتها على الرسم البياني الأسبوعي، يبرز 158.88 كمستوى رئيسي. عمل كمقاومة في ديسمبر 2024، وأعيد اختبار نفس المستوى عدة مرات في وقت سابق من هذا العام قبل أن ينخفض السعر، على الرغم من الاختراق القصير فوقه. في أوائل مارس، رأينا أخيراً اختراقاً حاسماً فوق 158.88، لكن لم يكن هناك سوى القليل جداً من عمليات الشراء المتابعة منذ ذلك الحين.

مع ظهور ضغوط البيع مرة أخرى بالقرب من 160.00، يثير هذا احتمال حدوث اختراق كاذب آخر فوق 158.88 - على الرغم من أنه، مرة أخرى، من السابق لأوانه استخلاص استنتاجات قاطعة.

تحت 158.88، مستوى الدعم التالي الذي يجب مراقبته هو 157.66. عمل هذا المستوى سابقاً كمقاومة وتحول منذ ذلك الحين إلى دعم في مناسبات متعددة، مما يجعله منطقة رئيسية لإعادة اختبار محتملة.

في الأسفل، 155.65 هو مستوى دعم محتمل آخر. هذه المنطقة مهمة بشكل خاص لأنها تتماشى مع خط الاتجاه الصعودي الذي كان قائماً منذ أبريل 2025. تم التحقق من صحة خط الاتجاه من خلال عدة قيعان أعلى، مؤخراً في فبراير من هذا العام.

في هذه المرحلة، فقط الكسر الواضح دون خط الاتجاه الصعودي هذا سيؤكد انعكاساً أوسع.

***

إخلاء المسؤولية: تمت كتابة هذا المقال لأغراض إعلامية فقط؛ ولا يشكل طلباً أو عرضاً أو نصيحة أو مشورة أو توصية للاستثمار وعلى هذا النحو لا يهدف إلى تحفيز شراء الأصول بأي شكل من الأشكال. أود أن أذكرك بأن أي نوع من الأصول، يتم تقييمه من وجهات نظر متعددة وهو عالي المخاطر للغاية، وبالتالي، فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به تبقى مع المستثمر.

اقرأ مقالاتي على City Index