الدولار: هل يستفيد من عدم اليقين بشأن إيران ومخاطر الطاقة؟

• قوة الدولار الأمريكي مدفوعة بمخاطر الطاقة وضغوط التضخم وتأخر خفض أسعار الفائدة.

• عدم اليقين العميق يبقي الدولار الأمريكي قوياً مع تباطؤ النمو العالمي وانكماش مرونة السياسة النقدية.

• المستويات الرئيسية تحمل أهمية كبيرة بينما تراقب الأسواق العائدات والنفط وإشارات البنوك المركزية.

أصبح التسعير العالمي في الوقت الحالي أكثر تعقيداً بقليل من مرحلة "الهروب إلى الأمان" النموذجية. من جهة، يكتسب الدولار الأمريكي دعماً من مخاطر الطاقة والأمن القادمة من الشرق الأوسط. ومن جهة أخرى، يتم دفعه أيضاً بارتفاع التضخم في الولايات المتحدة والتأخيرات في خفض أسعار الفائدة المتوقعة.

بسبب هذا، لم يعد الدولار الأمريكي مجرد أصل ملاذ آمن يرتفع خلال الأزمات. بدأ يبدو وكأنه جوهر النظام المالي العالمي مرة أخرى.

النقطة الرئيسية هنا هي القوة النسبية. الأمر يتعلق بدرجة أقل بكون الاقتصاد الأمريكي قوياً جداً وأكثر بكونه يبدو أقوى من الآخرين. أوروبا أكثر عرضة لتكاليف الطاقة، بينما تتعامل اليابان مع ين ضعيف وإعداد محلي هش. بالمقارنة مع هذه، تبدو الولايات المتحدة أكثر استقراراً.

حتى لو تباطأ النمو في الولايات المتحدة، فإن النظام لم يضعف بما يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سريع لأسعار الفائدة. لا تزال الأسواق تسعر هذا الرأي.

لذلك، لا ينبغي النظر إلى كل حركة في مؤشر الدولار الأمريكي على أنها مجرد تقلب في العملة. اتجاهه يعكس مزيجاً من العوامل، بما في ذلك أسعار الطاقة وعائدات السندات ومرونة البنك المركزي ومعنويات المخاطر العالمية بشكل عام.

التقلبات الأخيرة هي ببساطة نتيجة لتفاعل كل هذه القوى في نفس الوقت.

التوترات في قطاع الطاقة تضغط على الاقتصاد العالمي مرة أخرى

المحفز الأكبر لرد فعل السوق الأخير كان مخاوف إمدادات الطاقة. التوترات المتصاعدة حول مضيق هرمز تدفع أسعار النفط للارتفاع وتضيف علاوة مخاطر جيوسياسية جديدة. هذا التأثير يتجاوز السلع الأساسية. ارتفاع تكاليف الطاقة يضع ضغطاً على النمو العالمي، خاصة للدول التي تعتمد على الواردات.

بالنسبة لأوروبا، هذا يعني التعامل مع كل من ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو. في اليابان، يبدو الوضع أكثر هشاشة بسبب ضعف العملة وارتفاع التكاليف.

هذه الخلفية تعزز الدولار الأمريكي. مع ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة عدم اليقين في التجارة العالمية، يتحرك المستثمرون نحو الأصول الأكثر أماناً. يستفيد الدولار الأمريكي من هذا لأنه العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم وتوفر الأسواق الأمريكية سيولة عميقة.

عندما تظل أسعار النفط مرتفعة، وتبقى عائدات السندات مرتفعة، وتتحول أسواق الأسهم إلى حالة عدم استقرار، يميل مؤشر الدولار الأمريكي إلى البقاء قوياً.

القلق الأكبر هو كيف تنتشر تكاليف الطاقة هذه عبر الاقتصاد. ارتفاع تكاليف الوقود يمكن أن يدفع الأسعار للارتفاع في النقل واللوجستيات والإنتاج. وهذا يغذي التضخم الأوسع.

هذا يضع البنوك المركزية في موقف صعب. قد يتباطأ النمو، لكن التضخم لا يزال يمكن أن يرتفع، مما يترك مجالاً ضئيلاً جداً لتعديل السياسة. القوة في مؤشر الدولار الأمريكي تعكس هذا الضغط المتراكم عبر الاقتصاد العالمي.

المشكلة الحقيقية للاحتياطي الفيدرالي ليست رفع أسعار الفائدة، بل عدم القدرة على خفضها

التحول الرئيسي في الولايات المتحدة كان التأخير في توقعات خفض أسعار الفائدة. منذ وقت ليس ببعيد، كانت الأسواق تتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية. الآن، أصبحت النبرة أكثر حذراً. هذا ليس فقط لأن التضخم يرتفع مرة أخرى، ولكن أيضاً لأن ضغوط الأسعار المدفوعة بالطاقة يمكن أن تستمر لفترة أطول من المتوقع. وهذا يجعل الأمور أصعب على الاحتياطي الفيدرالي.

هناك نقطة مهمة هنا. الدولار الأمريكي لا يحتاج إلى أن يتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد بقوة ليبقى قوياً. في بعض الأحيان، يكفي أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أقل تيسيراً مما توقعته الأسواق.

إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي بطريقة مضبوطة، وصمد سوق العمل، ولم ينخفض التضخم بسرعة، فقد يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب ضئيل لخفض أسعار الفائدة مبكراً. هذا يساعد في الحفاظ على ميزة الدولار الأمريكي في أسعار الفائدة.

في الوقت نفسه، قصة الدولار الأمريكي لم تعد تتعلق فقط بالاحتياطي الفيدرالي. الاقتصادات الكبرى الأخرى تواجه تحدياتها الخاصة. أوروبا لديها مجال أقل للتحرك بسبب ضغوط الطاقة، واليابان تتعامل مع عملة ضعيفة ومخاوف النمو.

مع اتساع هذه الفجوة بين الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى، يمكن أن يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في البقاء قوياً.

الدولار الأمريكي: منطقة القرار تضيق

الإعداد الفني واضح إلى حد ما. كان مؤشر الدولار الأمريكي يتحرك ضمن نطاق واسع لما يقرب من عام. في الوقت الحالي، يحاول الصمود في الجزء الأوسط السفلي من هذا النطاق.

على الجانب السلبي، مستوى الدعم الرئيسي حوالي 96.55. على المدى القصير، 98.50 هو مستوى مهم يجب مراقبته. انخفض المؤشر مؤخراً إلى هذه المنطقة ويحاول الآن الارتداد. مؤشر القوة النسبية العشوائي الذي يتحول صعوداً من مستويات التشبع البيعي يشير أيضاً إلى أن هذا الارتداد لديه بعض الدعم.

ومع ذلك، لا يزال التعافي يبدو ضعيفاً. يتداول السعر أسفل المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل، مما يبقي الضغط على الاتجاه الصعودي.

على المدى القريب، نطاق 98.75 إلى 98.90 هو المستوى الأول الذي يجب مراقبته لأي تعافٍ. بعد ذلك، تصبح منطقة 99.35 مقاومة أقوى. يحتاج المؤشر إلى التحرك فوق هذه المستويات لإظهار أي قوة حقيقية.

إلى الأعلى، 99.70 هي المقاومة الرئيسية التالية، تليها 100.20، التي عملت كسقف. اختبر المؤشر هذه المنطقة عدة مرات لكنه لم يتمكن من الاختراق فوقها بطريقة مستدامة.

لذا على المدى القصير، كل شيء يتوقف على هذه المستويات. التحرك فوق نطاق 99.70 إلى 100.20 سيشير إلى زخم أقوى. على الجانب السلبي، إذا انخفض المؤشر تحت 98.50، ينتقل التركيز مرة أخرى إلى 96.55.

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان هذا الارتداد هو بداية قاعدة أم مجرد توقف مؤقت قبل انخفاض آخر. ستعتمد الإجابة على ما إذا كان المؤشر يمكنه الاختراق والصمود فوق مستوى 99.35.

أي سيناريو يكتسب زخماً؟

في الوقت الحالي، لا يزال الإعداد العام يدعم الدولار الأمريكي، ولكن مع الكثير من التقلبات. إذا ظلت التوترات الجيوسياسية مرتفعة، وبقيت أسعار النفط مرتفعة، واستمرت البيانات الأمريكية في الظهور بشكل أقوى من الاقتصادات الأخرى، يمكن أن يتحرك مؤشر الدولار الأمريكي نحو 99.70 ثم 100.20.

عائدات السندات ستكون مهمة هنا. إذا ظلت عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات مرتفعة، فإن ذلك سيدعم حركة أقوى وأكثر استدامة في الدولار الأمريكي.

في سيناريو أكثر ليونة، يمكن أن تتحول الأمور. إذا خفت التوترات، وانخفضت أسعار الطاقة، وأظهرت البيانات الأمريكية علامات واضحة على التباطؤ، يمكن أن يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً.

حتى في هذه الحالة، سيكون من السابق لأوانه الإعلان عن اتجاه هبوطي قوي ما لم يخترق المؤشر ما دون 98.50 وخاصة 96.55. لا يزال الدولار الأمريكي يحتفظ بمكانته كمرساة عالمية رئيسية خلال الأوقات غير المؤكدة.

لذا، مؤشر الدولار الأمريكي في نقطة مهمة. الرسوم البيانية لا تظهر اتجاهاً واضحاً بعد، لكن العوامل الاقتصادية الأوسع لا تزال تميل لصالح الدولار الأمريكي.

في الأيام المقبلة، ستعتمد الحركة في المؤشر على مزيج من العوامل، بما في ذلك المخاطر الجيوسياسية وأسعار الطاقة وعائدات السندات وتوقعات البنوك المركزية.

شيء واحد مهم يجب وضعه في الاعتبار هو أنه عندما يتعزز الدولار الأمريكي، يتجاوز التأثير العملات. إنه يشدد الظروف المالية، ويؤثر على أسعار السلع الأساسية، ويزيد الضغط عبر الأسواق العالمية.

إخلاء المسؤولية: تمت كتابة هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. لا يهدف إلى تشجيع شراء أي أصول بأي شكل من الأشكال، ولا يشكل طلباً أو عرضاً أو توصية أو نصيحة للاستثمار. أود أن أذكرك بأن جميع الأصول يتم تقييمها من وجهات نظر متعددة وهي عالية المخاطر؛ لذلك، فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به هي مسؤولية المستثمر وحده. بالإضافة إلى ذلك، نحن لا نقدم أي خدمات استشارية استثمارية.