مؤشر الأسهم مقابل الذهب: الصعود يقترب من نقطة الحسم

تقترب نسبة S&P 500 إلى الذهب من نقطة قرار حاسمة في ظل استمرار الارتداد الصعودي.

من منشور سابق حول المعادن الثمينة و"الاقتصاد الكلي الجديد" في يناير:

رجال الثلج الثلاثة والمعادن الثمينة

أعتقد أن الولايات المتحدة ستتعافى من هذا الوضع، سواء على صعيد الحكمة أو على صعيد النظام المالي السليم. سيكون الذهب في صميم هذا التعافي، في حين لن يكون سوق الأسهم كذلك. فقد كان سوق الأسهم المستفيد الأكبر من الاقتصاد الكلي القديم. ولسوء الحظ، لا يزال الغالبية العظمى يتصرفون كما لو أننا ما زلنا في المرحلة القديمة ذاتها، غير أن الأمور تغيرت.

والواقع أنه إذا لم يحدث ارتداد في الأسهم مقارنةً بالذهب قريباً (وهذا كان في أسبوع اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية FOMC)، فإن نسبة SPX/الذهب ستسجل أول إغلاق شهري دون مستوى رئيسي. وفي كلتا الحالتين، سواء حدث ارتداد نسبي مؤقت للأسهم أو استمر التراجع، فإن حقبة هيمنة سوق الأسهم قد انتهت منذ عام 2022 وإلى المستقبل المنظور.

وقد تزامن ذلك مع الشهر الذي سجلت فيه نسبة SPX/الذهب قاعاً للحركة وانعكست صعوداً. وكنا قد توقعنا هذه الحركة، وهي ليست قيد التنفيذ فحسب، بل ارتفعت حتى وصلت إلى نقطة قرار مهمة.

يلامس الرسم البياني اليومي لنسبة SPX/الذهب مؤشر الاتجاه الهبوطي الرئيسي، وهو المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وهو أمر لافت للنظر في حد ذاته.

وعلى الرسم البياني الكلي الشامل، يمكن ملاحظة مقاومة طويلة الأمد تمثل منطقة الهدف الصعودي للارتداد في نطاق 1.50 إلى 1.65. وتقف نسبة SPX/الذهب حالياً عند 1.58.

تجدر الإشارة إلى أن نسبة SPX/الذهب ليست ملزمة بالتوقف عند هذا المستوى والانعكاس بشكل مرتب. بل إن مثل هذه المواقف عادةً ما تكون مضنية وتختبر الصبر. ويمكن تصور سيناريو يمتد فيه هذا الوضع لأشهر و/أو ينتهي بارتفاع حاد أخير يختتم الحركة، من بين خيارات أخرى.

ومما يزيد الأمر تعقيداً على الصعيد الشخصي، أن ثمة توقعاً صعودياً على الأسهم الواسعة استعداداً لموجة صعود ما قبل انتخابات 2026، في ظل توجه ترامب وورش وبيسنت نحو انتخابات التجديد النصفي. وهذه الملاحظة من منشور بتاريخ 26/04 تروي تلك القصة:

* مجدداً، أتوقع أن يكون لبيسنت تأثير على ورش، تماماً كما أعتقد أن باول "المتأخر" كان يستمع لنصائح يلين حين كان ينبغي له محاربة التضخم في عام 2021.

يُظهر الرسم البياني اليومي أعلاه ارتداداً ملحوظاً لصالح الاقتصاد الكلي القديم. غير أن الرسم البياني الشهري طويل الأمد يكشف الحقيقة الراهنة؛ وهي انهيار نسبة SPX مقارنةً بالذهب، فيما يختبر الارتداد الحالي هذا الانهيار.

وكما أُشير سابقاً، فإن رسم بعض الخطوط الأفقية على الرسم البياني لا يعني بالضرورة أن الارتداد سيتوقف عند 1.65. إلا أنه ستتم مراقبة توقف الارتداد في الأشهر المقبلة، إن لم يكن قبل ذلك، في مكان ما حول هذا النطاق. وقد يحدث ذلك إما بفشل ارتداد سوق الأسهم، أو بارتفاع الذهب الذي أنجز قدراً كبيراً من التصحيح بشكل أفضل من الأسهم، أو بأي مزيج آخر من الأحداث.

لكن الخلاصة هي أن الاقتصاد الكلي تغير في عام 2022 (وهذه فرصة لاستعراض أحد المخططات المؤشرية المفضلة مجدداً)...

...وعلى الرغم من الارتداد إلى مستويات قياسية جديدة في أسواق الأسهم الاسمية، فإن الأداء المتفوق الأخير للأسهم مقارنةً بالذهب ليس سوى تعديل مرحلي. وإذا سارت الأمور وفق المتوقع، فستبقى كذلك.

لقد تغير الاقتصاد الكلي، وتغيرت معه قواعد الاستثمار (وهو ما يتجاوز نطاق هذا المقال).