الدولار الأمريكي يعود لواجهة الملاذات الآمنة..ما الأسباب وكيف ساهمت الصين؟

الدولار الأمريكي يزداد قوة مع تصاعد التوترات في قطاع الطاقة وتوقعات الفيدرالي المتشددة.

ضعف النمو في الصين وأوروبا يعزز الطلب على الدولار الأمريكي بوصفه ملاذاً آمناً.

• قد يختبر مؤشر الدولار الأمريكي مستوى 100 إذا ظلت أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة مرتفعة.

هل تبحث عن فرص حقيقية في السوق؟
InvestingPro يكشف لك الأسهم ذات الإمكانات العالية بخصم 55% ينتهي خلال ساعات قليلة!

يتأثر الدولار الأمريكي حالياً بعدة تطورات عالمية كبرى، إذ تقود السوق ثلاثة عوامل رئيسية.

أولاً، تواصل التوترات حول مضيق هرمز يُبقي المخاوف بشأن مخاطر إمدادات الطاقة مرتفعة. ثانياً، يزداد المستثمرون تدريجياً في احتمالية أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي نهجاً أكثر تشدداً في رفع أسعار الفائدة. ثالثاً، تضيف توقعات النمو الأضعف في الصين وأوروبا مزيداً من الضغوط على الاقتصاد العالمي.

تتضافر هذه العوامل مجتمعةً لدعم الدولار الأمريكي من خلال الطلب على الملاذات الآمنة وتوقعات أسعار الفائدة المرتفعة مقارنةً بالمناطق الأخرى.

يُظهر التعافي الأخير نحو مستوى 99 أن المستثمرين العالميين يُفضّلون الدولار الأمريكي مجدداً بسبب ارتفاع أسعار الفائدة والاستقرار المالي الأقوى والأسواق المالية الأعمق في الولايات المتحدة.

في الوقت ذاته، يعكس تعزز الدولار الأمريكي أيضاً تنامي الضعف في أجزاء أخرى من الاقتصاد العالمي، لا تحسناً في الأوضاع العالمية بشكل عام.

لذلك، فإن ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي يدعم العملة الخضراء، لكنه يُشير أيضاً إلى تصاعد الضغوط في السوق العالمية الأشمل.

توترات الطاقة تُبقي قناة الملاذ الآمن للدولار مفتوحة

باتت التوترات الأخيرة حول مضيق هرمز أكثر من مجرد قضية جيوسياسية، إذ تؤثر الآن بشكل مباشر على التضخم والنمو الاقتصادي وسياسات البنوك المركزية حول العالم. تُبقي جهود إيران لفرض ضوابط جديدة على عبور المضيق، إلى جانب العقوبات الأمريكية الصارمة والنشاط العسكري المستمر في المنطقة، المخاوف بشأن اضطرابات إمدادات الطاقة مرتفعة. ونتيجةً لذلك، تظل أسعار النفط مرتفعة، مما يزيد ضغوط التكاليف لا سيما على الدول التي تعتمد بشكل كبير على واردات الطاقة.

في هذه البيئة، يستفيد الدولار الأمريكي بطريقتين رئيسيتين: أولاً، يتدفق المستثمرون نحو الأصول الأمريكية لأن العملة الخضراء لا تزال تُعدّ الملاذ الآمن الرئيسي في العالم خلال فترات عدم اليقين. ثانياً، يُنظر إلى الاقتصاد الأمريكي باعتباره أكثر مرونة من مناطق كمنطقة اليورو والمملكة المتحدة واليابان، التي تكون أكثر عرضة لارتفاع تكاليف الطاقة.

بعبارة بسيطة، يرى السوق أن الولايات المتحدة قد تتعامل مع صدمة النفط بشكل أفضل من كثير من الاقتصادات الأخرى، وهو ما يُسهم في تعزيز الدولار الأمريكي.

غير أن ارتفاع أسعار الطاقة ليس إيجابياً بالكامل للدولار الأمريكي. فإذا دفعت أسعار النفط المرتفعة التضخم إلى الأعلى في الولايات المتحدة أيضاً، فقد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما قد يزيد الضغط على الأصول الأكثر مخاطرة كالأسهم وعملات الأسواق الناشئة وبعض السلع.

في هذا السيناريو، قد يواصل الدولار الأمريكي تعزيز قوته بينما تصبح الأسواق العالمية أكثر انتقائية وتقلباً.

تحول نبرة الفيدرالي: الدعم الرئيسي لمؤشر الدولار DXY

شكّلت التوقعات المتعلقة بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سبباً رئيسياً وراء القوة الأخيرة لمؤشر الدولار الأمريكي. مع تولي كيفن وارش رئاسة الفيدرالي، يستعد السوق لمرحلة من التواصل الأوضح والأكثر تشدداً بشأن السياسة النقدية. وعلى الرغم من إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في أبريل، فإن تصاعد الخلافات داخل الفيدرالي قلّص توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في المدى القريب.

في الوقت ذاته، ظلت بيانات التضخم قوية، إذ ارتفع تضخم المستهلكين إلى 3.80%، فيما ارتفعت أسعار المنتجين بشكل حاد أيضاً. تدعم هذه الاتجاهات الرأي القائل بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول بدلاً من التحرك بسرعة نحو خفضها.

عامل مهم يدعم الدولار الأمريكي هو أن البنوك المركزية الكبرى الأخرى تتمتع بمرونة أقل في الوقت الراهن. تبقى اقتصادات منطقة اليورو والمملكة المتحدة أكثر تعرضاً لارتفاع أسعار الطاقة، بينما تواجه اليابان ضغوطاً مستمرة على الين واحتمالية التدخل الحكومي.

يُسهم هذا الوضع في إبقاء عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة وتعزيز ميزة الدولار من حيث أسعار الفائدة مقارنةً بالعملات الأخرى.

يدعم ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.59% الدولار الأمريكي أيضاً. يرى المستثمرون الآن في العملة الخضراء ملاذاً آمناً وأصلاً يوفر عوائد قوية نسبياً في آنٍ واحد. ويُعدّ هذا المزيج أحد الأسباب الرئيسية لاستعادة مؤشر DXY قوته بالقرب من نطاق 99 إلى 100.

البيانات الصينية تُثير تساؤلات حول النمو العالمي

أثارت البيانات الاقتصادية الأخيرة من الصين مخاوف جديدة بشأن النمو العالمي. جاء الإنتاج الصناعي أضعف بكثير مما كان متوقعاً، فيما ظل نمو مبيعات التجزئة فاتراً أيضاً، مما يُشير إلى أن التعافي الاقتصادي الصيني لا يزال هشاً. يمتد تأثير ذلك إلى ما هو أبعد من الصين والأسواق الآسيوية، إذ يؤثر ضعف النمو في ثاني أكبر اقتصاد في العالم على ثقة المستثمرين العالميين بشكل عام.

في الوقت ذاته، تواصل أوروبا معاناتها من ارتفاع تكاليف الطاقة، بينما تواجه المملكة المتحدة ضغوطاً من تباطؤ النمو والتضخم المستمر. في هذه البيئة، يصبح الدولار الأمريكي أكثر جاذبية مقارنةً بالعملات الرئيسية الأخرى.

يكتسب اليورو أهمية خاصة لأنه يحمل أكبر وزن في مؤشر الدولار الأمريكي. تُلقي المخاوف بشأن ضعف النمو ومخاطر التضخم في أوروبا بظلالها على اليورو، مما يُسهم بدوره في دعم مؤشر DXY.

أسهمت محادثات التجارة الأمريكية الصينية الأخيرة في توفير بعض الارتياح على المدى القصير، لا سيما في مجالات التجارة الزراعية وطلبيات الطائرات والتعاون التجاري المحدود. غير أن البلدين لا يزالان يختلفان بشكل جوهري على القطاعات الاستراتيجية كأشباه الموصلات وشرائح الذكاء الاصطناعي والمواد الأرضية النادرة.

لذلك، يظل الغموض حول سلاسل التوريد العالمية مرتفعاً. من منظور الدولار الأمريكي، قد يواصل هذا الغموض دعم مؤشر DXY من خلال إبقاء المستثمرين حذرين تجاه الأصول الأكثر مخاطرة.

التوقعات الفنية لمؤشر الدولار DXY

على الرسم البياني اليومي، ارتد مؤشر الدولار الأمريكي مؤخراً من منطقة الدعم بالقرب من 97.80 وعاد للتداول فوق 99. يتداول المؤشر حالياً حول 99.15 وبدأ في التحرك فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 8 أيام و21 يوماً والمتوسطات المتحركة الأطول أجلاً الأخرى، مما يُشير إلى أن الزخم قصير الأجل يتحول مجدداً لصالح المشترين.

يقع مستوى المقاومة المهم التالي عند نحو 99.70، الذي يتوافق مع مستوى فيبوناتشي 0.236. إذا أغلق مؤشر DXY فوق هذه المنطقة على أساس يومي، فقد يتحول التركيز نحو منطقة المقاومة عند 100.20. وسيُعزز الاختراق فوق 100.20 الإعداد الفني الصعودي وقد يدفع المؤشر نحو مقاومة فيبوناتشي التالية بالقرب من 101.67.

على المدى المتوسط، قد تكتسب مستويات المقاومة حول 103.25 و104.84 أهمية أيضاً، وإن كان المؤشر سيحتاج أولاً إلى تحرك قوي ومستدام فوق 100 لتصبح تلك الأهداف في دائرة الاهتمام.

على الجانب السلبي، يقع مستوى الدعم الأول عند نحو 98.50. وتحت ذلك، تبقى منطقة 97.80 منطقة دعم رئيسية عاد إليها المشترون مؤخراً. إذا هبط مؤشر DXY دون 97.80 على أساس إغلاق يومي، فسيرتفع خطر تصحيح أكبر نحو 96.55.

تحرك مؤشر ستوكاستيك RSI بسرعة إلى منطقة ذروة الشراء، مما يُشير إلى زخم قوي لكنه يرفع أيضاً احتمالات توقف مؤقت أو تراجع قصير الأجل بالقرب من نطاق المقاومة 99.70 إلى 100.20. لذلك، سيكون الإعداد الفني الأكثر صحة هو أن يتماسك مؤشر DXY فوق 98.50 ويخترق 99.70 بحجم تداول قوي. وإلا، فقد يُبقي ضغط البيع بالقرب من 99.70 المؤشر يتحرك جانبياً على المدى القريب.

السيناريوهات المحتملة: الدولار الأمريكي يتعزز، لكن مواطن الضعف تتنامى أيضاً

على المدى القصير، يظل التوقع الرئيسي لمؤشر الدولار الأمريكي إيجابياً طالما تتماسك منطقة الدعم 98.50 إلى 97.80. إذا أكدت محاضر الفيدرالي موقفاً متشدداً، وبقيت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، واستمرت التوترات الجيوسياسية في دفع أسعار النفط إلى الأعلى، فقد يختبر مؤشر DXY مستويات المقاومة عند 99.70 ثم 100.20. وسيُعزز التحرك المستدام فوق 100.20 على الأرجح الاتجاه التصاعدي للدولار الأمريكي بشكل أكبر.

قد يظهر سيناريو ثانٍ إذا تحسنت شهية المخاطرة وتراجعت أسعار الطاقة. فالتقدم في المحادثات الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران، وانخفاض أسعار خام برنت، وآمال اتخاذ تدابير تحفيزية جديدة في الصين، قد تُقلص الطلب على الدولار الأمريكي بوصفه ملاذاً آمناً. في هذه الحالة، قد يتراجع مؤشر DXY نحو مستويات الدعم عند 98.50 و97.80. غير أن تحقق انعكاس أكبر للاتجاه سيستلزم على الأرجح أن تتوقع الأسواق أيضاً نهجاً أكثر تساهلاً من الفيدرالي.

يتضمن السيناريو الثالث الأكثر حدةً تفاقم أزمة الطاقة. إذا دفعت التوترات حول مضيق هرمز أسعار النفط إلى الارتفاع بشكل ملحوظ، وتصاعدت ضغوط التضخم، وردّ الفيدرالي بموقف أكثر تشدداً في حين يتراجع النمو العالمي بشكل أكبر، فقد يخترق مؤشر DXY مستوى 100. غير أن ذلك سيعكس تصاعد الضغوط في الاقتصاد العالمي لا قوة اقتصادية صحية. في هذه البيئة، قد تتصاعد الضغوط على عملات الأسواق الناشئة والأسهم العالمية وسائر الأصول الأكثر مخاطرة بشكل حاد.

بشكل عام، يُشير التوقع الحالي إلى أن الدولار الأمريكي يحظى مجدداً بدعم من عوامل فنية وماكرو اقتصادية قوية. غير أن قوة الدولار الأمريكي تُحرّكها في المقام الأول حالة عدم اليقين العالمية ومخاطر الطاقة والتباين في سياسات البنوك المركزية وضعف النمو خارج الولايات المتحدة.

لذلك، بات مستوى 100 في مؤشر DXY أكثر من مجرد نقطة مقاومة فنية، إذ يتحول أيضاً إلى إشارة نفسية للمستوى العام من الضغوط في الأسواق العالمية. إذا تجاوز المؤشر هذا المستوى وتماسك فوقه، فقد تواصل الأسواق تسعير مزيج من الدولار الأمريكي القوي وأسعار الفائدة المرتفعة وضعف شهية المخاطرة لفترة أطول.

إخلاء المسؤولية: كُتبت هذه المقالة لأغراض إعلامية فحسب، ولا تهدف إلى تشجيع شراء أي أصول ولا تُشكّل عرضاً أو طلباً أو توصية أو نصيحة استثمارية. تجدر الإشارة إلى أن جميع الأصول تُقيَّم من منظورات متعددة وتنطوي على مخاطر عالية؛ لذا فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به تقع على عاتق المستثمر وحده. فضلاً عن ذلك، لا نقدم أي خدمات استشارية استثمارية.