أهم توقعات نتائج إنفيديا المرتقب... رصاصة الرحمة على خيار الفقاعة!

كما أشرنا في تعليق الأمس، شهدت مؤشرات السوق الواسعة ارتفاعاً حاداً منذ أدنى مستوياتها في أبريل، مدفوعةً في معظمها بعدد محدود من أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، فضلاً عن الاستفادة من الأحجام الضخمة لتداول الخيارات. ومن أبرز الأسهم القيادية في هذا الصعود سهم Nvidia (ناسداك: NVDA)، الذي ارتفع بنحو 40% من أدنى مستوياته في أبريل. وغداً، ستُعلن NVDA عن نتائج أرباحها، وهو ما قد يُشعل موجة من التقلبات في السهم وفي كثير من أسهم التكنولوجيا التي قادت الاتجاه الصعودي القوي، نظراً لمكانتها القيادية وضخامة قيمتها السوقية.

الحجج الإيجابية مطروحة على نطاق واسع في وسائل الإعلام. فالإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قِبَل شركات الحوسبة السحابية الكبرى (مجموعة مايكروسوفت، وجوجل، وأمازون، وميتا) لا يزال قوياً، ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات مراكز البيانات لدى NVDA التوقعات باستمرار. وكما هو معتاد مع NVDA، فمن المرجح أن تتفوق على التوقعات، وسيتركز اهتمام السوق بصفة رئيسية على توجيهاتها المستقبلية.

غير أن ثمة عوامل عدة قد تُفضي إلى نتيجة سلبية:

ارتفاع أسعار الفائدة. تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً مستوى 5.00%. وتعمل أسعار الفائدة المرتفعة على ضغط مضاعفات التقييم التي تُبرر قيمة NVDA. وقد لا يكفي تقرير أرباح قوي إذا استمر تدهور بيئة أسعار الفائدة.

إعداد غاما بالغ التطرف. كما أشرنا في تعليق الأمس، قفز تعرض S&P 500 لعامل غاما إلى أحد أعلى مستوياته منذ عام 2021. وأي خيبة أمل من NVDA قد تُطلق موجة تفكيك لضغط غاما.

التوقعات مرتفعة للغاية. يبدو أن أسعار أسهم شركات أشباه الموصلات تسبق أرباحها المستقبلية. وبات تحقيق نتائج وتوجيهات تتجاوز التوقعات أمراً أصعب مع كل ربع مالي، في ظل سقف توقعات يرتفع باستمرار.

شركة ميكرون تيكنولوجي وجونسون آند جونسون: هل ستنعكس موجة التدوير؟

خلال الشهر الماضي، ارتفع سهم شركة ميكرون تيكنولوجي (ناسداك: MU) بنحو 70%، في حين تراجع سهم جونسون آند جونسون (بورصة نيويورك: JNJ) بنحو 2%. يستعرض الرسم البياني أدناه صندوق المؤشرات المتداولة لعامل الزخم (MTUM) واثنين من أكبر عشرة مكونات فيه، لإبراز مدى تطرف موجة التدوير من النمو إلى القيمة.

يُظهر الرسم البياني على اليمين أنه خلال الأسابيع الستة الماضية، انتقل سهم MU من مستوى مبيع طفيف على أساس مطلق ومن القيمة العادلة نسبةً إلى S&P 500، إلى مستوى شراء مفرط بشكل صارخ على كلا المقياسين. في الوقت ذاته، انتقل سهم JNJ من مستوى شراء مفرط طفيف على أساس مطلق ونسبي إلى القيمة العادلة على أساس مطلق، مع بقائه في منطقة الشراء المفرط الطفيف على أساس نسبي.

وبينما نتأمل كيف قد تتطور هذه المرحلة التي تتسم بضعف الاتساع وارتفاع التشتت القطاعي، يقدم هذا الرسم البياني إجابة محتملة. فأسهم القيمة كجونسون آند جونسون قد تكون مهيأة لتحقيق أداء متفوق، في حين قد تشهد شركات التكنولوجيا المتصاعدة كشركة ميكرون تيكنولوجي أداءً نسبياً أضعف.

من منظور الاقتصاد الكلي، يبقى السؤال المطروح: هل ستتزامن موجة التدوير المتوقعة من النمو إلى القيمة مع هبوط السوق، أم أن السوق سيحافظ على استقراره في ظل تعويض القطاعات ذات القيمة عن ضعف أسهم التكنولوجيا؟

تغريدة اليوم

المقال الأصلي