الذهب بعد جاكسون هول: تشدد الفيدرالي يعيد تسعير الفائدة

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

الحمد لله رب العالمين

يركز المستثمر العالمي، هوارد ماركس، على فكرة مهمة: لا يمكن معرفة المستقبل بدقة، لكن يمكن فهم موقع السوق داخل دورته وتعديل حجم المخاطرة وفق المعطيات القائمة.

افتتح المعدن عند 4609، وصعد إلى 4697، قبل أن تتغير شهية الأسواق بصورة واضحة مع اقتراب كلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، لينخفض لاحقاً إلى 4445 ويغلق عند 4454، النتيجة ليست انهياراً للاتجاه الأكبر، لكنها رسالة بأن السياسة النقدية عادت إلى صدارة تسعير الذهب.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

مراجعة أداء التحليل السابق

بدأ الذهب الأسبوع بمحاولة صعود نجحت في تحقيق الهدف الأول عند 4663 وتجاوز الشق العلوي على إطار الساعة عند 4672، ثم سجل 4697 قبل أن يفشل في تثبيت الاختراق ويعود إلى الأسفل، بعد ذلك هبط السعر للهدف الهبوطي الأول 4540 والشق السفلي على الساعة 4534 وارتد السعر تقريبا 45 دولار عند ملامسة المستوى ، ثم وصل إلى الهدف الثاني 4481، قبل أن يمتد التراجع عبر الشق السفلي على الأربع ساعات عند 4461، كما ارتد السعر تقريبا 20 دولار عند المستوى قبل إن يسجل قاعاً عند 4445.

وبذلك أثبتت الحركة، ولله الحمد والشكر، فاعلية الخريطة السابقة في الجانبين؛ إذ حددت منطقة الصعود التي ظهر عندها الرفض، ثم المستويات التي تسارع الهبوط بعد كسرها.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الذهب بالأرقام

القمة الأسبوعية: 4697

القاع الأسبوعي: 4445

الافتتاح الأسبوعي: 4609

الإغلاق الأسبوعي: 4454

المعدل السعري: 252 دولار

المتوسط الأسبوعي: 4580

متوسط الحركة اليومية: 50.4 دولار تقريباً

نسبته إلى الإغلاق: 1.13%

مقدار الانخفاض من الافتتاح إلى الإغلاق: 155 دولار

نسبة التراجع: 3.36%

الارتداد من القاع إلى الإغلاق: 9 دولارات

نسبته: 0.20%

المسافة من القمة إلى الإغلاق: 243 دولار

نسبة الهبوط: 5.17%

موقع الإغلاق داخل النطاق محسوباً من القاع: 3.57%

معدل التصحيح الهبوطي من أعلى قمة سنوية معتمدة: 824%

معدل التصحيح الصعودي من أدنى قاع سنوي معتمد: 1250%

الإغلاق القريب جداً من القاع يعكس بقاء الضغط البيعي حتى نهاية الأسبوع وعدم ظهور ارتداد قادر على تغيير المزاج بعد كلمة الفيدرالي.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

ماذا قال رئيس الفيدرالي في جاكسون هول؟

جاء خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش يوم 28 أغسطس أكثر تشدداً مما كانت الأسواق تأمل.

أكد وارش أن مستهدف التضخم عند 2% ثابت وغير قابل للتساهل، وأن البنك يحتاج إلى رؤية واضحة تؤكد تحرك التضخم الأساسي نحو هذا الهدف بسرعة كافية، وإلا ستكون هناك حاجة إلى مزيد من العمل النقدي، كما وصف الاقتصاد بأنه أكثر قوة، وأشار إلى استقرار سوق العمل واستمرار النشاط والاستثمار، وهي عوامل تقلل الحاجة إلى تقديم دعم نقدي مبكر.

ومن أبرز ما جاء في كلمته:

1- أسعار الفائدة القصيرة ستبقى الأداة الأساسية للسياسة النقدية.

2- التضخم الحالي ما زال أعلى من المستوى المقبول.

3- القرارات المقبلة ستعتمد على الاتجاه العام للبيانات وليس قراءة منفردة.

4- الفيدرالي سيقلل الاعتماد على إعطاء إشارات مسبقة للأسواق حول خطواته المقبلة.

5- الاقتصاد يظهر قدرة على تحمل الصدمات، بينما الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تشكل مصدراً جديداً للنمو.

6-البنك ملتزم بمنهج منضبط، وليس بقرار محدد مسبقاً.

قرأت الأسواق الخطاب باعتباره إشارة إلى إمكانية رفع الفائدة في سبتمبر؛ فقفز احتمال زيادة ربع نقطة إلى نحو 57.5% مقابل 35% تقريباً قبل الكلمة، وارتفع عائد السنتين بقوة، كما صعد الدولار، بينما تعرض الذهب للبيع. ماذا يعني ذلك للذهب؟

المشكلة بالنسبة للمعدن ليست في رفع الفائدة فقط، وإنما في إعادة تسعير المسار النقدي، فإذا بقي التضخم مرتفعاً وجاءت بيانات العمل قوية، ستزداد فرص التشديد ويظل الدولار والعائد القصير مصدر ضغط، أما ظهور ضعف واضح في التوظيف أو الأجور فقد يعيد تخفيض تلك التوقعات بسرعة.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

أهم العوامل الاقتصادية خلال الأسبوع الماضي

أولاً: التضخم المفضل للفيدرالي

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي 0.2% شهرياً و3.7% سنوياً خلال يوليو، بينما سجل المؤشر الأساسي 0.2% شهرياً و3.3% سنوياً.

هذه النتائج لم تقدم للفيدرالي دليلاً كافياً على عودة الأسعار نحو المستهدف، وهو ما أعطى كلمة وارش أرضية أكثر تشدداً.

ثانياً: النمو الأمريكي

ثبت التقدير الثاني للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند 1.5% مقابل 2.1% خلال الربع الأول. ويعكس ذلك تباطؤاً في وتيرة التوسع دون دخول الاقتصاد في انكماش.

ثالثاً: طلب المستهلك والإسكان

انخفضت مبيعات المنازل الجديدة 10.5% إلى معدل سنوي قدره 607 آلاف وحدة، كما تراجعت ثقة المستهلك إلى 89.4، في إشارة إلى استمرار الضغط الناتج عن تكاليف المعيشة والفائدة.

رابعاً: سوق العمل

بلغت طلبات إعانة البطالة 203 آلاف طلب مقابل 207 آلاف بعد التعديل، ما يشير إلى أن الشركات لم تبدأ موجة تسريح واسعة رغم تباطؤ التوظيف. وهذه النقطة تحديداً تدعم قدرة الفيدرالي على الاستمرار في مكافحة التضخم.

خامساً: طلبيات السلع المعمرة

ارتفعت الطلبات 1.1% خلال يوليو، لكن طلبيات السلع الرأسمالية الأساسية صعدت 0.2% فقط، ما يعكس قوة في الرقم العام مقابل تباطؤ نسبي في خطط استثمار الشركات خارج الطائرات.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

قانون المرونة السعرية للطلب

1- عوائد سندات الخزانة الأمريكية

US02Y: +0.10%

US05Y: +0.05%

US10Y: -0.01%

US20Y: -0.04%

US30Y: -0.05%

2- النفط

مقدار التغير الأسبوعي: -3.66 دولار

نسبة التراجع: -4.20%

المعدل الحركي اليومي: -0.73 دولار تقريباً

انخفاض الخام جاء مع تحسن تدفقات الإمداد وتراجع جزء من مخاطر مضيق هرمز، وهو عامل يخفف بعض الضغوط التضخمية مستقبلاً.

3- مؤشر الدولار الأمريكي

مقدار الارتفاع: +0.87 نقطة

نسبة التغير: +0.88%

المعدل الحركي اليومي: +0.17 نقطة تقريباً

4- العقود المفتوحة على الذهب

العقود المفتوحة الحالية: 644992 عقد

الأسبوع السابق: 561817 عقد

مقدار الزيادة: 83175 عقد

النسبة: 14.80%

5- سعر الفائدة الأمريكية

النطاق الحالي: 3.50% - 3.75%

الفائدة الفعلية التقريبية: 3.63%

احتمال رفعها في سبتمبر بعد جاكسون هول: نحو 57.5%

وبذلك تحول الاجتماع المقبل من سيناريو يميل إلى التثبيت إلى قرار مفتوح بصورة أكبر على الرفع.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

المستويات الأسبوعية المعتمدة لهذا الأسبوع

المعدل التراكمي الصاعد على الشهري: 4715

الشق العلوي للتصحيح على اليومي: 4651

الشق العلوي على إطار الأربع ساعات: 4581

الشق العلوي على إطار الساعة: 4518

الشق السفلي على إطار الساعة: 4385

الشق السفلي على إطار الأربع ساعات: 4312

الشق السفلي على اليومي: 4238

المعدل التراكمي الهابط على الشهري: 4175

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

التحليل الفني للأسبوع القادم

الترند العام يبقى صاعداً ما دامت الأسعار أعلى 4237.

الترند الفرعي يحافظ على إيجابيته فوق 4311.

الترند الثانوي هابط ما دامت الأسعار تتداول أسفل مستوى 4518.

شروط استكمال الصعود

1- المحافظة على التداول أعلى 4385.

2- اختراق الشق العلوي للساعة عند 4518.

3- إغلاق يومي واضح وقومي فوق الشق العلوي للساعة.

شروط استكمال الهبوط

1- الفشل في تجاوز 4510 – 4518.

2- كسر الهدف الأول الهابط عند 4394.

3- فقدان الشق السفلي على الساعة عند 4385.

4- إغلاق يومي واضح أسفل المستوى.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الأهداف الفنية لهذا الأسبوع

الأهداف الصعودية

الهدف الأول: 4510

الهدف الثاني: 4568

الهدف الثالث: 4631

الهدف الرابع: 4697

الأهداف الهبوطية

الهدف الأول: 4394

الهدف الثاني: 4331

الهدف الثالث: 4271

الهدف الرابع: 4211

وتظهر مجدداً حالة تقارب بين الأهداف وشقوق التصحيح، لذلك يكون رد فعل السعر داخل المنطقة أهم من ملامسة الرقم منفرداً.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

1- فرص العمل (يوليو)

2- مؤشر مديري المشتريات الصناعي (أغسطس)

3- التغيير في وظائف القطاع الخاص غير الزراعي (أغسطس)

4- معدلات الشكاوى من البطالة.

5- تقرير التوظيف غير الزراعي (أغسطس)

6- معدل البطالة (أغسطس)

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الاستراتيجية الأسبوعية

نجن بائعين للذهب ما دامت الأسعار تتداول أسفل مستوى 4518 ، وعدم أغلاق شمعة يومية أعلى المستوى، وفي حال الإغلاق أعلاه سيكون الشراء هو الأنسب لنا.

(((((نحن نتحدث هنا عن التداول اليومي وليس الاستثمار طويل الأجل)))))

متداول السكالبنج يراقب الاستجابة عند الأهداف والمستويات، أما متداول الاتجاه فينتظر الاختراق أو الكسر والثبات قبل التنفيذ.

هذه ليست توصية مباشرة بالبيع أو الشراء.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

ختاماً

رسالة جاكسون هول لم تحسم قرار سبتمبر، لكنها رفعت تكلفة الرهان على استمرار الصعود دون شروط، الفيدرالي يريد دليلاً أقوى على هبوط التضخم، بينما السوق ينتظر دليلاً مقابلاً من سوق العمل.

في الأسواق لا تكمن الأفضلية في توقع الخبر، بل في معرفة كيف تتصرف عندما يغيّر الخبر ميزان الاحتمالات.

هذا التحليل فني ورياضي وأساسي، ويعبر عن وجهة نظر شخصية، ولا يمثل توصية مباشرة بالبيع أو الشراء.

أسبوع موفق للجميع.