عاجل: انهيار قوي للسوق السعودي..سقوط القيادات وخسائر أرامكو وأسهم الطاقة!
تواجه توقعات أسعار الذهب ضغوطاً متزايدة في ظل استمرار ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، إلا أن بنك "يو بي إس" (UBS) لا يزال يتمسك بنظرته الصعودية للمعدن النفيس، متوقعاً أن يستعيد الذهب زخمه تدريجياً ويصل إلى 4600 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026، قبل أن يواصل صعوده إلى مستويات قياسية جديدة خلال عام 2027.
وفي أحدث توقعاته، يرى البنك أن سعر الذهب قد يرتفع إلى 5000 دولار في مارس 2027، ثم 5200 دولار في يونيو، وصولاً إلى 5400 دولار للأونصة في سبتمبر 2027. ويعني هذا المستوى مكاسب تقارب 24% مقارنة بسعر الإغلاق المسجل يوم الجمعة، رغم توقعات البنك بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مرتين خلال عام 2026.
الذهب تحت ضغط الفائدة الأمريكية
أنهى الذهب تعاملات يوم الجمعة مرتفعاً بنسبة 0.75% عند 4347 دولاراً للأونصة، لكنه سجل خسائر أسبوعية بلغت نحو 1.8%، في ظل تجدد المخاوف بشأن استمرار السياسة النقدية الأمريكية المتشددة.
وجاءت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة لتزيد من الضغوط على الذهب، بعدما تسارع نمو الأسعار الأساسية على أساس شهري إلى 0.3% في أغسطس، مقابل 0.2% في يوليو، وهو ما يعزز احتمالات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
وكان بنك "يو بي إس" قد أشار في تقرير صدر يوم 7 سبتمبر، أي قبل صدور بيانات التضخم، إلى أنه يتوقع الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرتين خلال عام 2026.
وقال البنك إن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، الذي لا يدر عائداً دورياً، وهو ما يمثل أحد أبرز التحديات أمام المعدن النفيس على المدى القصير.
ومع ذلك، لم تدفع هذه التوقعات بنك "يو بي إس" إلى التخلي عن رؤيته الصعودية طويلة الأجل للذهب.
بنك UBS يراهن على عودة الذهب للصعود
وفقاً لتوقعات البنك الصادرة في 10 سبتمبر، من المنتظر أن يصل سعر الذهب إلى 4600 دولار في ديسمبر 2026، ثم يرتفع إلى 5000 دولار في مارس 2027، و5200 دولار في يونيو 2027، قبل أن يبلغ 5400 دولار في سبتمبر 2027.
وتعكس هذه التوقعات اعتقاد "يو بي إس" بأن الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار الفائدة والدولار الأمريكي قد تكون مؤقتة مقارنة بالعوامل الهيكلية التي تدعم الطلب على الذهب.
ويؤكد البنك أنه ينظر إلى الذهب باعتباره أداة استراتيجية للتحوط وتنويع المحافظ الاستثمارية، وليس مجرد أصل للمضاربة على قرارات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة.
البنوك المركزية وصناديق الذهب تدعم التوقعات
ويستند "يو بي إس" في نظرته الإيجابية إلى استمرار قوة الطلب من جانب البنوك المركزية، التي تواصل تنويع احتياطياتها وتقليل اعتمادها على الأصول المقومة بالدولار الأمريكي.
وفي الوقت نفسه، شهدت الاستثمارات الخاصة في الذهب دعماً قوياً خلال شهر أغسطس، مع تدفقات بلغت نحو 18 مليار دولار إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، لترتفع إجمالي الحيازات إلى مستوى قياسي بلغ 4189 طناً، وفق بيانات مجلس الذهب العالمي.
ومع ذلك، لا تزال الصورة بحاجة إلى مزيد من الوضوح بشأن ما إذا كانت هذه التدفقات الاستثمارية استمرت بنفس القوة خلال شهر سبتمبر، بالتزامن مع تراجع أسعار الذهب من المستويات المرتفعة التي سجلها مؤخراً.
التضخم والمخاطر الجيوسياسية قد يعززان جاذبية الذهب
ويرى بنك "يو بي إس" أن ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية وقوة الدولار الأمريكي قد يشكلان رياحاً معاكسة للذهب، لكن تأثيرهما يمكن أن يتراجع إذا استمر التضخم أو تصاعدت المخاطر الجيوسياسية والمالية.
وبحسب رؤية البنك، فإن استمرار التضخم، وزيادة حالة عدم اليقين الجيوسياسي، والمخاوف بشأن المصداقية المالية والنقدية قد تعيد تعزيز الطلب على الذهب باعتباره ملاذاً آمناً وأداة للتحوط.
ومن هذا المنظور، لا يعتمد السيناريو الصعودي لـ"يو بي إس" على توقعات خفض الفائدة الأمريكية فقط، وإنما على مجموعة أوسع من العوامل التي يمكن أن تحافظ على الطلب الاستثماري على المعدن النفيس حتى في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.
هل يصل الذهب إلى 5400 دولار؟
إذا تحققت توقعات "يو بي إس"، فإن وصول الذهب إلى 5400 دولار للأونصة في سبتمبر 2027 سيمثل تعافياً قوياً من مستويات التداول الحالية، وسيعوض جزءاً كبيراً من الخسائر التي سجلها المعدن خلال العام.
ومع ذلك، سيظل الذهب عند هذا المستوى دون أعلى قمة مسجلة له عند 5594 دولاراً للأونصة، ما يعني أن تجاوز القمة القياسية السابقة سيظل التحدي الأكبر أمام الثيران في سوق الذهب.
وبينما تفرض الفائدة الأمريكية المرتفعة ضغوطاً على الذهب في الأجل القصير، فإن استمرار مشتريات البنوك المركزية، وتدفقات الاستثمار، والمخاطر الجيوسياسية والتضخمية قد تمنح المعدن النفيس الدعم اللازم لاستعادة الاتجاه الصاعد. لذلك، تظل توقعات UBS بوصول الذهب إلى 5400 دولار واحدة من أبرز السيناريوهات التي تستحق المتابعة في سوق XAU/USD خلال الفترة المقبلة.
تنبيه: هذه التوقعات لا تمثل ضماناً لتحرك سعر الذهب في اتجاه محدد، وينبغي للمتداولين إدارة المخاطر واستخدام أوامر وقف الخسارة المناسبة وفقاً لاستراتيجية التداول والأفق الزمني.
