ليس مجرد رفع للفائدة.. قرار "لا مثيل له" يربك حسابات الأسواق!

نكره التكرار في الحديث عن رفع الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، غير أننا نريد التأكيد على المخاطر المرتبطة برفعه للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، إذ إن هذا الرفع لا يشبه أي رفع آخر شهدناه خلال أكثر من ثلاثين عاماً. دعونا نقارنه بكل دورات رفع الفائدة منذ عام 1994.

• 1994: كان التضخم في مسار تصاعدي، وكان يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% بمقدار 0.80%، فيما كان النمو الاقتصادي يفوق المعدل الطبيعي بنسبة 1.50%.
• 1997: كما في عام 1994، كان التضخم والنمو الاقتصادي يسيران بوتيرة متسارعة.
• 1999: كان التضخم معتدلاً، لكن نمو الناتج المحلي الإجمالي كان يفوق المعدل الطبيعي بنحو 3%. وقد أثار الارتفاع الحاد في أسعار الأسهم وارتفاع حرارة الاقتصاد مخاوف تضخمية مشروعة.
• 2004: كان التضخم تحت السيطرة مجدداً، لكن كما في عام 1999، كان النمو قوياً. علاوة على ذلك، كانت السياسة النقدية تيسيرية للغاية، مع بقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 1%، أي أقل بنحو 3% من الناتج المحلي الإجمالي.
• 2015: كان الناتج المحلي الإجمالي قريباً من المعدل الطبيعي، والتضخم عند المستهدف؛ غير أن السياسة النقدية كانت فضفاضة للغاية، مع بقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 0% وقيام الاحتياطي الفيدرالي بجولات متعددة من التيسير الكمي في السنوات السابقة.
• 2022: كان كل من الناتج المحلي الإجمالي والتضخم يسيران بوتيرة متسارعة بسبب السياسة النقدية التيسيرية المفرطة إلى جانب الطلب المدفوع بالتحفيز وشُح سلاسل التوريد.

نقطة الانطلاق اليوم تختلف عن تلك الحالات؛ فالنمو الاقتصادي يسير وفق معدله الطبيعي، ومعدل التضخم الأساسي (مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي) مرتفع قليلاً. فضلاً عن ذلك، فإن الارتفاع الأخير في التضخم نابع من صدمة عرض جيوسياسية، لا من مشكلة مدفوعة بالطلب. والسياسة النقدية تقييدية بالفعل، مع بقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى من الناتج المحلي الإجمالي بنحو 2%، فيما تبلغ معدلات الفائدة الحقيقية على السندات العشرية أعلى مستوياتها في 15 عاماً.

ببساطة أكثر، يحارب الاحتياطي الفيدرالي سوق السندات، لا التضخم أو النمو القوي أو تطبيع السياسة النقدية التيسيرية كما كان الحال في الماضي. وفي ظل هذه الخلفية الفريدة، حيث لا تدعو الأسس الاقتصادية ولا مستوى السياسة النقدية إلى رفع أسعار الفائدة، فإن إجراء الاحتياطي الفيدرالي يخاطر بأن يتحول إلى خطأ في السياسة النقدية.

ما الذي يستحق المتابعة اليوم

الأرباح

• لا تقارير أرباح اليوم

الاقتصاد

مكاسب إنتاجية الذكاء الاصطناعي تدخل الاقتصاد

وفقاً لـصحيفة وول ستريت جورنال، أعلنت Novo Nordisk (NYSE:NVO) أنها ستستخدم منصة Anthropic العلمية المتخصصة، Claude Science، لتسريع اكتشاف الأدوية وتعزيز تطوير البرمجيات وتحسين أتمتة عمليات الإنتاج. تُعدّ هذه الشراكة الأحدث في سلسلة من الشراكات بين شركات الأدوية والذكاء الاصطناعي، تشمل ليلي، إيلاي آند كو وMerck وRoche. نكتب عن هذا لأنه يُظهر أن الفوائد الاقتصادية للذكاء الاصطناعي لا تقتصر على التوسع الهائل في مراكز البيانات والطلب على الرقائق الذي كثيراً ما يستأثر بالعناوين الرئيسية.

صاغ الرئيس التنفيذي لـ Novo، مايك دوستدار، فوائد الشراكة بوضوح على النحو التالي:

يمكن للذكاء الاصطناعي مساعدتنا في رفع الإنتاجية في مجال البحث والتطوير وتقليص المسافة من البحث إلى المنتج المطروح في السوق. لكن أبعد من ذلك، يمكن لأدوات الذكاء الاصطناعي أيضاً أن تفتح فرصاً علمية جديدة كلياً وتساعد في استيعاب وفهم علم الأحياء البشري وآليات عمل الأدوية.

السؤال الذي يُقلق المستثمرين هو متى ستنعكس فوائد الذكاء الاصطناعي على الأرباح النهائية للقطاعات غير التقنية. وعلى الرغم من أنه مثال صغير واحد فحسب، فإن شراكة Novo وAnthropic تُظهر كيف يبدأ الذكاء الاصطناعي في الانتشار عبر الاقتصاد.

ولإنصاف الصورة، لم ينتج الذكاء الاصطناعي حتى الآن دواءً حاصلاً على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، وتأتي معظم فوائده حتى الآن من الأتمتة لا من اكتشاف الأدوية أو العلاجات بحد ذاتها. وقد عبّر الرئيس التنفيذي لشركة Ipsen، ديفيد لو، عن الفائدة المزدوجة بشكل مباشر:

يمكنك الاستفادة من الذكاء الاصطناعي على كلا الجانبين؛ في تحقيق مبيعات أكبر، والعمل بسرعة أكبر، والوصول إلى مزيد من المرضى، ومن الجانب الآخر، تحقيق كفاءة أعلى والقدرة بالتالي على إنجاز المزيد بموارد أقل.

إن الجمع بين تسريع تحقيق الإيرادات وخفض هيكل التكاليف في آنٍ واحد هو مفتاح الإنتاجية الذي سيظهر في أرباح الشركات وفي الناتج المحلي الإجمالي.

تغريدة اليوم

المقال الأصلي