عدد قياسي للأسهم ذات معامل «بيتا» السالب - ماذا يعني هذا لسوق الأسهم الأمريكية؟

وفقاً للرسم البياني على اليسار، رصدت Evercore 140 عضواً في إس آند بي 500 بيتا سلبية، وهو أعلى رقم مسجّل على الإطلاق. أما على الجانب الأيمن، فيبلغ هذا المقياس لمؤشر راسيل 3000 نحو 373 سهماً، أي أكثر من 10 أضعاف متوسطه التاريخي البالغ 36 سهماً. ويمثّل ذلك انحرافاً معيارياً مقداره 6.5 عن المتوسط، وهو من الناحية الإحصائية حدث لا يُتوقع وقوعه إلا مرة واحدة كل 99 مليون سنة!

تعني البيتا السلبية أن السهم تحرّك في الاتجاه المعاكس للمؤشر خلال فترة زمنية محددة. ومع اتجاه مؤشري S&P 500 وناسداك نحو الارتفاع وتسجيلهما مستويات قياسية أو قريبة منها، تشير إحصاءات البيتا إلى أن كثيراً من الشركات كانت في منحى تراجعي. ويعكس ذلك التركّز الشديد داخل المؤشرات؛ إذ تمثّل أسهم "المجموعة السبع الرائعة" في مؤشر S&P 500 نحو 35% من المؤشر، مما يعني أن نحو 493 شركة تمثّل 65% المتبقية، أي ما يعادل نحو 0.13% لكل منها.

حين تقود عدد محدود من الأسهم أداء المؤشر، يمكن لمعظم الأسهم الأخرى أن تتراجع بينما يواصل المؤشر صعوده. وتجسيداً لذلك، منذ الثاني من أغسطس، ارتفعت Nvidia بنسبة 6.8% وارتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 5.1%، في حين تراجع داو بنسبة 4.6%، وقطاع المرافق بنسبة 5.6%، والعقارات بنسبة 8.6%. وارتفع مؤشر S&P بنحو 1%. وتؤدي هذه الأسهم والقطاعات المتراجعة في مواجهة مؤشر متصاعد إلى نشوء بيتا سلبية.

تدعو النماذج التاريخية إلى التأمّل؛ فقد ارتفعت سلسلة البيتا السلبية في مؤشر S&P إلى قرابة 70 خلال عامَي 2000 و2001، فيما تجاوز مقياس Russell الـ 200 في منتصف التسعينيات وحول عام 1999. وقد سبق كلاهما تصحيحاً حاداً، غير أن أياً من الرسمين البيانيين لا يُظهر أي إشارات مقلقة في الفترة المحيطة بالأزمة المالية عام 2008.

الخلاصة الجوهرية هي أن عوائد المؤشرات وعوائد متوسط الأسهم الفردية قد تباعدت بدرجة غير مسبوقة. فمن يمتلك أسهماً ويفترض أنها تعكس أداء المؤشرات الرئيسية قد يصطدم بصحوة مؤلمة حين يطّلع على آخر كشف حساب من وسيطه المالي.

ما الذي يستحق المتابعة اليوم

الأرباح

الاقتصاد

محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يكشف عن انقسام داخل اللجنة

أكد محضر اجتماع سبتمبر للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، الذي صدر يوم الأربعاء، أن رفع الفائدة كان أوسع مما أوحى به تصويت 12-0. فقد أيّد جميع الأعضاء التسعة عشر، بمن فيهم رؤساء الفروع الإقليمية السبعة غير المصوّتين، قرار رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. بيد أن الاتفاق انتهى عند هذا الحد وفقاً للمحضر.

وصفت وكالة رويترز اللجنة بأنها "منقسمة حول المبررات". فقد رأى بعض الأعضاء أن رفع الفائدة كان ضرورياً لاحتواء صدمات الطاقة وسلاسل الإمداد، في حين نظر إليه الفريق الأكثر تشدداً باعتباره ضماناً في مواجهة التضخم المدفوع بالطلب. وأكد "كثير من المشاركين أن مساراً أعلى لنطاق الهدف سيكون حكيماً من منظور إدارة المخاطر"، فيما أفاد "عدد من المشاركين بأنهم يرون أن معدل الفائدة الحالي ليس مقيّداً أو أنه مقيّد بشكل طفيف فحسب".

ومع ذلك، يرى أعضاء الاحتياطي الفيدرالي أن رفعاً إضافياً للفائدة بات مرجّحاً. وجاء في المحضر أن "معظم المشاركين قدّروا أن رفعاً إضافياً لنطاق الهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون مناسباً على الأرجح قبل نهاية العام".

وحذّر بعض المشاركين من أنه بعد أكثر من خمس سنوات من التضخم الذي يتجاوز 2%، قد يبدأ ارتفاع الأسعار المستمر في "التأثير على توقعات التضخم وقرارات تحديد الأجور والأسعار". ونعتقد أن هذا القلق، كما تؤكد رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك في أغلب الأحيان، هو المحرّك الأكبر للسياسة النقدية المتشددة.

منذ انعقاد الاجتماع، تراجعت بيانات التضخم والتوظيف، وانخفضت احتمالات رفع الفيدرالي للفائدة إلى 20%، كما يتضح في الرسم أدناه. فقد جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأسبوع الماضي عند 3.0%، دون توقعات الإجماع البالغة 3.4%، فيما سجّلت بيانات الرواتب لشهر سبتمبر 29,000 وظيفة مع مراجعات هبوطية بلغت 60,000 وظيفة، وارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2%.

تغريدة اليوم

المقال الأصلي