Investing.com - يقول محللو بيمكو إن صعود الذهب هذا العام ليس نهاية أرباح المعادن الثمينة.
يقول مدير صندوق السندات العملاق، نيكولاس جونسون، في مدونة له يوم الاثنين إن الذهب ما زال لديه قدرة على الصعود بناء على حسابات التضخم المعدلة، ومعدلات الفائدة الحقيقية، ومعدلات العوائد لسندات الخزانة.
قال جونسون: “يظل الذهب جذاب القيمة -ربما نقول رخيص- في سياق الانخفاضات التاريخية لمعدلات الفائدة الحقيقية.”
تراجع الحماس للذهب خلال الأيام الأخيرة، مع تراجع المعدن الثمين من الرقم القياسي الذي وصله في وقت سابق من الشهر.
تراجعت العقود الآجلة للذهب بـ 17 دولار أو بنسبة 0.9% لـ 1,922.50 دولار للأوقية يوم الثلاثاء بالنسبة لمعاملات بورصة نيويورك للمعادن. ووصل الذهب لمستوى قياسي في 6 أغسطس لارتفاع 2,051.50 دولار للأونصة. وحتى بعد الهبوط من الرقم القياسي، يظل الذهب مرتفعًا بأكثر من 24% من بداية العام لليوم.
ورغم تأثر الذهب بعديد العوامل، يرى جونسون أن العائد المعدل للتضخم، أو العوائد الحقيقية، هي محرك المعدن الثمين، وكانت هكذا خلال العقود الأخيرة الماضية.
يلجأ المستثمرون للذهب للتحوط من التضخم، مع هبوط العوائد الحقيقية للصفر. لذا تراجع العائد المُعدَل وفق التضخم يجعل الذهب أكثر جاذبية.
منذ 2006، هبطت عوائد السندات الحقيقية بنسبة 1%، وكان المقابل لهذا قفزة بنسبة 30% للذهب، وفق حسابات بيمكو.
لهذا يرى عديدون أن العائد الحقيقي السلبي للسندات الأمريكية طويلة الأجل، جنبًا إلى جنب مع سياسات التيسير النقدي، هي أسباب ستدفع الذهب لمستوى قياسي جديد.
وحتى بعد الرقم القياسي هذا العام، يقول جونسون إن الذهب سيرتفع أكثر بالنسبة لمعدل الفائدة الحقيقي.
ويحث جونسون على أن الذهب مستقر القيمة منذ 2012، بناء على قياس نسبية الذهب لعوائد سندات الخزانة. ووفق تلك القياسات يرى جونسون أن الذهب منخفض القيمة.
وأي ارتفاع في العوائد الحقيقية، سيهدد الذهب، وهذا الحدث الوحيد الذي يمكنه القضاء على صعود الذهب هذا العام.
تدخل الفيدرالي يضرب عوائد سندات الخزانة، ويرفع الأسهم، فماذا تراقب؟
ولهذا يتعين الانتباه لما سيقوله جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الجمعة، لمعرفة السياسة النقدية، وسياسة التضخم بالنسبة للبنك. وطالما ظلت البطالة قوية، وظل التضخم ثابت، ستظل المخاطر متراجعة للذهب.
بانتظار (جاكسون هول) Jackson Hole ماذا تراقب؟
احذر هبوط الذهب بكسر مستوى 1900-1895
إلى أي مدى تتأثر وول ستريت بالانتخابات الرئاسية، هل تبيع الأسهم الأمريكية الآن؟
انخفاض سعر "الذهب" عالميًا، ما السبب، وهل يغير باول المشهد؟
