بقلم باراني كريشنان
Investing.com - هل يوفر سوق العمل في الولايات المتحدة بيئة صديقة حقًا للمضاربين على ارتفاع سعر النفط؟
سنعرف في الأيام القادمة، حيث سيتفاعل المتحدثون من مجلس الاحتياطي الفيدرالي مع تقارير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو والتي أظهرت توفير فرص عمل بأكثر من ضعف المستوى الذي توقعه الاقتصاديون.
فمنذ وقت ليس ببعيد، اعتاد المضاربون على ارتفاع أسعار النفط العمل في السوق الأمريكية بكل فخر. وكان هناك سبب للعلاقة بين أسعار النفط وأرقام الوظائف في الولايات المتحدة هي أن كمية الوقود x اللازمة لعدد x من الأشخاص للانتقال أو التنقل. ببساطة، كلما زادت فرص العمل، زاد الطلب على النفط.
على الرغم من أن هذا المبدأ لا يزال صحيحًا، ظهرت ديناميكية جديدة، مما يجعل هذه العلاقة أكثر تعقيدًا. حيث تجلب أعداد الوظائف الأكبر الآن ضغوطًا أكبر على الأجور. وينتج عن هذا تضخم أكثر حدة، وبالتالي، أسعار فائدة أعلى من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وعلى ما يبدو، لا تزال أسعار النفط الخام ترتفع من أدنى مستوياتها يوم الجمعة لتستقر عند مستويات إيجابية بعد إصدار تقارير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، مع ظهور عمليات شراء منخفضة في النفط بعد انخفاض تراكمي بأكثر من 6٪ في يومين فقط من التداول.
لكن أداء النفط ظل كئيبًا خلال الأسبوع، حيث أغلق خام برنت، وهو المعيار العالمي المتداول في لندن للنفط الخام، دون مستوى 100 دولار للبرميل وسجل انخفاضًا بنسبة 14٪ تقريبًا. وكانت هذه أسوأ خسارة أسبوعية لخام برنت منذ انتشار كوفيد-19 في أبريل 2020 والذي أدى فعليًا إلى تدمير الطلب على الطاقة.
وبصرف النظر عن خام برنت، انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي، الذي يستخدم كمعيار للخام الأمريكي، بنحو 10٪ على مدار الأسبوع، بعد أن سجل أدنى مستوى له في ستة أشهر عند 87.03 دولارًا للبرميل.
وقد صرح سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين لدى SKCharting.com، أن الرسوم البيانية تظهر مخاطر هبوط خام غرب تكساس الوسيط إلى ما يصل إلى 82 دولارًا.
وقال ديكسيت إنه: "مع بداية الأسبوع المقبل، إذا استمر الضعف دون 88.50 دولارًا، نتوقع إعادة اختبار سريعًا للقاع عند 87 دولارًا، والذي قد يتبعه عن كثب انخفاض ممتد إلى مجموعة الدعم التي تتراوح بين 85 و82 دولارًا".
ويعتقد البعض أن هناك فرصة لكسر خام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 80 دولارًا.
كما صرح جون كيلدوف، الشريك في صندوق التحوط بشأن الطاقة أجين كابيتال أن: "كل هذا يتوقف على درجة الحرارة التي حددها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات سبتمبر في مشاركاتهم المتحدثين الأسبوع المقبل".
ولهذا السبب لم يعد المضاربون على ارتفاع النفط متأكدين بعد الآن مما إذا كان ينبغي عليهم الاحتفال بهذه الأنواع من تقارير الوظائف الملحمية.
وقال الاقتصادي آدم باتون إن "الأخبار الجيدة هي بالتأكيد أخبار سيئة هنا"، في إشارة إلى تقارير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة أربع مرات منذ مارس، مما رفع معدلات الإقراض الرئيسية من الصفر تقريبًا إلى ما يصل إلى 2.5٪. ولم يتبق أمامه ثلاثة اجتماعات أخرى قبل نهاية العام، وسيكون أولها في 21 سبتمبر.
وحتى إصدار تقارير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، كان الإجماع بين المتداولين في سوق المال على رفع أسعار الفائدة 50 نقطة أساس الشهر المقبل. واعتبارًا من يوم الجمعة، كان هناك احتمال بنسبة 62٪ أن يكون رفع سعر الفائدة في سبتمبر 75 نقطة أساس - كما هو الحال في يونيو ويوليو، والذي كان بالمصادفة الأعلى على مدار 28 عامًا.
وقد ارتفعت الأجور بالساعة في الولايات المتحدة - وهو مؤشر على ضغط الأجور - شهرًا بعد شهر منذ أبريل 2021، حيث توسعت بنسبة 6.7٪ التراكمية على مدار الـ 16 شهرًا الماضية، أو بمتوسط 0.4٪ شهريًا. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل التضخم، الذي يقاس بمؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 9.1٪ في العام حتى يونيو، وهو أعلى مستوى له منذ الثمانينيات. وفي الوقت نفسه، فإن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم هو 2٪ سنويًا، أي أقل بحوالي 4-1 / 2 مرة من قراءة مؤشر أسعار المستهلك.
ومع ذلك، قد يكون هناك تنازل نفتقده هنا. حيث انخفضت أسعار ضخ البنزين في الولايات المتحدة - أحد المكونات الرئيسية للتضخم المحلي - من أعلى مستوياتها في يونيو عند 5 دولارات للغالون إلى أقل من 4 دولارات الآن. وقد يؤدي ذلك إلى تخفيف حدة التوتر عن مؤشر أسعار المستهلكين عندما يتم إصدار تحديث يوليو لتقرير التضخم يوم الأربعاء.
وقد تكون المشكلة الحقيقية للمضاربين على ارتفاع أسعار النفط - مثل ما تقوله مجلة- أجين كابيتالز كيلدوف- هي ما يدور في أذهان مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
وصرح كيلدوف أنه: "قبل بيانات الوظائف هذه، كانت فرص الزيادة بمقدار 100 نقطة أساس تبدو بعيدة تمامًا". ولكن إذا شعر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن هذا هو الدواء القوي اللازم لكبح التضخم - مرة أخرى استنادًا إلى ما يكشفه تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو يوم الأربعاء - وأضاف كيلدوف أنه "لن أقول إن الأمر غريب بعد الآن".
وسيكون لدى مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الوقت وللمرة الأولى منذ أبريل، إلى جانب البنك المركزي تقريرين للوظائف غير الزراعية لاستيعابهما - مع صدور التقرير التالي في 2 سبتمبر - قبل إصدار قرار سعر الفائدة في 21 سبتمبر. وندوة جاكسون هول في وايومنغ لمناقشة مطولة حول ما يجب فعله بشأن التضخم والاقتصاد.
وفي المرة الأخيرة التي دار فيها نقاش حول رفع سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس قبل بضعة أسابيع، تبدد خلال 24 ساعة، حتى أن أكثر مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي تشددًا يقولون إنه سيكون مفرطًا في اقتصاد كان قد سجل للتو ربعين متتاليين من المستوى السلبي. كماأن النمو - قدد حقق التعريف الحرفي للركود. وفي جميع الاحتمالات، قد يظل عدد المؤيدين لزيادة كاملة بنقطة مئوية قليل بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين التالي.
لكن التضخم الذي لا يتزعزع يمكن أن ينعش الأحاديث الفيدرالية حول ما يجب فعله بعد ذلك. كما يمكن لمثل هذا الحديث أن يعزز بشكل حاد عائدات سندات الخزانة والدولار الأمريكي - ويبدو أنها أكبر المستفيدين من أي زيادة في سعر الفائدة الفيدرالية – بينما تشكل المزيد من الرياح المعاكسة للنفط والسلع الأخرى المقومة بالدولار.
وقد سجل مؤشر الدولار، الذي يضع العملة الأمريكية أمام ستة أزواج رئيسية بقيادة اليورو، يوم الجمعة، أعلى مستوى له في أسبوع واحد عند 106.81. كما بلغت سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات للعوائد أعلى مستوى لها في أسبوعين عند 2.87٪.
ويواجه المضاربون على ارتفاع النفط مشكلة أخرى من الآن وحتى قرار سعر الفائدة في سبتمبر: نهاية موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة، والذي عادة ما يؤدي إلى انخفاض فترة الطلب على النفط.
وقد قفز مخزون البنزين ثلاث مرات في الأسابيع الأربعة الماضية ويمكن أن يستمر في الارتفاع في الأسابيع المقبلة حيث يقلل الآباء الأمريكيون عدد الرحلات البرية ويستعدون بدلاً من ذلك للعام الدراسي الجديد والسنة الجامعية التي تبدأ من منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر.
النفط: تسويات السوق والنشاط
استقر خام غرب تكساس الوسيط تحت المستوى الرئيسي 90 دولارًا للبرميل، وإن كان إيجابيًا. كانت آخر صفقة لخام غرب تكساس 88.53 دولار. وأغلق الجلسة رسميًا عند 89.01 دولارًا، بزيادة 47 سنتًا، أو 0.5٪. ووصل إلى أدنى مستوى له في ستة أشهر عند 87.03 دولارًا في وقت سابق، وهو أدنى مستوى لم نشهده منذ 1 فبراير، عندما انخفض إلى 86.55.
وحتى يوم الجمعة، لم يكن خام غرب تكساس الوسيط يتخطى 90 دولارًا بعد الغزو الروسي لأوكرانيا الذي شهد سلسلة من العقوبات المفروضة على صادرات الطاقة الروسية، مما أدى إلى ارتفاع سعر برميل الخام الأمريكي إلى 130 دولارًا بحلول 7 مارس.
ومع انعكاس ثرواته، أنهى خام غرب تكساس الوسيط تعاملاته الأسبوع الأول من أغسطس منخفضًا بنسبة 10٪، بعد انخفاض شهري بنسبة 7٪ لشهري يونيو ويوليو.
واستقر سعر برنت بأقل من 95 دولارًا، وهو مستوى لم يشهده منذ الغزو الأوكراني الذي أرسله إلى ما يقرب من 140 دولارًا في 7 مارس.
وكان آخر سعر لبرنت يوم الجمعة 94.66 دولارًا، بعد أن حسم الجلسة رسميًا عند 94.92 دولارًا، بزيادة 80 سنتًا، أو 0.9٪.
وبالنسبة للأسبوع الافتتاحي لشهر أغسطس، فقد الخام 13.7٪ بعد التنازل عن أكثر من 4٪ لشهر يوليو بأكمله وأكثر من 6٪ حتى يونيو. وهذا يجعله أكبر انخفاض أسبوعي لخام برنت منذ الأسبوع المنتهي في 17 أبريل 2020، عندما انخفض بنسبة 24٪ تقريبًا.
آفاق أسعار النفط: خام غرب تكساس من الناحية الفنية
صرح ديكسيت من SKCharting أن التداول فوق 96.60 دولارًا يمكن أن يغير زخم خام غرب تكساس الوسيط على المدى القصير ويهيئه للارتفاع نحو 99 دولارًا و101 دولارًا.
وقال إن القراءة اليومية لمؤشر ستوكاستيك 11/6 لمؤشر الخام الأمريكي قد بدأت تقاطعًا إيجابيًا دعا إلى ارتداد قصير الأجل نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا عند 92.93 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم البالغ 95.25 دولارًا.
وقال ديكسيت إن: "المستوى 96.60 دولارًا أمريكيًا بحد ذاته سيكون تصحيحًا بنسبة 50٪ فيبوناتشي من أدنى مستوى سابق له عند 62 دولارًا إلى أعلى مستوى له في مارس عند 130 دولارًا". "ولكن تذكر أنه للوصول إلى ما يزيد عن 96 دولارًا، يجب أن يرتفع خام غرب تكساس الوسيط 9 دولارات من أدنى مستوياته ليوم الجمعة."
وقال إن ارتفاع 101 دولارًا في الأسبوع الماضي لخام غرب تكساس الوسيط فشل في جذب المشترين في أعقاب مخاوف الركود ونقص الحماس في الطلب والتراكمات المفاجئة في مخزونات الخام الأمريكية. "من المحتمل أن تستمر حركة السعر الحالية في التحرك جنوبًا ، نحو مجموعة الدعم من 88 دولارًا - 85 دولارًا - 82 دولارًا أمريكيًا."
الذهب: تسويات السوق والنشاط
أشار أداء الذهب في أعقاب تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو إلى أن صفقات الشراء لن يتم سحقها بعد.
في حين سجل الذهب، الذي يواجه عادة انهيارًا في أي موقف يستدعي رفع أسعار الفائدة بشدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، خسارة متواضعة أقل بقليل من 1٪ على الرغم من الإجماع على رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في سبتمبر.
ومن المحتمل أن يكون الذهب قد نجا من تقرير الوظائف لأن عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي - وهما معًا أكبر المستفيدين من أي رفع لسعر الفائدة الفيدرالية - ارتفعت كثيرًا يوم الجمعة. وكما هو مذكور أعلاه، سجل مؤشر الدولار أعلى مستوى له في أسبوع واحد بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوى لها في أسبوعين.
كما صرح إد مويا، المحلل لدى منصة أواندا للتداول عبر الإنترنت أنه: "سيختبر الأسبوعان المقبلان حقًا ما إذا كان الذهب ملاذًا آمنًا مرة أخرى". ولدى تجار السبائك الآن سؤالان كبيران: إلى أي مدى سيأخذ الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة؟ هل يمكن أن يرتفع الذهب جنبًا إلى جنب مع ارتفاع الدولار؟ "
وبعد انخفاضه إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 1780.30 دولارًا للأونصة - والذي كان لا يزال أعلى من قاع يوم الخميس - أجرى عقد الذهب الآجل القياسي في كوميكس بنيويورك، ديسمبر، صفقة نهائية بلغت 1792.40 دولارًا. وأغلق تعاملات الجلسة في وقت سابق عند 1780.50 دولارًا بانخفاض 15.70 دولارًا أو 0.9٪. وعلى مدار الأسبوع، كان ذهب كوميكس ثابتًا بشكل أساسي، واستقر في المنطقة الإيجابية للأسبوع الثالث على التوالي.
وقد حقق السعر الفوري للسبائك، الذي تم متابعته عن كثب من قبل بعض المتداولين، تداولًا نهائيًا قدره 1,774.95 دولارًا أمريكيًا. وانخفض 16.38 دولارًا أمريكيًا أو 0.9٪ في اليوم.
الذهب: توقعات الأسعار
صرح ديكسيت من SKCharting أنه لكي يستمر الذهب في مساره الإيجابي للأسبوع الرابع على التوالي، يجب أن تستقر الأسعار فوق 1762 دولارًا أمريكيًا وقاع التأرجح عند 1,754 دولارًا أمريكيًا.
وقال إن قراءة الاستوكاستك الأسبوعية للذهب الفوري 40/29 تدعم استمرار الارتداد الصعودي ، والذي يهدف إلى المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا البالغ 1,828 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 أسبوع البالغ 1,830 دولارًا.
"على الرغم من أن الارتفاع من المحتمل أن يمتد إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم البالغ 1,842 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم البالغ 1,845 دولارًا."
لكن ديكسيت قال إن الاتجاه يمكن أن ينزلق بسهولة أيضًا، إذا بدأ الإرهاق في الاتجاه التصاعدي، كما هو الحال مع المكاسب التي تحققت في الأسابيع الثلاثة الماضية.
"على الرغم من أن التوقعات العامة للذهب الفوري تفضل صفقات الشراء فوق مستوى الدعم البالغ 1724 دولارًا مع أهداف تتراوح بين 1835 دولارًا و1845 دولارًا، إلا أن التصحيح والتثبيت الأول نحو 1.738 دولارًا أمريكيًا - 1724 دولارًا أمرًا محتملاً".
وأوضح أنه نظرًا للتقاطع السلبي في القراءة الفورية لمؤشر الاستوكاستك اليومي للذهب عند 81/85، فقد يبدأ تصحيح طفيف باتجاه 1,738 دولارًا – 1,724 دولارًا إذا حققت الأسعار اختراقًا مستدامًا دون 1,762 دولارًا – 1,754 دولارًا.
"يمكن أن يؤدي الاختراق المستمر دون 1,762 دولارًا و1,754 دولارًا إلى وضع المكابح في الاتجاه التصاعدي وإحداث تصحيح هبوطي طفيف إلى 1738 دولارًا و1724 دولارًا أمريكيًا، وهو ما سيمثل مستويات تصحيح فيبوناتشي 50٪ و61.8٪، على التوالي، من الارتفاع من 1,681 دولارًا إلى 1,775 دولارًا."
إخلاء المسؤولية: يستند باراني كريشنان في تحليلاته على بعض الأراء المتناقضة فقط لتحقيق التنوع وعرض الأطروحات المختلفة في الأسواق. ودعمًا للحياد يقدم باراني العديد من وجهات النظر والمتغيرات أثناء تحليله للأسواق. وتحقيقًا للشفافية نود إحاطتكم أن باراني لا يتداول في أي من السلع أو الأوراق المالية التي يحللها ويكتب عنها.