قامت غولدمان ساكس يوم الثلاثاء بتعديل موقفها تجاه مورغان ستانلي (NYSE:MS)، حيث خفضت تصنيف البنك الاستثماري من "شراء" إلى "محايد". كما خفضت الشركة السعر المستهدف لأسهم مورغان ستانلي إلى 105 دولارات من 113 دولارًا سابقًا.
يأتي هذا التخفيض بعد فترة من النمو الكبير لمورغان ستانلي، حيث ارتفع سهمه بنسبة 214% منذ 13 مارس 2020، متفوقًا على ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 121% وارتفاع بنسبة 93% بين نظرائه من البنوك الكبرى.
ذكرت غولدمان ساكس عدة أسباب للتخفيض، مشيرة إلى أنه على الرغم من أن مورغان ستانلي لديه بنك استثماري من الطراز الأول ومنصة إدارة ثروات رائدة ساهمت كلاهما في تحقيق عوائد قوية، إلا أن الشركة تتوقع تحولًا في دورة الاستثمار المصرفي لصالح أسماء أخرى.
على وجه التحديد، من المتوقع أن تشهد البنوك الاستثمارية المستقلة نموًا أسرع في أسواق رأس المال من 2024 إلى 2026، نظرًا لتركيزها الأكبر على الخدمات المصرفية الاستثمارية مقارنة بالتداول. بالإضافة إلى ذلك، يتم تقييم البنوك الكبيرة المنافسة حاليًا بشكل أقل، مما يشير إلى أنها قد تحظى بمساحة أكبر للاستفادة من انتعاش السوق.
كما يثير تقييم مورغان ستانلي مخاوف، حيث يتم تداوله بعلاوة سعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ حوالي 2.0x وعند حوالي 90% من نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (P/TBV) على مدى العقد الماضي مقارنة بنظرائه.
وفقًا لغولدمان ساكس، قد يشكل هذا التقييم المرتفع خطرًا على الجانب السلبي، خاصة وأن البنك قد تحول إلى التداول بعلاوة على خط انحدار العائد على حقوق الملكية الملموسة المشتركة (ROTCE) مقابل P/TBV منذ عام 2017.
كما سلط التحليل الضوء على المخاطر المحتملة في قسم إدارة الثروات في مورغان ستانلي، مشيرًا إلى وجود خطر انخفاض بنسبة 3% في صافي دخل الفوائد (NII) المقدر للثروات لعام 2025 وانخفاض هامش بمقدار 40 نقطة أساس مقارنة بتوقعات السوق.
يُعزى ذلك إلى تباطؤ فرز النقد والضغط على عوائد الأصول إذا انخفضت أسعار الفائدة. نظرًا لأن إيرادات الثروات تشكل نسبة أكبر من إجمالي إيرادات البنك وأن صافي دخل الفوائد للثروات هو محرك رئيسي للهامش، فقد يؤثر ذلك على نمو الأرباح.
أخيرًا، أشارت غولدمان ساكس إلى أنه بعد الزيادات الكبيرة في متطلبات حاجز رأس المال الإجهادي (SCB)، قد يكون لدى مورغان ستانلي مساحة محدودة لتوسيع عمليات إعادة شراء الأسهم مقارنة بنظرائه. نسبة توزيع أرباح البنك تبلغ بالفعل حوالي 50%، مقابل 40% في البنوك المنافسة، مما قد يقيد إمكانية زيادة نسبة التوزيع على المدى القريب.
في أخبار أخرى حديثة، يتوقع مورغان ستانلي تباطؤًا في عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) والطروحات العامة الأولية (IPOs) حتى عام 2024، كما أفاد الرئيس المشارك دان سيمكوفيتز. يتماشى هذا التوقع مع توقعات خفض البنوك المركزية لأسعار الفائدة، مما قد يعيد تنشيط هذه الأنشطة السوقية.
في الوقت نفسه، خفض Wells Fargo تصنيف أسهم مورغان ستانلي إلى أقل من الوزن وخفض السعر المستهدف، مستشهدًا بمخاوف بشأن استدامة الأداء العالي للبنك.
في تطورات أخرى، تواجه شركات إدارة الثروات، بما في ذلك مورغان ستانلي و Wells Fargo، ضربات محتملة في التصنيف الائتماني بسبب التحقيقات التنظيمية في برامج السحب النقدي الخاصة بها. قد يؤدي هذا إلى ارتفاع التكاليف وسط تزايد المخاوف الاقتصادية. في الوقت نفسه، تنتشر عمليات تسريح الموظفين عبر قطاعات مختلفة، بما في ذلك وحدة إدارة الثروات في مورغان ستانلي، حيث تتعامل الشركات مع ظروف اقتصادية غير مؤكدة.
علاوة على ذلك، من المتوقع أن ترتفع المكافآت في وول ستريت، بما في ذلك تلك المخصصة للمصرفيين الاستثماريين المتخصصين في اكتتاب الديون والطروحات العامة الأولية، بنسبة تصل إلى 35% في عام 2024، وفقًا لشركة Johnson Associates. يعكس هذا التوقع النمو القوي في إصدار الديون وسوق نشط للطروحات العامة الأولية.
رؤى InvestingPro
بينما يستوعب المستثمرون التغيير الأخير في تصنيف مورغان ستانلي (NYSE:MS)، من المفيد النظر في المقاييس والرؤى الرئيسية التي يمكن أن توفر منظورًا أوسع حول الصحة المالية للشركة ومركزها في السوق. مع قيمة سوقية تبلغ 156.17 مليار دولار ونسبة سعر إلى الأرباح تبلغ 15.74، يعد مورغان ستانلي لاعبًا بارزًا في صناعة أسواق رأس المال. يتضح التزام الشركة بعوائد المساهمين من خلال سجلها المثير للإعجاب في الحفاظ على مدفوعات الأرباح لمدة 32 عامًا متتالية ورفع أرباحها لآخر 10 سنوات متتالية. يتم تأكيد هذا الالتزام بنمو الأرباح المتسق من خلال زيادة ملحوظة بنسبة 19.35% في الأرباح الموزعة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024.
عند تحليل أداء الشركة، أظهر مورغان ستانلي ربحية بعائد على الأصول بلغ 0.89% في نفس الفترة. بالإضافة إلى ذلك، مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل، تُظهر الشركة مركزًا قويًا للسيولة، وهو علامة مطمئنة للمستثمرين المهتمين بالاستقرار المالي. تتكامل هذه المرونة المالية مع هامش ربح إجمالي مرتفع يبلغ 86.53%، مما يعكس كفاءة الشركة في إدارة تكلفة البضائع المباعة بالنسبة للإيرادات.
بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن تحليل أكثر تفصيلاً ورؤى إضافية، يقدم InvestingPro مجموعة من النصائح، بما في ذلك حقيقة أن 7 محللين قد قاموا مؤخرًا بمراجعة تقديرات أرباحهم صعودًا لمورغان ستانلي، مما يشير إلى تفاؤل محتمل بشأن الأداء المستقبلي للشركة. يمكن للمستثمرين المهتمين باستكشاف المزيد العثور على نصائح إضافية من InvestingPro على https://www.investing.com/pro/MS، حيث تتوفر المزيد من النصائح لتوجيه قرارات الاستثمار.
تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها