لندن - أدت الطفرة الأخيرة في تقلبات سوق الأسهم إلى خسائر فادحة للمستثمرين الذين راهنوا على هذه التقلبات. ويشمل ذلك متداولي التجزئة وصناديق التحوط وصناديق التقاعد، والتي خسرت مجتمعة المليارات بسبب عمليات بيع الأسهم العالمية. وقد شهد مؤشر CBOE VIX، الذي يقيس توقعات تقلبات السوق، أكبر ارتفاع يومي له يوم الاثنين وأغلق عند مستويات لم يشهدها منذ أكتوبر 2020 وسط مخاوف من حدوث ركود أمريكي وتصفية سريعة للمراكز. أدى هذا الحدث إلى محو عائدات بقيمة 4.1 مليار دولار من عشرة صناديق رئيسية متداولة في البورصة ذات التقلبات القصيرة الأجل (ETFs)، وهو ما يمثل انعكاسًا كبيرًا عن المكاسب التي تحققت في وقت سابق من العام.
كان المستثمرون قد وضعوا رهانات ضد تقلبات السوق، واستفادوا طالما ظل مؤشر التذبذب منخفضًا. وقد أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بشكل متزايد، حيث أفادت التقارير أن البنوك ساهمت في استقرار السوق من خلال التحوط من أعمالها الجديدة قبل أن تتحول هذه الرهانات إلى سلبية في 5 أغسطس. وكان مستثمرو التجزئة، إلى جانب صناديق التحوط وصناديق التقاعد، قد ضخوا المليارات في استراتيجيات التقلبات القصيرة الأجل هذه. وقدر بنك جي بي مورجان في مارس أن صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة المتداولة على المكشوف والمتداولة في البورصة تدير أصولاً يبلغ مجموعها حوالي 100 مليار دولار.
وقد أشار لاري ماكدونالد، مؤلف كتاب "كيف تستمع عندما تتحدث الأسواق"، إلى معدل التغير الكبير في مؤشر التذبذب المتذبذب في 5 أغسطس، والذي أشار إلى حجم الخسائر من استراتيجيات التقلبات القصيرة. كما أشار أيضًا إلى أن البيانات المتاحة علنًا عن أداء صناديق المؤشرات المتداولة لم تُظهر بشكل كامل الخسائر التي تكبدتها صناديق التقاعد وصناديق التحوط، التي تنخرط في صفقات خاصة من خلال البنوك.
بحلول يوم الأربعاء، تراجع مؤشر VIX إلى حوالي 23 نقطة، منخفضًا عن ذروة يوم الاثنين ولكنه لا يزال أعلى من المستوى الذي كان عليه قبل أسبوع. نبع جاذبية استراتيجية التداول جزئيًا من ارتفاع خيارات انتهاء الصلاحية في اليوم الصفري، والتي أصبحت قابلة للتداول اليومي في عام 2022 وتم تضمينها في صناديق الاستثمار المتداولة في عام 2023. وقد سمح ذلك للمستثمرين ببيع التقلبات على المكشوف بشكل أكثر تواترًا. شهد مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 15% في الفترة من يناير إلى 1 يوليو، في حين انخفض مؤشر VIX بنسبة 7%، مما جعل الرهانات على التقلبات القصيرة تبدو مربحة.
انخرطت بعض صناديق التحوط في تداولات أكثر تعقيدًا على التقلبات القصيرة، حيث راهن عدد قليل منها على التباين بين التقلبات المنخفضة لمؤشر S&P 500 وذروة أداء الأسهم الفردية في شهر مايو. وقد أفادت شركة PivotalPath، التي تتعقب 25 صندوق تحوط يتداول في التقلبات، أن هذه الصناديق، التي تبلغ أصولها المُدارة 21.5 مليار دولار، شهدت خسارة بنسبة 10% في 5 أغسطس لتلك الصناديق التي تراهن على التقلبات على المكشوفة، في حين شهدت المجموعة الأوسع نطاقًا عوائد تتراوح بين 5.5% و6.5%.
ساهمت رويترز في هذه المقالة.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها