Investing.com - يقول بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS) في مذكرة بحثية حديثة، لا يزال سوق الأسهم مكلفًا للغاية حتى بعد انخفاضه بنسبة 25٪، بينما أوصى البنك بشراء أسهم الشركات الصغيرة نسبيًا.
وأضاف البنك في المذكرة البحثية: "لكن هناك صفقات يمكن الحصول عليها في رؤوس أموال صغيرة، والتي تتداول بأكبر خصم منذ فقاعة الدوت كوم عام 2000".
عاجل: السعودية تفاجئ الأسواق بطلب استرداد سندات
تقديرات مرتفعة
يرى البنك الأمريكي أن الربح الآجل لمؤشر S&P 500 البالغ 15.8x يقع في النسبة المئوية 66 على أساس تاريخي، وقد تظل تقديرات الأرباح مرتفعة للغاية.
وقال ديفيد كوستين من بنك جولدمان ساكس إن هناك صفقات يمكن إجراؤها في أسهم الشركات الصغيرة.
وأضاف كوستين، حتى التراجع بنسبة 25٪ في سوق الأسهم ليس كافيًا لخفض التقييمات إلى مستويات جذابة.
مضاعف الأسعار
حقق مؤشر S&P 500 تقدم جيد خلال الاتجاه الهبوطي لهذا العام بشأن التقييمات المخففة، مع انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة إلى 15.8 ضعفًا اليوم من 21 ضعفًا في بداية العام.
ومع ذلك، فإن مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل البالغ 15.8 ضعفًا يقع في النسبة المئوية الـ 66 على أساس تاريخي، وفقًا للملاحظة.
تشكيك المستثمرين
وقال كوستين: "علاوة على ذلك، فإن العديد من المستثمرين يشككون في توقعات EPS التي تكمن وراء هذا المقياس".
هذا يعني أنه إذا كانت نتائج الأرباح أقل من التقديرات، فقد يكون التقييم الحالي لمؤشر S&P 500 أعلى مما هو مذكور في مضاعف السعر / العائد الآجل.
عاجل: صفعة لبايدن.. الركود سيضرب أمريكا 100%
باهظة الثمن
تعتبر الأسهم الأمريكية أيضًا باهظة الثمن عند مقارنتها بأسعار الفائدة، والتي ارتفعت وسط دورة رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
أغلق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 4٪ يوم الجمعة للمرة الأولى منذ عام 2008، وارتفع عائد أذون الخزانة لمدة 3 أشهر من أقل من 10 نقاط أساس في بداية العام إلى 3.73٪ اليوم.
وقال كوستين: "على الرغم من مخاطر الركود المرتفعة، والتوتر الجيوسياسي، والتوقعات الكلية الضبابية بشكل عام، فإن فجوة عائد الأرباح - وهي الوكيل المشترك لعلاوة مخاطر الأسهم - تتداول بالقرب من أدنى المستويات في 15 عامًا".
غير جذابة
وأكد كوستين: "مع تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2٪ أعلى من هدفنا الأساسي لنهاية العام عند 3600 و 17٪ فوق الهدف الهبوطي لسيناريو الهبوط الصعب عند 3150، فإن المخاطرة / المكافأة لامتلاك مؤشر الأسهم الأمريكية الواسع غير جذابة".
وأضاف محلل جولدمان ساكس: "لكن البيع بنسبة 25٪ في سوق الأوراق المالية يعني أن هناك صفقات يجب إجراؤها في قطاعات معينة، حتى لو ظلت التقييمات أعلى من المتوسطات التاريخية".
وقال أيضًا: " يجب على المستثمرين النظر في الأسهم الصغيرة والأسهم ذات القيمة"، وقال كوستين: "تبدو الأسهم ذات القيمة والمدى القصير جذابة مقارنة بالأسهم طويلة الأجل .. شريطة أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة".
عاجل: مسؤول أمريكي.. الفيدرالي يدمر الاقتصاد
رياح معاكسة
يتوقع محلل جولدمان ساكس ديفيد كوستين أن تستمر الأسهم طويلة الأجل في مواجهة رياح معاكسة أقوى في التقييم والأداء مقارنة بنظيرتها قصيرة الأجل.
أوضح كوستين أن البيئة الحالية مهيأة لاستمرار التفوق في أداء الأسهم ذات القيمة مقارنة بأسهم النمو لأنه تاريخيًا.
وأضاف: "كان أداء القيمة جيدًا في بداية فترات الركود الاقتصادي، خلال الأشهر التي أعقبت ذروة مؤشر أسعار المستهلكين، وبعد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير لسعر الفائدة خلال دورة التضييق".