Investing.com - أدت استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتأخرة لمعالجة التضخم الحاد إلى إجبار الجميع على الدخول في لعبة اللحاق بالركب، مما أدى إلى أسرع وتيرة رفع أسعار الفائدة منذ عقود، ولكن الآن حتى مع تصريح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بالمزيد من الارتفاعات، مازالت هناك بعض التوقعات العالقة التي تذهب إلى أنه سيكون هناك توقفًا مفاجئًا عاجلاً ووليس آجلاً في الوقت الذي ينهار فيه الاقتصاد تحت الضغوط المختلفة.
وبعد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بنسبة 0.75٪ للمرة الرابعة على التوالي في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال باول إن "المستوى النهائي لأسعار الفائدة سيكون أعلى مما كان متوقعًا في السابق".
وقد أثارت النغمة المتشددة بشكل غير متوقع اندفاعًا شرسًا لإعادة التسعير حيث ستصل أسعار الفائدة إلى ذروتها، مع توقع الإجماع الآن أن معدل الفائدة النهائي سيبلغ 5٪ تقريبًا وليس حول مستوى 4.6٪ الذي توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في سبتمبر.
ومع ذلك، لا يبدو أن النغمة المتشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي قد قضت على كل الآمال التي تمتلئ بها رهانات المستثمرين على توقف الاحتياطي الفيدرالي عاجلاً وليس آجلاً.
كما صرح تيم كورتني، كبير مسؤولي الاستثمار لدى اكسنشيال ويلث أدفيسورز لـ Investing.com في مقابلة يوم الجمعة: "إنهم يرغبون في بعض البطء، ولا يريدون [التشديد المفرط] وأن يُنظر إليهم على أنهم يضربون مرتين".
ويشير آخرون إلى أن هناك بالفعل دليلًا كافيًا على تباطؤ التضخم لتزويد بنك الاحتياطي الفيدرالي بخطة من مساره المتشدد نحو معدلات أعلى.
ونحن نشهد انخفاض التضخم بعدة طرق مختلفة. حيث صرح إريك ديتون، الرئيس والمدير الإداري لدى زا ويلث ايلينس، في مقابلة يوم الخميس مع ياسين من ابراهيم Investing.com.
بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه مهمة هدم "صعبة" في سوق العمل
وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي سوق العمل في مرماه الأساسي على أمل أن تؤدي المعدلات المرتفعة إلى خنق الطلب على الموظفين، مما يحافظ على نمو الأجور، ويساعد في النهاية على ترويض التضخم.
وأضاف ديتون أنه كما أشارت بيانات تقرير الوظائف لشهر أكتوبر التي جاءت أفضل من المتوقع يوم الجمعة، فإن معالجة تزايد الأجور والتوظيف يثبت أنه "من الصعب جدًا على بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بالكثير حيال ذلك".
ويقول ديتون إن: "جزء من هذا هو حقيقة أن مجموع العمالة آخذ في الانكماش"، مشيرًا إلى الاتجاهات الديموغرافية المتغيرة بما في ذلك المتقاعدون من جيل طفرة المواليد، الذين كان لديهم أطفال أقل من جيل آبائهم، والأشخاص الذين تم إخراجهم من القوى العاملة بسبب تأثير فترة طويلة كوفيد، وانخفاض الهجرة. و "كل هذه الأشياء تشير إلى تقلص مجموع العمالة، وأعتقد أن هذا سيكون التحدي الأكبر الذي يجب التغلب عليه بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي."
ومع ذلك، فإن ديتون يقاوم أولئك الذين يطالبون بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، ويصر على أن البنك المركزي لا ينبغي أن يكون "سريعًا في التخفيف"، ولكن يتعين عليه "إعطاء وتيرة لا تصدق لتضييق الوقت للتغلغل في الاقتصاد".
وأضاف أنه: "لا أريد أن أرى تلك المستويات ترتفع أكثر من لمستوى الذي وصت إليه بالفعل، لكنني أعتقد أنها سترتفع".
وفي الوقت نفسه، بعيدًا عن التضخم، قد تؤدي عوامل أخرى، بما في ذلك الضغط السياسي، إلى تحريف يد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل تشددًا، مع اقتراب موعد انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة بعد أيام فقط.
وأضاف كورتني أنه: "على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحدث بشكل متشدد للغاية، إلا أنني أعتقد أنهم سيتوقفون عند ذلك الحد لأن هناك ضغوطًا أخرى ستواجههم على سبيل المثال، كم تنفق حكومة الولايات المتحدة على الفوائد على ديونها".
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، قدر مكتب الميزانية في الكونجرس أنه بحلول عام 2052، يمكن أن تكون تكاليف الفائدة ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما أنفقته الحكومة الفيدرالية تاريخيًا على البحث والتطوير والبنية التحتية غير الدفاعية والتعليم، مجتمعة.
الأسهم تقترب من القيمة العادلة مع قرب انتهاء لعبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي
وفقًا لكورتني، يعتبر دفع الضرر الذي لحق بالأسهم من نظام سعر الفائدة المرتفع للاحتياطي الفيدرالي الجزء الأكبر من السوق، باستثناء أسماء الشركات الكبرى، إلى القيمة العادلة، مما يشير إلى أنه لا يوجد مجال أكبر للانخفاض.
وأضاف كورتني: "إذا نظرت إلى أسماء الشركات الكبرى، فإنها لا تزال يتم تداولها عند مستويات أعلى من المتوسط طويل الأجل على مضاعف السعر إلى الأرباح بحوالي 23 أو 24 أو 25 ضعفًا من الأرباح، ولكن مع استبعاد أكبر الأسهم والبحث فقط في باقي السوق، فإنه يتم تداولها عند مستوى أقل قليلاً من المتوسط خلال الثلاثين عامًا الماضية". كما "أعتقد أن معظم السوق قد قام بالفعل بتسعير [رفع الأسعار] وهو في نطاق تقييم لا بأس به في الوقت الحالي."