Investing.com - نظرية البجعة السوداء، التي طورها عالم الرياضيات والعالم اللبناني، نسيم نيكولاس طالب، في إشارة إلى اكتشاف البجعات السوداء في أستراليا في القرن السابع عشر، وهي نوع غير معروف في الدول الغربية، والنظرة تشير إلى أن الأحداث النادرة للغاية والتي لا يمكن التنبؤ بها يمكن أن يكون لها تأثير غير متناسب على عالمنا. ويشير هذا المفهوم، المطبق على القطاع المالي، إلى حقيقة أن الأحداث غير المتوقعة ذات الطبيعة الاقتصادية أو الاجتماعية أو الجيوسياسية، والتي يستحيل التنبؤ بها، يمكن أن تؤدي إلى حدوث هبوط مفاجئ في الأسواق.
وتحلل شركة كرايند ويلث مانجمنت، وهي كيان متخصص في الخدمات المصرفية الخاصة، العوامل التي كانت بمثابة البجعات السوداء الرئيسية التي تسببت في أكبر انخفاضات في سوق الأسهم على مدار القرن الماضي.
1 - انهيار 29 [1929]
عند الحديث عن البجعة السوداء الأولى فإننا نتحدث عن انهيار عام 29، وهو أعمق هبوط عانى منه السوق واستمر 33 شهرًا، مما رفع عودة مؤشر داو جونز إلى 86٪ دون الحد الأقصى. وكانت سهولة الائتمان، والمستويات العالية من مديونية تجار التجزئة والتقييمات المرتفعة بشكل مبالغ فيه، من العوامل التي تسببت في مبيعات ضخمة. وأدى هذا السيناريو، في غضون أسبوع، إلى تحول آلاف العائلات إلى الفقر والاستعانة بالتسهيلات الائتمانية، في ذلك الحين، إلى إفلاس عددًا كبيرًا من الشركات التي لم تستطع تلبية احتياجات رأس المال العامل. وحدث أكبر انخفاض للمؤشر في جلسة يوم الثلاثاء، 29 أكتوبر 1929، مع انخفاض بنسبة 12.8 ٪.
2 - أزمة الدوت كوم [2000]
مع ظهور شبكة الويب العالمية، رأى العديد من المستثمرين فرصة استثمارية كبيرة وظهرت الشركات، في بعض الحالات التقليدية، والتي قدمت مع صعود الإنترنت والتجارة الإلكترونية نماذج أعمال تستخدم الإنترنت كأساس. وقد بدأ مؤشر ناسداك، فوق 4800 نقطة في ذروة الفقاعة، يعاني من انخفاض بعض القيم، مما أدى إلى نشر الخوف بين المستثمرين، وبالتالي بدأ ما يسمى بتأثير 2000 من الدوت كوم.
وفي غضون عامين فقط، خسر السوق ما يقرب من خمسة تريليونات دولار. ولامس مؤشر ناسداك القاع في أكتوبر، بعد انخفاضه بنسبة 78٪ عند 1114 نقطة. كما يوضح جوركا أبوداكا، رئيس قسم الاستشارات في كاتالونيا وجزر البليار لدى كرايند ويلث مانجمنت أنه، "نقلت شركات رأس المال الاستثماري هذه الشركات التي ظهرت من طفرة الإنترنت إلى سوق الأوراق المالية وتضمنت توقعات مبيعات عالية لتقييمها لم يتم تلبيتها مما تسبب في رحيل جماعي لهذه الأنواع من الشركات وإفلاس العديد منها ”.
3 - الأزمة المالية [2008]
كان الاقتصاد العالمي ينمو بوتيرة جيدة في عام 2008 ولم يكن هناك ما ينذر بانخفاض سوق الأسهم بالقرب من 54٪ التي استمرت لمدة 17 شهرًا. وقد انتشرت هذه الأزمة على مستوى العالم، على الرغم من أن أصلها في سوق الرهن العقاري الأمريكي، ولهذا السبب تُعرف أيضًا باسم أزمة الرهن العقاري. وقبل اندلاع الأزمة، عرضت البنوك تسهيلات ائتمانية كبيرة لتمويل شراء الرهون العقارية للأشخاص الذين ليس لديهم موارد (الرهن العقاري الثانوي). هذا، جنبًا إلى جنب مع عملية إلغاء الضوابط المالية التي نفذت في الولايات المتحدة في السنوات السابقة، جعل من الممكن تسويق هذه الرهون العقارية بجودة ائتمانية منخفضة مموهة، وأدى إلى أزمة سيولة أدت إلى ذعر سوق الأسهم وركود عميق.
4. أزمة كوفيد [2020]
الوباء العالمي الناجم عن أزمة كوفيد 19 هو مثال آخر على البجعات السوداء. ولقد ضرب العالم بأسره في عام 2020، مما تسبب في عمليات إغلاق وإغلاق عالمية، وكانت عواقبه مدمرة، سواء في الخسائر البشرية أو الاقتصادية. وفي شهرين فقط، تراجعت الأسواق بنسبة 40٪. وقد عانى اثنان من أكبر خمسة أسواق للأوراق المالية في التاريخ بشكل متتالي تقريبًا خلال الأيام الأولى من الأزمة الصحية، في 03/12/20 (-9.9٪) و 03/16/20 (-12.9٪). كانت عواقب هذه الأزمة العالمية هي الأكثر أهمية منذ الحرب العالمية الثانية.
5 - الاثنين الأسود [1987]
عليك أن تعود 36 عامًا إلى الوراء لتحديد موقع البجعة السوداء التي تسببت في واحدة من أكبر الانخفاضات في الأسواق خلال القرن الماضي. في 19 أكتوبر 1987، انخفض مؤشر داو جونز بأمريكا الشمالية بنسبة 22.6 ٪ في جلسة واحدة، مما أدى إلى تقلب ما يقرب من ربع رأسماله السوقي. ويوضح جوركا أبوداكا أن "أسباب هذا التصحيح القوي كانت بسبب المبالغة في تقييم الأصول، وارتفاع النفط والتضخم المرتفع، مما تسبب في مبيعات ضخمة من قبل المستثمرين الأفراد والمؤسسات. و" لم تكن الشلالات التي تلت الأيام التالية منتفخة. كما تم تحديد الحد الأقصى من السقوط التراكمي بنسبة 28 ٪ بعد ثلاثة أشهر. وحتى مؤشر داو جونز أنهى عام 1987 بشكل إيجابي (2.26٪).
6 - الحرب الأوكرانية [2022]
على الرغم من التوترات السياسية وعملية ضم منطقة القرم التي تمت قبل بضع سنوات، لم يكن من المتوقع حدوث غزو عسكري واسع النطاق من قبل روسيا. ولم يكن تأثير اندلاع حرب في منتصف القرن الحادي والعشرين في قلب أوروبا على سوق الأوراق المالية بنفس حدة تأثيرها على المستوى الجيوسياسي، على الرغم من أن التراجع في الأسواق بلغ 18٪ في الأشهر السبعة التالية لبداية الحرب. وبلغ التراجع نفس اليوم من الغزو بنسبة 3.7٪ في مؤشر ستوكس في أوروبا. ومع ذلك، فقد شهدنا أكبر تأثير مباشر في ارتفاع تكاليف الوقود والطاقة، بسبب طبيعة تصدير روسيا للمواد الخام.
7. هجمات 11 سبتمبر [2001]
طوال القرن الماضي، كان هناك أيضًا بجعة سوداء أخرى ذات أصل بعيد عن المجال الاقتصادي البحت، ولكنها تسبب في تأثير قوي على أسواق الأسهم. وهذا ما حدث مع هجمات 11 سبتمبر الإرهابية في نيويورك، والتي تسببت أيضًا في تحول الأسواق إلى اللون الأحمر، حيث انخفض السوق في ذلك اليوم بنسبة 7.1٪، وتراكم حد أقصى يقارب 17٪ في شهر واحد. وقد تسبب تأثير العدوى في فتح قيم المؤشرات الأوروبية الرئيسية أيضًا على انخفاض، مما يبرز مؤشر ستوكس الأوروبي
-6.6٪ من. وقد شهدنا الجانب الآخر من العملة من خلال مؤشر إس أند بي 500 فيكس 166، والذي شهد ارتفاعًا بنسبة 26.6٪، وهو أكثر من تفسير كافٍ لسبب معرفته بمؤشر الخوف.
8. خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي [2016]
تسببت النتيجة غير المتوقعة للاستفتاء الذي روجت له الحكومة البريطانية للتصويت على خروج محتمل للبلاد من الاتحاد الأوروبي، في حدوث زلزال حقيقي على المستوى السياسي والاجتماعي والاقتصادي. كما ولَّد الدعم البالغ 52٪ لمغادرة الاتحاد الأوروبي رد فعل أوليًا في أسواق الأسهم والعملات أدى إلى انخفاض سوق الأوراق المالية في لندن بأكثر من 7٪ في الجلسة اللاحقة، مما أدى إلى تراكم إجمالي هبوط بنسبة 14٪ في غضون يومين. كما تسبب في أكبر انخفاض لقيمة الجنيه تم تسجيله في يوم واحد. ووصل الانخفاض 10٪ مقابل الدولار و7٪ مقابل اليورو.
تتمثل أحد الاستنتاجات المستخلصة من التحليل في أن البجعات السوداء التي ذات الأصل المالي، مثل انهيار عام 1929، وأزمة الدوت كوم في عام 2000 أو الأزمة المالية لعام 2008، تسببت في آثار أكثر تدميراً للأسواق، مقارنة بالأحداث الأخرى. أما تلك البجعات ذات التداعيات الأكبر على المستوى السياسي والإنساني، مثل هجمات 11 سبتمبر أو اندلاع الحرب في أوكرانيا، التي لم يكن لها تأثر مفاجئ على البورصة.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير هذا النوع من الأحداث ذات الأصل المالي يكتسب طابعًا طويل المدى أكثر بكثير. كما أن هبوط سوق الأسهم المتراكم على مدى فترة زمنية أطول (33 شهرًا في حالة الانهيار الذي استمر 29 أو 31 شهرًا في أزمة الدوت كوم عام 2000، مقارنة بجلستي السقوط بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي أو شهري أزمة كوفيد).
على الرغم من حقيقة أن هذه الأحداث لها تأثير كبير وأنها، كما نرى، تتكرر ببعض الانتظام بمرور الوقت، فإن حماية أنفسنا من البجعات السوداء أمر معقد، نظرًا لطبيعتها التي لا يمكن التنبؤ بها. وأفضل طريقة للاستعداد، من وجهة نظر الاستثمارات، هي المراهنة على التنويع والمشورة لتجنب القرارات المتسرعة في الأوقات الصعبة.