انفجار في سوق العملات الرقمية.. البيتكوين تقفز 8% وتطرق باب 70 ألف دولار
أعلنت شركة The Works PLC أنها حققت عاماً قوياً من حيث نمو المبيعات والأرباح في السنة المالية 2026، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 3.1% لتبلغ 260 مليون جنيه إسترليني، وقفز الـ EBITDA المعدّل (قبل تطبيق معيار IFRS 16) بنسبة 47% ليصل إلى 14 مليون جنيه إسترليني. وأشارت الشركة إلى أن المبيعات المتماثلة (like-for-like) ارتفعت بنسبة 3.3%، متجاوزةً بفارق واضح أداء سوق التجزئة غير الغذائية البريطاني وفق مؤشر اتحاد تجزئة البريطاني، الذي سجّل انخفاضاً بنسبة 0.1%. وتراجعت أسهم الشركة بنسبة 0.84% لتبلغ 78.34 دولار في التداولات المبكرة، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 79.00 دولار، لتظل قرب أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- وصفت The Works السنة المالية 2026 بأنها "عام محوري" في خطتها التحولية الممتدة على خمس سنوات، مع تضاعف الـ EBITDA مقارنةً بالسنة المالية 2024.
- ارتفعت المبيعات المتماثلة بنسبة 3.3%، مدعومةً بأداء قوي في فئات الكتب والألعاب والقرطاسية والفنون والحرف اليدوية.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 62%، بزيادة قدرها 240 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق.
- أنهت الشركة العام بصافي نقد بلغ 3.6 مليون جنيه إسترليني، إلى جانب تسهيل ائتماني متجدد جديد بقيمة 20 مليون جنيه إسترليني.
- أشارت الإدارة إلى أن الأسابيع الـ 11 الأولى من السنة المالية 2027 شهدت نمواً بنسبة 8.8% على أساس المبيعات المتماثلة، مما يشير إلى استمرار الزخم.
أداء الشركة
أكدت The Works أن العام شكّل خطوة كبرى في استراتيجية "Elevate The Works" التي أُطلقت في يناير 2025. وقالت الشركة المتخصصة في بيع الكتب والفنون والحرف اليدوية والقرطاسية والألعاب إنها تفوّقت على سوق التجزئة غير الغذائية الضعيف من خلال التركيز على أنشطة عائلية بأسعار منخفضة بعيدة عن الشاشات الرقمية.
بلغت نسبة نمو المبيعات المتماثلة للشركة 3.3% مقارنةً بانخفاض 0.1% في السوق الأوسع. وكان الأداء الفصلي قوياً أيضاً، إذ ارتفعت مبيعات الربع الأول المتماثلة بنسبة 8.3%، فيما ارتفعت مبيعات الربع الرابع بنسبة 5.3%.
وأوضحت الإدارة أن الشركة تستفيد من رسالة علامة تجارية أكثر وضوحاً، وإطلاقات منتجات أكثر تكراراً، ونموذج متمحور حول المتاجر بعد إغلاق موقعها الإلكتروني للمعاملات في مارس 2024. وأشارت الشركة إلى أن الموقع الإلكتروني كان يُشكّل عبئاً على الإدارة وكان يمثّل أقل من 10% من المبيعات.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 260 مليون جنيه إسترليني، بزيادة 3.1% على أساس سنوي.
- المبيعات المتماثلة: ارتفاع بنسبة 3.3%، مقابل انخفاض 0.1% في السوق.
- الـ EBITDA المعدّل (قبل IFRS 16): 14 مليون جنيه إسترليني، بزيادة 47% من 9.5 مليون جنيه إسترليني.
- الـ EBITDA مقارنةً بالسنة المالية 2024: تضاعف أكثر من مرتين من 6 مليون جنيه إسترليني.
- هامش الربح الإجمالي للمنتجات: 62%، بزيادة 240 نقطة أساس.
- الربح المعدّل قبل الضريبة: 7.2 مليون جنيه إسترليني، بزيادة 44%.
- الربح القانوني قبل الضريبة: 6.8 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بـ 2.7 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية 2025.
- النقد المولّد من العمليات المستمرة: 4.3 مليون جنيه إسترليني، أكثر من ضعف العام السابق.
- صافي النقد: 3.6 مليون جنيه إسترليني.
- شبكة المتاجر: 508 متاجر في المملكة المتحدة وأيرلندا، مع تحقيق 98% منها مساهمة إيجابية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات للفترة، لذا لم يكن بالإمكان إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى أداء تشغيلي قوي.
كان الارتفاع بنسبة 47% في الـ EBITDA المعدّل هو الرقم الأبرز، إذ يتجاوز بكثير نوع التحسن التدريجي الذي يتوقعه المستثمرون عادةً في سلاسل التجزئة الناضجة، ويمثّل تسارعاً حاداً مقارنةً بالسنوات الأخيرة. كما تضاعف الـ EBITDA من السنة المالية 2024، مما يُبرز حجم التغيير الذي شهده النشاط التجاري في ظل الاستراتيجية الحالية.
ارتفع الربح المعدّل قبل الضريبة بنسبة 44%، فيما تحسّن هامش الربح الإجمالي بمقدار 240 نقطة أساس. وتشير هذه الأرقام مجتمعةً إلى أن الشركة لا تنمو في مبيعاتها فحسب، بل تُحسّن أيضاً جودة أرباحها.
ردود فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 0.84% ليبلغ 78.34 دولار من سعر إغلاق سابق بلغ 79.00 دولار. كان التراجع طفيفاً، غير أنه يشير إلى أن المستثمرين لم يكافَؤوا بشكل كامل على التحديث، حتى بعد عام من التداول القوي. تتداول الشركة بنسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 5.5 فقط، وتشير تحليلات InvestingPro إلى أن السهم يتداول قرب قيمته العادلة البالغة 1.03 دولار، مما يُشير إلى محدودية الصعود عند المستويات الحالية.
عند السعر الحالي، تقع الأسهم بنحو 5.6% دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 83.00 دولار، وبفارق كبير فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 29.00 دولار، مما يعكس تعافياً قوياً على المدى البعيد. وحقّق السهم عائداً استثنارياً بلغ 132% خلال الأشهر الستة الماضية، و131% منذ بداية العام، مما يعكس اعتراف السوق بعملية التحوّل. وبرسملة سوقية تبلغ 65 مليون دولار، تظل The Works ورقة مالية صغيرة الحجم في قطاع التجزئة. ولم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية.
قد يعكس الانخفاض الطفيف غياب مفاجأة واضحة في ربحية السهم والإيرادات، فضلاً عن حذر المستثمرين إزاء التكاليف ومخاطر التنفيذ وعملية تحديث الأنظمة الجارية في الشركة. وقد يعكس أيضاً حقيقة أن السهم كان قد ارتفع بالفعل قرب أعلى مستوياته السنوية قبل صدور التحديث.
التوقعات والإرشادات
أعلنت The Works أنها تتوقع تحقيق EBITDA معدّل (قبل IFRS 16) بقيمة 15 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية 2027، ارتفاعاً من 14 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية 2026. وأشارت الإدارة إلى أن الأسابيع الـ 11 الأولى من العام الجديد شهدت نمواً بنسبة 8.8% على أساس المبيعات المتماثلة، على الرغم من قاعدة مقارنة قوية للعام السابق.
كما حدّدت الشركة عدة أهداف تشغيلية للعام المقبل:
- صافي إضافات متاجر بعدد 10، مع نحو 25 افتتاحاً إجمالياً و15 إغلاقاً.
- نفقات رأسمالية بنحو 8 مليون جنيه إسترليني.
- وفورات في التكاليف بقيمة 2.5 مليون جنيه إسترليني.
- نحو 1.3 مليون جنيه إسترليني من التكاليف الاستثنائية المرتبطة بتحوّل الأنظمة.
وعلى المدى البعيد، تستهدف الشركة تحقيق EBITDA بنحو 22.5 مليون جنيه إسترليني بحلول السنة المالية 2030. كما أشارت إلى أنها ترى مجالاً لإضافة نحو 100 متجر إضافي على المدى المتوسط، مع إضافة صافية تبلغ 60 متجراً في إطار الاستراتيجية الحالية. يحتفظ المحللون بتوصية شراء للسهم مع سعر مستهدف يبلغ 1.10 دولار. هل تريد رؤى أعمق؟ يوفر InvestingPro 10 نصائح احترافية شاملة حول The Works، تشمل تحليلاً لاتجاهات الربحية ومقاييس التقييم، إضافةً إلى أدوات فرز متقدمة وحسابات القيمة العادلة لآلاف الأسهم.
تعليقات المديرين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي غافين بيك إن الشركة أحرزت "تقدماً قوياً حقيقياً" في السنة الكاملة الأولى من خطة التحوّل. وأضاف أن الشركة "تغتنم الفرصة لتحويل عمليات علامتنا التجارية وأدائنا المالي."
وأشار بيك أيضاً إلى أن تموضع الشركة بعيداً عن الشاشات الرقمية بات أكثر أهمية مع تزايد بحث الآباء عن بدائل لوقت الشاشة للأطفال. وقال: "نحن هنا لتوفير طرق بديلة خالية من الشاشات للتواصل."
وقالت المديرة المالية روزي إن نمو الـ EBITDA أظهر "المرونة المتزايدة وقابلية التوسع في نموذجنا." وأضافت أن الشركة تُحسّن جودة الأرباح من خلال "هوامش منتجات أفضل، وإدارة منضبطة للتكاليف، واستثمار موجّه."
المخاطر والتحديات
- التضخم في الأجور: ارتفع رواتب موظفي المتاجر بنسبة 10% لتبلغ 55.3 مليون جنيه إسترليني، بسبب ارتفاع الحد الأدنى لأجور المعيشة وتكاليف التأمين الوطني.
- تكاليف الشحن: أشارت الإدارة إلى احتمال ارتفاع طفيف في أسعار الحاويات بسبب الاضطرابات في منطقة الشرق الأوسط.
- تحوّل الأنظمة: تعمل الشركة على استبدال الأنظمة القديمة، مما ينطوي على مخاطر تنفيذية وتوقيتية.
- مرحلة انتقال الموقع الإلكتروني: قد يُفضي إغلاق الموقع الإلكتروني للمعاملات إلى تغييرات تشغيلية وضوضاء قصيرة الأجل.
- ضغوط الإنفاق الاستهلاكي: تظل الشركة عرضة لبيئة تجزئة ضعيفة وإنفاق أسري حذر.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على استراتيجية الشركة وهيكل التكاليف والتغييرات التشغيلية.
تناولت الأسئلة مؤتمر الموردين الذي جمع 36 مورداً يمثّلون 60% من قيمة المشتريات، واستراتيجية الموقع الإلكتروني بما في ذلك كيفية اختيار المنتجات للكتالوج الإلكتروني. وأوضحت الإدارة أن المنتجات يجب أن تكون متوفرة في 100 متجر على الأقل قبل إدراجها على الإنترنت.
كما سأل المستثمرون عن استدامة هامش الربح الإجمالي، واحتياجات تجديد المتاجر، والإنفاق الرأسمالي، والمخاطر المتعلقة بنظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) الجديد. وأكدت الإدارة أن مستوى هامش الربح الإجمالي البالغ 62% قابل للاستدامة، وأن تحسّن الهامش في السنة المالية 2027 ينبغي أن يكون متواضعاً.
وكان موضوع إغلاق الموقع الإلكتروني من أبرز المحاور التي نوقشت. وقال بيك إن الموقع كان يُحقق خسائر خارج فترة الجائحة، وكان يستنزف وقتاً كبيراً من الإدارة لقناة لا تُنتج سوى أقل من 10% من المبيعات. وأضاف أن الإغلاق أسهم في توجيه العملاء نحو المتاجر.
كما سأل المحللون عن التضخم في الرواتب وتكاليف الشحن وما إذا كانت الشركة تتوقع المزيد من التكاليف الاستثنائية. وأوضحت الإدارة أنها تتوقع نحو 1.3 مليون جنيه إسترليني من التكاليف الاستثنائية في السنة المالية 2027 المرتبطة بتحوّل الأنظمة، وأن ضغوط الشحن تُدار حالياً ضمن الميزانية المرصودة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
