ارتفاع أسهم Storytel بنسبة 13% بعد تجاوز أرباح الربع الثاني من 2026 التوقعات

أعلنت Storytel عن ارتفاع حاد في أرباح الربع الثاني وتوسع في هوامش الربح، مما أسهم في صعود أسهمها بنسبة 13.26% في تداولات ما قبل السوق لتبلغ 101.20 دولار. وأفادت شركة الكتب الصوتية بأن ربحية السهم بلغت 1.18، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.16، فيما ارتفع الـ EBITDA المعدّل إلى 205 مليون كرونة سويدية، وتحسّن الهامش إلى 19.2% مقارنةً بـ 16.8% في العام السابق. ولم تُفصح الشركة عن الإيرادات الفعلية في الأرقام المقدمة، غير أن الإدارة أشارت إلى أن صافي المبيعات نما بنسبة 12.7% بالعملات الثابتة. كما رفعت الشركة توجيهاتها للـ EBITDA المعدّل للعام بأكمله إلى ما لا يقل عن 900 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 870 مليون كرونة سويدية.

أبرز النقاط

• سجّلت Storytel تجاوزاً طفيفاً في ربحية السهم، إذ بلغت 1.18 مقارنةً بتوقعات 1.16.
• ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 27% على أساس سنوي ليصل إلى 205 مليون كرونة سويدية، مع توسع في الهامش بمقدار 230 نقطة أساس.
• رفعت الشركة توجيهات الـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 إلى ما لا يقل عن 900 مليون كرونة سويدية.
• بلغ إجمالي المشتركين 2.75 مليون، بزيادة 7.2% على أساس سنوي.
• تجاوز عدد المشتركين خارج منطقة الدول الإسكندنافية عدد المشتركين داخلها للمرة الأولى، وهو إنجاز بارز في استراتيجية نمو الشركة.

أداء الشركة

حققت Storytel ربعاً ثانياً قوياً، مستمرةً في مسار التحسن المتواصل في الهوامش وتحقيق رافعة تشغيلية أفضل. وارتفع صافي المبيعات بنسبة 12.7% بالعملات الثابتة، مدفوعاً بنمو عضوي بنسبة 10.7% ومساهمة بنسبة 2.0% من عملية الاستحواذ على Overamstel. وتجاوز صافي الربح الضعف ليصل إلى 100 مليون كرونة سويدية مقارنةً بـ 47 مليون كرونة سويدية في العام السابق، فيما تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 46.3%.

وأشارت الشركة إلى أن الـ EBITDA المتجدد على مدى 12 شهراً بلغ 823 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 22% على أساس سنوي، بهامش 19.8%، مما يضع Storytel على مقربة من هدفها طويل الأمد المتمثل في تحقيق هامش EBITDA بنسبة 20% بحلول عام 2028. كما أظهر النشاط التجاري انضباطاً أقوى في الميزانية العمومية، إذ أنهت الربع بصافي دين لا يتجاوز 14 مليون كرونة سويدية. وتؤكد بيانات InvestingPro أن الشركة تحتفظ بسيولة نقدية تفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، كما حصلت صحتها المالية الإجمالية على تقييم "ممتاز" في نظام التصنيف الخاص بالمنصة. ويمكن للمشتركين الاطلاع على 4 نصائح إضافية من ProTips إلى جانب مقاييس شاملة للصحة المالية وتحليل القيمة العادلة ومقارنات مع الشركات المماثلة.

ظل النمو الأقوى في أوروبا، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 18% بالعملات الثابتة وزاد عدد المشتركين بنسبة 13% على أساس سنوي. وبقيت منطقة الدول الإسكندنافية مستقرة، في حين جاءت الأمريكتان أضعف، مع مبيعات وُصفت بأنها شبه ثابتة وضغط على متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) جراء تغيرات العملة والمزيج.

أبرز المؤشرات المالية

• صافي المبيعات: ارتفع بنسبة 12.7% بالعملات الثابتة، بما يشمل نمواً عضوياً بنسبة 10.7%.
• الـ EBITDA المعدّل: 205 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 27% على أساس سنوي.
• هامش الـ EBITDA المعدّل: 19.2%، مقارنةً بـ 16.8% في العام السابق.
• صافي الربح: 100 مليون كرونة سويدية، أكثر من ضعف الـ 47 مليون كرونة سويدية المُسجّلة في العام السابق.
• ربحية السهم: 1.18، مقارنةً بـ 0.54 في العام السابق.
• هامش الربح الإجمالي: 46.3%، بارتفاع 100 نقطة أساس على أساس سنوي.
• التدفق النقدي من العمليات: 170 مليون كرونة سويدية قبل التغيرات في رأس المال العامل؛ و150 مليون كرونة سويدية بعد تأثيرات رأس المال العامل.
• المشتركون: 2.75 مليون، بزيادة 7.2% على أساس سنوي.
• صافي الدين: 14 مليون كرونة سويدية، مما يعكس رافعة مالية شبه معدومة.
• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 13.83، مما يعكس تقييماً معقولاً نسبةً إلى القدرة الربحية.
• النسبة الجارية: 1.48، مما يدل على تغطية سيولة قصيرة الأجل متينة.
• الـ EBITDA المتجدد على 12 شهراً: 823 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 22% على أساس سنوي.

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت Storytel عن ربحية سهم بلغت 1.18، مقارنةً بتوقعات 1.16، أي بتجاوز قدره 0.02 أو نحو 1.7%. ولم تُقدّم الشركة إيرادات فعلية مقارنة في الأرقام المُوردة، مما يجعل المقارنة مع التوقعات البالغة 1.03 مليار غير ممكنة في هذا السياق.

كان تجاوز ربحية السهم طفيفاً، غير أنه جاء مصحوباً بربحية جوهرية أقوى وهامش أعلى وزيادة في التوجيهات. هذا التوليف أكثر أهمية من مجرد المفاجأة الضيقة في ربحية السهم بحد ذاتها. كما ينسجم مع النمط الأخير للشركة في تحسين التنفيذ، إذ أشارت الإدارة إلى أنها تجاوزت توقعات السوق على صعيد الـ EBITDA في ثمانية من الأرباع التسعة الأخيرة.

ردود فعل السوق

تجاوب المستثمرون بشكل إيجابي، إذ ارتفعت أسهم Storytel بنسبة 13.26% لتبلغ 101.20 دولار في تداولات ما قبل السوق، صاعدةً من الإغلاق السابق عند 89.35 دولار. وحقق السهم مكسباً قدره 11.85 دولار في الجلسة، مقترباً من أعلى مستوياته في النطاق السعري لـ 52 أسبوعاً الممتد بين 67.20 دولار و107.90 دولار.

يشير حجم هذه الحركة إلى أن المستثمرين ركّزوا بدرجة أقل على التجاوز الطفيف في ربحية السهم، وبدرجة أكبر على الصورة الأشمل: توسع الهوامش، وارتفاع توقعات الـ EBITDA للعام الكامل، والمؤشرات على اكتساب الشركة حجماً أكبر خارج منطقة الدول الإسكندنافية. وجاءت حركة السهم أكبر بكثير من ردود الفعل المعتادة في أيام الأرباح، مما يعكس ثقة قوية في قدرة الشركة على التنفيذ على المدى القريب.

التوقعات والتوجيهات

رفعت Storytel توجيهاتها للـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 إلى ما لا يقل عن 900 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 870 مليون كرونة سويدية. وأوضحت الإدارة أن هذه الزيادة تعكس الأداء العضوي القوي ومساهمة Overamstel، التي اكتملت في مايو وجرى توحيدها اعتباراً من الأول من يونيو.

كما أشارت الشركة إلى توقعها بأن يكون صافي الإضافات في النصف الثاني من 2026 مساوياً على الأقل للإجمالي السنوي لعام 2025، مما يعني وتيرة أقوى في نمو المشتركين بعد نصف أول أبطأ. وقالت الإدارة إن توقيت الحملات التسويقية كان مُثقلاً نحو الربع الأول، مما أثّر على إضافات الربع الثاني، لكنها تتوقع تعويض هذا العجز وربما تجاوزه في النصف الثاني.

على المدى البعيد، أكدت Storytel من جديد أهدافها لعام 2028 المتمثلة في نمو سنوي في المبيعات لا يقل عن 10% وهامش EBITDA لا يقل عن 20%، مشيرةً إلى أنها "في مسار جيد جداً" لتحقيق تلك الأهداف.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال المدير المالي Stefan Wård: "يسعدنا الإعلان عن أداء متين في الربع الثاني، مع نمو قوي في الإيرادات واستمرار توسع الهوامش. واستناداً إلى هذا الأداء العضوي القوي وعملية الاستحواذ على Overamstel، نرفع توجيهاتنا للعام الكامل 2026 للـ EBITDA المعدّل إلى ما لا يقل عن 900 مليون كرونة سويدية."

وأشار Wård أيضاً إلى التحول الجغرافي للشركة، قائلاً: "من أبرز ما نسلط الضوء عليه أن هذا هو الربع الأول الذي تتجاوز فيه قاعدة مشتركينا خارج منطقة الدول الإسكندنافية قاعدة المشتركين داخلها فعلياً." ويمثل ذلك خطوة مهمة في مساعي Storytel لبناء أعمال أوروبية أكبر.

وعلى صعيد الاستراتيجية، أوضح Wård أن الشركة لديها مجال لمواصلة تحسين الهوامش، لكنها تريد إيلاء الأولوية للنمو، قائلاً: "أعتقد أن ثمة مجالاً لمزيد من توسع الهوامش، وأعتقد أن أولويتنا هي التركيز أكثر على النمو."

المخاطر والتحديات

• ضغط مزيج المناطق: قد يؤثر النمو الأسرع خارج منطقة الدول الإسكندنافية سلباً على متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) على مستوى المجموعة، نظراً لانخفاض الأسعار في الأسواق غير الإسكندنافية.
• مزيج هوامش أوروبا: قد يؤدي النمو القوي في أسواق ذات هوامش أدنى كبولندا إلى تراجع ربحية القطاع.
• ضعف الأمريكتين: جاءت المبيعات شبه ثابتة وتراجع متوسط الإيراد لكل مستخدم على أساس سنوي، مما يكشف أن ليست جميع الأسواق تُسهم بالقدر ذاته.
• توقيت المشتركين: لم تتجاوز الإضافات الصافية في الربع الثاني 11,000 مشترك، مما يستوجب تسريع الإضافات في النصف الثاني لتحقيق التوقعات.
• الضغط التنافسي: قد يُفضي توسع Spotify في مجال الكتب الصوتية إلى تصاعد المنافسة، حتى وإن كانت Storytel ترى في ذلك توسيعاً للسوق.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول نمو المشتركين واتجاهات الهوامش والمنافسة وتخصيص رأس المال. وتناول أحد الأسئلة كيفية تخطيط Storytel لإعادة تسريع الإضافات الصافية في النصف الثاني، فأوضحت الإدارة أن تقويم الحملات التسويقية كان مُثقلاً نحو الربع الأول وأن الشركة مستعدة لربع ثالث أقوى وما بعده.

وتناول موضوع آخر هامش الربح الإجمالي في أوروبا، إذ أوضحت الإدارة أن الانخفاض الطفيف يعود أساساً إلى المزيج لا إلى مشكلة هيكلية، وأن النمو في الأسواق الناشئة لا يزال الأولوية. كما سأل المحللون عن توسع Spotify في مجال الكتب الصوتية، فأكدت Storytel أنها ترى في توسع السوق تطوراً إيجابياً لا تهديداً مباشراً.

وتناولت الأسئلة أيضاً الإنفاق التسويقي وتخصيص رأس المال، فأشارت الإدارة إلى تحسّن العوائد على التسويق وإمكانية زيادة الإنفاق في أسواق مختارة. وعقب الإدراج في السوق الرئيسية لبورصة ناسداك ستوكهولم، أكدت الشركة أن توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم وعمليات الاندماج والاستحواذ جميعها خيارات متاحة، غير أن الاستحواذات تبقى الأولوية القصوى.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا