تشولاماندالام تسجل نمواً قوياً في الربع الأول من 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة تشولاماندالام للاستثمار والتمويل أن زخم العمليات في الربع الأول جاء قوياً، إذ ارتفعت المدفوعات بنسبة 22% على أساس سنوي، فيما نمت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 23%، في حين تراجع السهم بنسبة 1.38% ليصل إلى 1,760.60 دولار في التداولات المبكرة. لم تُفصح الشركة عن أرقام فعلية لربحية السهم أو الإيرادات في البيانات المتاحة، غير أن الإدارة أشارت إلى أن صافي تكلفة الائتمان انخفض إلى 1.5%، وتحسّن العائد على الأصول إلى 3.7%، فيما بلغ العائد على حقوق الملكية 21.2% في الربع الأول من السنة المالية 2027. وكان السهم يتداول دون مستوى إغلاقه السابق البالغ 1,785.20 دولار، وبنحو 6% أقل من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 1,875.00 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تتداول الشركة حالياً بنسبة سعر إلى أرباح مرتفعة قياساً بنمو الأرباح المتوقع على المدى القريب، مما قد يفسر الحذر الذي أبدته السوق رغم المؤشرات التشغيلية القوية.

أبرز النقاط

- ارتفعت إجمالي المدفوعات إلى 29,612 كرور روبية هندية، بزيادة 22% مقارنةً بالعام السابق.

- نمت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 23% لتبلغ 2,54,392 كرور روبية هندية، مما يعكس طلباً واسع النطاق.

- انخفض صافي تكلفة الائتمان إلى 1.5%، محققاً هدف الشركة للسنة الكاملة منذ الربع الأول.

- تحسّن العائد على الأصول إلى 3.7% من 3.1% قبل عام، فيما بلغ العائد على حقوق الملكية 21.2%.

- أكدت الإدارة أن النمو جاء قوياً في تمويل المركبات والرهون العقارية وقروض المستهلكين وإقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة وقروض الذهب.

أداء الشركة

حققت تشولاماندالام انطلاقة قوية في السنة المالية 2027، مدعومةً بالنمو في جميع أعمال الإقراض الرئيسية تقريباً. وارتفعت مدفوعات تمويل المركبات بنسبة 21% على أساس سنوي، بينما نما قطاع المستهلكين بوتيرة أسرع، إذ ارتفعت المدفوعات بنسبة 52% والأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 24%. كما حافظ محفظة المشروعات الصغيرة والمتوسطة على صمودها، مع نمو الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 26%.

وأشارت الشركة إلى أن أداءها يعكس طلباً صحياً وشبكة توزيع أوسع وكفاءة تشغيلية أفضل. كما أشارت الإدارة إلى تحسّن عمليات التحصيل واستقرار سلوك المحفظة. وبلغ إجمالي التعثر، المقاس بالمرحلة الثانية والمرحلة الثالثة مجتمعتين، 6%، مما يعني أن 94% من الحسابات كانت منتظمة.

مقارنةً بالعام السابق، بدا اتجاه جودة الأصول أكثر استقراراً. وتحسّنت المرحلة الثانية بمقدار 33 نقطة أساس على أساس سنوي، في حين ارتفعت المرحلة الثالثة بمقدار 13 نقطة أساس. وأكدت الإدارة أن الحركة المجمّعة لا تزال تمثل تحسناً في معدل التعثر على أساس سنوي.

المؤشرات المالية

- إجمالي المدفوعات: 29,612 كرور روبية هندية، بارتفاع 22% على أساس سنوي.

- الأصول الخاضعة للإدارة: 2,54,392 كرور روبية هندية، بارتفاع 23% على أساس سنوي.

- هامش صافي الفائدة: ارتفع بمقدار 42 نقطة أساس على أساس سنوي.

- تكلفة الائتمان: انخفضت بمقدار 24 نقطة أساس على أساس سنوي.

- صافي تكلفة الائتمان: 1.5%، منخفضاً من 1.8% قبل عام.

- العائد على الأصول: 3.7%، مرتفعاً من 3.1% قبل عام.

- العائد على حقوق الملكية: 21.2%.

- نسبة كفاية رأس المال: 19.81% كما في يونيو 2026.

- رأس المال من الشريحة الأولى: 14.81%.

- احتياطي السيولة: 1,984 كرور روبية هندية في أصول جيدة، تشمل التسهيلات غير المسحوبة.

الأرباح مقابل التوقعات

أشارت التوقعات المتاحة إلى إيرادات بقيمة 47.74 مليار، غير أنه لم تُقدَّم أرقام فعلية للإيرادات أو ربحية السهم في مجموعة البيانات. وهذا يعني أنه لا يمكن احتساب مفاجأة أرباح مباشرة من الأرقام المتاحة.

ومع ذلك، تشير المؤشرات التشغيلية إلى ربع قوي. فقد نمت المدفوعات بنسبة 22% وارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 23%، فيما تحسّنت الربحية وانخفضت تكاليف الائتمان. وأعلنت الإدارة أن الشركة حققت بالفعل هدف صافي تكلفة الائتمان للسنة الكاملة البالغ 1.5% في الربع الأول. وهذا مؤشر قوة لافت، غير أنه لا يعادل تجاوزاً موثقاً لتوقعات ربحية السهم أو الإيرادات.

ردة فعل السوق

تراجع السهم بعد الإعلان، منخفضاً بنسبة 1.38% إلى 1,760.60 دولار من مستوى الإغلاق السابق البالغ 1,785.20 دولار. وجاءت الحركة معتدلة، مما يشير إلى رد فعل حذر لا سلبي حاد.

عند السعر الحالي، يقع السهم بنحو 6.1% أدنى من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 1,875.00 دولار، وبنحو 35.5% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 1,299.40 دولار. وهذا يضع السهم قرب الجزء العلوي من نطاق تداوله الأخير، مما قد يجعل المستثمرين أكثر انتقائية بعد ارتفاع قوي. وقد حققت الشركة عوائد قوية على مدى السنوات الخمس الماضية وحافظت على مدفوعات الأرباح لمدة 17 عاماً متتالياً، وفقاً لبيانات InvestingPro، مما يؤكد سجلها في خلق قيمة للمساهمين.

لم تُقدَّم بيانات غير اعتيادية لحجم التداول. واستناداً إلى حركة السعر وحدها، يبدو رد فعل السوق خافتاً قياساً بقوة التحديث التشغيلي.

التوقعات والتوجيهات

أفادت الإدارة بأنها تتوقع نمو إجمالي المدفوعات بنسبة تتراوح بين 22% و23% للسنة المالية 2027، وتعتقد أنه يمكن الحفاظ على نمو الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 23% أو تحسينه. كما أشارت الشركة إلى أن الربع الثاني ينبغي أن يكون بنفس قوة الربع الأول، في حين سيواجه الربعان الثالث والرابع مقارنات أصعب نظراً لتسارع النمو في العام السابق.

على صعيد الربحية، تستهدف الشركة الحد الأدنى للعائد على الأصول قبل الضريبة بنسبة 3.5% للسنة الكاملة. وأشارت إلى أن نتيجة الربع الأول البالغة 3.7% تتيح مجالاً للتحسين، وإن ظلت الإدارة حذرة إزاء افتراض استمرار جميع العوامل الإيجابية. ومن المتوقع أن يبقى هامش صافي الفائدة حول مستوى 8.2% أو يتحسن قليلاً.

كما رسمت الشركة عدة مبادرات للنمو:

- خطط لافتتاح 360 فرعاً جديداً لقروض الذهب في السنة المالية 2027.

- تحويل نحو 125 موقعاً لتمويل المركبات السكنية إلى فروع كاملة بحلول نهاية العام.

- أكثر من 100 فرع جديد سنوياً في أعمال الرهن العقاري.

- استهداف وصول أصول قروض الذهب الخاضعة للإدارة إلى 5,000 كرور روبية هندية بنهاية السنة المالية 2027.

وأكدت الإدارة أن المركز الرأسمالي للشركة لا يزال قوياً وينبغي أن يدعم النمو، بما في ذلك التحويل المخطط للسندات الإلزامية القابلة للتحويل المتبقية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال رئيس مجلس الإدارة التنفيذي فيلايان سوبياه إن نتائج الربع الأول أظهرت "أداءً صحياً عبر جميع الأعمال الرئيسية"، مشيراً إلى طلب واسع النطاق ونموذج تشغيلي أقوى.

وقال المدير العام والرئيس التنفيذي رافيندرا كوندو: "انخفض صافي تكلفة الائتمان بالفعل إلى 1.5% من 1.8% في العام الماضي. لقد حققنا الهدف." وأضاف أن الشركة ترصد "اتجاهاً إيجابياً للغاية" عبر كل خط عمل رئيسي، بما في ذلك تمويل المركبات وقروض ضمان الأصول والإسكان والمشروعات الصغيرة والمتوسطة وقروض الأعمال الصغيرة وقروض المستهلكين وقروض الذهب.

وأوضح المدير المالي أرول سيلفان أن الشركة غيّرت منهجية الاعتراف بالمدفوعات إلى نهج أكثر تحفظاً، منتقلةً إلى تاريخ خصم البنك بدلاً من تاريخ تسليم الشيك. وأشار إلى أن هذا التغيير سيجعل نمو الأرقام المُبلَّغ عنها أكثر قابلية للمقارنة مستقبلاً، لا سيما في أعمال الرهن العقاري والمركبات المستعملة.

المخاطر والتحديات

- ارتفاع تكاليف التمويل: أشارت الإدارة إلى أن تكلفة الأموال قد ترتفع إذا زادت أسعار الفائدة في النصف الثاني.

- مقارنات أصعب: سيُقاس الربعان الثالث والرابع بالنسبة لقاعدة قوية من العام السابق.

- ضغوط موسمية على جودة الأصول: يتفاقم التعثر عادةً من الربع الرابع إلى الربع الأول قبل أن يتحسن لاحقاً في العام.

- عدم اليقين الكلي: أشارت الإدارة إلى مخاطر موسم الأمطار والتوترات الجيوسياسية ومخاوف التعريفات بوصفها رياحاً معاكسة محتملة.

- مخاطر التنفيذ في التوسع: تفتح الشركة فروعاً جديدة كثيرة، لا سيما في قروض الذهب، مما يستلزم ضبطاً دقيقاً للاكتتاب والتحصيل.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: استدامة النمو وجودة الأصول وتكاليف التمويل.

تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان الربع الأول القوي يمكن أن يستمر طوال العام، لا سيما بعد أن غيّرت الشركة طريقة الاعتراف بالمدفوعات. وأفادت الإدارة بأن النمو المتماثل في قروض ضمان الأصول وقروض المساكن لا يزال يبلغ نحو 20%، وأن الأصول الخاضعة للإدارة هي المقياس الأفضل للمتابعة لأن فوارق التوقيت ستتعادل.

كما ضغط المحللون على موضوع جودة الائتمان، لا سيما ارتفاع أصول المرحلة الثالثة. وأكدت الإدارة أن الزيادة كانت موسمية في معظمها وأصغر من تلك التي سُجّلت في العام السابق، فيما تحسّن إجمالي التعثر على أساس سنوي. وأشارت الشركة إلى أن نسبة المرحلة الثالثة لتمويل المركبات ارتفعت بمقدار 20 نقطة أساس فقط من مارس إلى يونيو، مقارنةً بارتفاع 45 نقطة أساس في الفترة ذاتها من العام السابق.

وكان محور آخر للنقاش تكلفة الأموال. وأفادت الإدارة بأن الاقتراض المصرفي ظل رخيصاً نسبياً، لا سيما لقروض قطاع الأولوية، غير أن تكاليف التمويل من السوق كانت في ارتفاع. وأشارت إلى أن تكلفة الأموال للسنة الكاملة ينبغي أن تبقى مستقرة تقريباً مقارنةً بالعام الماضي، مدعومةً بالنصف الأول القوي.

كما سأل المحللون عن أعمال قروض الذهب، حيث أفادت الإدارة بأن 90% من العملاء كانوا جدداً على تشولاماندالام، وأن نحو 20% إلى 25% منهم كانوا جدداً على قروض الذهب كلياً. وأشارت الشركة إلى أن هذا القطاع لديه مجال للنمو من خلال التوسع في الفروع والثقة بالعلامة التجارية في الأسواق المحلية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا