انفجار في سوق العملات الرقمية.. البيتكوين تقفز 8% وتطرق باب 70 ألف دولار
أعلنت شركة ليفربول عن نمو متواضع في المبيعات خلال الربع الثاني من عام 2026، إذ أسهمت الهوامش المرتفعة وتحسّن إيرادات الخدمات المالية والمساهمة الأفضل لقطاع العقارات في تعويض ضعف الطلب الاستهلاكي وارتفاع الإنفاق والاضطراب المؤقت الناجم عن الانتقال إلى منصة التجارة الإلكترونية الجديدة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 1.5% لتبلغ 57.3 مليار بيزو مكسيكي، فيما قفز صافي الدخل بنسبة 55% إلى 5.1 مليار بيزو مكسيكي. وظل السهم دون تغيير عند 100.00 دولار، قرب منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 91.00 و111.00 دولار، مما يعكس استجابة سوقية خافتة لربع أظهر متانة في الربحية لكنه جاء مقيّداً على صعيد النمو.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 1.5% على أساس سنوي لتصل إلى 57.3 مليار بيزو مكسيكي في بيئة تجزئة صعبة.
- ارتفع صافي الدخل بنسبة 55% إلى 5.1 مليار بيزو مكسيكي، مدعوماً بتحسّن الهوامش وانخفاض تكلفة الواردات.
- تراجع مؤشر EBITDA بنسبة 1.2% إلى 8.5 مليار بيزو مكسيكي مع ارتفاع المصروفات بوتيرة أسرع من المبيعات.
- نمت إيرادات الخدمات المالية بنسبة 9.9%، وهو أسرع معدل نمو بين أنشطة الشركة الرئيسية.
- أشارت الشركة إلى أن الانتقال إلى منصة Commercetools تسبّب في اضطراب مؤقت، غير أنه ينبغي أن يدعم النمو على المدى البعيد.
- خفّضت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل فيما يخص مبيعات المتاجر المماثلة وهامش EBITDA.
أداء الشركة
أفادت ليفربول بأنها عملت في سوق صعبة تميّزت بضعف الطلب الاستهلاكي وحدة المنافسة وتركّز الإنفاق حول الفعاليات الترويجية كعيد الأم وحملة Hot Sale وعيد الأب. ومع ذلك، أسهمت الأقسام التجارية الثلاثة جميعها في نمو الإيرادات.
ارتفعت إيرادات التجزئة بنسبة 0.4%، أو 1.8% باستثناء العمليات المتوقفة. وارتفعت إيرادات الخدمات المالية بنسبة 9.9%، فيما نمت إيرادات العقارات بنسبة 8.6%. وسجّلت مبيعات المتاجر المماثلة في ليفربول نمواً بنسبة 1.7%، متجاوزةً نمو سوق محلات التجزئة الأشمل البالغ 0.9%، وأفضل من تراجع قطاع الملابس والأحذية بنسبة 1.9%.
أوضحت الشركة أن تحسّن مستويات المخزون لديها أسهم في تقليص الحاجة إلى الخصومات، مما حسّن جودة المبيعات ودعم الهوامش. وقد جاء ذلك على حساب تباطؤ نمو الإيرادات الإجمالية، لكنه أسهم في رفع إجمالي الربح وصافي الدخل.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 57.3 مليار بيزو مكسيكي، بارتفاع 1.5% على أساس سنوي.
- EBITDA: 8.5 مليار بيزو مكسيكي، بتراجع 1.2% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 14.9%، بانخفاض 41 نقطة أساس على أساس سنوي.
- صافي الدخل الموحّد: 5.1 مليار بيزو مكسيكي، بارتفاع 55% على أساس سنوي.
- هامش الربح التجاري الإجمالي الموحّد: 32.4%، بارتفاع 141 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي الموحّد: 41.9%، بارتفاع 188 نقطة أساس على أساس سنوي.
- إيرادات الخدمات المالية: ارتفعت 9.9% على أساس سنوي.
- إيرادات العقارات: ارتفعت 8.6% على أساس سنوي.
- إيرادات التجزئة: ارتفعت 0.4% على أساس سنوي، أو 1.8% باستثناء العمليات المتوقفة.
- التدفق النقدي التشغيلي: 3.4 مليار بيزو مكسيكي على أساس تراكمي.
- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 8، مما يشير إلى أن السهم يُتداول بمضاعف أرباح منخفض.
- عائد التدفق النقدي الحر: 15%، مما يدل على توليد نقدي قوي نسبةً إلى القيمة السوقية.
- القيمة السوقية: 7.68 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُفصح الشركة عن ربحية السهم المُبلَّغ عنها في المواد التي تمت مراجعتها، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات ربحية السهم البالغة 3.50.
على صعيد الإيرادات، كانت التوقعات تشير إلى 58.77 مليار بيزو مكسيكي، في حين بلغت الإيرادات الفعلية 57.3 مليار بيزو مكسيكي. وهذا يعني عجزاً يبلغ نحو 1.47 مليار بيزو مكسيكي، أي ما يقارب 2.5% دون التوقعات.
لم يكن الفارق كبيراً، غير أنه جاء في وقت كان المستثمرون يترقّبون فيه دليلاً على قدرة ليفربول على تسريع النمو رغم ضعف المستهلك. وقد خفّف الرقم الأقوى لصافي الدخل من وطأة هذا التأثير، إلا أن الربع بدا في مجمله أشبه بقصة هوامش لا بمفاجأة نمو. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية استناداً إلى حسابات القيمة العادلة، مع تداول الشركة عند مضاعف أرباح جذاب لا يتجاوز 8 أضعاف.
ردة فعل السوق
لم تتغير أسهم ليفربول وبقيت عند 100.00 دولار وفقاً لأحدث البيانات المباشرة، بعد إغلاقها عند المستوى ذاته في وقت سابق. وبذلك بقي السهم في منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 91.00 و111.00 دولار.
يُشير رد الفعل المحايد إلى أن المستثمرين نظروا إلى الربع باعتباره متوازناً: تحسّن في الربحية وتوسّع في الهوامش من جهة، في مقابل تباطؤ نمو المبيعات وارتفاع المصروفات وتراجع التوجيهات من جهة أخرى. وفي ظل غياب أي تحرك ملحوظ خلال جلسة التداول وعدم توفر بيانات حجم غير اعتيادية، يبدو رد فعل السوق حذراً لا حاسماً. ويظهر السهم حالياً في قائمة الأسهم المقيّمة بأقل من قيمتها على InvestingPro، مع إشارة المحللين إلى عائد التدفق النقدي الحر القوي للشركة البالغ 15%. ويتمتع المشتركون بالوصول إلى 10 نصائح إضافية من ProTips حول ليفربول، تشمل رؤى حول استدامة توزيعات الأرباح ومقاييس الصحة المالية.
التوقعات والتوجيهات
خفّضت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026، في ظل بيئة استهلاكية أضعف واستمرار حالة عدم اليقين في سوق التجزئة.
تتضمن الأهداف المحدّثة:
- نمو مبيعات المتاجر المماثلة لليفربول بين 2.5% و3.5%.
- مبيعات المتاجر المماثلة لسوبربيا بين ناقص 1% وزائد 1%.
- نمو حجم البضائع المباعة رقمياً (GMV) بين 10% و12%.
- نمو محفظة القروض الصافية بين 6% و8%.
- هامش EBITDA بين 14.5% و15.5%.
أفاد المسؤولون التنفيذيون بأنهم يتوقعون أن يتسارع النمو الرقمي في النصف الثاني من العام، مع بدء تحسّن ملموس في الربع الثالث مع استقرار عملية الانتقال إلى Commercetools. كما أشاروا إلى أن الشركة ستركّز على الاكتتاب المنضبط وتعزيز مشاركة العملاء والاستثمار الانتقائي بدلاً من السعي نحو توسّع ائتماني أسرع.
وتعتبر الشركة قطاع التجزئة أولويتها الأولى في تخصيص رأس المال، يليه الخدمات المالية ثم العقارات.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي غونزالو غاييغوس إن النموذج المتنوّع للشركة أعانها على استيعاب البيئة الأضعف. وأضاف: "على الرغم من هذه الظروف، مكّننا نموذج أعمالنا المتنوّع من التعامل مع هذه التحديات مع الاستمرار في تحقيق نتائج متينة."
وفيما يتعلق بالانتقال الرقمي، قال غاييغوس إن المنصة الجديدة تمنح الشركة "قدرة توسّع أكبر ومرونة أعلى وتجربة مستهلك محسّنة بشكل ملحوظ، مع تمكين ابتكار أسرع عبر قنواتنا الرقمية." وأضاف أن التأثير الناجم عن عملية الانتقال ينبغي أن يتراجع في الربع الثالث.
كما أشار إلى أن الشركة تتحوّل نحو استراتيجية ائتمانية أكثر نضجاً، قائلاً: "سينصبّ تركيزنا بشكل متزايد على تحقيق التوازن بين النمو والربحية وجودة الأصول من خلال الاكتتاب المنضبط وإدارة المحفظة الحذرة ووتيرة نمو أكثر توازناً."
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي: أشارت الإدارة إلى أن الطلب بقي ضعيفاً في عدة فئات، مما قد يُقيّد نمو المبيعات.
- ارتفاع حدة المنافسة: قد تُرغم المنافسة الشديدة الشركة على حماية حصتها السوقية عبر العروض الترويجية.
- الاضطراب الرقمي: أضرّ الانتقال إلى منصة التجارة الإلكترونية بحجم البضائع المباعة رقمياً (GMV) خلال الربع، وقد يؤثر على النتائج القريبة المدى.
- ضغوط المصروفات: ارتفعت المصروفات التشغيلية بنسبة 10.6% على أساس سنوي، مدفوعةً بالرواتب والتسويق ومخصصات خسائر القروض.
- جودة الائتمان: ارتفعت نسبة القروض المتعثرة إلى 4.7%، مما يعكس نضج محفظة الائتمان.
- الغموض الاقتصادي الكلي: أشارت الإدارة إلى أن البيئة الأشمل لا تزال غير مؤكدة، مع تركّز الإنفاق حول الفترات الترويجية الرئيسية.
- متانة الميزانية العمومية: تحتفظ الشركة بنسبة تداول تبلغ 2.18 ونسبة دين إلى حقوق ملكية معتدلة تبلغ 0.31، مما يوفر مرونة مالية للتعامل مع التحديات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية: الأثر الصافي لكأس العالم FIFA، والتوازن بين حركة الزبائن وحجم الفاتورة، ونمو الائتمان، وفوائد المنصة الرقمية الجديدة.
أفادت الإدارة بأن كأس العالم أحدث أثراً سلبياً صافياً في المجمل. إذ ارتفعت مبيعات الملابس الرياضية وأجهزة التلفزيون بشكل حاد، غير أن هذه المكاسب قابلتها نتائج أضعف في فئات أخرى، ولا سيما الملابس.
على صعيد الائتمان، أكد المسؤولون التنفيذيون ارتياحهم من الوتيرة الحالية للتوسّع ولا يعتزمون تحمّل مزيد من المخاطر. وبدلاً من ذلك، يسعون إلى تعميق مشاركة العملاء من خلال القروض الشخصية والسلف النقدية والتأمين وغيرها من المنتجات المالية.
كما تساءل المحللون عن معدلات إشغال العقارات وعلاقة الشركة مع Nordstrom. وأفادت الإدارة بأن معدلات الإشغال لا تزال قوية، وأن قطاع العقارات إلى جانب الخدمات المالية يُسهمان في تعويض ضعف أداء التجزئة. أما Nordstrom فيُعامَل باعتباره استثماراً طويل الأمد، مع توقّع تراكم التآزرات تدريجياً من خلال تطوير العلامات التجارية الخاصة وأفضل ممارسات التجارة الإلكترونية وتحسينات خدمة العملاء.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بالمنصة الرقمية حول ما إذا كان الانتقال قد أضرّ بالنتائج أكثر مما كان متوقعاً. وأقرّت الإدارة بذلك، لكنها أضافت أن عملية الانتقال قد اكتملت وأن المنصة ينبغي أن تدعم نمواً أقوى بمجرد الانتهاء من أعمال الاستقرار.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
