فيراليا تتجاوز توقعات إيرادات الربع الثاني وسط تراجع أسهمها

أعلنت شركة فيراليا أن إيرادات الربع الثاني جاءت أعلى قليلاً من توقعات وول ستريت، غير أن أسهم صانع التغليف الزجاجي تراجعت بنحو 4% مع موازنة المستثمرين بين ضعف الأسعار وانخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الفصلية والتوقعات الحذرة لبقية العام. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 900 مليون يورو، أو ما يعادل نحو 900.30 دولار مليون، مقارنةً بتوقعات بلغت 895.60 مليون يورو، بتجاوز نسبته 0.52%. تداولت الأسهم مؤخراً عند 18.70 دولار، منخفضةً من 19.48 دولار عند الإغلاق السابق، وأدنى بكثير من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 29.00 دولار. وفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع تقدير القيمة العادلة بإمكانية صعود ملموسة. كما تظهر الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً في التقييم على منصة InvestingPro.

أبرز النقاط

• جاءت إيرادات الربع الثاني أعلى قليلاً من التوقعات، إلا أن التجاوز كان متواضعاً.
• تراجع الـ EBITDA المعدّل خلال الربع، رغم تحسّن هوامش النصف الأول من العام.
• أشارت الإدارة إلى استقرار الأسعار في الربع الثاني بعد ضغوط في وقت سابق من العام.
• أتمّت الشركة برنامجاً رئيسياً لتقليص بصمتها الصناعية في أوروبا.
• تراجعت الأسهم عقب الإعلان، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على الضغوط قصيرة المدى بدلاً من تجاوز الإيرادات.

أداء الشركة

حققت فيراليا نتائج مختلطة في النصف الأول، إذ تعرضت الإيرادات لضغوط فيما صمدت الربحية بشكل أفضل نسبياً. انخفضت إيرادات النصف الأول بنسبة 1.4% على أساس سنوي إلى 1.699 مليار يورو، في حين ظل الـ EBITDA المعدّل مستقراً عند 352 مليون يورو. وأشارت الشركة إلى أن النتيجة عكست ضغوط الأسعار وتضخم التكاليف ونشاط إعادة الهيكلة، يُقابلها جزئياً الكفاءة التشغيلية وانخفاض تكاليف الإنتاج.

في الربع الثاني، انخفضت الإيرادات بنسبة 0.5% على أساس معلن إلى 900 مليون يورو، أو 0.9% على أساس عضوي. وتراجع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 5.6% إلى 192 مليون يورو، مع انخفاض الهامش إلى 21.4% مقارنةً بالعام السابق. ومع ذلك، قالت الإدارة إن الأعمال حافظت على مرونتها، لا سيما في جنوب أوروبا وغربها وأمريكا اللاتينية.

كما أتمّت الشركة برنامجاً رئيسياً لتكييف بصمتها الصناعية خلال النصف الأول، بإغلاق منشآت في ألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة. وأوضحت فيراليا أن هذه التغييرات جاءت لمعالجة فائض الطاقة الإنتاجية في أوروبا وتحسين الكفاءة، مؤكدةً أن المشاريع أُنجزت دون أي اضطرابات.

المؤشرات المالية

• الإيرادات: 900 مليون يورو في الربع الثاني، بانخفاض 0.5% معلناً و0.9% عضوياً على أساس سنوي.
• إيرادات النصف الأول: 1.699 مليار يورو، بانخفاض 1.4% معلناً و1% عضوياً على أساس سنوي.
• الـ EBITDA المعدّل: 192 مليون يورو في الربع الثاني، بانخفاض 5.6% على أساس سنوي.
• الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 352 مليون يورو، بارتفاع 0.2% على أساس سنوي.
• هامش الـ EBITDA المعدّل: 21.4% في الربع الثاني، بانخفاض 116 نقطة أساس على أساس سنوي.
• هامش الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 20.7%، بارتفاع 33 نقطة أساس على أساس سنوي.
• صافي الدخل: 27 مليون يورو في النصف الأول، بانخفاض 60.5% على أساس سنوي.
• صافي الدخل المعدّل: 70 مليون يورو في النصف الأول، باستثناء بنود إعادة الهيكلة.
• التدفق النقدي الحر: 102 مليون يورو في النصف الأول، بارتفاع 54% على أساس سنوي.
• الرافعة المالية: 2.60 مرة، منخفضةً من 2.70 مرة في نهاية عام 2025.

تبلغ القيمة السوقية للشركة 2.62 مليار دولار، مع تداول الأسهم عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 26. وعلى الرغم من الرياح المعاكسة قصيرة المدى، تُظهر بيانات InvestingPro أن السهم يوفر عائداً مقنعاً على التدفق النقدي الحر بنسبة 12% وعائد توزيعات أرباح بنسبة 5.13%. وتُبرز نصيحة InvestingPro أن التقييم يعكس عائداً قوياً على التدفق النقدي الحر، وهو أمر ذو صلة خاصة في ضوء تأكيد الإدارة على توليد النقد.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت إيرادات فيراليا للربع الثاني البالغة 900.30 مليون يورو تقدير الإجماع البالغ 895.60 مليون يورو بفارق 4.70 مليون يورو، أي بنسبة 0.52%. يُعدّ هذا تجاوزاً محدوداً، ولم يكن كافياً لتغيير الصورة الأشمل لشركة تواجه ضعفاً في الطلب وضغوطاً على الأسعار.

لم يُقدَّم أي مقارنة لربحية السهم. ومع ذلك، أظهرت نتيجة الإيرادات أن المبيعات صمدت بشكل أفضل قليلاً مما كان متوقعاً، مدعومةً باتجاهات حجم مرنة في أجزاء من أوروبا وزخم أقوى في البرازيل. يشير ردّ فعل السوق إلى أن المستثمرين أولوا أهمية أكبر للاتجاه الأضعف في الأرباح والتوقعات الحذرة للأسعار مقارنةً بالتجاوز المتواضع في الإيرادات.

ردّ فعل السوق

تراجع السهم بنحو 4% إلى 18.70 دولار من إغلاق سابق عند 19.48 دولار عقب الإعلان. عند هذا المستوى، كانت الأسهم تتداول بنحو 35.5% أدنى من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 29.00 دولار، وبنحو 20.6% فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 15.50 دولار.

يشير هذا التحرك إلى استجابة حذرة من المستثمرين. أظهرت نتائج فيراليا مرونة، لكنها لم تكن كافية لتعويض المخاوف المتعلقة بالأسعار وتضخم التكاليف وضعف الطلب الأوروبي. لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير عادي أمراً غير ممكن.

التوقعات والإرشادات

أبقت فيراليا على أهدافها للعام الكامل 2026 دون تغيير. تستهدف الشركة تحقيق EBITDA معدّل يبلغ نحو 700 مليون يورو وتدفق نقدي حر يبلغ نحو 220 مليون يورو، باستثناء التدفقات النقدية الخارجة لإعادة الهيكلة. ومن المتوقع أن تعادل النفقات الرأسمالية نحو 8% من المبيعات للعام.

أشارت الإدارة إلى أن أحجام المجموعة ينبغي أن تظل مستقرة إلى حد بعيد في النصف الثاني، بما يتماشى مع النصف الأول. ولا تتوقع الشركة زيادات في الأسعار خلال النصف الثاني، كما لا تتوقع انخفاضات إضافية في الأسعار. وقالت الشركة إن التأثير الكامل لتحسين بصمتها الصناعية سيُلمَس في النصف الثاني، مع توقع توفير تكاليف بنحو 20 مليون يورو حينها.

تتوقع فيراليا أيضاً أن تتطبّع تكاليف التشغيل التصاعدية المرتبطة بالأفران الجديدة في البرازيل وإيطاليا وإسبانيا مع بلوغ تلك المنشآت حالة الاستقرار. وأكدت الشركة أنه لا توجد لديها خطط لتخفيضات طاقة إضافية في المدى القريب.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي باتريس لوكاس: "قررنا تكييف طاقتنا الإنتاجية المركّبة وتقليصها لتتوافق مع واقع الطلب الحالي ومعالجة فائض الطاقة في السوق الأوروبية. مشاريعنا الثلاثة مكتملة الآن، وقد أُديرت جميعها بشكل جيد دون أي اضطرابات أو مشكلات تشغيلية."

وأشارت المديرة المالية كريستينا ريسغو إلى أن الشركة حافظت على استقرار الـ EBITDA رغم انخفاض المبيعات، قائلةً: "على الرغم من انخفاض الإيرادات، حافظنا على الـ EBITDA المعدّل مستقراً عند 352 مليون يورو. وتحسّن الهامش فعلياً بمقدار 33 نقطة أساس ليصل إلى 20.7%."

وأشارت ريسغو أيضاً إلى توليد النقد باعتباره نقطة قوة رئيسية، قائلةً: "ارتفع التدفق النقدي الحر إلى 102 مليون يورو، بزيادة قدرها 36 مليون يورو أو 54% على أساس سنوي. تحقق ذلك على خلفية EBITDA مستقر إلى حد بعيد، مما يعكس انضباطاً نقدياً حقيقياً وليس نمواً في الأرباح."

المخاطر والتحديات

• ضغوط الأسعار: أشارت الإدارة إلى أن السوق لا يدعم حالياً زيادات الأسعار، مما يحدّ من قدرة الشركة على تعويض التضخم.
• ضعف الطلب: تظل الأسواق الأوروبية فاترة، وتتوقع الشركة أحجاماً مستقرة فحسب في النصف الثاني.
• تضخم التكاليف: لا تزال تكاليف الشحن والتغليف وبعض التكاليف المتعلقة بالمصانع مرتفعة.
• تكاليف إعادة الهيكلة: لا يزال برنامج تكييف البصمة الصناعية يحمل تدفقات نقدية خارجة حتى النصف الثاني من عام 2026 وعام 2027.
• التقلبات الإقليمية: يمكن أن تتأثر نتائج أمريكا اللاتينية بتذبذبات العملة وعدم انتظام الطلب في الأرجنتين وتشيلي.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على التدفق النقدي والأسعار والطاقة الإنتاجية. تمحور أحد الأسئلة حول كيفية تعويض فيراليا لارتفاع النفقات الرأسمالية في النصف الثاني مع الوفاء بهدف التدفق النقدي الحر. وأشارت الإدارة إلى أن تحسينات رأس المال العامل وانخفاض الضريبة النقدية والانضباط في التكاليف ينبغي أن تُسهم في ذلك.

موضوع آخر كان اتجاهات الأحجام، لا سيما في أوروبا وأمريكا اللاتينية. وأفادت الشركة بأنها تتوقع أن تكون أحجام النصف الثاني مماثلة إلى حد بعيد للنصف الأول، ولا ترغب في الاعتماد على انتعاش الطلب لتحقيق أهدافها.

كما سأل المحللون عن الأسعار لعام 2027 وما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من تخفيضات الطاقة. وأوضحت الإدارة أنها لا ترى مجالاً لزيادات الأسعار في النصف الثاني من عام 2026، لكنها تراقب عام 2027 عن كثب. أما فيما يخص الطاقة الإنتاجية، فقالت الشركة إنها أنجزت ما يكفي في الوقت الراهن، مستشهدةً بتحسّن معدلات الاستخدام عقب إغلاق ثلاث منشآت.

أثارت الأسئلة المتعلقة بشركة Synerglast، وهي منافس في سوق البيرة، استجابةً حذرة. وأفادت فيراليا بأنها أقل تعرضاً لقطاع البيرة مقارنةً بكثير من منافسيها، ولا ترى في هذه المسألة مصدر قلق قريب المدى.

وأخيراً، سأل المحللون عن مصادر توريد الزجاج المُعاد تدويره (الكوليت). وأوضحت فيراليا أن نحو نصف احتياجاتها من الكوليت يأتي من مراكز إعادة التدوير الخاصة بها، فيما يُشترى الباقي من مصادر خارجية، مما يمنحها قدراً أكبر من السيطرة على التكلفة والجودة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا