تيكيهاو كابيتال تُسجّل قفزة قوية في أرباح النصف الأول من 2026

أعلنت شركة Tikehau Capital أن أرباح النصف الأول من العام تضاعفت، إذ استفادت شركة إدارة الأصول البديلة الفرنسية من ارتفاع إيرادات الرسوم، وتحسّن الرافعة التشغيلية، والزيادة الحادة في المكاسب المحققة من محفظتها الاستثمارية. وأعلنت الشركة عن صافي نتائج حصة المجموعة بقيمة 165 مليون يورو للنصف الأول من عام 2026، مقارنةً بـ 82.50 مليون يورو في الفترة ذاتها من العام الماضي، فيما ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 5% لتبلغ 53.50 مليار يورو. واستناداً إلى بيانات InvestingPro، من المتوقع أن ينمو صافي الدخل خلال العام الحالي، وقد حافظت الشركة على ربحيتها خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعزز متانة استراتيجية مرحلة الحصاد التي تتبعها. وتراجع سهم الشركة بنسبة 2.51% ليصل إلى 17.06 دولار في التداولات الأخيرة، مما يضعه دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 20.65 دولار، لكنه يبقى فوق أدنى مستوى عند 14.58 دولار.

أبرز النقاط

- تضاعف صافي نتائج حصة المجموعة على أساس سنوي ليبلغ 165 مليون يورو.

- ارتفع صافي إيرادات الرسوم الأساسية (Core FRE) بنسبة 32% إلى 80 مليون يورو، مع تحسّن الهامش إلى 42% من 36%.

- ارتفعت رسوم الإدارة بنسبة 13% إلى 190 مليون يورو، مع نمو الأصول الخاضعة للإدارة المدفوعة بالرسوم إلى 43.50 مليار يورو.

- تضاعفت إيرادات المحفظة الاستثمارية إلى 222 مليون يورو، مدعومةً بالتدوير النشط للمحفظة والمكاسب المحققة.

- أشارت الإدارة إلى أن Tikehau تدخل "مرحلة الحصاد"، مع تركيز أكبر على الربحية وتبلور القيمة.

أداء الشركة

حققت Tikehau Capital أداءً قوياً في النصف الأول، مع مكاسب في كلٍّ من أعمال إدارة الأصول والاستثمارات في الميزانية العمومية. وأشارت الشركة إلى أن هذه الفترة مثّلت "خطوة أولى كبرى" في مرحلة الحصاد، وهي تحوّل من بناء الحجم إلى تحويل هذا الحجم إلى أرباح أعلى.

أظهرت منصة إدارة الأصول رافعة تشغيلية واضحة، إذ ارتفعت الأصول المدفوعة بالرسوم، وزادت رسوم الإدارة، وتحسّنت الربحية بوتيرة أسرع من الإيرادات. وبلغ هامش صافي إيرادات الرسوم الأساسية 42%، بتحسّن ست نقاط مقارنةً بالعام السابق. كما تحسّن الربح قبل الفوائد والضرائب لقطاع إدارة الأصول بنسبة 22% ليصل إلى 78 مليون يورو.

أسهمت المحفظة الاستثمارية أيضاً بشكل ملموس، إذ تضاعفت إيرادات هذا القطاع على أساس سنوي، مدعومةً بعمليات الخروج النشطة وتبلور القيمة. ومن أبرز الصفقات، التخلص من حصة Schroders، التي حققت مكسباً رأسمالياً بقيمة 217 مليون يورو، بمعدل عائد داخلي إجمالي بلغ 64%، ومضاعف إجمالي على رأس المال المستثمر بلغ 1.65x.

InvestingPro يتيح للمشتركين الوصول إلى أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية حول Tikehau Capital، تشمل مقاييس الربحية التفصيلية ودرجات الصحة المالية التي تساعد المستثمرين على فهم القوة الفعلية لأرباح الشركة.

المؤشرات المالية الرئيسية

- صافي نتائج حصة المجموعة: 165 مليون يورو، بارتفاع 100% من 82.50 مليون يورو في النصف الأول من 2025.

- إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة: 53.50 مليار يورو، بارتفاع 5% على أساس سنوي.

- الأصول الخاضعة للإدارة المدفوعة بالرسوم: 43.50 مليار يورو، مقارنةً بـ 40.80 مليار يورو قبل عام.

- رسوم الإدارة: 190 مليون يورو، بارتفاع 13% من 169 مليون يورو.

- إجمالي إيرادات إدارة الأصول: 198 مليون يورو، تشمل 8 ملايين يورو من الأرباح المرتبطة بالأداء.

- صافي إيرادات الرسوم الأساسية (Core FRE): 80 مليون يورو، بارتفاع 32% من 60 مليون يورو.

- هامش صافي إيرادات الرسوم الأساسية: 42%، مقارنةً بـ 36%.

- الربح قبل الفوائد والضرائب لقطاع إدارة الأصول: 78 مليون يورو، بارتفاع 22% على أساس سنوي.

- إيرادات المحفظة الاستثمارية: 222 مليون يورو، مقارنةً بـ 111 مليون يورو.

- حقوق المساهمين: 3.20 مليار يورو.

ردود فعل السوق

تراجعت أسهم Tikehau Capital بنسبة 2.51% لتصل إلى 17.06 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 17.50 دولار. وجاء هذا التراجع على الرغم من إعلان الشركة عن ارتفاع حاد في الأرباح وتحسّن في الهوامش.

وأبقى هذا التحرك الأسهم بنحو 17.0% فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 17.4% دون أعلى مستوى لها خلال الفترة ذاتها. ويشير ذلك إلى أن السوق لا يزال يوازن بين تحسّن القوة الربحية للشركة وبيئة جمع الأموال الانتقائية وحالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي الأشمل.

قد يركّز المستثمرون أيضاً على وتيرة تحقيق الأرباح المستقبلية. فرغم إبراز الشركة لخط أنابيب صحي من عمليات الخروج ورسوم الأداء المضمّنة القوية، انخفضت قيمة المحفظة إلى 4.0 مليار يورو من 4.40 مليار يورو في نهاية عام 2025، ويُعزى ذلك أساساً إلى عمليات الخروج وتبلور القيمة. وهذا أمر إيجابي لتوليد النقد، لكنه قد يجعل اتجاهات التقييم على المدى القريب أصعب في القراءة.

التوقعات والإرشادات

أشارت الإدارة إلى أن اتجاهات النصف الأول ينبغي أن تستمر في النصف الثاني، مع توقع أن يكون توليد صافي إيرادات الرسوم أكثر ثقلاً في النصف الثاني، كما في السنوات السابقة. كما أشارت الشركة إلى أن جمع الأموال في قطاع الأسهم الخاصة قد يضيف رسوم لحاق لاحقاً في العام.

أكدت Tikehau من جديد أهدافها لعام 2026 المتمثلة في 60 مليار يورو من الأصول الخاضعة للإدارة و175 مليون إلى 225 مليون يورو من صافي إيرادات الرسوم. وأشارت الإدارة إلى أن هذه الأهداف لا تزال قابلة للتحقيق من خلال النمو المربح للأصول الخاضعة للإدارة، وتوسّع الرسوم، ومنصة أكثر تكاملاً، بدلاً من النمو من أجل النمو في حد ذاته.

كما أشارت الشركة إلى عدة محركات استراتيجية لبقية العام:

- مواصلة جمع الأموال لاستراتيجية إزالة الكربون، التي تستهدف أكثر من 3 مليارات يورو بحلول نهاية العام.

- مواصلة جمع الأموال لاستراتيجية الفضاء والدفاع، التي تستهدف 1.40 مليار يورو.

- تدوير المحفظة المستمر لتحسين الربحية وتبلور المكاسب.

- برنامج إعادة شراء الأسهم بطاقة متبقية تبلغ نحو 50 مليون يورو.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال أنطوان فلاماريون، الرئيس التنفيذي للشركة، إن النصف الأول من عام 2026 كان "خطوة أولى كبرى في مرحلة الحصاد لدينا"، مضيفاً أن النتائج أظهرت ترجمة التنفيذ إلى ربحية وأرباح.

وأشار أيضاً إلى أن الشركة "تُحكم تركيز المنصة" لدعم النمو والربحية، وأنه بعد عقدين من بناء الأعمال، "حان الوقت الآن للحصاد وأن نكون أكثر كفاءة بكثير."

وقال المدير المالي فينسان دوترييه إن ربحية الشركة في تحسّن مستمر، وأن لديها "إمكانات أرباح مضمّنة واضحة للسنوات القادمة." وأشار إلى صفقة Schroders بوصفها مثالاً على قدرة الشركة على خلق القيمة وتبلورها من الميزانية العمومية.

المخاطر والتحديات

- جمع الأموال لا يزال انتقائياً: أشارت الإدارة إلى أن السوق لا يزال حذراً، مما قد يُبطئ الالتزامات الجديدة ويؤخر الإغلاقات.

- عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي: أشارت الشركة إلى أن الرؤية لا تزال محدودة بسبب الأوضاع العالمية المتقلبة.

- تذبذب تقييمات المحفظة: قد تؤثر التغيرات في القيمة العادلة للاستثمارات المباشرة القديمة والمدرجة على النتائج المُعلنة.

- توقيت الخروج: تعتمد المكاسب المستقبلية على وتيرة التحقق في قطاعي الأسهم الخاصة والعقارات.

- الضغط الخاص بالقطاع: سوق التزامات القروض المضمونة (CLO) أقل دعماً مما كان عليه في 2025، مما قد يؤثر على بعض استراتيجيات الائتمان.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على زخم جمع الأموال، وتوقعات أهداف 2026، والطلب على العقارات، واستراتيجية الميزانية العمومية للشركة.

تمحور أحد الأسئلة حول تباطؤ صافي الأموال الجديدة. وأشارت الإدارة إلى أن المقارنة كانت صعبة لأن عام 2025 شهد إغلاقات صناديق كبرى، فيما كان إصدار التزامات القروض المضمونة أبطأ بشكل متعمد في النصف الأول من 2026. وأضافت أن جمع الأموال في قطاع الأسهم الخاصة لاستراتيجيتي إزالة الكربون والفضاء والدفاع لا يزال نشطاً.

وسأل محلل آخر عن الطلب من قطاع التجزئة في العقارات. وأشارت الإدارة إلى أن شهية المؤسسات قد تحسّنت، في حين يبقى قطاع التجزئة خافتاً في بعض الأسواق. ولفتت إلى أن Tikehau لا تزال ترى فرصاً في الأصول السكنية في إسبانيا وفرنسا، وأن قاعدة عملائها من التجزئة تشمل عملاء من أصحاب الثروات الكبيرة والتوزيع عبر Sofidy.

كما تطرّقت الأسئلة إلى الميزانية العمومية للشركة وعمليات إعادة الشراء. وأشارت الإدارة إلى أن برنامج إعادة شراء الأسهم لا يزال نشطاً، وأن الاسترداد المبكر لسندات 2026 في أغسطس ينبغي أن يُبقي Tikehau دون أي استحقاق ديون قبل عام 2029، مما يُحسّن المرونة المالية.

كما سُئلت الشركة عن ديمقراطية الأصول الخاصة. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الاتجاه لا يزال في مراحله الأولى في أوروبا، لكنها تتوقع أن ينمو بمرور الوقت، مع سعي Tikehau للمشاركة فيه عبر قنوات وشراكات مختلفة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا