مجلس التعاون الخليجي يدين هجومًا على سفن أدنوك في مضيق هرمز
أعلنت شركة Bausch Health أن أرباح ومبيعات الربع الثاني تجاوزت توقعات وول ستريت، مدعومةً بالنمو القوي في وحدة Salix لأمراض الجهاز الهضمي وارتفاع حاد في أعمال Solta للتجميل. حققت الشركة ربحاً بلغ 1.26 دولار للسهم على إيرادات بلغت 2.85 مليار دولار، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 1.03 دولار للسهم و2.66 مليار دولار في المبيعات. ارتفع السهم بنسبة 3.65% في جلسة التداول الرسمية إلى 4.68 دولار، وأضاف 3.21% في التداول بعد ساعات العمل ليصل إلى 4.83 دولار، في حين لا يزال السهم دون منتصف نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- حققت Bausch Health تجاوزاً في أرباح الربع الثاني بنسبة 22.33% وتجاوزاً في الإيرادات بنسبة 7.14%.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% مقارنةً بالعام السابق، فيما قفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 28%.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026 للإيرادات والـ EBITDA المعدّل والتدفق النقدي.
- بقيت Salix المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 21% على أساس سنوي.
- استفادت Solta من عملية دمج Shibo في الصين، مع ارتفاع أرباح القطاع بنسبة 69%.
أداء الشركة
أعلنت Bausch Health أنها حققت الربع الثالث عشر المتتالي من النمو في الإيرادات والأرباح عبر أعمالها المختلفة. وأفادت الشركة بإيرادات موحدة بلغت 2.852 مليار دولار، بارتفاع 13% مقارنةً بالعام السابق، مع نمو عضوي بنسبة 11%.
تحسّن هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 72.9%، بارتفاع 230 نقطة أساس عن العام السابق. وبلغ الـ EBITDA المعدّل 1.075 مليار دولار، بزيادة 233 مليون دولار أو 28% مقارنةً بالعام السابق. وارتفع التدفق النقدي المعدّل من العمليات بنسبة 44% إلى 637 مليون دولار.
باستثناء Bausch + Lomb، ارتفعت الإيرادات بنسبة 16% إلى 1.458 مليار دولار، فيما زاد الـ EBITDA المعدّل بنسبة 28% إلى هامش قياسي بلغ 59%. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة خفّضت صافي ديونها بمقدار 434 مليون دولار خلال الربع، ليصل إجمالي صافي الدين إلى 13.7 مليار دولار.
تشير النتائج إلى أن Bausch Health تواصل الاستفادة من مزيج انضباط التسعير ونمو المنتجات والرافعة التشغيلية. وأفادت الشركة بأن الإيرادات نمت في كل ربع منذ نهاية عام 2023.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.852 مليار دولار، بارتفاع 13% على أساس سنوي و11% على أساس عضوي.
- الـ EBITDA المعدّل: 1.075 مليار دولار، بارتفاع 28% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 72.9%، بارتفاع 230 نقطة أساس على أساس سنوي.
- التدفق النقدي المعدّل من العمليات: 637 مليون دولار، بارتفاع 44% على أساس سنوي.
- صافي الدين: 13.7 مليار دولار، بانخفاض 434 مليون دولار خلال الربع.
- الإيرادات باستثناء Bausch + Lomb: 1.458 مليار دولار، بارتفاع 16% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل باستثناء Bausch + Lomb: 865 مليون دولار، بارتفاع 28% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل باستثناء Bausch + Lomb: 59%، بارتفاع 530 نقطة أساس على أساس سنوي.
- إيرادات النصف الأول من 2026: ارتفعت 15% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول من 2026: ارتفع 23% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 71.04% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- نسبة قيمة المنشأة إلى الـ EBITDA: 6.15، مما يعكس عبء الديون.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Bausch Health عن أرباح معدّلة بلغت 1.26 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.03 دولار بفارق 0.23 دولار للسهم، أي بتجاوز نسبته 22.33%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 2.85 مليار دولار التقديرات البالغة 2.66 مليار دولار بمقدار 190 مليون دولار، أو 7.14%.
كان حجم التجاوز لافتاً لأنه جاء مصحوباً بنمو واسع النطاق وتوسع في الهوامش. وقد حققت الشركة الآن 13 ربعاً متتالياً من نمو الإيرادات والـ EBITDA المعدّل، مما يشير إلى أن الربع لم يكن تحسناً استثنائياً.
كان مفاجأة الأرباح أكبر من مفاجأة الإيرادات، مما يدل على رافعة تشغيلية قوية وضبط للتكاليف. وكثيراً ما يهتم المستثمرون بهذا المزيج أكثر من المبيعات وحدها، لا سيما بالنسبة لشركة لا تزال تسعى إلى تخفيض ديونها.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 3.65% في التداول الرسمي إلى 4.68 دولار، مقارنةً بـ 4.52 دولار في اليوم السابق. وفي التداول بعد ساعات العمل، ارتفع بنسبة 3.21% إضافية إلى 4.83 دولار، بإجمالي ارتفاع يبلغ نحو 6.86% من الإغلاق السابق.
كانت الحركة إيجابية لكنها متواضعة مقارنةً بحجم تجاوز الأرباح. وقد يعكس ذلك عبء الديون الثقيل على الشركة وحقيقة أن الأسهم لا تزال قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 4.33 دولار و8.69 دولار.
بدا أن المستثمرين رحّبوا بالنتائج الأفضل من المتوقع وبرفع التوجيهات، غير أن السوق بدا أيضاً يأخذ في الحسبان الرياح المعاكسة المستقبلية، بما فيها المنافسة الجنيسة لدواء Aplenzin والضغوط الناجمة عن تغييرات قنوات Medicaid و340B.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Bausch Health توجيهاتها للعام الكامل 2026 للأعمال باستثناء Bausch + Lomb.
تتوقع الشركة الآن:
- إيرادات تتراوح بين 5.35 مليار دولار و5.5 مليار دولار، بارتفاع 100 مليون دولار عن النقطة الوسطى السابقة.
- EBITDA معدّل يتراوح بين 3.025 مليار دولار و3.1 مليار دولار، بارتفاع 150 مليون دولار عند النقطة الوسطى.
- تدفق نقدي معدّل من العمليات يتراوح بين 1.4 مليار دولار و1.475 مليار دولار، بارتفاع 200 مليون دولار عند النقطة الوسطى.
أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من العام سيواجه عدة رياح معاكسة:
- نحو 150 مليون دولار من تغييرات مستحقات صافي الإيرادات.
- نحو 50 مليون دولار من دخول المنافس الجنيس لدواء Aplenzin.
- نحو 75 مليون دولار من تآكل قنوات Medicaid و340B.
بالنسبة لعام 2027، قالت الشركة إن الـ EBITDA المعدّل من المتوقع أن يبلغ 2.7 مليار دولار. ولم ترفع الإدارة هذه التوقعات، مشيرةً إلى أنه لا يزال من المبكر القيام بذلك نظراً لعوامل انتقالية وقضايا قانونية وتسعيرية معلّقة. ووفقاً لتلميحات InvestingPro، يتوقع المحللون أن تحقق الشركة ربحية هذا العام بعد أن لم تكن مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع توقعات بنمو صافي الدخل. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Bausch Health واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Tom Appio إن الربع عكس انضباط الشركة التشغيلي وقوتها التجارية. وأضاف: "إن 13 ربعاً متتالياً من نمو الإيرادات والـ EBITDA المعدّل يعكس قوة استراتيجيتنا والتنفيذ المنضبط والتطبيق المتسق لمبادئ الإدارة التي أصبحت راسخة في جميع أنحاء مؤسستنا."
وأشار Appio أيضاً إلى أن نمو الشركة مبني على التنفيذ التجاري عبر أعمالها. وقال: "يبدأ الأمر بالإيرادات والنية في الاستفادة من كل رافعة تشغيلية لتحقيق نمو مربح"، مشيراً إلى Salix وSolta والتوسع الدولي.
سلّط المدير المالي JJ Sharon الضوء على قدرة الشركة على توليد النقد وتخفيض الديون. وقال إن عملية دمج Shibo في الصين أوجدت بالفعل "قيمة كاملة كبيرة" في غضون ستة أشهر فقط، وأكد أن السوق قد لا تعكس هذه المساهمة بالكامل.
المخاطر والتحديات
- لا تزال الديون المرتفعة تمثل مصدر قلق رئيسياً. فحتى بعد التخفيض الفصلي، بلغ صافي الدين 13.7 مليار دولار، مع إجمالي دين يبلغ 20.8 مليار دولار يمثل نسبة دين إلى إجمالي رأس المال بلغت 89%.
- فقد دواء Aplenzin حصريته في نهاية يونيو، ومن المتوقع أن تبدأ المنافسة الجنيسة في الربع الثالث.
- تتوقع الإدارة ضغوطاً في النصف الثاني من العام من تغييرات صافي الإيرادات وتآكل قنوات Medicaid و340B.
- لا تزال الشركة تواجه غموضاً حول التسعير والتعويضات المستقبلية، بما في ذلك تغييرات استرداد CMS.
- تبقى التوجيهات لعام 2028 غير واضحة، مع إشارة الإدارة إلى دعاوى الملكية الفكرية المعلّقة وتساؤلات التعريفات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تطوير الأعمال وتخصيص رأس المال وتوقعات أرباح Solta وتحقيق قيمة Bausch + Lomb ومخاطر التعريفات.
فيما يخص تطوير الأعمال، أوضحت الإدارة أنها تهتم أكثر بمنصة الأدوية الأمريكية، لا سيما في مجالات الجهاز الهضمي والكبد وعلم الأعصاب والأمراض الجلدية والألم. وقال المدير المالي JJ Sharon إن الشركة ستنظر في نوعين من الصفقات: أصول أصغر في مرحلة التطوير يمكنها تمويلها حتى التسويق، وأصول أكبر ذات استرداد سريع أو إمكانية تآزر قوية. وشدّد على أن عمليات الاستحواذ لا يمكن أن تتعارض مع الهدف الرئيسي المتمثل في تخفيض الرافعة المالية.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول Bausch + Lomb. وقال Sharon إن الشركة تدرس طرقاً متعددة لتحويل قيمة هذا الأصل إلى سعر سهم Bausch Health، لكن لم يُحدَّد أي موعد نهائي محدد.
سأل المحللون عن معدل الربح السنوي البالغ 330 مليون دولار لـ Solta. وأوضحت الإدارة أن الرقم يعكس الفائدة الكاملة من دمج الصين ومكاسب التسعير والتوزيع الزمني للمصروفات، وأن الأعمال لا تزال لديها مجال لنمو مزدوج الرقم في المدى المتوسط.
أخيراً، أفادت الشركة بأن التعريفات على الأدوية الجنيسة ستكون على الأرجح ذات تأثير محدود لأن الأدوية الجنيسة تمثل جزءاً صغيراً من الأعمال، وإن كانت قد أشارت إلى أن التأثير لا يمكن تقييمه بالكامل حتى تتضح مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
