عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت مجموعة رويال BAM عن تحسن ملحوظ في أرباح النصف الأول من عام 2026 وتوليد التدفقات النقدية، مدعومةً بأداء أقوى في هولندا والمملكة المتحدة وأيرلندا. ارتفعت الإيرادات بنسبة 3% لتبلغ 3.5 مليار يورو، وقفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 36% إلى 240 مليون يورو، فيما اتسع هامش الـ EBITDA المعدّل إلى 6.9% مقارنةً بـ 5.2% في العام السابق. وارتفع السهم بنسبة 3% ليصل إلى 10.98 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 10.66 دولار، في ظل ترحيب المستثمرين بتحسن الربحية ورفع مستهدف الهامش للعام بأكمله.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 3% لتبلغ 3.5 مليار يورو في النصف الأول من 2026.
- ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 36% إلى 240 مليون يورو، مما رفع الهامش إلى 6.9%.
- ارتفع صافي الربح بنسبة 25% إلى 127 مليون يورو، فيما تحسّن ربح السهم إلى 0.49 يورو.
- رفعت الشركة توجيهاتها لهامش الـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 إلى ما لا يقل عن 6.5%.
- ظل دفتر الطلبات مرتفعاً عند 12.6 مليار يورو، مما يوفر رؤية واضحة للأعمال المستقبلية.
- أشارت الإدارة إلى أن مشاريع التحول في مجال الطاقة ستكون المحرك الرئيسي للنمو في السنوات المقبلة.
أداء الشركة
حققت مجموعة رويال BAM أداءً أقوى في النصف الأول مقارنةً بالعام السابق، إذ أسهمت الأقسام الرئيسية كلاهما في تحقيق مبيعات أعلى وهوامش أفضل. سجّل القسم الهولندي نمواً في الإيرادات بنسبة 3% وبلغ الـ EBITDA المعدّل 138 مليون يورو بارتفاع 25%، في حين أفاد قسم المملكة المتحدة وأيرلندا بنمو في الإيرادات بنسبة 4% وبلغ الـ EBITDA المعدّل 98 مليون يورو بارتفاع 48%.
تعكس هذه النتائج تحسناً في تنفيذ الأعمال عبر قطاعات البناء والهندسة المدنية وتطوير العقارات. وأوضحت الإدارة أن هامش البناء والعقارات الهولندي البالغ 8.6% ليس استثناءً، بل يعكس الوضع الراهن للشركة في مجال المساكن السكنية. أما في المملكة المتحدة وأيرلندا، فقد أشارت الشركة إلى مزيد من تحسن الربحية في البناء والهندسة المدنية، مدعومةً بتسويات المطالبات ودفتر طلبات قوي.
يعكس أداء BAM أيضاً الطلب المتنامي في أسواقها الأساسية. ففي هولندا، تواصل دعم النشاط من خلال الإنفاق على التحول في مجال الطاقة وتجديد البنية التحتية وشُح المساكن. أما في المملكة المتحدة وأيرلندا، فيتأتى الطلب من البنية التحتية وأمن الطاقة والإنفاق الدفاعي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 3.5 مليار يورو، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل: 240 مليون يورو، بارتفاع 36% من 176 مليون يورو في النصف الأول من 2025.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 6.9%، ارتفاعاً من 5.2%، بمكسب قدره 170 نقطة أساس.
- صافي الربح: 127 مليون يورو، بارتفاع 25% من النصف الأول من 2025.
- ربح السهم: 0.49 يورو، بارتفاع 0.10 يورو من النصف الأول من 2025.
- التدفق النقدي التشغيلي: 211 مليون يورو.
- المركز النقدي: 750 مليون يورو في نهاية الفترة.
- صافي المركز النقدي بعد التزامات الإيجار: 300 مليون يورو.
- دفتر الطلبات: 12.6 مليار يورو.
- توزيعات المساهمين: 109 مليون يورو، تشمل 77 مليون يورو في توزيعات الأرباح و32 مليون يورو في عمليات إعادة الشراء.
- صافي المركز النقدي: تمتلك الشركة سيولة نقدية تفوق ديونها في ميزانيتها العمومية وفقاً لبيانات InvestingPro، مما يعزز مرونتها المالية.
- سجل توزيعات الأرباح: رفعت BAM توزيعات الأرباح لأربع سنوات متتالية، وهو توجه قد يستقطب اهتمام المستثمرين الباحثين عن الدخل. يتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 5 نصائح حصرية إضافية حول مجموعة رويال BAM.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربح السهم أو الإيرادات للفترة المُبلَّغ عنها، لذا لم يكن بالإمكان إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. ومع ذلك، أظهرت الأرقام المُعلنة تحسناً واضحاً على أساس سنوي.
ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 36%، وهو ارتفاع ملحوظ بالنسبة لمجموعة متخصصة في البناء والبنية التحتية. ويكتسب توسع الهامش إلى 6.9% من 5.2% أهمية بالغة، إذ يشير إلى أن الشركة لا تنمو في إيراداتها فحسب، بل تحوّل نسبة أكبر من تلك الإيرادات إلى أرباح. وهذا النوع من التحسن كثيراً ما يكون أكثر أهمية للمستثمرين من الزيادة المتواضعة في الإيرادات.
يشير هامش الـ EBITDA البالغ 8.2% في القسم الهولندي وهامش 5.7% في قسم المملكة المتحدة وأيرلندا إلى انضباط تشغيلي أقوى. كما أكدت الإدارة أن هامش 8.6% في قطاع البناء والعقارات الهولندي قابل للاستدامة، مما قد يعزز الثقة في مستوى الأرباح الحالي.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم مجموعة رويال BAM بنسبة 3% لتصل إلى 10.98 دولار من 10.66 دولار. ويقترب السهم الآن من الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 7.11 دولار و12.92 دولار، وإن كان لا يزال دون أعلى مستوى للعام.
يوحي هذا الارتفاع بأن المستثمرين استجابوا بإيجابية لتحسن هامش الربحية وتوليد التدفقات النقدية ورفع التوقعات. وكان ارتفاع السهم معتدلاً لا مبالغاً فيه، وهو ما قد يعكس غياب مفاجأة واضحة في الأرباح مقارنةً بالتوقعات في البيانات المتاحة. ومع ذلك، يبدو أن السوق يكافئ الشركة على إثباتها أن مكاسب ربحيتها تتواصل.
ارتفعت الأسهم بنحو 54.4% من أدنى مستوى لـ 52 أسبوعاً وتراجعت بنحو 15.1% عن أعلى مستوى لـ 52 أسبوعاً، مما يدل على تحسن ملموس في معنويات السوق خلال العام الماضي. ووفقاً لبيانات InvestingPro، حقق السهم عائداً قوياً خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وإن كان أداؤه أضعف خلال الشهر الماضي. وعلى المدى البعيد، حقق BAM عوائد قوية على مدى السنوات الخمس الماضية وعوائد مرتفعة على مدى العقد الماضي، مما يدل على أن الشركة كافأت المساهمين الصابرين.
التوقعات والإرشادات
رفعت الإدارة توجيهاتها لهامش الـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 إلى ما لا يقل عن 6.5%، مقارنةً بما لا يقل عن 5.0% في العام السابق. وأعرب المسؤولون عن ثقتهم في قدرة الشركة على تحقيق هذا الهدف عبر محفظتها، على الرغم من التقلبات المعتادة المرتبطة بآلاف المشاريع.
وأضافت الشركة أيضاً:
- من المتوقع أن تكون مبيعات المنازل في 2026 متوافقة بشكل عام مع مستويات 2025.
- من المتوقع أن يتراوح معدل الضريبة للعام الكامل بين 15% و17%.
- من المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية بين 80 مليون يورو و85 مليون يورو.
- يُتوقع أن يظل النصف الثاني قوياً، وإن كان النمط الموسمي قد يكون أقل وضوحاً مما كان عليه في السنوات الماضية.
سلّطت الإدارة الضوء على التحول في مجال الطاقة باعتباره المحرك الأقوى للنمو خلال الـ 5 إلى 10 سنوات المقبلة. ويتوافق تحسن ربحية الشركة مع تحليل InvestingPro الذي يُظهر أن BAM كانت مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية، فيما يتوقع المحللون أن تظل الشركة مربحة هذا العام. يمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق استكشاف المقاييس المالية الشاملة وتقديرات القيمة العادلة والتحليلات المتخصصة على منصة InvestingPro. كما أشارت الشركة إلى فرص في مجال التطوير السكني والبناء المرتبط بالدفاع وبنية السكك الحديدية والمشاريع العامة الكبرى في هولندا والمملكة المتحدة وأيرلندا.
تصريحات المسؤولين
قال رود يوستن، الرئيس التنفيذي، إن مكاسب الإيرادات والأرباح في النصف الأول عكست تقدماً شاملاً عبر مختلف أقسام الشركة. وأضاف: "ارتفعت الإيرادات بنسبة 3% لتبلغ 3.5 مليار يورو، مدعومةً بكلا القسمين. وارتفع الـ EBITDA المعدّل إلى 240 مليون يورو، بزيادة 36% مقارنةً بالنصف الأول من العام الماضي."
كما أكد على التركيز الاستراتيجي للشركة على التحول في مجال الطاقة، قائلاً: "أرى بالفعل أقوى نمو للسنوات الخمس إلى العشر المقبلة في صناعتنا. السوق موجود، والمشاريع موجودة. ستكون المسألة أكثر تعلقاً بمن يمتلك الطاقة الاستيعابية والموارد اللازمة لتحقيق ذلك."
كما ربط يوستن أعمال الشركة بالاحتياجات الاجتماعية الأشمل، قائلاً: "إن تنفيذ مشاريع البنية التحتية المعقدة وبناء المنازل الجديدة أمر ضروري لإيجاد مجتمعات مزدهرة، غير أن ذلك يستلزم الاستقرار والتخطيط الواضح والالتزام الذي يتجاوز الأجندات السياسية قصيرة الأمد."
المخاطر والتحديات
- مخاطر السلامة: لقي موظف في إحدى الشركات المتعاقدة من الباطن حتفه في أحد مواقع BAM في مايو، مما يُبرز الأهمية التشغيلية والسمعية لسلامة بيئة العمل.
- مخاطر تنفيذ المشاريع: تعمل الشركة على مشاريع كبيرة ومعقدة حيث يمكن للتأخيرات أو تجاوزات التكاليف أو المطالبات أن تؤثر على الهوامش.
- الحساسية للسوق: يواصل ارتفاع أسعار الفائدة الضغط على أجزاء من سوق المساكن السكنية، ولا سيما فيما يتعلق بالقدرة على تحمل التكاليف.
- التدرج في أيرلندا: تأثرت النتائج في أيرلندا بتكاليف تسليم المستشفيات وتوقيت تسليم المشاريع.
- ضغط الميزانية العمومية: على الرغم من متانة المركز النقدي، لا تزال النفقات الرأسمالية والعوائد للمساهمين تستلزم إدارة دقيقة.
- حساسية التوجيهات: يتضمن مستهدف الهامش البالغ 6.5% بعض التسويات الإيجابية، لذا يجب أن يظل الأداء الأساسي متيناً لتحقيق هذا الهدف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على استدامة الهامش ونمو التحول في مجال الطاقة وربحية أيرلندا والنفقات الرأسمالية.
تمحور أحد الأسئلة حول إمكانية الحفاظ على هامش 8.6% في قطاع البناء والعقارات الهولندي. وأجاب يوستن بالإيجاب، مضيفاً أن ذلك يعكس الوضع الراهن للأعمال السكنية الهولندية وليس ارتفاعاً استثنائياً مؤقتاً.
وتناول موضوع آخر التحول في مجال الطاقة، حيث أكد يوستن أنه من المرجح أن يكون المحرك الرئيسي للنمو في الصناعة خلال السنوات الخمس إلى العشر المقبلة، وأن القيد الرئيسي ليس توافر المشاريع بل الطاقة الاستيعابية والموارد اللازمة للتنفيذ.
كما تناولت الأسئلة وضع أيرلندا، حيث سجلت الشركة ربحية أدنى من المعتاد. وأوضح المدير المالي هنري دي باتر أن هذا التراجع يعكس تكاليف تسليم المستشفيات وتوقيت إيرادات المشاريع، مشيراً إلى أن الهوامش ينبغي أن تعود إلى مستوياتها الطبيعية في الفترات المقبلة.
كذلك سأل المحللون عن النفقات الرأسمالية، فأوضح دي باتر أن BAM تتوقع نفقات رأسمالية للعام الكامل تتراوح بين 80 مليون يورو و85 مليون يورو، مشيراً إلى أن الإنفاق يتراجع تدريجياً مع اقتراب اكتمال أعمال الكهربة الرئيسية.
وأخيراً، تطرقت الإدارة إلى الموسمية، حيث أشار دي باتر إلى أن نتائج النصف الثاني ينبغي أن تظل قوية، غير أن التأرجح الموسمي قد يكون أقل حدة مما كان عليه في السنوات السابقة نظراً لأن توزيع المشاريع بات أكثر توازناً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
