عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت مجموعة لندن للبورصة (LSEG) عن ارتفاع حاد في أرباح وإيرادات النصف الأول، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، غير أن أسهم الشركة تراجعت بنسبة 3.35% في تداولات ما قبل الافتتاح، إذ وازن المستثمرون بين وتيرة تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي في المستقبل وتفاصيل أخرى على المدى القريب. أعلنت الشركة عن نمو عضوي في الإيرادات بنسبة 8.4% في النصف الأول من عام 2026، وارتفاع في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 14%، وارتفاع في ربحية السهم المعدّلة بنسبة 17% لتبلغ 2.45 جنيه إسترليني. كما أشارت إلى ارتفاع التدفق النقدي الحر بنسبة 29% ليصل إلى 1.2 مليار جنيه إسترليني. وكان المحللون يتوقعون ربحية سهم بقيمة 2.43 دولار وإيرادات بقيمة 4.99 مليار دولار للفترة المذكورة، استناداً إلى أحدث لقطة للتوقعات.
أبرز النقاط
- أعلنت LSEG عن نمو عضوي في الإيرادات بنسبة 8.4% في النصف الأول، مع تحقيق نمو في جميع الأقسام الأربعة.
- تسارع نمو إيرادات الاشتراكات إلى 6.3%، مما يضع الشركة في مسار تحقيق هدفها للعام بأكمله.
- تحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل إلى 52.4%، مقارنةً بـ 49.8% قبل عام.
- رفعت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن نمو الإيرادات العضوية وتحسين هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
- تتوسع منتجات الذكاء الاصطناعي وقنوات توزيع البيانات، بما في ذلك أدوات MCP وWorkspace، لكن الإدارة أشارت إلى أن تحقيق الدخل منها سيتراكم تدريجياً.
أداء الشركة
حققت LSEG نصفاً أول قوياً، مدعوماً بالنمو في البيانات والتحليلات والمخاطر والبنية التحتية للأسواق. ارتفعت الإيرادات العضوية بنسبة 8.4%، فيما ارتفعت الإيرادات المُبلَّغ عنها بنسبة 6.9% بعد تأثير سلبي لسعر الصرف بنسبة 1.5%. وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 14%، كما نما الربح التشغيلي بنسبة 17% على أساس عضوي بعملة ثابتة.
أشارت الشركة إلى أن جميع الأقسام الأربعة أسهمت في النمو. ارتفع قسم البيانات والتحليلات بنسبة 5.1% عضوياً، ونما Refinitiv بنحو 9% إلى 10%، وتقدّم قسم استخبارات المخاطر بنسبة 10%، وارتفع قسم الأسواق بنسبة 12%. استفاد قسم الأسواق من نشاط تداول قوي، في حين واصلت أعمال الاشتراكات إظهار طلب مستقر.
كشفت النتائج أيضاً عن قدرة LSEG على تحويل نمو الإيرادات إلى أرباح. ارتفعت نفقات التشغيل بنسبة 4.6%، وهي أقل من نمو الإيرادات، وتحسّنت تكاليف العمالة كنسبة من إجمالي الدخل إلى 28.1% من 30%. وأكدت الإدارة أن نموذج الأعمال لا يزال يتمتع بقدرة عالية على توليد النقد، مع ارتفاع التدفق النقدي الحر بنسبة 29% في النصف الأول.
أبرز المؤشرات المالية
- نمو الإيرادات العضوية: 8.4%، أو 6.9% مُبلَّغاً عنها بعد تأثيرات سعر الصرف.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: ارتفعت 14% على أساس سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل: 52.4%، مقارنةً بـ 49.8% في النصف الأول من عام 2025.
- ربحية السهم المعدّلة: 2.45 جنيه إسترليني، ارتفاع بنسبة 17% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 1.2 مليار جنيه إسترليني، ارتفاع بنسبة 29%.
- القيمة السوقية: 57.6 مليار دولار.
- عائد التدفق النقدي الحر: 8% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- التدفق النقدي الحر للسهم: ارتفاع بنسبة 37%.
- نمو إيرادات الاشتراكات: 6.3%، مقارنةً بـ 5.9% في نهاية عام 2025.
- إجمالي المبيعات: 482 مليون جنيه إسترليني، ارتفاع بنسبة 11% مقارنةً بيونيو 2025.
- توزيعات الأرباح المرحلية: 0.55 جنيه إسترليني للسهم، ارتفاع بنسبة 17%.
- العوائد للمساهمين: 2.6 مليار جنيه إسترليني في النصف الأول، منها 2.1 مليار جنيه إسترليني في عمليات إعادة الشراء و500 مليون جنيه إسترليني في توزيعات الأرباح.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت أحدث لقطة للتوقعات إلى ربحية سهم بقيمة 2.43 دولار وإيرادات بقيمة 4.99 مليار دولار للفترة المُبلَّغ عنها. ولم تُدرج أرقام ربحية السهم والإيرادات الفعلية في بيانات التوقعات، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة بين التجاوز أو الإخفاق من تلك المجموعة.
ومع ذلك، كانت النتائج التشغيلية المُعلنة في المكالمة قوية بوضوح. ارتفعت ربحية السهم المعدّلة بنسبة 17% على أساس سنوي، وكان نمو الإيرادات واسع النطاق. كما رفعت الشركة توجيهاتها للعام بأكمله، وهو ما يُشير عادةً إلى ثقة الإدارة في الاتجاه الأساسي.
يبدو الأداء متسقاً مع النمط الأخير لـ LSEG المتمثل في النمو المطرد بدلاً من ارتفاع ربع سنوي مفاجئ. تسارع نمو إيرادات الاشتراكات، وتوسعت الهوامش، وظل التدفق النقدي قوياً. يشير هذا المزيج إلى أن الشركة تواصل تنفيذ استراتيجيتها بشكل جيد.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم LSEG بنسبة 3.35% لتصل إلى 8,890.00 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 9,198.00 دولار. يقع السهم الآن بنحو 13.6% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 10,290.00 دولار، وبنحو 32.9% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 6,684.00 دولار.
جاء التراجع على الرغم من النتائج القوية للنصف الأول والتوقعات المرتفعة. يشير ذلك إلى أن المستثمرين قد يركزون على توقيت المكاسب المستقبلية، لا سيما فيما يتعلق بتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، الذي أكدت الإدارة أنه سيظل محدوداً في عام 2026 وسيصبح أكثر أهمية في عام 2027. وقد يكون بعض المستثمرين يتطلعون إلى رفع أكبر في التوجيهات على المدى القريب.
غير أن عملية البيع هذه قد تمثل فرصة. وفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن LSEG مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية عند المستويات الحالية بناءً على تقدير قيمته العادلة، حيث يتداول السهم بنسبة سعر إلى نمو الأرباح (PEG) تبلغ 0.42 فقط، مما يشير إلى أن السهم مُسعَّر بشكل جذاب مقارنةً بآفاق نموه. وتُدرج الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم على InvestingPro، التي ترصد الفرص المثيرة للاهتمام في الأسواق العالمية.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير معتاد.
التوقعات والتوجيهات
رفعت LSEG توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الآن نمواً عضوياً في الإيرادات بنسبة 7.0% إلى 7.5%، مقارنةً بنطاق سابق يتراوح بين 6.5% و7.5%. كما رفعت الشركة توجيهاتها لهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى نحو 100 نقطة أساس من التحسن بعملة ثابتة، مقارنةً بنطاق سابق يتراوح بين 80 و100 نقطة أساس.
أشارت الإدارة إلى أن نمو إيرادات الاشتراكات ينبغي أن يتسارع إلى 6.7% في النصف الثاني، مما يُفضي إلى نمو بنحو 6.5% للعام بأكمله. كما تتوقع تدفقاً نقدياً حراً للملكية لا يقل عن 2.7 مليار جنيه إسترليني وكثافة رأسمالية بنحو 9.5% من إجمالي الدخل.
أكدت الشركة أن منتجات الذكاء الاصطناعي لا تزال في مراحلها الأولى من تحقيق الدخل. يُولّد MCP، وهو عرض بروتوكول سياق النموذج الخاص بالشركة، بعض الفواتير بالفعل، لكن الإدارة أشارت إلى أنه لن يكون محركاً رئيسياً للإيرادات في عام 2026. ومن المتوقع أن يكون التأثير الأكبر في عام 2027 وما بعده مع اتساع نطاق التبني.
أشارت LSEG أيضاً إلى عدة مبادرات استراتيجية:
- الطرح المستمر لأدوات البحث بالذكاء الاصطناعي والبحث المعمّق في Workspace،
- الاستخدام الأوسع لـ MCP عبر المجموعة،
- توسيع اتفاقيات الوصول إلى بيانات المؤسسات،
- منتجات جديدة للبنية التحتية للأسواق، بما في ذلك LSE 24 وأدوات التسوية الرقمية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ديفيد شويمر إن الشركة حققت "نمواً عضوياً في الإيرادات بنسبة 8.4% مع قوة في جميع المجالات"، مضيفاً أن نمو الاشتراكات تسارع إلى 6.3% وأن الشركة ترفع توجيهاتها.
كما قال: "إن القضية الأكبر بكثير كانت التعامل مع التصور حول تأثير الذكاء الاصطناعي مقابل الواقع الفعلي لهذا التأثير. لقد عزّز الذكاء الاصطناعي قيمة LSEG." يعكس هذا التعليق وجهة نظر الإدارة بأن الذكاء الاصطناعي يزيد الطلب على البيانات عالية الجودة والمنظَّمة بدلاً من تقليصه.
أكد الرئيس المالي ماتت أن الشركة "تُنفّذ استراتيجيتها بشكل جيد"، وأعرب عن ثقته في تحقيق أهداف عام 2026، مستعيناً برؤية متعددة السنوات من اتفاقيات LDA وشراكات العملاء الأعمق.
المخاطر والتحديات
- قد يستغرق تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي وقتاً: تتوقع الإدارة أن تُسهم أدوات MCP والأدوات ذات الصلة بشكل أكبر في عام 2027، وليس في عام 2026.
- ضغط هامش النصف الثاني: يُفرز تغيير اتفاقية تقاسم إيرادات SwapClear عائقاً حسابياً في النصف الثاني.
- توقعات التوجيهات: قد يرغب المستثمرون في نمو أسرع في إيرادات الاشتراكات أو المبيعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
- الحساسية لأسعار الفائدة: ارتفعت مصاريف التمويل الصافية مع ارتفاع معدلات إعادة التمويل، وتتوقع الشركة نحو 300 مليون جنيه إسترليني للعام بأكمله.
- مخاطر تنفيذ المنتجات الجديدة: تطلق LSEG عدة منصات وأدوات جديدة، وسيحتاج التبني إلى الاستمرار في التراكم.
- قوة الميزانية العمومية: تُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية لـ LSEG بـ "جيدة"، مع درجات قوية بشكل خاص في مقاييس النمو وزخم الأسعار.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي وتبني MCP ونمو الاشتراكات. وكان أحد الأسئلة الرئيسية يتعلق بمقدار ما يمكن أن يُسهم به MCP في النمو. أجابت الإدارة بأن الأولوية في عام 2026 هي الاستخدام وليس تحقيق الدخل، وأن تأثير الإيرادات ينبغي أن يظل محدوداً هذا العام.
كان موضوع آخر رئيسي هو وتيرة نمو الاشتراكات. أشارت LSEG إلى أنها تتوقع نمواً بنسبة 6.7% في النصف الثاني، مدعوماً بإجمالي مبيعات قوي وتشكيلة منتجات محسّنة. وأكدت الإدارة أنها لا تتوقع قفزة مفاجئة، بل منحنى تبني بطيئاً ومطرداً.
سأل المحللون أيضاً عن الاتصالات المباشرة مع العملاء عبر MCP مقابل مزودي نماذج اللغة الكبيرة. وقال شويمر إن العملاء يختارون القنوات التي يفضلونها، بما في ذلك MCP وواجهات برمجة التطبيقات (APIs) والمنصات السحابية، وأن LSEG تخدمهم عبر جميع تلك المسارات.
استقطبت الأسئلة المتعلقة باتفاقيات الوصول إلى بيانات المؤسسات (LDA) اهتماماً كبيراً أيضاً. أشارت الإدارة إلى أن اتفاقيات LDA تواصل التوسع وتُمثّل الآن 18% من إيرادات قسم البيانات والتحليلات، مقارنةً بـ 16% في نهاية عام 2025. وقال شويمر إن هذه الاتفاقيات تُعمّق علاقات العملاء وتُسرّع التنفيذ.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
