عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت Vedanta Limited عن نتائج قوية للربع الأول من السنة المالية 2027 عقب إتمام عملية الانفصال، إذ ارتفعت إيرادات العمليات المستمرة بنسبة 51% على أساس سنوي لتبلغ 23,456 كرور روبية هندية، فيما تضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) تقريباً لتصل إلى 8,469 كرور روبية هندية. وارتفع صافي الربح بعد الضريبة للعمليات المستمرة إلى 5,294 كرور روبية هندية. وأكدت الشركة أن هذا الربع شكّل علامة فارقة للأعمال المنفصلة حديثاً، بقيادة نتائج قياسية في قطاع الألومنيوم، وهوامش أقوى في الزنك والفيروكروم، وانخفاض في مستويات الرافعة المالية على مستوى المجموعة. ولم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو الإيرادات، فيما أظهرت بيانات السهم سعراً حالياً يبلغ 0.00 دولار، مما لا يتيح أي أساس موثوق لتقييم ردة فعل السوق الفورية.
أبرز النقاط
- أكدت Vedanta أن الربع الأول من السنة المالية 2027 كان أول فترة إعداد تقارير لها عقب الانفصال، وحققت فيه نتائج قياسية أو شبه قياسية عبر عدة قطاعات.
- ارتفعت إيرادات العمليات المستمرة بنسبة 51% مقارنةً بالعام السابق، بينما نما الـ EBITDA بنسبة 19% ليبلغ 8,469 كرور روبية هندية.
- حققت Vedanta Aluminium أعلى إيرادات وأرباح EBITDA وإنتاج في تاريخها، لتكون المحرك الأكبر لأداء المجموعة.
- تحسّنت نسبة صافي الدين إلى EBITDA لـ Vedanta Limited إلى 0.30x، وامتلكت الشركة 19,922 كرور روبية هندية نقداً وما يعادله.
- رسمت الإدارة خطة نمو تشمل الألومنيوم والزنك والصلب والطاقة والنفط والغاز، مع التأكيد على الانضباط الرأسمالي وتوزيعات الأرباح.
أداء الشركة
أوضحت Vedanta أن نتائج الربع عكست فوائد العمل بوصفها مجموعة من الأعمال المتخصصة عقب الانفصال. ووصفت الشركة أداء العمليات المستمرة بأنه الأقوى في الفترات الأخيرة، إذ بلغ هامش الـ EBITDA 57%، بارتفاع 985 نقطة أساس على أساس سنوي. وبلغ العائد على رأس المال المستخدم 28%.
كان قطاع الألومنيوم هو الأبرز في المجموعة. إذ سجّلت Vedanta Aluminium أعلى إيرادات فصلية في تاريخها بلغت 21,105 كرور روبية هندية، وأرباح EBITDA بلغت 10,499 كرور روبية هندية، وإنتاجاً بلغ 632,000 طن، مدعومةً بأسعار ألومنيوم مرتفعة وحجم أعلى وتكاليف أدنى. كما حقق قطاع Zinc India إنتاجاً أفضل وتكاليف أقل، في حين سجّل الفيروكروم أفضل أرباح EBITDA فصلية له.
أسهمت قطاعا الطاقة والنفط والغاز أيضاً، وإن جاءت نتائجهما أكثر تفاوتاً. استفاد قطاع Vedanta Power من ارتفاع الطلب وتحسّن أداء المحطات، بينما واجه قطاع Vedanta للنفط والغاز تراجعاً طبيعياً في الخزانات، وأشارت الإدارة إلى تأثر نمط المبيعات بعوامل توقيت.
أبرز المؤشرات المالية
- إيرادات العمليات المستمرة: 23,456 كرور روبية هندية، بارتفاع 51% على أساس سنوي.
- EBITDA العمليات المستمرة: 8,469 كرور روبية هندية، بارتفاع 19% على أساس سنوي والأعلى على الإطلاق للأعمال.
- صافي الربح بعد الضريبة للعمليات المستمرة: 5,294 كرور روبية هندية، بارتفاع 152 كرور روبية هندية عن العام السابق.
- هامش EBITDA: 57%، بارتفاع 985 نقطة أساس على أساس سنوي.
- العائد على رأس المال المستخدم: 28% لـ Vedanta Limited.
- نسبة صافي الدين إلى EBITDA: 0.30x، من بين الأدنى في القطاع.
- النقد وما يعادله: 19,922 كرور روبية هندية.
- النفقات الرأسمالية للنمو في الربع الأول: 1,148 كرور روبية هندية.
- تخفيض الرافعة المالية في الميزانية العمومية: 2,223 كرور روبية هندية خلال الربع.
- إيرادات Vedanta Aluminium: 21,105 كرور روبية هندية، بارتفاع 45% على أساس سنوي و13% على أساس تسلسلي.
- القيمة السوقية: 10.88 مليار دولار بنسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 21.82.
- العائد على حقوق الملكية: 11% مع عائد تدفق نقدي حر بنسبة 18%.
- تُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية للشركة بـ "ممتازة" بدرجة 3.21 من 5.
أداء الشركة حسب القطاع
حققت Vedanta Aluminium أقوى زخم تشغيلي. إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 45% على أساس سنوي، وقفزت أرباح EBITDA بنسبة 134%، وتجاوز صافي الربح بعد الضريبة 200%. وأشارت الشركة إلى أن تكلفة المعدن الساخن انخفضت إلى 1,698.00 دولار للطن، بتراجع 4% على أساس سنوي و3% على أساس تسلسلي، فيما بلغ إنتاج المنتجات ذات القيمة المضافة مستوى قياسياً بلغ 389,000 طن. كما أعلنت الشركة عن توزيع أرباح مؤقت بقيمة 8 روبيات هندية للسهم.
أظهرت الأعمال المستمرة لـ Vedanta Limited تحسناً واسعاً. إذ ارتفع إنتاج المعدن المكرر لـ Zinc India بنسبة 4% إلى 260,000 طن، مع تكلفة إنتاج قياسية متدنية بلغت 851.00 دولار للطن. وأنتجت Zinc International 48,000 طن من معدن المنجم، بينما ارتفع إنتاج Gamsberg Phase 1 بنسبة 10% على أساس تسلسلي. وبلغ إنتاج خام الفيروكروم 153,000 طن، بارتفاع 41% على أساس سنوي، محققاً أفضل أرباح EBITDA فصلية بلغت 101 كرور روبية هندية. كما سجّل قطاع Copper India أعلى مبيعات له في الربع الأول خلال ثماني سنوات.
أعلن قطاع Vedanta Power عن إيرادات بلغت 2,607 كرور روبية هندية، بارتفاع 31% على أساس سنوي، مع ارتفاع حجم المبيعات بنسبة 38% إلى 5,224 مليون وحدة. وسجّل قطاع Vedanta للنفط والغاز إيرادات بلغت 2,507 كرور روبية هندية وأرباح EBITDA بلغت 1,232 كرور روبية هندية، مع تأكيد الإدارة على الانضباط في التكاليف والتصنيفات الائتمانية المستقرة.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع إجماعي لربحية السهم أو الإيرادات في البيانات المتاحة، مما يجعل احتساب تجاوز أو إخفاق رسمي أمراً غير ممكن.
استناداً إلى الأرقام المُعلنة وحدها، كان الربع قوياً بوضوح. إذ يُشير نمو الإيرادات بنسبة 51% ونمو EBITDA بنسبة 19% للعمليات المستمرة إلى فترة تشغيلية أفضل من المتوسط، لا سيما أن الشركة وصفته بأنه أول ربع عقب الانفصال. وأضافت نتائج Vedanta Aluminium القياسية في الإيرادات والـ EBITDA مزيداً من القوة للنتيجة الإجمالية.
مقارنةً بالفترات الأخيرة، يبدو حجم التحسن كبيراً. إذ وصفت الإدارة الـ EBITDA بأنه الأعلى على الإطلاق للعمليات المستمرة، فيما بلغ قطاع الألومنيوم أيضاً مستويات قياسية. وهذا يشير إلى أن الربع لم يكن تحسناً طفيفاً، بل تحولاً نوعياً في الربحية.
ردة فعل السوق
لا تُظهر بيانات السهم المتاحة أي ردة فعل تداولية قابلة للاستخدام. إذ تُدرج سعراً حالياً يبلغ 0.00 دولار وسعر إغلاق سابق يبلغ 0.00 دولار دون أي تغيير، مما يجعل احتساب نسبة التحرك أمراً مستحيلاً. كما أن النطاق السعري لـ 52 أسبوعاً البالغ بين 2,378.10 دولار و3,940.00 دولار لا يتوافق مع السعر الحي ويبدو غير مكتمل.
نظراً لعدم توافر بيانات سعرية أو حجمية موثوقة، لا يوجد دليل واضح على ردة فعل المستثمرين الفورية عقب الإعلان عن النتائج. واستناداً إلى التقرير التشغيلي، يُرجَّح أن يميل المزاج العام نحو الإيجابية، مدعوماً بالأرباح القياسية وانخفاض الرافعة المالية وأول توزيع أرباح من Vedanta Aluminium. وقد حقق السهم عائداً استثنارياً بلغ 227% خلال العام الماضي، وارتفع بنسبة 127% منذ بداية العام الحالي، مما يعكس ثقة قوية من المستثمرين. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن Vedanta مُقيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، مع تداول السهم دون تقدير القيمة العادلة، مما يضعها ضمن الفرص في قائمة الأسهم الأقل تقييماً. غير أن الحساسية لأسعار السلع ومخاطر التنفيذ قد تجعل بعض المستثمرين يتحلون بالحذر.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت الإدارة أن Vedanta Aluminium تتوقع إنتاجاً سنوياً كاملاً من الألومينا يتراوح بين 4.0 و4.1 مليون طن، مع توقع أن يكون النصف الثاني أقوى نظراً لأن أشهر الرياح الموسمية عادةً ما تكون أضعف. كما أشارت الشركة إلى أن تكلفة المعدن الساخن ينبغي أن تبقى ضمن توجيهاتها السنوية البالغة بين 1,650.00 و1,700.00 دولار للطن، مع توقع تخفيضات إضافية خلال الأرباع الثلاثة إلى الأربعة القادمة مع تحسّن إمدادات الألومينا والبوكسيت الذاتية.
تتوقع Vedanta Aluminium تحقيق وفورات في التكاليف تتراوح بين 175.00 و200.00 دولار للطن على المدى البعيد، مدفوعةً أساساً بتوسعة Lanjigarh وبوكسيت Sijimali وفحم Kuraloi. ومن المتوقع أن يُسهم توسع BALCO بحجم إنتاج أكبر في الأرباع القادمة.
يهدف قطاع Vedanta Power إلى رفع الطاقة التشغيلية إلى 4.8 غيغاواط بنهاية السنة المالية 2027، من 4.2 غيغاواط حالياً، وصولاً إلى 7.2 غيغاواط اعتباراً من السنة المالية 2030 فصاعداً. وتتوقع الشركة إعادة تشغيل وحدة Sakti الأولى بنهاية الربع الثاني، وإتمام الوحدة الثانية بنهاية السنة المالية 2027. وتجدر الإشارة إلى أن Vedanta تقدم عائد توزيعات أرباح جذاباً بنسبة 12.85%، مما يجعلها مغرية للمستثمرين الباحثين عن دخل منتظم. ويتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية ومقاييس مالية شاملة لتقييم مسار نمو الشركة.
تستهدف الأعمال المستمرة لـ Vedanta Limited تحقيق EBITDA بقيمة 5 مليارات روبية هندية بحلول السنة المالية 2030. كما رسمت الشركة خطة نفقات رأسمالية للنمو بنحو 7,000 كرور روبية هندية لـ Vedanta Limited، ونفقات رأسمالية للصيانة بنحو 4,000 كرور روبية هندية.
تعليقات المديرين التنفيذيين
قال المدير المالي أنوب أغاروال: "أنهينا الربع الأول من السنة المالية 2027 على نحو قوي، مما يمثل علامة فارقة لـ Vedanta Aluminium بوصفه أول ربع لنا عقب الانفصال". وأضاف أن الأعمال حققت "أعلى إيرادات وأرباح EBITDA على الإطلاق" بفضل تحقق قوي وإدارة تكاليف منضبطة وتنفيذ متميز.
أما على مستوى المجموعة الأشمل، فقال المدير المالي أجاي غويل: "لسنا مضطرين للاختيار بين النمو وتخفيض الديون. كلاهما يمكن أن يتعايشا في العام الحالي في ظل التدفقات النقدية الحرة القوية". وأضاف أن الشركة تتوقع استمرار الإنفاق على النمو وخفض الديون وعوائد المساهمين معاً.
قال الرئيس التنفيذي لـ Vedanta Power راجيندر أهوجا إن توقعات الطلب على الطاقة في الهند تبقى قوية، وأن الشركة "في وضع جيد للاستفادة من الفرص المستقبلية". وأشار أيضاً إلى أن الأعمال أمّنت 74% من حجمها من خلال اتفاقيات شراء طاقة متوسطة وطويلة الأجل.
المخاطر والتحديات
- تقلبات أسعار السلع: تعتمد أرباح Vedanta بشكل كبير على أسعار الألومنيوم والزنك والنفط والفحم والطاقة، التي يمكن أن تتحرك بسرعة.
- الاضطرابات الموسمية والتشغيلية: يمكن أن تؤثر ظروف الرياح الموسمية على إنتاج الألومينا وأصول الطاقة وتنفيذ المشاريع.
- مخاطر تنفيذ المشاريع: لا تزال عدة مشاريع نمو، بما فيها المناجم والتوسعات وعمليات إعادة التشغيل، تحتاج إلى موافقات أو إتمام.
- الضغوط الجيوسياسية: تبقى أسواق النحاس والشحن عرضة للتوترات في منطقة الشرق الأوسط والصدمات الخارجية الأخرى.
- التزامات الشركة الأم: لا تزال Vedanta Resources تواجه احتياجات إعادة تمويل وتدفقات نقدية خارجة، حتى بعد تخفيض الديون الكبير.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الألومنيوم وتخصيص رأس المال وخفض الديون. وتمحورت الأسئلة حول الفجوة بين أرقام EBITDA المُعلنة والمجموعة، وتكاليف الألومينا المشتراة ومستويات التحوط ووتيرة تطوير منجمَي Sijimali وKuraloi. وأوضحت الإدارة أن الفارق في EBITDA يعود إلى عمليات الإلغاء بين الشركات، وأشارت إلى أن انخفاض تكاليف الألومينا الذاتية ينبغي أن يدعم الهوامش على المدى البعيد.
كان تخصيص رأس المال موضوعاً رئيسياً آخر. إذ أكدت الإدارة أن المجموعة قادرة على تمويل النمو وخفض الديون وتوزيعات الأرباح في آنٍ واحد بفضل التوليد النقدي القوي. وأشارت أيضاً إلى أن Vedanta Aluminium من المرجح أن تُسهم بنحو نصف إجمالي توزيعات الأرباح عبر المجموعة.
تركّزت الأسئلة المتعلقة بـ Vedanta Resources على خفض الديون وإعادة التمويل. وأفادت الإدارة بأن الديون انخفضت من 10 مليارات دولار إلى 5 مليارات دولار خلال ثلاث سنوات، ومن المتوقع أن تنخفض أكثر إلى 3 مليارات دولار بحلول السنة المالية 2029. وأضافت أن برنامج إعادة التمويل ينبغي أن يخفض متوسط تكاليف التمويل بمقدار 280 نقطة أساس ويوفر أكثر من 1,000 كرور روبية هندية سنوياً.
كما تساءل المحللون عن قطاع الطاقة، بما في ذلك إعادة تشغيل Sakti واتفاقيات شراء الطاقة الجديدة. وأكدت الإدارة أنه لا توجد عقبات رئيسية أمام إعادة التشغيل، وأنها تنتقي العقود الجديدة بعناية بهدف الحصول على أسعار أفضل مع تحسّن الطلب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
