عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت Uniti Group أن نتائج الربع الثاني أظهرت زخماً قوياً في أعمال الألياف الضوئية، حتى في ظل استمرار تراجع الخدمات القديمة. وأفادت الشركة بتسجيل رقم قياسي في صافي إضافات مشتركي الألياف الضوئية لـ Kinetic، وارتفاع إيرادات الألياف، وتحقيق مستوى قياسي في الحجوزات ضمن قطاع البنية التحتية للألياف. وبدا أن المستثمرين تفاؤلوا بهذه النتائج، إذ ارتفع السهم بنسبة 5.11% في تداولات ما قبل السوق إلى 10.90 دولار من إغلاق سابق عند 10.37 دولار، بالقرب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أضافت Kinetic رقماً قياسياً بلغ 38,000 مشترك في الألياف الضوئية خلال الربع، ليصل إجمالي المشتركين في الألياف إلى 603,000 مشترك.
- ارتفعت إيرادات الألياف الضوئية بنسبة 10% على أساس سنوي، فيما زادت إيرادات Kinetic المستندة إلى الألياف بنسبة 12%.
- سجّلت حجوزات البنية التحتية للألياف مستوى قياسياً، متجاوزةً الرقم القياسي السابق بنحو 30%.
- رفعت الإدارة خطط الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل 2026 لصالح Kinetic، وذلك أساساً لتسريع النمو المستقبلي.
- أكدت الشركة أن الطلب من شركات الحوسبة السحابية الكبرى (hyperscalers) والسحابية الناشئة (neoclouds) والعملاقة (superscalers) لا يزال قوياً في ظل توسع الإنفاق على البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
أداء الشركة
أشارت Uniti إلى أن أداء الربع الثاني عكس انقساماً واضحاً بين أعمال الألياف الضوئية المتنامية وعملياتها القديمة المتراجعة. وارتفعت إجمالي إيرادات الألياف بنسبة 10% مقارنةً بالعام السابق، في حين انخفضت الإيرادات الموحدة على أساس مقارن بنسبة 5%، وتراجع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) بنسبة 10%، ويُعزى ذلك أساساً إلى استمرار ضعف خدمات النحاس والـ TDM في وحدة Uniti Solutions.
سجّلت وحدة Kinetic، التي تخدم عملاء المستهلكين والجملة، نمواً بنسبة 12% في إيرادات الألياف الضوئية. وارتفعت إيرادات الألياف للمستهلكين بنسبة 19%، مدعومةً بمكاسب قوية في عدد المشتركين وارتفاع معدلات الاختراق. كما سجّلت البنية التحتية للألياف نمواً جيداً، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 10% والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 20% على أساس سنوي.
وصفت الإدارة هذا الربع بأنه جزء من تحول أشمل، إذ تتجه إيرادات الألياف نحو أن تصبح الغالبية العظمى من أعمال الشركة، في حين تواصل الخدمات القديمة تراجعها. وأفادت الشركة بأنها تشهد طلباً قوياً في أسواق المستهلكين والمؤسسات والجملة، مدعوماً بتوسع مسارات الألياف الجديدة وتزايد الطلب على الاتصال المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
المؤشرات المالية
- إيرادات الألياف: ارتفعت 10% على أساس سنوي.
- إيرادات Kinetic المستندة إلى الألياف: ارتفعت 12% على أساس سنوي.
- إيرادات الألياف للمستهلكين: ارتفعت 19% على أساس سنوي.
- إيرادات البنية التحتية للألياف: ارتفعت 10% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للبنية التحتية للألياف: ارتفعت 20% على أساس سنوي.
- الإيرادات الموحدة على أساس مقارن: انخفضت 5% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة الموحدة: انخفضت 10% على أساس سنوي.
- صافي إضافات مشتركي الألياف في Kinetic: 38,000، رقم قياسي.
- إجمالي مشتركي الألياف: 603,000، بارتفاع 25% عن العام السابق.
- معدل اختراق الألياف في Kinetic: 29%، بارتفاع 90 نقطة أساس على أساس سنوي.
- القيمة السوقية: 2.52 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 2.60، مما يعكس مضاعف أرباح منخفضاً.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُدرج أرقام ربحية السهم والإيرادات المُبلَّغ عنها في البيانات المتاحة، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين في وول ستريت. وكانت التوقعات تشير إلى خسارة قدرها 44.55 سنتاً للسهم وإيرادات بلغت 886.58 مليون دولار.
حتى في غياب الأرقام المُبلَّغ عنها بدقة، أوحى مؤتمر نتائج الأرباح بأن المستثمرين ركّزوا أكثر على الاتجاهات التشغيلية والتوجيهات المستقبلية بدلاً من قدرة الأرباح على المدى القريب. وأبرزت Uniti الحجوزات القياسية ونمو المشتركين وتحسّن اقتصاديات الألياف، وهي عوامل قد تكون أكثر أهمية للسوق من رقم ربح فصلي واحد لشركة لا تزال تستثمر بكثافة في النمو.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Uniti بنسبة 5.11% في تداولات ما قبل السوق إلى 10.90 دولار، بزيادة 53 سنتاً عن الإغلاق السابق عند 10.37 دولار. وجاء هذا الارتفاع ليضع السهم فوق منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 5.30 دولار و12.94 دولار، وأقرب إلى الطرف الأعلى من هذا النطاق.
يشير الارتفاع في ما قبل السوق إلى أن المستثمرين تجاوبوا بإيجابية مع نمو الألياف الضوئية للشركة والحجوزات القياسية والتوقعات المحدّثة. كما يدل ارتفاع السهم على أن السوق ربما تجاهل تراجع إيرادات الخدمات القديمة والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، على الأقل في الوقت الراهن، لصالح القصة الأقوى للألياف على المدى البعيد.
التوقعات والإرشادات
حدّثت Uniti توقعاتها للعام الكامل 2026، وأفادت بأنها تتوقع استمرار نمو الألياف في حين تواصل الخدمات القديمة تراجعها.
وتضمّنت أبرز نقاط التوجيه ما يلي:
- منتصف نطاق الإيرادات الموحدة: 3.655 مليار دولار.
- منتصف نطاق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة الموحدة: 1.475 مليار دولار.
- صافي النفقات الرأسمالية الموحدة: نحو 1.525 مليار دولار.
- منتصف نطاق إيرادات Kinetic: 2.145 مليار دولار.
- منتصف نطاق هامش مساهمة Kinetic: 905 مليون دولار.
- منتصف نطاق صافي النفقات الرأسمالية لـ Kinetic: نحو 1.27 مليار دولار، بزيادة 100 مليون دولار عن التوجيه السابق.
- منتصف نطاق إيرادات البنية التحتية للألياف: 1 مليار دولار.
- منتصف نطاق هامش مساهمة البنية التحتية للألياف: 575 مليون دولار.
- منتصف نطاق صافي النفقات الرأسمالية للبنية التحتية للألياف: 140 مليون دولار.
- منتصف نطاق إيرادات Uniti Solutions: 700 مليون دولار.
- منتصف نطاق هامش مساهمة Uniti Solutions: 320 مليون دولار.
رفعت الشركة أيضاً توقعاتها لنشاط مدّ الألياف، إذ باتت تتوقع إنشاء ما بين 475,000 و525,000 منزل جديد بالألياف الضوئية في عام 2026، متجاوزةً التوجيهات السابقة، وترى أن المنازل التي ستصلها شبكة الألياف ستبلغ ما بين 2.33 مليون و2.38 مليون بنهاية العام. وتتوقع Kinetic أن تتجاوز تغطية الألياف 50% من نطاق عملها بنهاية عام 2026.
وأوضحت الإدارة أن ارتفاع النفقات الرأسمالية يعود جزئياً إلى استباق جزء من إنفاق عام 2027 لتسريع النمو. كما أشارت الشركة إلى أن متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) للألياف الاستهلاكية قد ينخفض بنسبة منخفضة أحادية الرقم في الربع الثالث قبل أن يستقر ويتحول إلى نمو إيجابي في الربع الرابع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Kenny Gunderman إن Uniti تستفيد من طلب واسع عبر محفظة الألياف الضوئية لديها. وأضاف: "حققت Uniti ربعاً رائعاً آخر من النتائج في ظل مواصلتنا تنفيذ استراتيجيتنا بوصفنا مزود الألياف الضوئية الناشئ الرائد". وأكد أن الشركة "تحقق نمواً متواصلاً في إيرادات الألياف بالجملة والمؤسسات والمستهلكين بنسب تتراوح بين 10% و20% بعقلية المنافس الطامح لاستحواذ حصص سوقية".
وأشار Gunderman أيضاً إلى حجم الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، قائلاً: "إن استخدام الذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI) بات حاضراً الآن وفي تنامٍ مستمر"، مضيفاً أن الجدول الزمني وإجمالي السوق المتاح يبدوان متقدمَين على التوقعات السابقة. وأوضح أن الاستخدامات القريبة للذكاء الاصطناعي كعملاء خدمة العملاء والأمن السيبراني ليست سوى مقدمة لتطبيقات أكثر كثافة في استهلاك النطاق الترددي.
وفيما يخص الحجوزات، قال Gunderman: "سجّلنا ربعاً قياسياً من الحجوزات الجديدة في البنية التحتية للألياف، متجاوزين رقمنا القياسي السابق بنحو 30%". وأشار إلى أن أكثر من نصف الحجوزات الجديدة كانت عبارة عن موجات أو سعة مضاءة بدلاً من الألياف المظلمة، مما يعكس تحولاً نحو استثمار الشبكات المبنية حديثاً.
وقال المدير المالي Paul Bullington إن الأعمال القديمة لا تزال تُشكّل عبئاً على الأداء، مضيفاً: "انخفضت الإيرادات الموحدة على أساس مقارن والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 5% و10% على التوالي على أساس سنوي خلال الربع، مدفوعةً أساساً بالتراجع المستمر في Uniti Solutions وخدمات النحاس والـ TDM القديمة."
المخاطر والتحديات
- تراجع الإيرادات القديمة: تواصل Uniti Solutions انخفاضها بوتيرة في منتصف العقد الثاني، مما يُثقل النتائج الموحدة.
- ضغط متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU): انخفض ARPU للألياف الاستهلاكية بنسبة 2.6% في الربع، وتتوقع الإدارة انخفاضاً آخر في الربع الثالث.
- ارتفاع الإنفاق الرأسمالي: ارتفع توجيه النفقات الرأسمالية لـ Kinetic بمقدار 100 مليون دولار، مما قد يضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- مخاطر التنفيذ: قد تنتقل صفقات الألياف الكبيرة من ربع إلى آخر بسبب قضايا التصاريح والبناء والتوقيت.
- الضغط التنافسي: يواصل مزودو الكابل والاتصالات والاتصال اللاسلكي الثابت المنافسة بقوة على الأسعار والخدمات.
- الرافعة المالية المرتفعة: تعمل الشركة بنسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 34.76، مما يمثل عبئاً ديناً كبيراً قد يحدّ من المرونة المالية.
للاطلاع على رؤى أعمق حول الصحة المالية لـ Uniti وتحليل شامل، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير البحث المفصّل Pro، المتاح حصرياً على InvestingPro لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة موضوعات رئيسية: تسعير الألياف الاستهلاكية، والإنفاق الرأسمالي، والطلب من العملاء المرتبطين بالذكاء الاصطناعي.
تركّزت الأسئلة على أسباب انخفاض ARPU للألياف الاستهلاكية وما إذا كان ضغط التسعير من الكابل والاتصال اللاسلكي الثابت وStarlink قد يستمر. وأجابت الإدارة بأن ARPU قد ينخفض في الربع الثالث قبل أن يتحسن في الربع الرابع، وتتوقع نمواً سنوياً في ARPU بنسبة 2% إلى 3% في عام 2027 وما بعده.
وتناول موضوع آخر الزيادة البالغة 100 مليون دولار في النفقات الرأسمالية لـ Kinetic. وأوضحت الإدارة أن الإنفاق الإضافي يعود جزئياً إلى استباق استثمارات عام 2027، وليس فقط ارتفاعاً في التكلفة لكل منزل يتم تغطيته. وأكدت الشركة أنها لا تزال تتوقع البقاء ضمن نطاق التكلفة لكل تمرير الذي أرشدت إليه سابقاً.
وسأل المحللون أيضاً عن الطلب من شركات الحوسبة السحابية الكبرى والناشئة والعملاقة. وأجابت الإدارة بأن الطلب قوي عبر المجموعات الثلاث، مع تجاوز أكثر من نصف الحجوزات الجديدة للموجات أو السعة المضاءة. وقال المسؤولون التنفيذيون إن الشركة تضيء المسارات بشكل انتقائي حيث تمتلك ميزة شبكية فريدة، بدلاً من المنافسة على السعر في الأسواق المزدحمة.
وكان التركيز الأخير على توقيت الصفقات، إذ أشارت الإدارة إلى أن بعض صفقات البنية التحتية للألياف الكبيرة قد تنتقل من أواخر عام 2026 إلى مطلع عام 2027، لكن بفارق أسابيع أو أشهر فقط. وأوضحت أن ذلك يعكس التوقيت الطبيعي للمشاريع الإنشائية الكبيرة وليس أي تغيير في مستوى الطلب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
