عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة Bristol Myers Squibb عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 2.04 دولار للسهم، فيما بلغت الإيرادات 12.97 مليار دولار، وكلاهما تجاوز التوقعات بفارق واضح. كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله، مستندةً إلى الطلب القوي على محفظة نموها، التي تقودها أدوية Eliquis وReblozyl وBreyanzi وCamzyos وQvantig. وجاءت الأسهم شبه مستقرة في التداولات السابقة لافتتاح السوق، إذ انخفضت بنسبة 0.2% إلى 62.98 دولار من 63.10 دولار، لتبقى قريبة من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تجاوزت Bristol Myers التوقعات في كل من الأرباح والإيرادات، حيث ارتفع ربح السهم بنسبة 26.7% فوق التوقعات، وتجاوزت المبيعات التوقعات بنسبة 10.8%.
- ارتفعت إيرادات محفظة النمو بنسبة 14% إلى 7.6 مليار دولار، لتمثّل 59.2% من إجمالي مبيعات الشركة.
- قفزت إيرادات Eliquis بنسبة 21% إلى 4.5 مليار دولار، مما ساعد على تعويض الضغط في المحفظة التقليدية.
- رفعت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 لكل من الإيرادات وربح السهم المعدّل المخفَّف.
- لا تزال عدة برامج في خط الأنابيب تمثّل محركات مهمة، من بينها iberdomide وamilparant ومilvexian وCOBENFY.
أداء الشركة
أعلنت Bristol Myers أن إجمالي الإيرادات ارتفع بنسبة 5% مقارنةً بالعام السابق ليصل إلى نحو 13.0 مليار دولار، مدعوماً بقوة واسعة النطاق في أدويتها الأحدث. وتعمل الشركة على تحويل مزيجها التجاري نحو منتجات النمو، وقد تواصل هذا الجهد خلال الربع. وتمثّل محفظة النمو الآن ما يقارب 60% من الإيرادات، مما يعكس مدى التحول الذي شهدته الشركة بعيداً عن منتجاتها القديمة التي تنتهي براءات اختراعها.
كشف الربع أيضاً أن Bristol Myers لا تزال قادرة على توليد تدفق نقدي قوي بينما تستثمر في عمليات الإطلاق والبحث. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 3.4 مليار دولار، وسددت الشركة 1.2 مليار دولار من ديونها. وحافظ هامش الربح الإجمالي على مستوى 71.4%، مما يشير إلى أن الشركة حافظت على ربحية متينة حتى مع تمويل أعمال التطوير والتسويق.
جاءت هذه النتائج في وقت تواجه فيه Bristol Myers التحدي المألوف لكبار شركات الأدوية: تعويض الإيرادات من المنتجات القديمة مع بناء امتيازات جديدة. وفي هذا الربع، تولّت المحفظة الأحدث الجزء الأكبر من هذا العبء، بما في ذلك ليس فقط Eliquis، بل أيضاً أدوية الأورام والأدوية المتخصصة التي لا تزال في مراحل مبكرة نسبياً من دورة حياتها.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 12.97 مليار دولار، بارتفاع 5% على أساس سنوي.
- ربح السهم المخفَّف المعدّل: 2.04 دولار.
- إيرادات محفظة النمو: 7.6 مليار دولار، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- حصة محفظة النمو من إجمالي الإيرادات: 59.2%.
- هامش الربح الإجمالي: 71.4%.
- المصروفات التشغيلية: 4.1 مليار دولار.
- التدفق النقدي التشغيلي: 3.4 مليار دولار.
- سداد الديون: 1.2 مليار دولار.
- النقد والمعادلات والأوراق المالية القابلة للتسويق: 11.5 مليار دولار.
- معدل الضريبة الفعلي: 16.5%.
- القيمة السوقية: 129.37 مليار دولار.
- عائد توزيعات الأرباح: 3.99%.
- عائد التدفق النقدي الحر: 9%.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Bristol Myers التوقعات بفارق كبير خلال الربع. كان المحللون يتوقعون أرباحاً بقيمة 1.61 دولار للسهم، غير أن الشركة حققت 2.04 دولار، بفارق قدره 0.43 دولار للسهم، أي مفاجأة بنسبة 26.7%. وجاءت الإيرادات عند 12.97 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 11.71 مليار دولار بمقدار 1.26 مليار دولار، أي بنسبة 10.8%.
يشير حجم التجاوز إلى أن الزخم التشغيلي للشركة كان أقوى مما نمذجه السوق. كما يبرز هذا التجاوز لأن التفوق في الأداء جاء مدعوماً من عدة منتجات وليس منتجاً واحداً فحسب. فقد أسهمت كل من Eliquis وReblozyl وBreyanzi وCamzyos وQvantig في قوة الربع، فيما جاء تراجع المحفظة التقليدية أقل حدةً مما كان يُخشى.
بالنسبة للمستثمرين، يتمحور السؤال الجوهري حول ما إذا كان هذا تحسناً لربع واحد أم اتجاهاً أكثر ديمومة. وقد أثبتت Bristol Myers الآن أن محفظة نموها قادرة على تحمّل قدر أكبر من أعباء الأعمال، مما يجعل هذا التجاوز أكثر أهمية من مجرد مكاسب مدفوعة بخفض التكاليف. وتحافظ الشركة على أساس مالي متين، إذ حصلت على تقييم صحة مالية "ممتاز" بدرجة 3.29 من InvestingPro، مدعوماً بسجلها المتميز في الحفاظ على مدفوعات الأرباح لـ56 عاماً متتالياً. يمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق الاطلاع على تقرير البحث الشامل لـBMY على InvestingPro، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
ردة فعل السوق
انخفض السهم قليلاً في التداولات السابقة لافتتاح السوق بنسبة 0.2% إلى 62.98 دولار من سعر الإغلاق السابق البالغ 63.10 دولار. ويمثّل هذا التحرك انخفاضاً بمقدار 0.12 دولار للسهم. ويشير رد الفعل الخافت إلى أن المستثمرين شعروا بالتشجيع من نتائج الربع لكنهم بقوا مركّزين على القضايا طويلة الأمد، بما في ذلك تنفيذ خط الأنابيب وخسائر براءات الاختراع المستقبلية.
عند مستوياته الحالية، يقترب السهم من أعلى نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 42.52 دولار و64.97 دولار. وهو يعلو بنحو 48% فوق أدنى مستوى، ويقل بنحو 3% عن أعلى مستوى. يُظهر هذا التموضع أن الأسهم تعافت بقوة خلال العام الماضي، مما قد يحدّ من الارتفاع الفوري الناجم عن تجاوز أرباح ربع واحد.
لم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية، غير أن التحرك الخافت قبل افتتاح السوق يشير إلى أن السوق لم يُصدر حكماً حاداً على التقرير. ويبدو أن المستثمرين يوازنون بين النتائج القوية وتوقيت المحركات المستقبلية.
التوقعات والإرشادات
رفعت Bristol Myers توجيهاتها للعام الكامل 2026 لكل من الإيرادات وربح السهم المخفَّف المعدّل، مستندةً إلى النتائج القوية للنصف الأول وثقتها في النصف الثاني. ولم تُفصح الشركة عن الأرقام الإجمالية الجديدة للعام الكامل خلال المكالمة، لكنها قدّمت مزيداً من التفاصيل حول عدة محركات.
من المتوقع الآن أن تحقق Eliquis نمواً في إيرادات العام الكامل بنسبة تتراوح بين 20% و25%، مدعومةً بالطلب القوي وديناميكيات التسعير في الولايات المتحدة. كما خفّضت الشركة توقعاتها للتراجع في المحفظة التقليدية، إذ تتوقع الآن انخفاضاً بنسبة 4% إلى 6% للعام، وهو أقل حدةً مما كان متوقعاً في السابق.
ارتفعت المصروفات التشغيلية قليلاً لدعم أعمال ما قبل الإطلاق لعقاري CELMoD وهما iberdomide وmezigdomide، فضلاً عن برنامج تطوير pomalidomide. وأفادت الإدارة بأن افتراضات هامش الربح الإجمالي والدخل والمصروفات الأخرى ومعدل الضريبة لم تتغير.
ثمة عدة محركات قريبة الأمد قد تشكّل مسار العام المقبل:
- يحمل iberdomide تاريخ PDUFA في 17/08/2026.
- من المتوقع صدور بيانات المرحلة الثالثة لـamilparant في مرض التليف الرئوي مجهول السبب في النصف الثاني من عام 2026.
- من المتوقع صدور بيانات COBENFY في ذهان مرض الزهايمر في وقت لاحق من عام 2026 وامتداداً إلى عام 2027.
- من المتوقع الآن صدور نتائج دراسة الرجفان الأذيني لـmilvexian في الربع الأول من عام 2027.
- يحمل mezigdomide تاريخ PDUFA في 13/05/2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي كريس بورنر إن محفظة نمو الشركة "واصلت أداءها القوي"، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 14% وتحقيق 10 منتجات في المحفظة الأشمل نمواً بأرقام مزدوجة. وأكّدت تعليقاته جهود الشركة لإثبات أن أدويتها الأحدث قادرة على تعويض الضغط الناجم عن الأدوية القديمة.
أشار كبير مسؤولي التسويق آدم لينكوفسكي إلى قوة المحرك التجاري للشركة، مؤكداً أن أداء محفظة النمو وقوة Eliquis منحا الإدارة ثقةً في التوقعات السنوية الكاملة. وأضاف أن الشركة تطمح إلى أن يصبح iberdomide وmezigdomide "ركيزتين أساسيتين" في علاج المايلوما المتعددة.
سلّط كبير المسؤولين الطبيين كريستيان ماساتشيزي الضوء على خط أنابيب الشركة، مؤكداً أنه لا يزال "متحمساً جداً" لإمكانية أن يضاهي milvexian عقار Eliquis من حيث الفعالية مع تحقيق أداء أفضل منه في ما يتعلق بالنزيف. وأشار أيضاً إلى أن الشركة ترى وعداً في برامجها المتعلقة بمرض الزهايمر والتليف الرئوي، حيث تنتظر بيانات رئيسية.
المخاطر والتحديات
- تآكل إيرادات المحفظة التقليدية: تواصل المنتجات القديمة مواجهة منافسة الأدوية الجنيسة، مما قد يُثقل كاهل إجمالي المبيعات.
- تأخر milvexian: تأجّل الإعلان عن نتائج دراسة الرجفان الأذيني إلى عام 2027، مما يُطيل فترة الانتظار لمحرك رئيسي في خط الأنابيب.
- وتيرة التسجيل في دراسات COBENFY: قد يؤدي التجنيد الأبطأ في دراسات ذهان مرض الزهايمر إلى تأخير البيانات وإثارة تساؤلات حول التنفيذ.
- مخاطر التجارب السريرية: لا تزال عدة برامج في مراحل متقدمة بحاجة إلى إثبات قدرتها على تحقيق نتائج في دراسات المرحلة الثالثة.
- ضغط براءات الاختراع: تبقى Eliquis قوية في الوقت الراهن، لكن الشركة لا تزال تواجه مخاطر فقدان الحصرية في المستقبل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول ثلاثة موضوعات: milvexian وCOBENFY واستراتيجية التطوير التجاري للشركة.
تركّزت الأسئلة المتعلقة بـmilvexian على أسباب تأجّل الإعلان عن النتائج إلى عام 2027، وما هو مستوى الفعالية الذي سيجعل الدواء منتجاً تجارياً رئيسياً. وأوضحت الإدارة أن التأخير جاء نتيجة تراكم الأحداث بوتيرة أبطأ من المتوقع، وهو ما تعدّه مؤشراً إيجابياً على تصميم الدراسة. كما أكّد المسؤولون التنفيذيون أن الدواء يهدف إلى مضاهاة Eliquis في الوقاية من السكتة الدماغية مع تحسين نتائج النزيف.
كما ضغط المحللون على الشركة بشأن برنامج COBENFY لذهان مرض الزهايمر، حيث أدى التسجيل الأبطأ إلى تأجيل بعض البيانات. وأفادت الإدارة بأن الوتيرة الأبطأ تعكس التركيز على جودة الدراسة ولا تُغيّر الثقة في الأساس العلمي.
تناول محور آخر من الأسئلة موضوع التطوير التجاري. وقال الرئيس التنفيذي كريس بورنر إن Bristol Myers لا تزال نشطة في مجال الصفقات، لكن فقط في المجالات التي تعرفها جيداً وحيث يكون الأساس العلمي مقنعاً. وأوضحت الشركة أنها تسعى إلى عمليات استحواذ قادرة على تعزيز النمو قريب الأمد دون إجبارها على السعي وراء صفقات بأي ثمن.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
