عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة فيراري عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 التي تجاوزت توقعات وول ستريت، مدعومةً بارتفاع الطلب على خيارات التخصيص، ومزيج منتجات أكثر ثراءً، وقوة تسعيرية مستقرة. وقالت الشركة المصنّعة للسيارات الرياضية الفاخرة إن ربحيتها المعدّلة بلغت 2.99 دولار للسهم على إيرادات بلغت 2.22 مليار دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 2.85 دولار للسهم و2.15 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 3.46% إلى 399.05 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، صاعداً من إغلاق سابق عند 385.69 دولار، في ظل ترحيب المستثمرين برفع التوقعات السنوية ومؤشرات تدل على أن الطلب لا يزال واسع النطاق. ويتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 38.81، وهو ما يجعله مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية وفقاً لتحليل القيمة العادلة لـInvestingPro، إذ يُصنَّف ضمن الأسهم الأعلى تقييماً التي ترصدها المنصة. ومع ذلك، تشير تلميحات InvestingPro إلى أن محللَين اثنين رفعا توقعاتهما للأرباح في الفترة المقبلة، مما يدعم الزخم الإيجابي.
أبرز النقاط
- تجاوزت فيراري توقعات الأرباح والإيرادات في الربع الثاني.
- شكّل التخصيص أكثر من 20% من إيرادات السيارات وقطع الغيار، متجاوزاً التوقعات السابقة.
- رفعت الشركة توجيهاتها السنوية، مستندةً إلى تعزّز التخصيص وتحسّن بيئة أسعار الصرف الأجنبي.
- تمتد رؤية الطلبيات حتى نهاية عام 2027، مما يؤكد متانة الطلب.
- أعلنت فيراري أنها تُدير مرحلة تحوّل كبرى في نماذجها بالتزامن مع إطلاق منتجات جديدة، من بينها أول سيارة رياضية كهربائية لها.
أداء الشركة
أعلنت فيراري أن إيرادات الربع بلغت 1.94 مليار يورو، بارتفاع 11% بأسعار صرف ثابتة و8% شاملاً ضغوط العملات، الناجمة أساساً عن ضعف الدولار والين. وبلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 755 مليون يورو، فيما بلغ هامش الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) 31.2%، متجاوزاً قليلاً مستوى العام الماضي.
وأشارت الشركة إلى أن نتائج الربع عكست تنفيذاً قوياً على مختلف الأصعدة رغم تعقيدات مرحلة التحوّل في المنتجات. إذ تعمل فيراري على التخلص التدريجي من بعض الطرازات مع تصعيد إنتاج طرازات جديدة، وهي عملية قد تؤثر في توقيت الشحنات والمزيج. ومع ذلك، قالت الإدارة إن الطلب ظل قوياً عبر مختلف المناطق وأن دفتر الطلبيات ممتلئ حتى عام 2027.
كما كشفت النتائج عن نقاط القوة المعتادة لفيراري: الندرة، والهوامش المرتفعة، واستعداد العملاء للدفع مقابل التخصيص. وأفادت الإدارة بأن العملاء يختارون خيارات أكثر تكلفة كألياف الكربون والطلاء الخاص والجلد الفاخر، مما يرفع متوسط قيمة التخصيص لكل سيارة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.94 مليار يورو، بارتفاع 8% على أساس سنوي، أو 11% بأسعار صرف ثابتة.
- EBITDA: 755 مليون يورو.
- هامش EBIT: 31.2%، أعلى قليلاً مقارنةً بالعام الماضي.
- هامش EBITDA: 39%، أدنى قليلاً من العام الماضي بسبب افتراضات ترتيب الفورمولا 1.
- التدفق النقدي الحر الصناعي: 275 مليون يورو.
- صافي الدين الصناعي: 131 مليون يورو في نهاية يونيو، بعد مدفوعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم.
- القيمة السوقية: 76.85 مليار دولار.
- هامش إجمالي الربح: 51.61% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- العائد على حقوق الملكية: 42%، يعكس ربحية قوية.
- التخصيص: أكثر من 20% من إيرادات السيارات وقطع الغيار، متجاوزاً التوقعات.
- الإهلاك والاستهلاك للعام الكامل: يُتوقع أن يتجاوز 700 مليون يورو.
- رؤية الطلبيات: دفتر الطلبيات يغطي عام 2027 بالكامل.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوز ربح السهم المعدّل لفيراري البالغ 2.99 دولار توقعات المحللين البالغة 2.85 دولار بفارق 0.14 دولار، أي بنسبة 4.91%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 2.22 مليار دولار التوقعات البالغة 2.15 مليار دولار بمقدار 70 مليون دولار، أي بنسبة 3.26%.
كان حجم التجاوز متيناً دون أن يكون مثيراً للدهشة، غير أنه جاء مصحوباً بإشارة أكثر أهمية: رفع الإدارة توجيهاتها للعام الكامل. وبالنسبة لشركة كفيراري، حيث يرصد المستثمرون عن كثب القوة التسعيرية والتخصيص ومزيج المنتجات، فإن تجاوزاً متواضعاً للأرباح يحمل ثقلاً أكبر حين يقترن بتحسين لغة التوقعات.
كما ينسجم الربع مع النمط الأخير لفيراري في التفوق من خلال المزيج المتميز والتخصيص. وكثيراً ما اعتمدت الشركة على السيارات ذات القيمة الأعلى والسلاسل الخاصة والخيارات الإضافية بدلاً من نمو الحجم. واستمر هذا الربع في ذات الاتجاه.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم فيراري بنسبة 3.46% إلى 399.05 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين رأوا في التقرير نتائج أفضل من المتوقع. وارتفع السهم بمقدار 13.36 دولار من إغلاق سابق عند 385.69 دولار. ويمتد هذا الارتفاع ليعكس أداءً قوياً مؤخراً، إذ تُظهر بيانات InvestingPro مكسباً بنسبة 7.3% خلال الأسبوع الماضي. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم فيراري وأدائها، يمكن الوصول إلى واحد من أكثر من 1,400 تقرير بحثي شامل متاح حصرياً على InvestingPro، والذي يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
عند هذا المستوى، كان السهم يتداول فوق منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 312.51 دولار و504.49 دولار. وكانت الحركة إيجابية دون أن تكون متطرفة، مما يوحي بأن السوق رأى في التقرير طمأنينة أكثر من كونه مفاجأة. وبما أن فيراري معروفة أصلاً بهوامشها القوية وطلبها الوفي، فقد ركّز المستثمرون على الأرجح على رفع التوجيهات وقوة اتجاهات التخصيص.
لم تُوفَّر بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بحجم تداول مرتفع.
التوقعات والتوجيهات
رفعت فيراري توجيهاتها للعام الكامل 2026 عقب الربع، مشيرةً إلى أن الزيادة تعكس تعزّز اتجاهات التخصيص وبيئة عملات أكثر ملاءمة.
وقالت الإدارة:
- يُتوقع الآن أن يمثّل التخصيص أكثر من 20% من إيرادات السيارات وقطع الغيار.
- يبلغ افتراض سعر صرف الدولار/اليورو لدى الشركة نحو 1.16، وهو أفضل مما كان عليه سابقاً.
- تغطي عمليات التحوط الآن نحو 8% من تعرض الشركة لمخاطر العملات الأجنبية.
- يُتوقع أن يتجاوز الإهلاك والاستهلاك للعام الكامل 700 مليون يورو.
- يُتوقع أن يكون هامش EBIT في النصف الثاني "لا يقل عن" مستوى النصف الأول البالغ 31.2%.
وأعلنت فيراري أيضاً أنه سيُكشف النقاب عن طرازين إضافيين بحلول نهاية عام 2026. وكانت الشركة قد أطلحت مؤخراً سيارة فيراري لوتشي (Ferrari Luce)، أول سياراتها الرياضية الكهربائية، وطراز 12Cilindri Manuale، وهو طراز محدود الإصدار يعمل بنظام ناقل حركة يدوي إلكتروني.
وأفادت الإدارة بأن دفتر الطلبيات يغطي عام 2027 بالكامل، مما يمنح الشركة رؤية قوية. كما أشارت إلى أن دورة الطرازات الحالية لا تزال في مرحلة انتقالية، مع تأثير عمليات الإطلاق والتوقف التدريجي على مزيج الإنتاج والشحن.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بينيديتو فيينا إن فيراري هي "الشركة الفاخرة الوحيدة القادرة على تقديم سيارات رياضية توفر أي نوع من أنواع الدفع الذي يرغب العميل في تجربته." ويعكس هذا التصريح استراتيجية فيراري في تقديم طرازات تعمل بالاحتراق الداخلي والهجين والكهرباء مع الحفاظ على تركيز العلامة التجارية على الأداء والعاطفة.
وأضاف فيينا: "نجمنا القطبي كان ولا يزال وسيظل دائماً الندرة والحصرية." وتبقى هذه الرسالة محورية في نموذج أعمال فيراري، الذي يعتمد على محدودية العرض والقوة التسعيرية القوية بدلاً من نمو الحجم.
وبشأن الطراز الكهربائي الجديد، قال فيينا إن فيراري لوتشي "سيارة رياضية بكل المعاني، تحمل أداء فيراري وديناميكيتها وعاطفتها خلف المقود." وأضاف أن الطراز يستقطب كلاً من أصحاب سيارات فيراري الحاليين وعملاء جدداً لم يكونوا في نطاق العلامة التجارية من قبل.
وقال المدير المالي أنطونيو بيكا بيكون إن التخصيص كان "أعلى من المتوقع، متجاوزاً 20% من إجمالي الإيرادات من السيارات وقطع الغيار"، مشيراً إلى أن هذا الاتجاه كان واسع النطاق عبر مختلف الطرازات.
المخاطر والتحديات
- تغيير الطرازات: تمر فيراري بعام انتقالي كبير قد يؤثر في الإنتاج والتسليمات والمقارنات.
- ضغوط العملات: أشارت الشركة إلى تأثر الإيرادات بضعف أسعار صرف الدولار والين.
- ارتفاع التكاليف في النصف الثاني: يُتوقع ارتفاع الإهلاك والاستهلاك ومصاريف البيع والعمومية والإدارية والبحث والتطوير لاحقاً في العام.
- تراجع الشحنات في منطقة الأمريكتين: انخفضت الشحنات هناك على أساس سنوي، وإن عزت الإدارة ذلك إلى المزيج ومرحلة التغيير لا إلى الطلب.
- الاعتماد على المزيج المتميز: تعتمد نتائج فيراري اعتماداً كبيراً على التخصيص والطرازات الراقية، وهو ما قد يصعب الحفاظ عليه إذا تحوّل الطلب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على القوة التسعيرية واستراتيجية المنتجات والهوامش والطلب الإقليمي.
تمحورت عدة أسئلة حول طراز 12Cilindri Manuale الذي نفدت وحداته بسرعة ويحمل سعراً مرتفعاً. وقال فيينا إن الطراز يعكس قدرة فيراري على "الإنصات للعملاء وإسعادهم"، غير أنه أحجم عن القول ما إذا كانت عروض مماثلة بناقل الحركة اليدوي ستمتد إلى سائر الطرازات.
كما تناولت الأسئلة اتجاه التخصيص الأقوى من المتوقع. وقال بيكا بيكون إن الفائدة على هامش الربح من التخصيص كانت متسقة مع النصف الأول، في حين عكست الزيادة الأكبر في التوجيهات بصورة رئيسية ارتفاع التكاليف في النصف الثاني، لا سيما الإهلاك والاستهلاك.
وضغط المحللون على فيراري بشأن ضعف الشحنات في منطقة الأمريكتين. وقال فيينا إنه لا توجد مشكلات في سلسلة التوريد ولا أي تأثير لتقديم الطلبيات بسبب الأحداث الجيوسياسية، مشيراً إلى أن الانخفاض كان مرتبطاً بمرحلة تغيير الطرازات والوقت الأطول اللازم لبناء سيارات أكثر تخصيصاً.
وتناول موضوع آخر أسعار الصرف الأجنبي. وقال بيكا بيكون إن توقعات النصف الثاني تفترض سعر صرف دولار/يورو يبلغ نحو 1.16، وأن نحو 8% فقط من التعرض مغطى بعمليات التحوط لتلك الفترة. وأضاف أن عام 2027 سيعتمد بشكل أكبر على أسعار الصرف الفورية.
كما تطرق الاجتماع إلى سيارة فيراري لوتشي، أول طراز كهربائي للشركة. وقال فيينا إن الطلبيات تأتي من عملاء متكررين ومشترين جدد، من بينهم أشخاص لم يمتلكوا فيراري من قبل لكنهم انجذبوا إلى تجربة القيادة الكهربائية للعلامة التجارية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
