عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
أعلنت شركة Hexcel Corp. عن أرباح وإيرادات للربع الثاني فاقت توقعات وول ستريت، غير أن أسهمها تراجعت في التداولات بعد ساعات العمل، إذ انصبّ اهتمام المستثمرين على ضغوط التكاليف في النصف الثاني من العام ووتيرة تحسّن هوامش الربح. وأعلنت الشركة المصنّعة للمواد الجوفضائية عن ربحية معدّلة بلغت 0.66 دولار للسهم على إيرادات بلغت 529.30 مليون دولار، متجاوزةً تقديرات المحللين البالغة 0.58 دولار للسهم و526.83 مليون دولار في المبيعات. وكان السهم قد تراجع مؤخراً بنسبة 3.75% ليصل إلى 101.65 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 105.61 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Hexcel توقعات الأرباح بهامش أوسع مقارنةً بالمبيعات، مما يشير إلى رافعة تشغيلية أقوى.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 8.1% بالعملة الثابتة مقارنةً بالعام السابق، مدعومةً بالطلب في قطاع الطيران التجاري.
- اتسع هامش التشغيل المعدّل إلى 13.9% من 11.1% قبل عام.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026 لكلٍّ من المبيعات وربحية السهم المعدّلة.
- تراجعت الأسهم في التداولات بعد ساعات العمل، مما يشير إلى أن المستثمرين يتجاوزون نتائج الربع وينظرون نحو تكاليف النصف الثاني والموسمية.
أداء الشركة
أعلنت Hexcel أن مبيعات الربع الثاني ارتفعت إلى 529 مليون دولار، بزيادة 8.1% بالعملة الثابتة مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق. وأشارت الشركة إلى أن النمو جاء مدفوعاً بقطاع الطيران التجاري، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 18.3% لتبلغ 346.60 مليون دولار، أي ما يعادل نحو ثلثي إيرادات الربع.
كشفت النتائج عن تحسّن في الربحية إلى جانب ارتفاع المبيعات. إذ اتسع هامش التشغيل المعدّل إلى 13.9% من 11.1% في الربع المقابل من العام السابق، فيما تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 26.1% من 22.8%. وأشارت الإدارة إلى أن هذه المكاسب جاءت من تحسّن استيعاب الحجم، والتسعير في إطار اتفاقيات طويلة الأمد مجدَّدة، وتحسين الإنتاجية.
يظل نشاط Hexcel مرتبطاً ببرامج الطائرات الكبيرة ومنصات الدفاع. وأشارت الشركة إلى أن طائرة Airbus A350 وطائرة شركة بوينج 787 كانتا من أبرز المساهمين في قطاع الطيران التجاري، فيما غطّت قطاعات الدفاع والفضاء والأسواق الأخرى بقية إيرادات الربع.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 529.30 مليون دولار، بارتفاع 8.1% بالعملة الثابتة مقارنةً بالعام السابق.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.66 دولار، مقارنةً بتوقعات 0.58 دولار.
- هامش التشغيل المعدّل: 13.9%، ارتفاعاً من 11.1% قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي: 26.1%، ارتفاعاً من 22.8% قبل عام.
- مبيعات الطيران التجاري: 346.60 مليون دولار، بارتفاع 18.3% على أساس سنوي.
- مبيعات الدفاع والفضاء وغيرها: 182.70 مليون دولار، تمثّل نحو 34% من مبيعات الربع.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدّلة للنصف الأول: 216 مليون دولار، بهامش 21%.
- التدفق النقدي الحر للنصف الأول: 52 مليون دولار، مقارنةً باستخدام نقدي بلغ 47 مليون دولار قبل عام.
- صافي الدين إلى EBITDA المعدّلة لآخر 12 شهراً: 2.30 مرة، انخفاضاً من 2.70 مرة في نهاية عام 2025.
- القيمة السوقية: 7.65 مليار دولار.
- العائد على السهم منذ بداية العام: 43.49%، مما يعكس شهية استثمارية قوية لأسهم التعافي في قطاع الفضاء.
- إجمالي العائد خلال عام واحد: 74.73%، مما يؤكد الارتداد الحاد للسهم من مستوياته المنخفضة في عام 2025.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت الأرباح المعدّلة لـ Hexcel البالغة 0.66 دولار للسهم توافق المحللين البالغ 0.58 دولار بفارق 0.08 دولار، أي بنسبة 13.79%. وتجاوزت الإيرادات التقديرات بنحو 2.47 مليون دولار، أو 0.47%، إذ بلغت المبيعات 529.30 مليون دولار مقابل توقعات بـ 526.83 مليون دولار.
كان تجاوز الأرباح أقوى من تجاوز المبيعات، مما يشير إلى أن الشركة استفادت أكثر من الهوامش واستيعاب التكاليف مقارنةً بمفاجأة كبيرة في الإيرادات. وهذا أمر مهم لأن موردي قطاع الفضاء كثيراً ما يتحركون بناءً على اتجاهات الربحية بقدر ما يتحركون بناءً على نمو الإيرادات.
يتناسب الربع أيضاً مع نمط أوسع من تحسّن التنفيذ. وأشارت الإدارة إلى أن EBITDA المعدّلة ارتفعت بنسبة 25% في النصف الأول من العام حتى مع ارتفاع المبيعات بنسبة 9%، وهو ما يدل على أن الأعمال تكتسب رافعة تشغيلية مع تعافي معدلات الإنتاج.
ردّ فعل السوق
على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات، تراجعت أسهم Hexcel بنسبة 3.75% في التداولات بعد ساعات العمل لتصل إلى 101.65 دولار من 105.61 دولار. ولا يزال السهم أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 58.20 دولار، غير أنه يقل بنحو 9% عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 111.74 دولار.
يشير التراجع إلى أن المستثمرين ربما يركّزون على توقعات الشركة للنصف الثاني بدلاً من نتائج الربع الرئيسية. وأشارت الإدارة إلى أن الربع الثالث يشهد عادةً ضعفاً موسمياً نظراً لأن العملاء الأوروبيين يأخذون إجازات صيفية مطوّلة، فيما ستثقل تكاليف التوظيف وإعادة تشغيل الخطوط والتحضيرات الأخرى على الهوامش في وقت لاحق من العام.
يشير ردّ فعل السهم أيضاً إلى أن السوق ربما سعّر بالفعل الطلب القوي في قطاع الفضاء. إذ ارتدّت Hexcel بشكل حاد من مستوياتها المنخفضة خلال العام الماضي، لذا قد لا يكون ربع قوي كافياً لدفع السهم إلى الارتفاع أكثر إذا أراد المستثمرون أدلة أوضح على توسّع مستدام في الهوامش.
التوقعات والإرشادات
رفعت Hexcel توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة الآن مبيعات تتراوح بين 2.025 مليار دولار و2.125 مليار دولار، ارتفاعاً من نطاق سابق تراوح بين 2.0 مليار دولار و2.1 مليار دولار. كما ارتفعت توجيهات ربحية السهم المعدّلة إلى ما بين 2.30 دولار و2.40 دولار من 2.10 دولار إلى 2.30 دولار.
بقيت توجيهات التدفق النقدي الحر دون تغيير عند أكثر من 195 مليون دولار، ولا تزال النفقات الرأسمالية متوقعة أن تبقى دون 100 مليون دولار.
أشارت الإدارة إلى أن التوقعات المرتفعة للمبيعات تعكس طلباً أقوى في قطاع الطيران التجاري، لا سيما على برامج A350 و737 MAX. وأضافت الشركة أنها تستعد لمعدلات إنتاج أعلى في عام 2027 من خلال توظيف موظفين وإعادة تشغيل خط ألياف الكربون في مدينة سولت ليك سيتي في وقت أبكر مما كان مخططاً.
على المدى البعيد، قالت Hexcel إنها تتوقع نحو 500 مليون دولار في مبيعات سنوية إضافية عندما تصل Airbus وشركة بوينج إلى معدلات بناء ذروتها في البرامج التجارية الكبرى، إضافةً إلى نحو 200 مليون دولار في مبيعات دفاع وفضاء إضافية قبل نهاية العقد. وأشارت الإدارة إلى أن لديها مساراً للوصول إلى هامش تشغيل معدّل بنسبة 18% بحلول نهاية العقد. يُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية للشركة بـ"جيدة"، مع علامات قوية بشكل خاص لزخم الأسعار. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تحليل أعمق لمسار هوامش Hexcel على المدى البعيد وموقعها التنافسي، تُعدّ الشركة من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، والتي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي والرئيس توماس جنتيل إن الشركة تستفيد من ارتفاع الإنتاج عبر برامج الطائرات الكبرى. وأضاف: "مع تعزّز الزيادة في إنتاج الطائرات التجارية عبر جميع البرامج الكبرى بشكل راسخ، تواصل رافعتنا التشغيلية التعزّز من الحجوم الأعلى مقترنةً بتنفيذ قوي من فريقنا."
وأشار جنتيل أيضاً إلى فرصة النمو طويلة الأمد للشركة، قائلاً: "عندما تحقق Airbus وشركة بوينج في نهاية المطاف معدلات البناء القصوى المُعلنة على البرامج التجارية الكبرى، فإن ذلك سيولّد 500 مليون دولار في مبيعات سنوية إضافية لـ Hexcel من عقودنا القائمة."
وقال المدير المالي جيمس كوغان إن الشركة تولّد مزيداً من النقد وتحسّن ميزانيتها العمومية، مضيفاً: "تمر Hexcel بمرحلة توليد نقدي قوي."
وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن برنامج A350 مربح عند معدلات الإنتاج الحالية، وأن التسعير في إطار الاتفاقيات طويلة الأمد المجدَّدة كان مواتياً.
المخاطر والتحديات
- قد يضغط الضعف الموسمي في الربع الثالث على النتائج قريبة المدى، لا سيما في أوروبا.
- قد تثقل تكاليف التوظيف وإعادة تشغيل الخطوط على الهوامش مع استعداد Hexcel لإنتاج أعلى في عام 2027.
- ظل سعر الصرف الأجنبي عاملاً سلبياً في الربع الثاني، إذ خفض هامش التشغيل بنحو 90 نقطة أساس.
- يمكن أن تكون مبيعات الدفاع والفضاء غير منتظمة من ربع إلى آخر نظراً لأن كثيراً من البرامج تتسم بحجوم منخفضة وتحولات في التوقيت.
- لا تزال الشركة تحمل ديوناً، لذا تُولي الإدارة الأولوية لخفض الرافعة المالية على حساب إعادة شراء الأسهم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن توقيت توسّع الهوامش وتوقعات إنتاج A350 وتكلفة إعادة تشغيل الطاقة الإنتاجية.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت Hexcel قادرة على الحفاظ على هدف هامش التشغيل البالغ 18% مع ارتفاع الإنتاج، ومقدار الضغط في النصف الثاني الذي سيأتي من التوظيف وإعادة تشغيل الخطوط وأسعار الصرف الأجنبي. وأشارت الإدارة إلى أن هدف الهامش مرتبط ببلوغ معدلات الإنتاج القصوى، وأن الإنتاجية والتسعير والرافعة التشغيلية ينبغي أن تساعد في تعويض التضخم.
كما سأل المحللون عن برنامج A350، الأكبر لدى Hexcel. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة لديها طلبات ثابتة تدعم ما لا يقل عن 80 طقماً من الأجزاء في عام 2026، ويمكنها دعم ما يصل إلى 13 طائرة شهرياً بالطاقة الإنتاجية الحالية، وإن كان أي شيء يتجاوز ذلك يستلزم مزيداً من وقت الإعداد.
كان موضوع آخر هو تخصيص رأس المال. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تركّز على خفض الديون ولم تُعِد شراء أسهم هذا العام، وإن كانت لا تزال تعتزم دفع توزيعات الأرباح وقد تنظر في عمليات إعادة الشراء لاحقاً إذا انخفضت الرافعة المالية إلى نطاق هدفها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
