عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات.. والذهب يتراجع
أعلنت شركة Lincoln Electric Holdings عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 2.93 دولار للسهم على إيرادات بلغت 1.22 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت في كلا المؤشرين. وأعلن صانع المعدات الصناعية أن المبيعات ارتفعت 12% مقارنةً بالعام السابق، ورفع توقعاته للعام بأكمله، غير أن السهم تراجع بنسبة 4.53% إلى 246.31 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، مقارنةً بإغلاق سابق عند 257.99 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا النتائج الإيجابية وركّزوا على ضغوط الهامش والمخاطر الأخرى.
أبرز النقاط
- ربحية السهم المعدّلة بلغت 2.93 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 2.80 دولار بنسبة 4.64%.
- الإيرادات بلغت 1.22 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات البالغة 1.16 مليار دولار بنسبة 5.17%.
- ارتفعت المبيعات العضوية 10%، منهيةً تسعة أرباع متتالية من انكماش الحجم.
- تحسّن هامش التشغيل المعدّل إلى 18.4%، فيما بلغ التدفق النقدي من العمليات مستوىً قياسياً عند 254 مليون دولار.
- رفعت الشركة توجيهاتها للمبيعات للعام الكامل، مستشهدةً بتعافي الطلب في الأمريكيتين وتحسّن اتجاهات الأتمتة.
- تراجع السهم 4.53% في تداولات ما قبل الافتتاح على الرغم من تجاوز توقعات الأرباح.
أداء الشركة
أشارت Lincoln Electric إلى أن الربع شهد تحولاً حاداً في أعمالها، إذ وصفه المسؤولون بأنه "تحوّل قوي" بعد تسعة أرباع من تراجع الحجم. استفادت الشركة من ارتفاع الأسعار، ونمو متواضع في الحجم، ومساهمات عملية الاستحواذ على Alloy Steel، إضافةً إلى تأثيرات صرف العملات الأجنبية الملائمة.
جاء أقوى أداء من قطاع لحام الأمريكيتين، حيث تسارعت مبيعات المعدات واستمر نمو المستهلكات. كما تحسّنت الأتمتة عبر الأجزاء الثلاثة، وأعلنت الشركة أنها تشهد أعلى مستويات قياسية في الطلبات المتراكمة في هذا القطاع. وسجّلت مجموعة Harris Products نمواً قوياً في المبيعات، وإن كان جزء كبير منه مرتبطاً بارتفاع الأسعار الناجم عن ارتفاع تكاليف الفضة والنحاس.
تشير النتائج إلى تعافٍ أوسع في الطلب الصناعي، لا سيما في الأمريكيتين. وأفاد المسؤولون بأن أربعة من أصل خمسة أسواق نهائية نمت بشكل عضوي، وتمثّل نحو 80% من إجمالي الإيرادات. وكان قطاع التصنيع العام الأقوى أداءً، إذ ارتفع بأكثر من 30% عضوياً، فيما سجّلت الصناعات الثقيلة والهياكل الفولاذية غير السكنية والطاقة مكاسب أيضاً.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.22 مليار دولار، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- المبيعات العضوية: ارتفاع 10% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة: 2.93 دولار، بارتفاع 13% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المُعلنة: 2.88 دولار، بارتفاع 12.5% على أساس سنوي.
- هامش إجمالي الربح: 36.8%، بانخفاض 50 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق.
- هامش التشغيل المعدّل: 18.4%، بارتفاع 50 نقطة أساس.
- التدفق النقدي التشغيلي: 254 مليون دولار، مستوى قياسي ربع سنوي.
- معدّل تحويل النقد: 138% في الربع، مقابل هدف 100% للعام الكامل.
- العائد المعدّل على رأس المال المستثمر: 23%.
- العائد على حقوق الملكية: 38%، يعكس ربحية قوية نسبةً إلى رأس مال المساهمين.
- العوائد للمساهمين: 120 مليون دولار من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Lincoln Electric توقعات المحللين في كل من الإيرادات والأرباح. جاءت الأرباح المعدّلة عند 2.93 دولار للسهم، متجاوزةً التقديرات البالغة 2.80 دولار بمقدار 0.13 دولار، أي بمفاجأة إيجابية بنسبة 4.64%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 1.22 مليار دولار التوقعات البالغة 1.16 مليار دولار بمقدار 60 مليون دولار، أي بنسبة 5.17%.
كان حجم التجاوز قوياً وإن لم يكن استثنائياً، لكنه جاء مدعوماً بأداء تشغيلي أفضل. سجّلت الشركة نمواً عضوياً في المبيعات بنسبة 10%، وتحسّناً في الهامش، وتوليداً قياسياً للنقد. هذا المزيج أكثر دلالةً من مجرد تجاوز إيرادات مدفوع بالأسعار، لأنه يشير إلى تحسّن الطلب واستخدام الشركة لحجمها بكفاءة أعلى.
مقارنةً بالاتجاه الأخير، يبرز هذا الربع بوضوح. وأفاد المسؤولون بأن الأعمال مرّت بتسعة أرباع من انكماش الحجم قبل هذا التحوّل، مما يجعل العودة إلى نمو الحجم إشارةً مهمة للمستثمرين الذين يترقّبون تعافياً صناعياً أكثر ديمومة.
ردّ فعل السوق
على الرغم من تجاوز توقعات الأرباح، تراجع سهم Lincoln Electric بنسبة 4.53% إلى 246.31 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، بانخفاض 11.68 دولار عن الإغلاق السابق عند 257.99 دولار. ويبقى السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 216.22 دولار، غير أنه لا يزال أدنى بنحو 20% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 310 دولار.
يشير التراجع إلى احتمال خيبة أمل المستثمرين من ضغوط الهامش، ولا سيما الانخفاض بمقدار 50 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي. وقد أثقلت على الربحية كلٌّ من التضخم المرتفع، والمزيج غير الملائم للمنتجات، وتكلفة LIFO البالغة 4.2 مليون دولار. وربما كان بعض المتداولين يتوقعون ردّ فعل أقوى بعد رفع الشركة لتوجيهاتها. قد يكون التقييم عاملاً أيضاً، إذ يتداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 25.4 مع نسبة PEG تبلغ 1.34، وهو ما تُصنّفه بيانات InvestingPro على أنه مرتفع نسبةً إلى نمو الأرباح قصير الأجل. ومع ذلك، يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم مُقيَّم حالياً بأقل من قيمته الحقيقية عند 246.25 دولار، مما يشير إلى إمكانية صعود للمستثمرين الصبورين. وتُدرج Lincoln Electric في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم على InvestingPro، التي ترصد فرص القيمة الجذابة في السوق.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تأكيد وجود حجم غير معتاد. ومع ذلك، يبدو أن الحركة تعكس قراءةً حذرة للتوقعات المستقبلية، لا رفضاً للتحسّن التشغيلي الجوهري للربع.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Lincoln Electric توقعاتها للمبيعات للعام الكامل 2026. يتوقع المسؤولون الآن نمواً في صافي المبيعات بمعدل نسبة مئوية منخفضة في خانة العشرات، ونمواً في المبيعات العضوية في نطاق أرقام أحادية مرتفعة إلى أرقام مزدوجة منخفضة. وأشارت الشركة إلى أن المزيج يجب أن يكون تقريباً ثلثه حجماً وثلثاه سعراً.
كما أشارت الشركة إلى توقعها تحسّن هامش الدخل التشغيلي المعدّل مقارنةً بالعام الماضي، مع هوامش تدريجية في منتصف العشرينات بالمئة في النصف الثاني. ويتوقع المسؤولون أن يكون السعر مقابل التكلفة محايداً في النصف الثاني، بعد إنهاء الربع بعائق لا يتجاوز 10 نقاط أساس فقط.
تشمل نقاط التوجيه الأخرى:
- هامش EBIT لقطاع لحام الأمريكيتين بين 19% و20% لبقية عام 2026.
- هامش EBIT للحام الدولي بين 10% و11% للعام الكامل.
- هامش EBIT لمجموعة Harris Products بين 18% و19% في النصف الثاني.
- عائق LIFO للعام الكامل بنحو 10 ملايين دولار.
- مصاريف SG&A ربع سنوية بين 210 و215 مليون دولار.
- مصاريف الشركة بين 1 و2 مليون دولار ربع سنوياً.
- هدف تحويل النقد بنسبة 100% للعام.
أكد المسؤولون أن استراتيجية RISE 2030 تبقى محورية لتحسين الهامش على المدى البعيد، مع هدف تحقيق 100 إلى 125 نقطة أساس من مكاسب الهامش على مستوى المؤسسة خلال خمس سنوات. يبقى الأساس المالي للشركة متيناً، إذ تمنحها InvestingPro درجة "جيدة" للصحة المالية بمقدار 2.75 من 5. والجدير بالذكر أن Lincoln Electric رفعت توزيعات الأرباح لمدة 29 عاماً متتالياً، وقد راجع ثلاثة محللين مؤخراً تقديراتهم للأرباح نحو الأعلى للفترة القادمة، وهي إشارات تعكس الثقة في مسار الشركة. للحصول على تحليل أعمق، يمكن للمستثمرين الاطلاع على تقرير البحث الشامل لـ Lincoln Electric على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على المنصة، والذي يُلخّص بيانات وول ستريت المعقدة في معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Steve Hedlund إن الربع شهد "تحولاً قوياً نحو نمو الحجم في الأعمال بعد تسعة أرباع من الانكماش"، مضيفاً أن الرافعة التشغيلية للحجم وتحسّن موقف السعر مقابل التكلفة أسهما في تحقيق مستويات قياسية في المبيعات وهامش التشغيل وربحية السهم والتدفق النقدي.
كما أشار إلى الخلفية الأوسع للطلب، قائلاً إن الشركة تشعر بالتفاؤل إزاء "ستة أشهر متتالية من البيانات الاقتصادية الكلية الإيجابية في الأمريكيتين، ومعدلات طلبات واردة قوية، وموقف متراكم قياسي."
وقال المدير المالي Gabriel Bruno إن الشركة تتوقع "تنفيذ استراتيجياتنا التسعيرية لتحقيق سعر محايد مقابل التكلفة للنصف الثاني من العام"، مؤكداً رأي الإدارة بأن التضخم يمكن إدارته من خلال إجراءات التسعير.
وأضاف Hedlund أن الطلب على الأتمتة يتعزز على نطاق واسع عبر الأعمال، فيما أشار Bruno إلى مزيد من التفاعل في برامج السيارات لعام 2027 وما بعده.
المخاطر والتحديات
- ضغوط هامش الربح الإجمالي: يمكن للتضخم ومزيج المنتجات وتكاليف LIFO أن تُقلّص مكاسب التسعير.
- تكاليف السلع الأساسية: تبقى الفضة والنحاس والمدخلات الأخرى مصدر خطر، لا سيما لمجموعة Harris.
- الضعف الإقليمي: تبقى أوروبا متراخية، مما يُقيّد وتيرة التعافي خارج الأمريكيتين.
- التعرّض للشرق الأوسط: لا يزال المسؤولون يرون عائقاً ربع سنوياً بين 6 و7 ملايين دولار مرتبطاً بالاضطرابات الناجمة عن النزاعات.
- عدم اليقين التجاري والتعريفات: قد تؤثر التغييرات في السياسات على التكاليف والتسعير.
- مخاطر التنفيذ: يجب على الشركة الحفاظ على نمو الحجم مع إبقاء السعر مقابل التكلفة محايداً في النصف الثاني.
يتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى 10 نصائح ProTips إضافية لـ Lincoln Electric، إلى جانب مقاييس متقدمة وتحليل القيمة العادلة وأدوات المقارنة مع الأقران للمساعدة في التعامل مع هذه المخاطر والفرص.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على اتجاهات السعر مقابل التكلفة، والطلب على الأتمتة، والتعريفات، وتكاليف LIFO، والنمو الإقليمي.
سأل Oliver Castillo من Morgan Stanley عن تحوّل الشركة من موقف محايد للسعر مقابل التكلفة للعام الكامل إلى موقف محايد في النصف الثاني. وأكد Bruno أن ذلك كان تغييراً، وأكد أن الشركة أنهت الربع بعائق لا يتجاوز 10 نقاط أساس فقط.
سأل Mircea Dobre من Baird عن استردادات التعريفات وتكاليف LIFO. وأفاد المسؤولون بأن معظم تأثير التعريفات جاء من رسوم القسم 232، وأن الشركة تتوقع نحو 10 ملايين دولار من عوائق LIFO للعام الكامل.
كما ضغط Dobre بشأن الشرق الأوسط. وقال Bruno إن الشركة كانت تتوقع عائقاً ربع سنوياً بين 8 و10 ملايين دولار، لكنها رأت 2 إلى 3 ملايين دولار فقط في الربع الثاني، مما أدى إلى خفض التقدير إلى 6 إلى 7 ملايين دولار ربع سنوياً.
سأل Jay Gamora من KeyBanc عن نمو التصنيع العام ومبادرات هامش RISE 2030. وأفاد المسؤولون بأن الطلب يتسارع في معدات اللحام القياسية، وأن مكاسب الهامش يجب أن تأتي من الإنتاجية وكفاءة SG&A والتنفيذ التجاري.
سأل Adam Farley من Stifel عن أتمتة النقل واتجاهات منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وأفاد Bruno بأن نشاط عروض أسعار السيارات يتحسّن، مع توقع تطور أكثر إيجابية في الطلبات نحو عام 2027، فيما تُظهر الهند والصين وأجزاء من جنوب شرق آسيا اتجاهات تشجيعية في الإنفاق الرأسمالي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
