عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات.. والذهب يتراجع
أعلنت شركة HNI Corp. عن أرباح معدّلة مخففة للربع الثاني من السنة المالية 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، في حين جاءت الإيرادات أدنى قليلاً من التوقعات. وقالت الشركة المتخصصة في أثاث المكاتب ومنتجات البناء إن ربحية السهم المخففة وفق المعايير غير المحاسبية (non-GAAP) ارتفعت إلى 1.27 دولار مقارنةً بالعام السابق، متجاوزةً تقديرات المحللين البالغة 1.06 دولار. وارتفعت الإيرادات إلى 1.47 مليار دولار، لتقل قليلاً عن التوقعات البالغة 1.50 مليار دولار. وصعد السهم بنسبة 3.9% إلى 44.45 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، بعد أن أغلق عند 42.78 دولار في الجلسة السابقة.
أبرز النقاط
- تجاوزت HNI توقعات الأرباح بنحو 20%، مدعومةً بمساهمة Steelcase وقرارات التسعير وتوفير التكاليف.
- جاءت الإيرادات دون التوقعات بنحو 2%، غير أن الإدارة أشارت إلى أن المبيعات العضوية كانت أعلى قليلاً على أساس سنوي.
- أفادت الشركة بأن الربح التشغيلي تضاعف تقريباً مقارنةً بالعام السابق.
- رفعت الإدارة توقعاتها للعام الكامل 2026، مستهدفةً نمواً في ربحية السهم غير المحاسبية بين 20% و25%.
- ارتفع السهم قبيل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على نمو الأرباح أكثر من التراجع الطفيف في المبيعات.
أداء الشركة
أعلنت HNI أن الربع الثاني شهد تنفيذاً متيناً عبر أعمالها المختلفة، لا سيما في أعقاب الاستحواذ على Steelcase في ديسمبر 2025. وارتفعت إجمالي صافي المبيعات بنسبة 121% على أساس سنوي، ويُعزى ذلك في معظمه إلى هذه الصفقة، فيما ارتفعت المبيعات العضوية ارتفاعاً طفيفاً. وعلى مدى الاثني عشر شهراً الماضية، بلغ نمو الإيرادات 41%، مما يعكس الأثر التحويلي لصفقة Steelcase على القيمة السوقية للشركة البالغة 3.2 مليار دولار. وسجّل قطاع أثاث بيئات العمل التقليدي نمواً عضوياً متواضعاً، مدعوماً بالعملاء من الشركات الصغيرة والمتوسطة وتحسّن اتجاهات الطلبات.
وبقيت منتجات البناء السكني متذبذبة. إذ انخفضت إيرادات هذا القطاع بنسبة 1.6% على أساس سنوي، حيث أفضى ضعف قطاع البناء الجديد إلى تراجع تأثير الطلب الأقوى على أعمال التجديد وإعادة التهيئة. ومع ذلك، توسّع هامش التشغيل في هذا القطاع بشكل ملحوظ، مما يدل على استمرار HNI في إدارة التكاليف بكفاءة في سوق إسكان أكثر هدوءاً.
وأشارت الشركة إلى تحسّن ظروف الطلب على المكاتب، إذ ارتفع نشاط تأجير المكاتب للربع الرابع على التوالي، وظل صافي استيعاب المساحات المكتبية إيجابياً. وقالت HNI إن هذه الاتجاهات، إلى جانب تزايد عروض الأسعار ونشاط العملاء، تدعم توقعاتها لقطاع بيئات العمل.
المؤشرات المالية الرئيسية
- ربحية السهم المخففة غير المحاسبية (non-GAAP): 1.27 دولار، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- تجاوزت ربحية السهم التوقعات البالغة 1.06 دولار بمقدار 0.21 دولار، أي بنسبة 19.8%.
- الإيرادات: 1.47 مليار دولار، بارتفاع حاد مقارنةً بالعام السابق، لكنها دون توقعات 1.50 مليار دولار.
- الفجوة في الإيرادات مقارنةً بالتوقعات: 30 مليون دولار، أي 2.0%.
- ربحية السهم المخففة وفق المعايير المحاسبية (GAAP): 0.70 دولار.
- الربح التشغيلي: تضاعف تقريباً مقارنةً بالعام السابق.
- الطلبات العضوية لقطاع أثاث بيئات العمل: ارتفعت بنسبة 5% خلال الربع.
- إيرادات منتجات البناء السكني: انخفضت بنسبة 1.6% على أساس سنوي.
- هامش التشغيل السكني: 20.4%، بارتفاع 470 نقطة أساس.
- تخفيض الديون الصافية: نحو 100 مليون دولار خلال الربع.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت ربحية السهم المعدّلة لشركة HNI أعلى بكثير من التوقعات. إذ حققت الشركة 1.27 دولار للسهم مقارنةً بتوقعات 1.06 دولار، بفارق قدره 0.21 دولار للسهم. وهذا يمثّل مفاجأة إيجابية بنسبة 19.8%، وهي نتيجة قوية لشركة لا تزال في مرحلة دمج استحواذ كبير.
وجاءت الإيرادات أضعف من المتوقع. إذ بلغت المبيعات 1.47 مليار دولار، متخلفةً عن تقديرات 1.50 مليار دولار بمقدار 30 مليون دولار، أي بنسبة 2.0%. وكان الفارق محدوداً، وأشارت الإدارة إلى أن المبيعات العضوية كانت أعلى قليلاً على أساس سنوي، مما يوحي بأن هذا التراجع لم يكن نتيجة تدهور واسع في الطلب.
وكان تجاوز الأرباح للتوقعات أكثر أهمية للمستثمرين من تراجع الإيرادات. وقالت HNI إن الربح التشغيلي تضاعف تقريباً، مدعوماً بمساهمة Steelcase في الأرباح، وفوائد التسعير المرتبطة بالتعريفات، ووفورات الشبكة التقليدية ومكاسب الإنتاجية. وعادةً ما يُولي المستثمرون أهمية أكبر لهذا النوع من تحسّن الهوامش مقارنةً بتراجع طفيف في المبيعات.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم HNI بنسبة 3.9% إلى 44.45 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق عقب الإعلان عن النتائج. وكان السهم قد أغلق عند 42.78 دولار في اليوم السابق، لتبلغ المكاسب 1.67 دولار للسهم. وأقترب السهم بذلك من النصف الأعلى من نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 28.93 دولار و52.79 دولار، وإن ظل دون مستوى القمة.
تشير هذه الاستجابة إلى أن المستثمرين تشجّعوا بتجاوز الأرباح للتوقعات، وبتحسّن توقعات الربحية وثقة الإدارة في عملية دمج Steelcase. وجاءت حركة السهم إيجابية دون أن تكون مبالغاً فيها، وهو ما يتوافق مع نتائج جمعت بين تجاوز واضح لتوقعات ربحية السهم وتراجع طفيف في الإيرادات.
لم تُقدَّم أي بيانات غير اعتيادية تتعلق بحجم التداول.
التوقعات والإرشادات
أعلنت HNI أنها تتوقع ارتفاع ربحية السهم غير المحاسبية للعام الكامل 2026 بنسبة تتراوح بين 20% و25% مقارنةً بـ 3.46 دولار المحققة في 2025. كما أشارت الإدارة إلى أن ربحية السهم غير المحاسبية للربع الثالث ينبغي أن ترتفع بمعدل يتراوح بين منتصف وأعلى العشرينيات من حيث النسبة المئوية مقارنةً بالعام السابق.
وبالنسبة للربع الثالث، تتوقع HNI:
- ارتفاع مبيعات أثاث بيئات العمل التقليدي بمعدل أرقام فردية مرتفعة.
- ارتفاع إجمالي مبيعات أثاث بيئات العمل، بما فيها Steelcase، بنسبة تتراوح بين 175% و180% مقارنةً بالعام السابق.
- بقاء مبيعات منتجات البناء السكني دون تغيير يُذكر مقارنةً بالربع المقابل من العام السابق.
وأفادت الشركة بأن عملية دمج Steelcase تسير وفق الخطة، وأن إجمالي التآزرات (Synergies) ستبلغ 120 مليون دولار على الأقل عند اكتمال نضجها. كما أشارت الإدارة إلى أنها تتوقع أن تتجاوز الوفورات التراكمية الناجمة عن تآزرات Steelcase وجهود التحسين التقليدية 70 مليون دولار في 2027، مع وفورات ناضجة إجمالية تتجاوز 150 مليون دولار.
وحافظت HNI على نبرة حذرة بشأن نمو الحجم، إذ أشارت الإدارة إلى أن توجيهات 2027 تفترض نمواً محدوداً في الحجم، مما يعني أن أي طلب أقوى سيكون عاملاً إضافياً إيجابياً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جيف لورنغر إن الربع عكس "تركيز أعضاء فريقنا"، مشيراً إلى تحسّن بيئة الطلب. وأضاف أن الشركة تواصل توقعها لـ"عام قوي في 2026، مع السنة الخامسة على التوالي من التحسّن المزدوج الرقم في الأرباح."
كما أشار لورنغر إلى أن الاستحواذ على Steelcase "يسير بشكل جيد"، مع تحقق التآزرات والإضافة للأرباح وفق المتوقع. وأضاف أن الشركة تتوقع الآن أن تبلغ إجمالي التآزرات 120 مليون دولار على الأقل عند اكتمال نضجها.
وقال المدير المالي جون بيرغر إن التوقعات المحدّثة للشركة تعكس "نمواً في ربحية السهم غير المحاسبية بنسبة 20%-25% من العام الكامل 2025 البالغة 3.46 دولار"، مدعوماً بتسارع نمو الأرباح في النصف الثاني من العام.
المخاطر والتحديات
- ضعف القطاع السكني: لا يزال قطاع البناء الجديد متراجعاً، مما قد يُقيّد النمو في وحدة منتجات البناء.
- قد لا تدوم الفوائد المرتبطة بالتعريفات: جزء من تحسّن الهوامش جاء من تأثيرات التعريفات، وقد لا تكون دائمة.
- مخاطر الدمج: يُعدّ الاستحواذ على Steelcase صفقة كبيرة، ولا يزال تحقيق التآزرات ينطوي على مخاطر تنفيذية.
- نمو الإيرادات لا يزال غير متساوٍ: تجاوزت الشركة التوقعات في الأرباح، لكن المبيعات لا تزال دون التقديرات.
- عدم اليقين الاقتصادي الكلي: قد تُثقل أسعار الفائدة وتكاليف الإسكان والأوضاع الاقتصادية العامة كاهل الطلب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على دمج Steelcase والهوامش وتوقعات الطلب.
تمحورت الأسئلة حول:
- ما إذا كان بإمكان الشركة رفع هدف التآزر إلى ما فوق 120 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن قوائم المشاريع التفصيلية تتجاوز هذا المستوى فعلاً، غير أنها لم تحدد هدفاً جديداً بعد.
- مقدار ما جاء من تحسّن الهامش نتيجة فروق محاسبية وتعريفات وإجراءات خفض التكاليف. وأوضحت HNI أن هوامش أثاث بيئات العمل التقليدية لا تزال في المسار الصحيح وأن فوائد Steelcase ستتراكم مع مرور الوقت.
- أسباب ثقة الإدارة في نمو إيرادات الربع الثالث. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى حجم الطلبات المتراكمة وتحسّن الطلبات الأخيرة وتنامي خط الأعمال "المكتسبة لكن غير المطلوبة بعد".
- ما إذا كان سوق بيئات العمل في تحسّن. وأفادت HNI بارتفاع معدلات الفوز في العطاءات وأن السوق يبدو عقلانياً.
- كيفية التعامل مع مبيعات القطاع السكني. وأشارت الإدارة إلى أن الأحجام قد تظل سلبية قليلاً، مع إسهام التسعير في تعويض الانخفاض.
كما تساءل المحللون عن التآزرات في الإيرادات واستثمارات صالات عرض الموزعين والفرص الدولية. وأوضحت HNI أنها لا تُدرج التآزرات في الإيرادات بشكل رسمي في نماذجها بعد، لكنها ترى فرصاً طبيعية للتكامل بين العلامات التجارية تتطور عبر شبكة الموزعين وفي الفعاليات كمعرض NeoCon.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
