عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة Canfor Corp. عن تحسن حاد في نتائج الربع الثاني لأعمالها في قطاع الأخشاب، في مقابل استمرار الضعف في قطاع لب الورق والورق، فيما مضت الشركة قُدُماً في إغلاق المصانع وإعادة الهيكلة وإتمام عملية استحواذ جديدة بهدف تعزيز محفظتها. وقالت الشركة ذات المقر في فانكوفر والمتخصصة في منتجات الغابات إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لقطاع الأخشاب ارتفعت إلى 145 مليون دولار كندي مقارنةً بـ 29 مليون دولار كندي في الربع الأول، في حين سجّل قطاع لب الورق والورق خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بلغت 12 مليون دولار كندي، وهي أضيق من خسارة الربع السابق. وارتفع السهم بنسبة 0.7% ليصل إلى 1,445.00 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- كان قطاع الأخشاب المحرك الرئيسي للربع، مدعوماً بتحسن الأسعار وارتفاع الشحنات وانخفاض التكاليف.
- ظلت أسواق لب الورق ضعيفة، وإن تحسنت الخسائر قليلاً مقارنةً بالربع السابق.
- أعلنت Canfor عن إغلاق مطحنة Northwood للب الورق، ومنشرتَي خشب سويديتَين، ومنشرة Fox Creek في ألبرتا.
- تتوقع الشركة تكاليف إعادة هيكلة في الربع الثالث، تشمل نحو 30 مليون دولار كندي لمصنع Northwood ونحو 35 مليون دولار كندي لمنشرة Fox Creek.
- يُوسّع الاستحواذ الجديد على PinkWood انكشاف Canfor على منتجات الأخشاب الهندسية.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Canfor عن صورة مزدوجة. استفاد قطاع الأخشاب من تراجع المخزونات وتخفيضات الطاقة الإنتاجية في الصناعة وقيود النقل في جنوب الولايات المتحدة. وأشارت الإدارة إلى أن أخشاب أمريكا الشمالية استفادت أيضاً من تحسن الأسعار وارتفاع الحجم وتحسن التكاليف، مع طلب قوي بشكل خاص على المنتجات ذات الأبعاد الأعرض.
كما تحسنت أخشاب أوروبا، إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 37 مليون دولار كندي. وأوضحت الشركة أن ارتفاع الأسعار وانخفاض تكاليف الأخشاب ساعدا في تعويض التراجع الموسمي في الحجم. ووصفت الإدارة الربع بأنه دليل معقول على ما ستكون عليه بقية عام 2026 في أوروبا، وإن كانت تتوقع بعض التراجع في فوارق الأسعار في وقت لاحق من العام.
وفقاً لبيانات InvestingPro، ارتفعت إيرادات Canfor بأكثر من 102% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس زخماً تشغيلياً قوياً. وكانت الشركة مربحة خلال العام الماضي بعائد على حقوق الملكية بلغ 9%. غير أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة، وهو اعتبار جوهري للمستثمرين الذين يقيّمون نقاط الدخول. ويظهر سهم Canfor في قائمة الأسهم الأكثر تقييماً بأعلى من قيمتها لمن يتابعون فرص التقييم.
ظل قطاع لب الورق والورق تحت الضغط. وأثقلت ضعف أسواق لب الورق العالمية والمخزونات المرتفعة وتوقف الصيانة المخطط له على النتائج. وقالت Canfor إن الأعمال تُعاد صياغتها نحو الورق المتخصص، الذي كان أكثر استقراراً من لب الورق السوقي.
أبرز المؤشرات المالية
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لقطاع الأخشاب: 145 مليون دولار كندي، بارتفاع 116 مليون دولار كندي عن الربع الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لقطاع لب الورق والورق: خسارة بقيمة 12 مليون دولار كندي، تحسنت بمقدار 4 مليون دولار كندي عن الربع الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لأخشاب أوروبا: 37 مليون دولار كندي.
- البنود غير المتكررة: 16 مليون دولار كندي، تشمل تكاليف إعادة الهيكلة وتكاليف الانخفاض في القيمة، يُقابلها جزئياً استرداد شطب المخزون.
- السيولة المتاحة: نحو 1.2 مليار دولار كندي في نهاية الربع.
- درجة الصحة المالية من InvestingPro: تقييم "جيد" بمعدل 2.53 من 5، مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل.
- صافي الدين: 316 مليون دولار كندي، باستثناء قرض الرسوم الجمركية.
- تكاليف إعادة الهيكلة المتوقعة في الربع الثالث: نحو 30 مليون دولار كندي لمصنع Northwood.
- تكلفة الانخفاض في القيمة المتوقعة في الربع الثالث: نحو 35 مليون دولار كندي لإغلاق منشرة Fox Creek.
- الإنفاق الرأسمالي لعام 2026: نحو 210 مليون دولار كندي.
النتائج مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو الإيرادات، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. غير أن الصورة التشغيلية كانت واضحة في تباينها.
جاء أقوى مؤشر على التحسن من قطاع الأخشاب، حيث قفزت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بمقدار 116 مليون دولار كندي عن الربع الأول. وهذا مكسب تسلسلي كبير يشير إلى استفادة الأعمال من تحسن الأسعار وتحسن ظروف التشغيل. كما تحسن قطاع لب الورق، لكن بشكل طفيف فحسب، وظل في منطقة الخسارة.
من الناحية العملية، يبدو الربع أفضل من سابقه، لكنه ليس قوياً بما يكفي للإيحاء بانتعاش شامل على مستوى الشركة. ويبدو أن المستثمرين ركزوا على انتعاش قطاع الأخشاب وخطوات إعادة الهيكلة التي تتخذها الشركة، بدلاً من الضعف المستمر في قطاع لب الورق.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Canfor بنسبة 0.7% ليصل إلى 1,445.00 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 1,435.00 دولار. وارتفع السهم بمقدار 10.00 دولار في الجلسة، وهو الآن يتجاوز أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 804.50 دولار بنحو 96.3%، ويقل بنحو 3.7% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 1,500.00 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين نظروا إلى الربع بإيجابية، لكن دون مبالغة. وتشير مكانة السهم قرب قمة نطاقه السنوي إلى أن التوقعات كانت مرتفعة بالفعل. كما يشير المكسب المتواضع إلى أن السوق قد ينتظر لمعرفة ما إذا كان انتعاش قطاع الأخشاب قادراً على الاستمرار وما إذا كانت إعادة الهيكلة ستُحقق وفورات دائمة.
التوقعات والتوجيهات
قالت الإدارة إن الشركة تتوقع المزيد من الوفورات في عام 2027 مع اكتمال مشاريع رأس المال الحالية وعمليات الإغلاق. ولم تُحدد الرقم الكامل لتحسن الأرباح الناجم عن إعادة الهيكلة، لكنها أكدت أن التغييرات ينبغي أن تُحسّن هيكل التكاليف بشكل ملموس.
تتوقع Canfor:
- نحو 30 مليون دولار كندي في تكاليف إعادة الهيكلة في الربع الثالث مرتبطة بإغلاق مطحنة Northwood للب الورق.
- نحو 35 مليون دولار كندي في رسوم شطب الأصول والانخفاض في القيمة في الربع الثالث لإغلاق منشرة Fox Creek.
- نحو 210 مليون دولار كندي في إجمالي الإنفاق الرأسمالي في عام 2026.
- نحو 35 مليون دولار كندي من هذا الإنفاق مرتبطة بقطاع لب الورق وBruza في السويد وIron Mountain في أركنساس.
- استمرار الضغط في أسواق لب الورق.
- استمرار الأرباح في قطاع أخشاب أوروبا لبقية عام 2026، مع بعض التراجع في فوارق الأبعاد الواسعة بحلول الربع الرابع.
كما أشارت الشركة إلى أنها ستواصل البحث عن فرص في منتجات الأخشاب الهندسية والأعمال ذات القيمة المضافة الأخرى، مع الحفاظ على ميزانية عمومية قوية للصفقات الانتهازية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت سوزان يوركوفيتش، الرئيسة التنفيذية لشركة Canfor، إن قطاع الأخشاب "حقق أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء قوية في الربع الثاني مع تحسن الأسعار مدفوعاً بتراجع المخزونات وترشيد الطاقة الإنتاجية في الصناعة على مدى السنوات العديدة الماضية، وقيود النقل المستمرة في جنوب الولايات المتحدة."
وفيما يخص لب الورق، قالت إن الأسواق "لا تزال تعاني ضغوطاً شديدة، مع ارتفاع المخزونات وتحول هيكلي في ديناميكيات السوق يُسهم في ضعف الأسعار على مدى الأرباع العديدة الماضية."
كما وصفت إعادة الهيكلة بأنها مؤلمة لكنها ضرورية، قائلةً إن الشركة تُجري تغييرات "مؤلمة للغاية" لوضع الأعمال على "أسس أكثر استدامة."
وقال المدير المالي بات إليوت إن إغلاق Northwood ينبغي أن يُساعد في تشديد العرض وتقليص الحصول على الألياف من مسافات بعيدة، مما يُفضي إلى "تآزر ملموس وتحسن ملموس" في هيكل التكاليف.
المخاطر والتحديات
- ضعف أسواق لب الورق: تواصل المخزونات المرتفعة والأسعار المتدنية الضغط على الأرباح.
- تكاليف إعادة الهيكلة: ستُثقل الرسوم قصيرة الأجل على النتائج المُعلنة.
- عدم اليقين في الطلب: قد يُحدّ ضعف الاقتصاد العالمي والنزاعات التجارية ومخاوف القدرة على تحمّل التكاليف من الطلب على الأخشاب.
- اختناقات النقل: قد تُبقي ظروف الشحن بالشاحنات الضيقة في جنوب الولايات المتحدة التكاليف مرتفعة.
- مخاطر التنفيذ: يجب على الشركة إتمام عمليات الإغلاق والترقيات والاستحواذات دون تعطيل العمليات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على إغلاق Fox Creek ووتيرة الوفورات الناجمة عن إعادة الهيكلة وتوقعات أخشاب أوروبا.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت أصول ألبرتا الأخرى في خطر. وأجابت الإدارة بالنفي، وربطت إغلاق Fox Creek بأضرار الحرائق وقيود الألياف والضغط التنظيمي على القاعدة الأرضية.
كما سأل المحللون عن مقدار القوة الربحية التي يمكن أن تُطلقها عمليات الإغلاق. وقالت الإدارة إنه من السابق لأوانه تقديم رقم دقيق، لكنها أشارت إلى أن المزيد من الوفورات ينبغي أن تظهر في عام 2027 مع اكتمال المشاريع.
ومن المحاور الأخرى التي استأثرت باهتمام المحللين الاستحواذ على PinkWood واهتمام الشركة الأوسع بمنتجات الأخشاب الهندسية. وقالت الرئيسة التنفيذية سوزان يوركوفيتش إن الصفقة تتناسب جيداً مع عمليات Canfor في ألبرتا، وأن الشركة ستواصل البحث عن الفرص مع الحفاظ على الانضباط.
كما تطرّقت المكالمة إلى أخشاب أوروبا، حيث أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع الأسعار وانخفاض تكاليف الأخشاب أسهما في تحسين النتائج، وإلى اختناقات النقل في جنوب الولايات المتحدة التي لا تزال تدعم الأسعار لكنها تُضيف أيضاً ضغطاً على التكاليف.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
