أكوا ميتالز تقلص خسائر الربع الثاني من 2026 وأسهمها ترتفع

قلصت شركة Aqua Metals خسائرها في الربع الثاني، في ظل تعمقها في المرحلة التجارية من نشاطها في إعادة تدوير البطاريات، غير أن الشركة لا تزال تواجه قائمة طويلة من الخطوات التنفيذية قبل أن تتمكن الإيرادات من التوسع. أعلنت الشركة عن صافي خسارة بلغت 4.5 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026، أي ما يعادل 1.31 دولار للسهم، مقارنةً بخسارة بلغت 6.8 مليون دولار، أو 7.44 دولار للسهم في الفترة ذاتها من العام الماضي. وارتفعت الأسهم بنسبة 4% في جلسة التداول الاعتيادية لتصل إلى 2.86 دولار، ثم أضافت 2.8% أخرى في التداول بعد ساعات العمل لتبلغ 2.94 دولار، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتحسن هيكل التكاليف والتقدم المحرز في مشروع Headwaters.

أبرز النقاط

- خفضت Aqua Metals صافي خسارتها الفصلية بنسبة 33.8% على أساس سنوي.

- انخفضت المصاريف التشغيلية بنسبة 34.3% في ظل إحكام الشركة قبضتها على التكاليف.

- أشارت الإدارة إلى أن الأعمال انتقلت من مرحلة إثبات التكنولوجيا إلى التنفيذ التجاري.

- تسعى الشركة إلى بناء مشروع Headwaters على مراحل، بدءاً بالمعالجة المسبقة قبل إضافة تقنية AquaRefining.

- ارتفعت الأسهم في جلسة التداول الاعتيادية وبعد ساعات العمل، لكنها لا تزال بعيدة عن أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.

أداء الشركة

أعلنت Aqua Metals أنها باتت تركز على بناء أعمال تجارية لمعالجة المعادن الحيوية في الولايات المتحدة، بدلاً من الاكتفاء بإثبات جدوى تقنيتها. وقال الرئيس التنفيذي ستيف كوتن إن الشركة "انتقلت من إثبات التكنولوجيا إلى التنفيذ التجاري"، مستشهداً بأكثر من 5,000 ساعة تشغيل تراكمية في مركز الابتكار التابع لها والتحقق من صلاحية المنتجات بمستوى يلائم صناعة البطاريات.

أظهرت نتائج الربع الثاني للشركة تقدماً على صعيد التكاليف، إذ انخفضت إجمالي المصاريف التشغيلية إلى نحو 4.6 مليون دولار من 7 ملايين دولار في العام السابق. كما تراجعت تكاليف تشغيل المنشآت الأساسية والبحث والتطوير والمصاريف العمومية والإدارية إلى نحو 2.5 مليون دولار من 3.3 مليون دولار.

ومع ذلك، لا تزال الشركة في وضع الاستثمار، إذ أنهت الربع بنحو 4.7 مليون دولار نقداً وما في حكمه، و4 ملايين دولار رأس مال عامل، دون أي أوراق مالية مستحقة الدفع. وبلغ إجمالي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية نحو 6.5 مليون دولار في النصف الأول من عام 2026.

أبرز المؤشرات المالية

- صافي الخسارة: 4.5 مليون دولار، مقارنةً بـ 6.8 مليون دولار في العام السابق

- الخسارة للسهم: 1.31 دولار، مقارنةً بـ 7.44 دولار في الربع الثاني من 2025

- المصاريف التشغيلية: 4.6 مليون دولار، بانخفاض 34.3% على أساس سنوي

- المصاريف التشغيلية الأساسية: 2.5 مليون دولار، بانخفاض 24.2% على أساس سنوي

- المخصص غير النقدي لخسائر الائتمان: 2.1 مليون دولار، مقارنةً بمخصص انخفاض قيمة بلغ 3.8 مليون دولار في الربع الثاني من 2025

- النقد وما في حكمه: 4.7 مليون دولار في نهاية الربع

- رأس المال العامل: 4 ملايين دولار

- النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية: 2.7 مليون دولار في الربع الثاني و6.5 مليون دولار في النصف الأول

- عائدات برنامج ATM: 581,000 دولار في الربع الثاني و1.9 مليون دولار في النصف الأول

- الطاقة الاستيعابية المتبقية لبرنامج ATM: نحو 48 مليون دولار

الأرباح مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أي توقعات للأرباح أو الإيرادات للربع، لذا لا توجد مقارنة مباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات. غير أنه على أساس سنوي، سجلت Aqua Metals خسارة أقل بشكل ملحوظ، إذ كانت الخسارة الصافية البالغة 4.5 مليون دولار أفضل بمقدار 2.3 مليون دولار من الربع المقابل في العام الماضي، فيما تحسنت الخسارة للسهم بمقدار 6.13 دولار.

يكتسب هذا التحسن أهمية خاصة لأنه جاء مصحوباً بانخفاض المصاريف التشغيلية وهيكل تكاليف أكثر رشاقة. ومع ذلك، لم تبلغ الشركة بعد المرحلة التي تُحرَّك فيها نتائجها الفصلية بمبيعات تجارية واسعة النطاق. ويبقى السؤال الجوهري بالنسبة للمستثمرين: هل تستطيع الشركة تحويل معالم المشروع إلى إيرادات متكررة قبل أن تصبح احتياجات السيولة أكثر إلحاحاً؟

ردود فعل السوق

أغلق السهم جلسة التداول الاعتيادية عند 2.86 دولار، بارتفاع 4% عن الإغلاق السابق البالغ 2.75 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، ارتفع إلى 2.94 دولار، بزيادة إضافية قدرها 2.8% عن سعر الإغلاق. وبشكل مجمع، وضع ذلك الأسهم بنحو 6.9% فوق إغلاق اليوم السابق.

يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين استجابوا بشكل إيجابي للخسارة الأقل وتحديث الإدارة بشأن مشروع Headwaters. ومع ذلك، لا يزال السهم بعيداً جداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 39.40 دولار، وأعلى بقليل فحسب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 2.51 دولار. ويشير هذا النطاق الواسع إلى أن السهم شديد التقلب مع هامش ضيق للخطأ في مسيرته من مرحلة التطوير إلى العمليات التجارية.

التوقعات والإرشادات

لم تقدم الإدارة إرشادات تقليدية للإيرادات أو الأرباح الفصلية، وبدلاً من ذلك، حددت سلسلة من المعالم التشغيلية لبقية عام 2026.

وتشمل هذه المعالم:

- إتمام العناية الواجبة للموقع

- تأمين السيطرة طويلة الأمد على الموقع

- اختيار شريك معالجة للمرحلة الأولى

- تطوير اتفاقيات التغذية والبيع

- مواصلة أعمال الهندسة

- إتمام تكوين رأس المال

- التقدم في إجراءات الترخيص

- التحرك نحو قرار الاستثمار النهائي

أوضحت Aqua Metals أن مشروع Headwaters يُصمَّم على مراحل. ستعتمد المرحلة الأولى على معدات معالجة مسبقة مثبتة تجارياً لاستخلاص الألومنيوم والنحاس والكتلة السوداء عالية المواصفات من مواد بطاريات LFP المفصولة. أما المرحلة الثانية، فستضيف تقنية AquaRefining لاستخلاص كربونات الليثيوم وفوسفات الحديد والجرافيت بمستوى يلائم صناعة البطاريات من الكتلة السوداء.

وأكدت الإدارة أن الشركة لن تنتقل إلى البناء على نطاق تجاري حتى تُبرم عقود التغذية وتلتزم باتفاقيات البيع وتحصل على تمويل قابل للتنفيذ المصرفي. كما أشارت إلى أن المرحلة الأولى يجب أن تُظهر أرباحاً إيجابية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، وتدفقات نقدية إيجابية، وعائداً مقبولاً على رأس المال المستثمر قبل اتخاذ قرار الاستثمار النهائي.

تعليقات المديرين التنفيذيين

قال كوتن إن الشركة تجاوزت مرحلة التحقق من التكنولوجيا. وأضاف: "انتقلت Aqua Metals الآن من إثبات التكنولوجيا إلى التنفيذ التجاري، وكل ما نقوم به اليوم يتمحور حول بناء أعمال تجارية مربحة لمعالجة المعادن الحيوية هنا في الولايات المتحدة."

كما صاغ فرصة الشركة في السوق بمصطلحات سلسلة التوريد الأشمل، قائلاً: "نواصل اعتقادنا بأن إحدى أكبر الفرص في سلسلة توريد البطاريات المحلية ليست مصنع بطاريات آخر، بل البنية التحتية اللازمة لمعالجة خردة التصنيع والبطاريات منتهية الصلاحية مع تصاعد إنتاج تلك المصانع."

وفيما يخص استراتيجية الشركة المرحلية، قال: "صُممت المرحلة الأولى لاستخدام معدات معالجة مسبقة مثبتة تجارياً لاستخلاص الألومنيوم والنحاس والكتلة السوداء عالية المواصفات بشكل محلي من مواد بطاريات LFP المفصولة. يمنحنا هذا النهج مساراً أسرع بكثير نحو الإيرادات التجارية مع تقليص مخاطر التنفيذ بشكل جوهري."

وقال المدير المالي إريك ويست إن جمع رأس المال في وقت سابق ساعد الشركة على بلوغ هذه المرحلة، مضيفاً: "جمعنا رأس المال خلال أحد أصعب الفترات التي شهدها هذا القطاع، وهذا القرار هو السبب في أن الشركة في وضع يمكنها من السعي لتحقيق مشروع Headwaters أصلاً."

المخاطر والتحديات

لا تزال Aqua Metals تواجه عدة مخاطر جوهرية.

- مخاطر التمويل: تسعى الشركة إلى تمويل على مستوى المشروع، ومدفوعات معدات مرحلية، وهياكل عقارية، لكن لم تكتمل أي من هذه الترتيبات بعد.

- مخاطر التنفيذ: لا تزال السيطرة على الموقع واختيار المعدات والترخيص والاتفاقيات التجارية بحاجة إلى إتمام.

- مخاطر التخفيف: تواصل الشركة استخدام برنامج ATM الخاص بها، مما قد يزيد عدد الأسهم بمرور الوقت.

- مخاطر السيولة: مع 4.7 مليون دولار نقداً وخسائر تشغيلية مستمرة، تبقى السيولة ضيقة.

- مخاطر السوق: يعتمد النشاط التجاري جزئياً على أسعار مواد البطاريات واقتصاديات التغذية ووتيرة نمو بطاريات LFP.

- مخاطر التوسع التجاري: لم تُثبت الشركة بعد أن خطتها المرحلية قادرة على تحويل التقدم التقني إلى أرباح مستدامة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركز المحللون على كيفية اختلاف مشروع Headwaters عن خطة Sierra ARC السابقة للشركة، ومدى سرعة تحرك عملية شراء المعدات، وما الذي ينبغي للمستثمرين متابعته في المرحلة القادمة.

رداً على الأسئلة المتعلقة بالاستراتيجية، قال كوتن إن Headwaters يمثل نهجاً أكثر تحفظاً من Sierra ARC لأنه يستخدم معدات مثبتة وبنية تحتية صناعية قائمة وتمويلاً مرحلياً. وأشار إلى أن الشركة قريبة من اختيار مورد لمعدات المرحلة الأولى، وتتوقع تدفق أخبار تتعلق بالمنشأة والمعدات والاتفاقيات التجارية.

وفيما يخص اقتصاديات الوحدة، قال كوتن إن المرحلة الأولى يجب أن تقف على قدميها بذاتها. وأضاف: "يجب أن تحقق المرحلة الأولى عائدها الخاص"، مشيراً إلى أن الشركة لن تأخذ المشروع إلى قرار استثمار نهائي ما لم تتمكن من إظهار EBITDA إيجابي وتدفقات نقدية إيجابية وعوائد مقبولة على مستوى المشروع.

كما تطرق إلى المخاوف المتعلقة بأسعار الليثيوم، مؤكداً أن المرحلة الأولى "ليست في جوهرها قصة ليثيوم" لأنها تبدأ بالكتلة السوداء وغبار الألومنيوم وغبار النحاس. وقال إن المعالجين يتقاضون عموماً أجراً مقابل استلام التغذية في هذا القطاع، مما يجعل النموذج أقل حساسية لأسعار الليثيوم مقارنةً بعملية التكرير البحتة.

وتمحور سؤال آخر حول سبب بدء الشركة ببطاريات LFP، فأوضح كوتن أن هذه الكيمياء تنمو بسرعة، وأبسط من NMC، وتفتقر إلى الخدمة الكافية من قِبل محطات التقطيع الأمريكية الحالية. وأشار إلى أن موقع Headwaters يقع بالقرب من ستة مشاريع كبرى لمصانع بطاريات LFP العملاقة، مما يتيح له الوصول إلى مصدر متنامٍ من خردة التصنيع.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا