عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت REN عن ارتفاع صافي أرباح النصف الأول من عام 2026 بنسبة 42% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، مدعومةً بتحسّن الأرباح المنظّمة، وانخفاض تكاليف الديون، ومكاسب ضريبية، فيما ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 10.8%. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تسير وفق مسارها المحدد في التحديث الاستراتيجي الصادر في مارس، أو تتقدم عليه بشكل طفيف، غير أن السهم تراجع بنسبة 1.7% ليصل إلى 3.465 دولار من 3.525 دولار في الجلسة الأخيرة، ولا يزال دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 3.95 دولار.
أبرز النقاط
- سجّلت REN نمواً في EBITDA بنسبة 10.8% في النصف الأول من 2026، مدعوماً بشكل رئيسي بالإطار التنظيمي الجديد للكهرباء في البرتغال.
- ارتفع صافي الربح بنسبة 42% على أساس سنوي، مستفيداً من المكاسب التشغيلية، وانخفاض صافي الدين، واسترداد مستحقات قضائية، وإلغاء رسوم الغاز.
- ارتفعت النفقات الرأسمالية (CapEx) بنسبة 23% مع تكثيف الشركة استثماراتها في البنية التحتية للشبكة وأعمال التوصيل.
- أكدت الإدارة ارتياحها التام لتوجيهات العام الكامل المتعلقة بـ EBITDA وصافي الدخل والنفقات الرأسمالية الصادرة في مارس.
- ترى الشركة فرص نمو جديدة في مجالات تخزين الطاقة ومراكز البيانات وتوصيلات الصناعات عالية الاستهلاك.
أداء الشركة
أعلنت REN، المشغّل الرئيسي لشبكة نقل الكهرباء والغاز الطبيعي في البرتغال، عن تحقيقها أداءً متيناً في النصف الأول رغم الاضطرابات المرتبطة بالطقس. وأدارت الشركة شبكةً تجاوزت فيها حصة الطاقة المتجددة 70% من استهلاك الكهرباء، فيما ارتفع الطلب على الكهرباء بنسبة 3.5% وزاد استهلاك الغاز الطبيعي بنسبة 6.1% في النصف الأول من 2026.
وقال الرئيس التنفيذي Rodrigo Costa إن الشركة لا تواجه أي حدث جوهري لتُعلن عنه، وإنها تُحرز "تقدماً ممتازاً على جميع الأصعدة". وقد أسهم الإطار التنظيمي الجديد للكهرباء في رفع EBITDA المحلي، إلى جانب مساهمات الأصول الدولية في تشيلي.
كما استفادت REN من ميزانية عمومية مستقرة، إذ ظل صافي الدين تحت السيطرة، وانخفض متوسط تكلفة الدين، مشيرةً إلى أن تحسّن التصنيفات الائتمانية يُساعد في التخفيف من ضغوط ارتفاع معدلات الفائدة المرجعية. ويبقى متوسط أجل استحقاق الديون نحو خمس سنوات.
أبرز المؤشرات المالية
- EBITDA: ارتفع بنسبة 10.8% في النصف الأول من 2026، مدفوعاً بشكل رئيسي بالعمليات المنظّمة المحلية.
- صافي الربح: ارتفع بنسبة 42% على أساس سنوي، متجاوزاً نمو EBITDA.
- النفقات الرأسمالية (CapEx): ارتفعت بنسبة 23%، مما يعكس زيادة الاستثمار في أصول الشبكة والتوصيلات.
- مكسب إلغاء رسوم الغاز: نحو 10 ملايين يورو من إلغاء الرسوم في 2026.
- استردادات القضايا القضائية: 4.1 مليون يورو تم الاعتراف بها حتى الآن.
- استهلاك الكهرباء: ارتفع بنسبة 3.5% في النصف الأول من 2026.
- استهلاك الغاز الطبيعي: ارتفع بنسبة 6.1% في النصف الأول من 2026.
- حصة توليد الطاقة المتجددة: تجاوزت 70% من إجمالي استهلاك الكهرباء.
- متوسط وقت الانقطاع: 3.41 دقيقة، تأثّر بعاصفة كريستين، ومن المتوقع أن يعود إلى طبيعته في حال تصنيفها حدثاً استثنائياً.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام ربحية السهم أو الإيرادات للفترة، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة. ومع ذلك، كانت النتائج التشغيلية للشركة قوية بما يكفي لدعم قراءة إيجابية. ويُشير نمو EBITDA بنسبة 10.8% ونمو صافي الربح بنسبة 42% إلى نصف أول متين، وإن أوضحت الإدارة أن الارتفاع الكبير في الأرباح استفاد من بنود ضريبية واستردادات قضائية.
وهذا يعني أن نمو الأرباح الإجمالي ينبغي النظر إليه باعتباره جزئياً غير متكرر. ويبدو أن الأعمال الجوهرية في تحسّن، لكن حجم الزيادة في صافي الدخل أكبر من الاتجاه التشغيلي الأساسي. وقالت الإدارة إنها "مرتاحة جداً" لنطاقات EBITDA وصافي الدخل التي أعلنتها في مارس، وأن نتائج العام الكامل قد تتجاوزها قليلاً إذا تسارعت الاستردادات الضريبية.
ردود فعل السوق
أغلق سهم REN عند 3.465 دولار، بانخفاض 1.7% من 3.525 دولار في الجلسة السابقة. ويقع السهم بنحو 12.3% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 21.6% فوق أدنى مستوى له البالغ 2.85 دولار، مما يعكس حذر السوق رغم تحسّن مسار الأرباح. يتداول السهم بنسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 12.6، ويمنح عائد توزيعات أرباح بنسبة 4.5%، مع معامل بيتا بالغ 0.26 فحسب، مما يعكس تذبذباً سعرياً منخفضاً تاريخياً. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة المُقدَّرة عند مستوياته الحالية.
لم تُرصد أي حركة حادة عقب الإعلان عن النتائج أو ارتفاع ملحوظ في حجم التداول، مما يُشير إلى غياب رد فعل عنيف في يوم الإعلان. ويُشير التراجع الطفيف إلى تحفّظ المستثمرين، ربما لأن جزءاً من تحسّن الأرباح جاء من مزايا ضريبية لا من رافعة تشغيلية صرفة. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم REN ومؤشرات أدائها، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل، المتاح حصرياً على InvestingPro لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم آخر.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة ارتياحها للتحديث الاستراتيجي الصادر في مارس، بما يشمل توجيهات EBITDA وصافي الدخل والنفقات الرأسمالية. وتتوقع الشركة أن تقترب النفقات الرأسمالية من الحد الأعلى لنطاقها، مما يعكس ارتفاع احتياجات الاستثمار المرتبطة بتوسعة الشبكة وتوصيلات التخزين والمناطق عالية الطلب.
كما أشارت الشركة إلى عدة محركات نمو مستقبلية:
- خطة البرتغال لتخزين الطاقة، التي ستستلزم استثمارات إضافية في الشبكة.
- عملية Zona de Grande Procura، المستخدمة لتوصيل المستخدمين الصناعيين ومراكز البيانات.
- الاستمرار في الاستثمار في Transemel بتشيلي.
- نمو محتمل في Electrogas إذا ازدادت واردات الغاز من الأرجنتين.
- سجل توزيعات أرباح قوي: حافظت REN على مدفوعات الأرباح لـ 19 عاماً متتالياً وفقاً لبيانات InvestingPro، مع عائد تدفق نقدي حر بنسبة 18% يدعم المدفوعات المستقبلية.
وأشارت الإدارة إلى أن الإطار التنظيمي للكهرباء سيواصل دعم العوائد، فيما قد تكون آليات الحوافز أدنى قليلاً مما كانت عليه في 2025. كما تتوقع أن تستقر انبعاثات الغازات الدفيئة في العام الكامل بعد ارتفاعها بنسبة 3% في النصف الأول بسبب تدابير أمن الإمداد.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي Gonçalo Morais Soares: "نما EBITDA بنسبة تقارب 11%، أو 10.8% بشكل أدق، مدفوعاً في معظمه بقوة EBITDA المحلي"، مشيراً إلى الإطار التنظيمي الجديد بوصفه محركاً رئيسياً.
وأضاف أن الشركة "تُنفّذ التحديث الاستراتيجي" وأنها "مرتاحة جداً" لنطاقات EBITDA وصافي الدخل التي أعلنتها في مارس. وفيما يخص النفقات الرأسمالية، قال Soares إن REN ستكون على الأرجح أقرب إلى الحد الأعلى لنطاق توجيهاتها.
وفيما يتعلق بتكاليف الدين، قال Soares إن تحسّن التصنيفات الائتمانية يُساعد في "عزل" الشركة عن ارتفاعات معدلات الفائدة المرجعية والإبقاء على تكاليف التمويل عند مستويات مُحسَّنة.
المخاطر والتحديات
- توقيت الاستردادات الضريبية: يعتمد جزء كبير من قوة صافي الدخل على توقيت الاعتراف بالمكاسب القضائية.
- ارتفاع أسعار الفائدة: قد ترفع الزيادات في معدلات الفائدة المرجعية تكاليف الدين حتى مع تحسّن التصنيفات.
- اضطرابات الطقس والشبكة: كشفت عاصفة كريستين أن الأحوال الجوية القاسية يمكن أن تؤثر على مؤشرات الخدمة والعمليات.
- ارتفاع النفقات الرأسمالية: قد تُضغط الاحتياجات الاستثمارية المتزايدة على التدفق النقدي على المدى القريب.
- التنفيذ التنظيمي: تعتمد العوائد على تفاصيل وتوقيت الإطار الجديد وآليات الحوافز المرتبطة به.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول محورين رئيسيين: وتيرة الاعتراف بالأرباح وحجم احتياجات الاستثمار المستقبلية.
وتساءل أحد المحللين عما إذا كان صافي دخل النصف الأول، الذي تجاوز منتصف نطاق توجيهات الشركة، يُلمّح إلى تجاوز محتمل للعام الكامل. فأجاب Soares بأن الإجابة تعتمد بشكل رئيسي على توقيت الاستردادات الضريبية من القضايا القضائية؛ فإذا جاءت تلك الاستردادات بشكل أسرع في النصف الثاني، فقد يتجاوز ربح العام الكامل النطاق المُحدد، أما إذا تأخرت، فقد تقترب النتائج من الفترة الموجَّهة.
وتمحور خط استجواب آخر حول تخزين الطاقة وعملية Zona de Grande Procura. وأوضحت الإدارة أن التخزين سيُطوَّر من قِبَل مشغّلي السوق لا من قِبَل REN، غير أن الشركة ستحتاج إلى بناء عناصر شبكة إضافية لتوصيل تلك الطاقة. وفيما يخص المناطق عالية الطلب، قالت الشركة إنها قدّمت بالفعل متطلبات النفقات الرأسمالية إلى الحكومة، وتتوقع إغلاق العملية في الربع الأول من 2027، ويُفضَّل أن يكون ذلك بعد صيف 2026.
وأضاف Soares أن Transemel في تشيلي تسير بشكل جيد، وأن Electrogas قد تستفيد من دفعة متجددة لزيادة واردات الغاز من الأرجنتين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
