عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة Deepak Fertilisers and Petrochemicals Corp. عن ارتفاع حاد في أرباح الربع الأول، مدعومةً بتحسّن الأسعار وارتفاع معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية، فضلاً عن المكاسب المبكرة الناجمة عن صفقة إمداد الغاز الطبيعي المسال طويلة الأجل التي عزّزت الهوامش، في حين اقتربت الشركة من إتمام دورة إنفاق رأسمالي ضخمة. وأعلنت الشركة الهندية المتخصصة في الكيماويات والأسمدة عن إيرادات موحّدة بلغت 3,256 كرور روبية هندية، وأرباح تشغيلية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بلغت 845 كرور روبية، وصافي ربح بلغ 490 كرور روبية للربع الأول من السنة المالية 2027. ووصفت الإدارة هذا الربع بأنه "الأفضل في تاريخ الشركة". وكان السهم يرتفع بنسبة 0.5% ليبلغ 1,540.00 دولار، قريباً من أعلى نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 866.40 دولار و1,680.00 دولار. ويتوافق هذا الأداء السعري القوي مع ما تُظهره بيانات InvestingPro، إذ حقّق السهم ارتفاعاً سعرياً كبيراً خلال الأشهر الستة الماضية، ويتمتع بعوائد مرتفعة على مدى العقد الماضي، مما يعكس مكانته بوصفه لاعباً بارزاً في قطاع الكيماويات. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق الوصول إلى 6 نصائح إضافية من ProTips على المنصة.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي و8% مقارنةً بالربع السابق.
- قفزت الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بنسبة 65% على أساس سنوي و139% على أساس ربع سنوي لتسجّل رقماً قياسياً عند 845 كرور روبية هندية.
- اتسع هامش EBITDA إلى 26% مقارنةً بـ 19% قبل عام و12% في الربع السابق.
- ارتفع صافي الربح بنسبة 101% على أساس سنوي و252% على أساس ربع سنوي ليبلغ 490 كرور روبية هندية.
- تحسّن صافي الدين ليبلغ 4,719 كرور روبية هندية، مع انخفاض نسبة الدين إلى EBITDA إلى 1.4 مرة.
- حافظت الشركة على توزيعات الأرباح لـ 26 عاماً متتالياً، مما يُجسّد انضباطها المالي حتى في مراحل التوسع.
- مشروعان ضخمان في Gopalpur وDahej على وشك الاكتمال، ومن المتوقع أن يبدآ في الإسهام في النتائج لاحقاً خلال السنة المالية 2027.
أداء الشركة
حقّقت Deepak Fertilisers تحسّناً شاملاً عبر أعمالها الجوهرية، مدعومةً بتحسّن عائدات الأمونيا والكيماويات التعدينية والكيماويات الصناعية. كما استفادت الشركة من أولى الإمدادات في إطار عقد الغاز الطبيعي المسال المبرم لمدة 15 عاماً مع Equinor، وهو ما قالت الإدارة إنه حسّن رؤية التكاليف وأمن الإمداد.
تميّز الربع ليس فقط بارتفاع الإيرادات، بل أيضاً بالقفزة الحادة في الربحية. فقد نما EBITDA بوتيرة أسرع بكثير من المبيعات، مما يدل على أن الشركة حقّقت رافعة تشغيلية مع تحسّن الأسعار وزيادة تكامل سلسلة الأمونيا. وأشارت الإدارة إلى أن أرباح الربع تعادل أكثر من 65% من أرباح السنة الكاملة السابقة.
كما عكست النتائج تحوّلاً استراتيجياً، إذ تتجه الشركة نحو المنتجات المتخصصة والمخصصة، والمبيعات المباشرة للعملاء في الكيماويات التعدينية، والتكامل الأعمق في مراحل المعالجة اللاحقة. وقالت الإدارة إن هذه التغييرات ينبغي أن تُخفف من حدة التذبذبات في الأرباح التي شهدتها الشركة في الماضي، حتى في ظل استمرار دورات الأعمال الاعتيادية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 3,256 كرور روبية هندية، بارتفاع 22% على أساس سنوي و8% على أساس ربع سنوي.
- الأرباح التشغيلية (EBITDA): 845 كرور روبية هندية، بارتفاع 65% على أساس سنوي و139% على أساس ربع سنوي.
- هامش EBITDA: 26%، مقارنةً بـ 19% في الربع الأول من السنة المالية 2026 و12% في الربع الرابع من السنة المالية 2026.
- صافي الربح: 490 كرور روبية هندية، بارتفاع 101% على أساس سنوي و252% على أساس ربع سنوي.
- صافي الدين: 4,719 كرور روبية هندية، مع انخفاض نسبة الدين إلى EBITDA من 2.86 مرة إلى 1.4 مرة.
- الإنفاق الرأسمالي خلال الربع: 500 كرور روبية هندية.
- إجمالي الإنفاق الرأسمالي التراكمي حتى الآن: 3,850 كرور روبية هندية.
- معدل استغلال مصنع الأمونيا: 94% في المتوسط خلال الربع.
- استهلاك الأمونيا الذاتي: نحو 80% من الإنتاج.
أداء الشركة
سجّل قطاع الكيماويات التعدينية في الشركة إيرادات بلغت 911 كرور روبية هندية، بارتفاع 37% على أساس سنوي، على الرغم من تأثّر الأحجام باضطراب لوجستي مؤقت مرتبط بالتغييرات على بوابة PESO. وارتفعت إيرادات B2C في هذا القطاع بنسبة 42% لتبلغ 151 كرور روبية هندية، مشكّلةً 17% من إيرادات القطاع.
حقّقت الكيماويات الصناعية إيرادات بلغت 490 كرور روبية هندية. وظلّت أحجام حمض النيتريك مستقرة، مدعومةً بتحسّن الأسعار وانخفاض الواردات، في حين تقيّدت أحجام IPA بمحدودية توافر البروبيلين. وتتوقع الإدارة تعافياً تدريجياً في أحجام IPA مع تحسّن الإمدادات.
ارتفعت إيرادات التغذية الزراعية بنسبة 9% لتبلغ 1,367 كرور روبية هندية، مدعومةً بالمنتجات المتخصصة وبرنامج Croptek الذي أسهم بنسبة 40% من إيرادات القطاع. وواجه هذا القطاع رياحاً معاكسة جراء تأخّر موسم الأمطار وارتفاع تكاليف المدخلات، غير أن الإدارة تتوقع تحسّن الطلب مع تحسّن هطول الأمطار.
كما أبرزت الشركة عملية الاستحواذ على قطاع المتفجرات التي أُتمّت في مايو 2024، باعتبارها جزءاً من مسعى أشمل لتقديم حلول متكاملة لعملاء قطاع التعدين بدلاً من الاكتفاء بتوريد المدخلات.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر في البيانات المتاحة أي توقعات رسمية لربحية السهم أو الإيرادات، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تُشير الأرقام المُعلنة إلى ربع استثنائي بكل المقاييس.
وكانت الإشارة الأبرز هي حجم تحسّن الربحية؛ إذ ارتفع EBITDA بنسبة 65% مقارنةً بالعام الماضي و139% مقارنةً بالربع السابق، فيما تضاعف صافي الربح بعد الضريبة على أساس سنوي. وهذا النوع من التسارع عادةً ما يكون أكثر دلالةً من مجرد تجاوز بسيط للتوقعات أو الإخفاق في تحقيقها، لأنه يُشير إلى تحوّل جوهري في الظروف التشغيلية.
وأوضحت الإدارة أن نتائج الربع جاءت مدفوعةً بمزيج من تحسّن العائدات، وانخفاض تكاليف الغاز في إطار ترتيب الغاز الطبيعي المسال الجديد، وتحسّن الكفاءة عقب إزالة الاختناقات في مصنع الأمونيا. كما أشارت الشركة إلى أن أرباح الربع الأول غطّت وحدها أكثر من 65% من أرباح السنة الكاملة السابقة، مما يُبرز قوة هذه المرحلة.
ردّ فعل السوق
أُغلق السهم عند 1,540.00 دولار، بارتفاع 0.5% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 1,532.40 دولار، أي بمكسب قدره 7.60 دولار للسهم. وجاءت هذه الحركة متواضعة نسبةً إلى حجم تحسّن الأرباح.
عند السعر الحالي، يتداول السهم بما يعادل نحو 8.3% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 1,680.00 دولار، وبارتفاع نحو 77.6% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 866.40 دولار. ويُشير موقع السهم قرب الحد الأعلى من نطاقه إلى أن المستثمرين ينظرون إليه أصلاً باعتباره سهماً لشركة ذات أداء قوي، وهو ما ربما حدّ من الصعود الفوري في أعقاب النتائج.
في غياب بيانات حجم التداول، لم تكن ثمة مؤشرات واضحة على نشاط تداول غير اعتيادي. ويُوحي الارتفاع الطفيف باستجابة سوقية حذرة، ربما لأن المستثمرين ينتظرون التحقق من قدرة الشركة على الحفاظ على مستوى الأرباح الحالي حين تعود أسعار السلع والأوضاع الجيوسياسية إلى طبيعتها.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأن الشركة تدخل مرحلة جديدة مع اقتراب دورة الإنفاق الرأسمالي من نهايتها.
بلغت نسبة اكتمال مشروع TAN في Gopalpur 96%، ومن المتوقع أن يبدأ التشغيل بنهاية الربع الثاني من السنة المالية 2027. أما مشروع حمض النيتريك في Hazira/Dahej فقد بلغت نسبة اكتماله 93%، ومن المتوقع أيضاً أن يبدأ التشغيل بنهاية الربع الثاني من السنة المالية 2027. وتتوقع الإدارة أن يصل كلا المصنعين إلى نحو 80% من الطاقة الإنتاجية بحلول الربع الرابع من السنة المالية 2027.
وأشارت الشركة إلى أن عقد الغاز الطبيعي المسال مع Equinor ينبغي أن يكتمل تدريجياً بحلول الربع الرابع من السنة المالية 2027. وبمجرد اكتمال هذا التحوّل، يُتوقع أن يكون غاز Equinor كافياً وأكثر لتلبية إجمالي احتياجات الأمونيا. وقالت الإدارة إن العقد سيجلب مزايا تجارية، وقدّرت الوفورات السنوية بنحو 300 كرور روبية هندية، وفقاً لأسعار النفط الخام وأسعار Henry Hub.
وعلى المدى الأبعد، أشارت الإدارة إلى أن قاعدة أرباح الشركة ينبغي أن ترتفع مع بدء تشغيل الطاقات الإنتاجية الجديدة وانتهاء دورة الإنفاق الرأسمالي الحالية. كما أشارت إلى أن عملية تخفيض الديون ستبدأ اعتباراً من السنة المالية 2027 فصاعداً مع تحسّن التدفقات النقدية.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
وصف رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي Sailesh Mehta هذا الربع بأنه "الأفضل في تاريخ الشركة"، مضيفاً أنه "على الرغم من التقلبات الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط، جاء الربع الأول ليكون الأفضل في تاريخنا، مع قفزة بنسبة 65% في EBITDA التشغيلي ومضاعفة في صافي الربح بعد الضريبة."
كما أشار إلى هيكل الشركة، قائلاً إن سلسلة القيمة المتكاملة الممتدة من عقد الغاز الطبيعي المسال مع Equinor مروراً بالأمونيا وحمض النيتريك وصولاً إلى المنتجات النهائية تُعدّ "فريدة ومستدامة". وكانت هذه الرسالة محوريةً في حجة الشركة بأن ملف أرباحها بات أكثر مرونة وصموداً.
وقال الرئيس والمدير المالي Subhash Anand إن "القوة الجوهرية" للشركة تنبع من التوريد طويل الأجل للغاز الطبيعي المسال، والتكامل في الأمونيا، والريادة في مراحل المعالجة اللاحقة. وأضاف أن الإسهام المتنامي من أعمال B2C والمنتجات المتخصصة وبرنامج Croptek يُحسّن "جودة ومرونة" الأرباح.
وأوضح Tarun Sinha، المسؤول عن قطاع TAN، أن الاستحواذ على قطاع المتفجرات يهدف إلى إكمال سلسلة حلول التعدين ودعم نموذج التكلفة الإجمالية للملكية. وقال إن النموذج "يرتكز على النتائج" لا على المدخلات، وهو ما تعتبره الشركة ميزةً تنافسية جوهرية.
المخاطر والتحديات
- التقلبات الجيوسياسية: لا تزال أسعار الأمونيا مرتفعة جزئياً بسبب النزاع في الشرق الأوسط، وأي تغيّر في هذا المشهد قد يؤثر على العائدات.
- التعرّض لأسعار السلع: تعتمد اقتصاديات الغاز الطبيعي المسال على أسعار النفط الخام وأسعار Henry Hub التي قد تتحرك بسرعة.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال الشركة بحاجة إلى تشغيل مشروعين ضخمين وتسريع إنتاجهما وفق الجدول الزمني المحدد.
- الحساسية للطقس: قد يتراجع الطلب في قطاعي التعدين والتغذية الزراعية خلال مواسم الأمطار الضعيفة.
- ضغوط الدعم وتكاليف المدخلات: قد تتأثر هوامش التغذية الزراعية بتوقيت دعم الأسمدة وتكاليف المواد الخام كحمض الفوسفوريك والكبريت.
- اضطرابات سلسلة التوريد: قد تؤثر المشكلات المؤقتة كالتغييرات اللوجستية المرتبطة بـ PESO على الأحجام.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على استراتيجية الأمونيا لدى الشركة، وعقد الغاز الطبيعي المسال الجديد، والجدول الزمني لتسريع إنتاج المشاريع.
وتمحور أحد الأسئلة الرئيسية حول معدل استغلال مصنع الأمونيا، حيث أفادت الإدارة بأن متوسط الاستغلال بلغ 94% في الربع الأول، وأن الغاز لم يعد عائقاً بعد بدء إمدادات Equinor في مايو. وتناول سؤال آخر إزالة الاختناقات في مصنع الأمونيا، وهو ما قالت الإدارة إنه أسفر عن تحسّن في الطاقة الإنتاجية بنحو 10%.
كما استفسر المحللون عن المشروعين الضخمين، فأكدت الإدارة أن كلاً من مصنع TAN في Gopalpur ومشروع حمض النيتريك في Dahej في مسارهما الصحيح للبدء في التشغيل بنهاية الربع الثاني من السنة المالية 2027، مع استهداف بلوغ نحو 80% من الطاقة الإنتاجية بحلول الربع الرابع من السنة المالية 2027.
وأثار المحللون أيضاً تساؤلات حول استدامة الارتفاع في أسعار الأمونيا، فأجابت الإدارة بأن الأسعار قد تظل مرتفعة لمدة ربعين إلى ثلاثة أرباع على الأقل، وأنها من غير المرجح أن تعود بسرعة إلى مستويات ما قبل الحرب حتى لو تراجع النزاع.
وتناول محور آخر من الأسئلة موضوع الديون، إذ أشارت الإدارة إلى أن صافي الدين يقترب من مستوياته القصوى عند نحو 4,700 كرور إلى 4,800 كرور روبية هندية، وأن عملية تخفيض الديون ستبدأ بعد اكتمال مرحلة المشاريع الحالية.
وسأل المحللون عن عملية الاستحواذ على قطاع المتفجرات، فأوضحت الإدارة أنها تهدف إلى تعميق عروض حلول التعدين لا إلى منافسة العملاء مباشرةً. وأشارت الشركة إلى أنها تبني نموذجاً قائماً على النتائج يستهدف تحسين إنتاجية قطاع التعدين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
