عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة DPM Metals عن أرقام قياسية في الإيرادات والأرباح والتدفق النقدي الحر خلال الربع الثاني من عام 2026، مدفوعةً بارتفاع أسعار المعادن وتسارع وتيرة الإنتاج في منجم Vareš، غير أن أسهم الشركة تراجعت بنسبة 4.67% لتصل إلى 49.86 دولار في التداولات المبكرة. وأفادت الشركة بأن إيراداتها ارتفعت بنسبة 94% على أساس سنوي لتبلغ 362 مليون دولار، فيما تجاوزت صافي الأرباح المعدّلة الضعف لتصل إلى 211 مليون دولار، أي ما يعادل 0.95 دولار للسهم. وبلغ التدفق النقدي الحر مستوىً قياسياً عند 227 مليون دولار. وكان السهم يتراجع بمقدار 2.44 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 52.30 دولار، متداولاً دون أعلى مستوياته الأخيرة، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا نتائج الربع القوية وباتوا يركزون على التكاليف وتنفيذ المشاريع والمسار المستقبلي.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 94% على أساس سنوي لتصل إلى 362 مليون دولار، مدعومةً بارتفاع أسعار المعادن المحققة وإيرادات مرحلة ما قبل الإنتاج التجاري لمنجم Vareš.
- ارتفعت صافي الأرباح المعدّلة إلى 211 مليون دولار، أو 0.95 دولار للسهم، أي أكثر من ضعف نتيجة العام الماضي.
- بلغ التدفق النقدي الحر مستوىً قياسياً عند 227 مليون دولار، مما يمنح الشركة هامشاً لإعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.
- واصل منجم Vareš تسارع وتيرته الإنتاجية، إذ أكدت الإدارة أنه لا يزال في مساره الصحيح لبلوغ معدل إنتاج سنوي قدره 850,000 طن بحلول نهاية العام.
- أنهت DPM الإنتاج في منجم Ada Tepe وفق الخطة المرسومة، وواصلت تطوير أعمال الاستكشاف في Chelopech وWedge Zone وBrevene South Porphyry وČoka Rakita.
أداء الشركة
أعلنت DPM Metals أنها حققت نتائج "استثنائية" في الربع الثاني، مواصلةً سلسلة من الأداء التشغيلي القوي عبر محفظتها في منطقة البلقان. واستفادت الشركة من بيئة أسعار ذهب مواتية، إذ بلغ متوسط سعر الذهب المحقق 4,375.00 دولار للأوقية خلال الربع، مما أسهم في رفع هوامش الربح رغم ارتفاع التكاليف في بعض المجالات.
بلغت التكاليف الإجمالية المستدامة الموحّدة للشركة 1,214.00 دولار لكل أوقية ذهب معادلة مباعة، وهو مستوى أدنى بكثير من متوسط سعر البيع المحقق. وأوضحت الإدارة أن ذلك يعكس هامش ربح بنسبة 72% على إنتاج الذهب المعادل. أما للنصف الأول من عام 2026، فقد بلغت التكاليف الإجمالية المستدامة 1,470.00 دولار لكل أوقية ذهب معادلة مباعة، بما يتوافق مع الفترة المقابلة من العام الماضي.
كان منجم Vareš المحرك الرئيسي للنمو، إذ أنتج 35,000 أوقية ذهب معادلة خلال الربع، ومعالجة 117,000 طن، بارتفاع 48% مقارنةً بالربع السابق. أما منجم Chelopech، الرائد في محفظة الشركة، فقد أنتج 57,000 أوقية ذهب معادلة وظل في مساره الصحيح لتحقيق التوجيهات السنوية. وفي المقابل، أنهى منجم Ada Tepe إنتاجه في 15/07/2025 وفق الجدول الزمني المحدد.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 362 مليون دولار، بارتفاع 94% على أساس سنوي.
- صافي الأرباح المعدّلة: 211 مليون دولار، أو 0.95 دولار للسهم، مقارنةً بنحو 105 مليون دولار، أو 0.47 دولار للسهم، في العام الماضي.
- التدفق النقدي الحر: 227 مليون دولار، بارتفاع 133 مليون دولار مقارنةً بالربع المقابل من العام الماضي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 271 مليون دولار، بارتفاع 172 مليون دولار على أساس سنوي.
- السيولة النقدية الموحّدة: 761 مليون دولار في نهاية الربع.
- الديون: صفر.
- الائتمان المتجدد المتاح: 400 مليون دولار غير مسحوبة.
- هامش الربح الإجمالي: 56.67% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس كفاءة تشغيلية عالية.
- العائد على الأصول: 13.81%، مما يدل على الاستخدام الفعّال لقاعدة أصول الشركة.
- التكاليف الإجمالية المستدامة: 1,214.00 دولار لكل أوقية ذهب معادلة مباعة، مقارنةً بمتوسط سعر الذهب المحقق البالغ 4,375.00 دولار للأوقية.
- إنتاج Vareš: 35,000 أوقية ذهب معادلة، بتكاليف إجمالية مستدامة قدرها 563.00 دولار لكل أوقية ذهب معادلة مباعة.
- إنتاج Chelopech: 57,000 أوقية ذهب معادلة، بتكاليف إجمالية مستدامة قدرها 1,174.00 دولار لكل أوقية ذهب معادلة مباعة.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم توقع إجماعي للربع، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع تقديرات المحللين. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى ربع قوي جداً بأي معيار. فقد جاءت الإيرادات البالغة 362 مليون دولار والأرباح المعدّلة البالغة 0.95 دولار للسهم مدعومةً بارتفاع أسعار المعادن المحققة وإضافة منجم Vareš.
كان النمو على أساس سنوي لافتاً بشكل خاص، إذ تضاعفت الإيرادات تقريباً، وارتفعت الأرباح المعدّلة للسهم بنحو 102% من حوالي 0.47 دولار. وهذا تحسّن أكبر بكثير مما تحققه شركات التعدين الناضجة في ربع واحد، ويعكس كلاً من الرافعة السعرية للسلع الأساسية وقاعدة الإنتاج المتنامية للشركة.
ردود فعل السوق
على الرغم من النتائج القوية، تراجعت أسهم DPM بنسبة 4.67% لتصل إلى 49.86 دولار من 52.30 دولار. ويقع السهم الآن بنحو 17.1% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 60.13 دولار، لكنه لا يزال أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 23.29 دولار. ويشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا تماماً لنتائج الربع، حتى مع تسجيل أرباح وتدفقات نقدية قياسية.
قد يعكس هذا التحرك قلقاً من أن بعض قوة الربع جاءت من أسعار ذهب مرتفعة بشكل غير معتاد، وهو ما قد لا يستمر عند المستويات ذاتها. كما قد يوازن المستثمرون بين الوضع ما قبل التجاري لمنجم Vareš، ونهاية إنتاج Ada Tepe، وضغوط التكاليف المستمرة الناجمة عن أسعار الصرف الأجنبي والعمالة والإتاوات والنفط. ولم تُقدَّم بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
أكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها الصحيح لتحقيق توجيهات العام الكامل 2026 للسنة الثانية عشرة على التوالي. وتتوقع DPM أن يصل منجم Vareš إلى معدل إنتاج سنوي قدره 850,000 طن بحلول نهاية العام، وأن يحقق الإنتاج التجاري بحلول نهاية الربع الثالث. ويُعرَّف الإنتاج التجاري بأنه 30 يوماً متتالية عند 60% من طاقة المعالجة.
ومن المتوقع أن ينهي منجم Chelopech العام ضمن منتصف نطاق توجيهات التكاليف الإجمالية المستدامة. وأوضحت الإدارة أنها لا تتوقع ارتداداً حاداً في التكاليف خلال النصف الثاني، مشيرةً إلى أسعار الصرف الأجنبي وتضخم العمالة والإتاوات والنفط باعتبارها المتغيرات الرئيسية للتكاليف التي ينبغي متابعتها.
كما حددت الشركة عدة معالم للنمو:
- تقدير موارد Wedge Zone بحلول نهاية عام 2026.
- بدء تطوير الانحدار في Wedge قبل نهاية العام.
- مواصلة الحفر في Brevene South Porphyry خلال الربع الثالث.
- مواصلة خطوات التخطيط المكاني والترخيص في Čoka Rakita، مع استهداف بدء البناء مطلع عام 2027.
وأشارت DPM أيضاً إلى أنها قد تسعى لزيادة تفويض إعادة شراء الأسهم الحالي البالغ 200 مليون دولار، وذلك تبعاً لتوليد السيولة النقدية واحتياجات رأس المال.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ديفيد راي، الرئيس والمدير التنفيذي، إن الشركة "حققت نتائج استثنائية في الربع الثاني، مولّدةً تدفقاً نقدياً حراً وأرباحاً قياسية مع مواصلة تطوير استراتيجية النمو." وأضاف أن تسارع وتيرة منجم Vareš واكتشاف Brevene South Porphyry عزّزا مكانة DPM بوصفها منتجاً متنامياً للمعادن الثمينة يركز على أوروبا.
وأوضح راي أيضاً أن منجم Vareš "يتجاوز توقعاتنا"، مضيفاً أن المنجم سيُسهم بشكل أكثر أهمية في السنوات المقبلة. وأشار إلى أن معدلات التطوير تجاوزت 400 متر شهرياً منذ أكتوبر 2025، وهو مؤشر على تنفيذ قوي تحت الأرض.
وأفاد المدير المالي نافين ديال بأن الشركة تواصل الحفاظ على ميزانية عمومية قوية، بسيولة نقدية قدرها 761 مليون دولار وبدون ديون وتسهيل ائتماني متجدد غير مسحوب بقيمة 400 مليون دولار. وأشار إلى أن DPM تعمل على الموازنة بين إعادة الاستثمار في النمو وعوائد رأس المال للمساهمين.
المخاطر والتحديات
- التضخم في التكاليف: أشارت الإدارة إلى العمالة والإتاوات وأسعار الصرف الأجنبي والنفط باعتبارها ضغوطاً مستمرة على التكاليف.
- مخاطر تسارع وتيرة Vareš: لا يزال المنجم في طريقه نحو الإنتاج التجاري، لذا يظل توقيت التنفيذ وتكاليفه أمراً بالغ الأهمية.
- مخاطر الترخيص: يعتمد منجما Čoka Rakita وBrevene South Porphyry على معالم تنظيمية قد تستغرق وقتاً.
- مخاطر انتقال الأصول: أنهى منجم Ada Tepe إنتاجه، مما يقلل من الإنتاج الحالي ويحوّل الاهتمام نحو أصول النمو.
- الاعتماد على أسعار السلع الأساسية: استفادت النتائج من أسعار ذهب مرتفعة، وهو ما قد لا يستمر عند المستويات الحالية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: الترخيص وتخصيص رأس المال وتوقيت المشاريع الجديدة.
تمحورت الأسئلة المتعلقة بـ Čoka Rakita حول الحوار مع السلطات الصربية وإمكانية بدء البناء مطلع عام 2027. وأكدت الإدارة أنها على تواصل منتظم مع الوزارات المعنية وتثق في الجدول الزمني المحدد.
كما تساءل المحللون عما إذا كانت DPM قد ترفع تفويض إعادة الشراء. وأوضحت الإدارة أن مجلس الإدارة يواصل النقاش حول تخصيص رأس المال وقد يدرس توسيع البرنامج نظراً لقدرة الشركة على توليد السيولة النقدية.
كان منجم Vareš محوراً آخر للنقاش، إذ استفسر المحللون عن رسملة التكاليف قبل الإنتاج التجاري ومحفزات الإنتاج التجاري والدرجات المتوقعة في النصف الثاني. وأوضحت الإدارة أن الرسملة ستنتهي فور بدء الإنتاج التجاري في الربع الثالث، وأن المنجم يسير بشكل جيد نحو تسارع الوتيرة المخطط له.
سلّطت الأسئلة المتعلقة بـ Wedge Zone وBrevene South Porphyry الضوء على خط أنابيب الاستكشاف لدى الشركة. وأفادت الإدارة بأن Wedge قد تؤثر على ملف الإنتاج لعام 2028، فيما قد تدعم Brevene في نهاية المطاف شهادة اكتشاف تجاري وأعمال حفر إضافية من داخل امتياز Chelopech.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
