عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة إمبيريال أويل عن أرباح الربع الثاني من العام المالي 2026 بواقع 4.52 دولار للسهم، متجاوزةً تقديرات وول ستريت البالغة 4.33 دولار للسهم، في حين جاءت الإيرادات عند 16.06 مليار دولار، دون مستوى التوقعات البالغة 16.90 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن ارتفاع أسعار السلع الأساسية دعم نتائجها، غير أن السهم تراجع بنسبة 1.13% ليصل إلى 127.35 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركزوا على تراجع المبيعات وتوقعات القطاع التنقيبي الأدنى، على الرغم من تحسن الأرباح والتدفقات النقدية.
أبرز النقاط
- تجاوزت إمبيريال أويل توقعات الأرباح بمقدار 0.19 دولار للسهم، أي بنحو 4.4%.
- جاءت الإيرادات دون التوقعات بفارق نحو 840 مليون دولار، أي ما يقارب 5%.
- ارتفع صافي الدخل بشكل حاد على أساس سنوي، مدعوماً بأسعار النفط الخام الأقوى وهوامش التكرير.
- عززت الشركة تركيزها على العوائد للمساهمين، مع تسريع عمليات إعادة شراء الأسهم والإعلان عن توزيعات أرباح أعلى.
- خفّضت الإدارة توجيهاتها لإنتاجية القطاع التنقيبي للعام بأكمله بنحو 6%، مستشهدةً بالانقطاعات والتحول نحو الديزل المتجدد.
أداء الشركة
أفادت إمبيريال أويل بأن نتائج الربع الثاني عكست بيئة سلع أساسية أقوى وتنفيذاً متيناً عبر أعمالها المتكاملة. بلغ صافي الدخل 2.19 مليار دولار كندي، مرتفعاً بشكل حاد من 949 مليون دولار كندي قبل عام و940 مليون دولار كندي في الربع الأول. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي 2.7 مليار دولار كندي، فيما بلغ التدفق النقدي من العمليات باستثناء رأس المال العامل 2.522 مليار دولار كندي.
قاد قطاع المنبع أداء الشركة خلال الربع. ارتفعت أرباح القطاع إلى 1.299 مليار دولار كندي، مدفوعةً بشكل رئيسي بارتفاع أسعار النفط الخام. كما تحسنت أرباح قطاع المصب لتصل إلى 787 مليون دولار كندي، مدعومةً بهوامش تكرير أفضل. وأسهم قطاع المواد الكيميائية بـ 65 مليون دولار كندي، بفضل تحسن أسعار البولي إيثيلين.
لم يخلُ الربع من تحديات تشغيلية. بلغ متوسط الإنتاج الإجمالي للمنبع 414,000 برميل مكافئ نفطي يومياً، بانخفاض 5,000 برميل عن الربع الأول. وتراجعت طاقة تكرير المصب إلى 331,000 برميل يومياً، بمعدل استخدام 76%، في أعقاب أعمال الصيانة المخططة في مصفاة ستراثكونا.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 16.06 مليار دولار، دون التوقعات البالغة 16.90 مليار دولار.
- ربحية السهم: 4.52 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.33 دولار.
- صافي الدخل: 2.19 مليار دولار كندي، بارتفاع 1.241 مليار دولار كندي على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 2.7 مليار دولار كندي، مقارنةً بـ 1.6 مليار دولار كندي في الربع ذاته من العام الماضي.
- التدفق النقدي التشغيلي باستثناء رأس المال العامل: 2.522 مليار دولار كندي، بارتفاع نحو 1.1 مليار دولار كندي على أساس سنوي.
- أرباح المنبع: 1.299 مليار دولار كندي، بارتفاع 829 مليون دولار كندي على أساس متتالي.
- أرباح المصب: 787 مليون دولار كندي، بارتفاع 176 مليون دولار كندي مقارنةً بالربع الأول.
- أرباح المواد الكيميائية: 65 مليون دولار كندي، بارتفاع 41 مليون دولار كندي مقارنةً بالربع الأول وبالفترة ذاتها من العام الماضي.
- النفقات الرأسمالية: 531 مليون دولار كندي.
- السيولة النقدية: 2.8 مليار دولار كندي في نهاية الربع.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت الأرباح المعدّلة لإمبيريال أويل متجاوزةً التوقعات، في حين تراجعت الإيرادات دونها. كان تجاوز ربحية السهم بمقدار 0.19 دولار متواضعاً لكنه واضحاً، فيما كان تراجع الإيرادات بمقدار 840 مليون دولار أكبر من حيث النسبة المئوية.
بالنسبة للمستثمرين، يبدو الربع أشبه بقصة هوامش أكثر من كونه قصة حجم. استفادت الشركة من ارتفاع أسعار النفط الخام وتحسن هوامش التكرير، مما رفع الأرباح حتى مع تأثر الإنتاج والطاقة التكريرية بأعمال الصيانة والإصلاح والاضطرابات المرتبطة بالطقس. وكثيراً ما يدعم هذا النمط نمو الأرباح دون أن يقابله نمو مماثل في المبيعات.
جاءت النتيجة مختلطة، لكنها لم تكن ضعيفة. يشير تجاوز الأرباح إلى أن الشركة تحكمت في التكاليف واستفادت من الأسعار المواتية. غير أن تراجع الإيرادات ربما حدّ من الحماس، لا سيما في ظل التوجيهات الأدنى لقطاع المصب.
ردود فعل السوق
سُجّل آخر سعر لسهم إمبيريال أويل عند 127.35 دولار، بانخفاض 1.13% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 128.80 دولار. يظل السهم قريباً من الطرف الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 81.87 دولار و139.44 دولار، إذ يقع على بُعد نحو 8.7% من القمة وفوق المستوى المنخفض بفارق كبير.
يشير التراجع الطفيف إلى قراءة حذرة من المستثمرين. لم يكن تجاوز الأرباح وحده كافياً لتعويض تراجع الإيرادات وتخفيض توقعات إنتاجية المصب. وكانت حركة السهم محدودة، مما يوحي بأن السوق نظر إلى التقرير باعتباره مختلطاً لا مثيراً للقلق.
لم تُوفَّر بيانات عن حجم التداول غير الاعتيادي. واستناداً إلى البيانات المتاحة، يبدو رد الفعل متسقاً مع شركة طاقة كبرى تحقق أرباحاً أقوى لكن مبيعات أضعف في ربع تشكّل بفعل أعمال الصيانة والتعديلات التشغيلية.
التوقعات والتوجيهات
أبقت إمبيريال أويل على نطاق توجيهاتها للإنتاج الإجمالي للمنبع للعام بأكمله، لكنها أشارت إلى أن الإنتاج بات متوقعاً عند الطرف الأدنى من ذلك النطاق. وأفادت الإدارة بأن النصف الثاني ينبغي أن يشهد تحسناً مع تراجع أعمال الصيانة.
كما خفّضت الشركة توجيهاتها لإنتاجية المصب للعام بأكمله بنحو 6%، مستشهدةً بارتفاع أوقات التوقف غير المخطط لها في النصف الأول، والتحول الاستراتيجي نحو الديزل المتجدد في مصفاة ستراثكونا، وانقطاع في مصفاة نانتيكوك في منتصف يوليو. وتتوقع الإدارة عودة نانتيكوك إلى العمل الكامل مطلع أغسطس.
وفيما يتعلق بالمستقبل، أعلنت إمبيريال عن:
- أن دورة الصيانة القادمة لمنشأة كيرل لن تكون مجدولة حتى عام 2029 بعد أن مددت الشركة الدورة إلى أربع سنوات.
- أن أعمدة التعويم في كيرل تقترب من الاكتمال، مع تشغيل تجريبي مقرر في الربع الثالث وانطلاق الإنتاج في الربع الرابع.
- أن حفرة الشرق في كيرل من المتوقع أن تبدأ الإنتاج في نوفمبر أو ديسمبر.
- أن الطيار التجريبي Aspen EBRT لا يزال في مساره لمطلع عام 2027.
- أن الشركة تتوقع خفضاً بمقدار 150 مليون دولار كندي في نفقات التشغيل النقدية بحلول عام 2028 من خلال إعادة الهيكلة.
- أن توزيعات أرباح الربع الثالث أُعلنت بواقع 0.87 دولار كندي للسهم.
- أن الشركة تخطط لاستكمال عمليات إعادة شراء الأسهم المتبقية ضمن برنامج NCIB بنهاية عام 2026.
يستحق التزام توزيعات الأرباح إشارة خاصة. تؤكد بيانات InvestingPro أن إمبيريال رفعت توزيعات أرباحها لـ 30 عاماً متتالياً، مع عائد حالي يبلغ نحو 2%. ويعكس تداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ نحو 31 ثقة المستثمرين في النموذج المتكامل للشركة وقدرتها على توليد النقد. هل تريد رؤى أعمق؟ يوفر InvestingPro 13 نصيحة حصرية إضافية لإمبيريال أويل، إلى جانب مقاييس تقييم متقدمة ومقارنات بالشركات المنافسة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جون ويلان إن تقلبات السلع الأساسية عززت أهمية الإمدادات الكندية والنموذج المتكامل لإمبيريال. وأضاف: "يوفر نموذج أعمالنا المتميز والراسخ رافعة كبيرة للاستفادة من الظروف الإيجابية مع الحماية في الوقت ذاته من السيناريوهات السلبية."
وأشار ويلان أيضاً إلى إمكانات النمو طويلة الأمد للشركة، قائلاً: "في ظل إطار مالي وتنظيمي داعم، تمتلك إمبيريال القدرة على مضاعفة إنتاجها الإجمالي للمنبع بمرور الوقت."
وفيما يخص عوائد المساهمين، أكد ويلان أن نهج الشركة لم يتغير، قائلاً: "نما توزيع الأرباح السنوي لدينا لـ 31 عاماً متتالياً"، مضيفاً أن إمبيريال تعتزم إعادة الفائض النقدي للمساهمين في الوقت المناسب.
وقال نائب الرئيس الأول للشؤون المالية والإدارية دان ليونز إن إعادة الهيكلة ستخفض التكاليف في نهاية المطاف بمقدار 150 مليون دولار كندي سنوياً، مشيراً إلى أنه "بحلول عام 2028، بعد الانتهاء من برنامج إعادة الهيكلة، نتوقع انخفاضاً بمقدار 150 مليون دولار كندي في نفقات التشغيل النقدية على المدى المستقبلي."
المخاطر والتحديات
- تراجع إنتاجية المصب: قد يضغط خفض التوجيهات للعام بأكمله بنسبة 6% على الإيرادات وأحجام التكرير.
- الصيانة والانقطاعات: يمكن أن تقلل أعمال الصيانة والتوقفات غير المخططة من الإنتاج وترفع التكاليف.
- اضطرابات الطقس: أثرت الأمطار الغزيرة على منشأة سينكرود وأضافت تعقيدات تشغيلية.
- تقلبات أسعار السلع: تظل الأرباح حساسة لأسعار النفط الخام والمنتجات المكررة.
- مخاطر التنفيذ في مشاريع النمو: تحتاج أعمال توسعة كيرل والطيار التجريبي Aspen وإعادة الهيكلة إلى البقاء في مساراتها الزمنية لدعم الأهداف المستقبلية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية خلال المكالمة.
سألت RBC Capital Markets عن درجات الخام في كيرل ومدى قدرة الشركة على تحقيق هدف تكلفة الوحدة البالغ 18 دولاراً كندياً للبرميل في عام 2027. وأكد ويلان أن الشركة لا تتجه نحو خام منخفض الجودة، وأن الهدف لا يزال قابلاً للتحقيق.
وسألت TD Cowen عن التكاليف العمومية والإدارية وإمكانات النمو في كورنر وكلارك كريك. وأفادت الإدارة بأن إعادة الهيكلة ستوفر 150 مليون دولار كندي في خفض نفقات التشغيل النقدية بحلول عام 2028، فيما تستمر أعمال الحفر الاستكشافي في الأصلين.
وسألت CIBC عن تطور المنجم في كيرل ولوجستيات السكك الحديدية في ستراثكونا. وأوضحت الإدارة أن كيرل تتجه نحو حفرة الشرق وتتوقع جودة خام أعلى هناك. أما فيما يخص ستراثكونا، فأشار المسؤولون إلى أن الشركة تعمل على توسيع طاقة معالجة السكك الحديدية لتخفيف الازدحام مع إيلاء الأولوية للديزل المتجدد نظراً لهوامشه الأعلى.
وسألت مجموعة غولدمان ساكس إنك عن عوائد المساهمين وإمكانية طرح عرض شراء جوهري مستقبلي. وأكد ويلان أن الشركة ستواصل إيلاء الأولوية لتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، وأن عرض الشراء الجوهري (SIB) يمكن النظر فيه بحسب أسعار السلع والطاقة المتاحة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
