عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت مستشفيات KIMS عن ربع آخر من التوسع السريع في الربع الأول من السنة المالية 2027، إذ ارتفعت الإيرادات الموحدة بنسبة 36.1% على أساس سنوي لتبلغ 1,196 كرور روبية هندية، وزاد الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 20.1% ليصل إلى 240 كرور روبية هندية. وأشارت الشركة إلى أن الطلب ظل قوياً عبر مجموعاتها الناضجة والأحدث، فيما انخفض الدين بشكل حاد عقب زيادة رأس المال الأخيرة وعمليات السداد. وكان السهم منخفضاً بنسبة 1.57% عند 807.70 دولار، مقارنةً بالإغلاق السابق عند 820.60 دولار، ليبقى دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 858.00 دولار، وفوق أدنى مستوى له عند 575.80 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 36.1% مقارنةً بالعام السابق، مما يعكس نمواً مستمراً عبر شبكة المستشفيات.
- حافظ هامش EBITDA على مستوى 20.1%، مما يشير إلى استقرار الأداء التشغيلي رغم التوسع الكبير.
- انخفض صافي الربح بعد الضريبة (PAT) إلى 37 كرور روبية هندية من 85 كرور روبية هندية في العام السابق، ويُعزى ذلك بصورة رئيسية إلى ارتفاع تكاليف الفوائد.
- تراجع الدين من 3,250 كرور روبية هندية في 31 مارس إلى نحو 2,400 كرور روبية هندية عقب عمليات السداد.
- تواصل المستشفيات الجديدة في Kondapur وMahadevapura وأسواق أخرى تصاعد نشاطها، فيما أشارت الإدارة إلى مزيد من النمو في المرحلة المقبلة.
وعلى الرغم من الضغط على الأرباح على المدى القريب، تُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة لا تزال مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية، ومن المتوقع أن ينمو صافي دخلها خلال العام الحالي. وتُصنّف المنصة KIMS بوصفها لاعباً بارزاً في قطاع مزودي الرعاية الصحية والخدمات، مع توفر 16 نصيحة إضافية من ProTips للمشتركين.
أداء الشركة
أفادت مستشفيات KIMS بأنها واصلت البناء على زخم النمو الذي أرسته في الأرباع السابقة. وكانت الشركة قد تجاوزت عتبة 1,000 كرور روبية هندية في الإيرادات خلال ربع سابق، وحافظت على هذا الإيقاع في الربع الأول من السنة المالية 2027، مدعومةً بارتفاع أعداد المرضى وتحسّن مزيج الحالات في عدة أسواق.
ارتفعت الإيرادات الموحدة من العمليات بنسبة 35.3% على أساس سنوي لتبلغ 1,180 كرور روبية هندية، فيما بلغت إجمالي الإيرادات 1,196 كرور روبية هندية. ونما EBITDA بنسبة 20.1% ليصل إلى 240 كرور روبية هندية، وبلغ هامش EBITDA 20.1%، مقارنةً بـ 20.27% في الربع ذاته من العام السابق و19.9% في الربع السابق.
غير أن صافي الربح جاء أضعف، إذ انخفض PAT إلى 37 كرور روبية هندية من 85 كرور روبية هندية في العام السابق، في ظل ارتفاع تكاليف الفوائد جراء خدمة الديون. وأشارت الإدارة إلى أن أثر عمليات سداد الديون الأخيرة ينبغي أن يبدأ في الظهور اعتباراً من الربع الثاني من السنة المالية 2027 فصاعداً.
وأوضحت الشركة أن المجموعات الناضجة في تيلانغانا وأندرا براديش واصلت أداءها الجيد، فيما لا تزال الوحدات الأحدث في كارناتاكا وماهاراشترا وكيرالا تمر بمرحلة التصاعد التدريجي. ووصفت الإدارة البيئة العامة للطلب بأنها قوية، مشيرةً إلى عدم وجود مخاوف رئيسية على صعيد طلب المرضى.
المؤشرات المالية
- إجمالي الإيرادات: 1,196 كرور روبية هندية، بارتفاع 36.1% على أساس سنوي و10.3% على أساس ربع سنوي.
- الإيرادات من العمليات: 1,180 كرور روبية هندية، بارتفاع 35.3% على أساس سنوي و9.8% على أساس ربع سنوي.
- EBITDA: 240 كرور روبية هندية، بارتفاع 20.1% على أساس سنوي و10.9% على أساس ربع سنوي.
- هامش EBITDA: 20.1%، مقارنةً بـ 20.27% قبل عام و19.9% في الربع الرابع من السنة المالية 2026.
- EBITDA الموحد قبل معيار Ind AS: 222 كرور روبية هندية، بارتفاع 14.6% على أساس سنوي و12.9% على أساس ربع سنوي.
- EBITDA الموحد قبل معيار Ind AS باستثناء الدخل الآخر: 206 كرور روبية هندية، بارتفاع 10.2% على أساس سنوي و10% على أساس ربع سنوي.
- PAT: 37 كرور روبية هندية، منخفضاً من 85 كرور روبية هندية قبل عام، ومرتفعاً من 33 كرور روبية هندية في الربع الرابع من السنة المالية 2026.
- النقد والنقد المعادل: 505 كرور روبية هندية كما في 30 يونيو 2026.
- الدين: 2,570 كرور روبية هندية كما في 30 يونيو 2026، خُفِّض لاحقاً إلى نحو 2,400 كرور روبية هندية في مطلع يوليو.
وينبغي للمستثمرين الانتباه إلى أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يتداول عند مضاعفات تقييم مرتفعة للأرباح وEBIT وEBITDA، مما يعني تسعيراً مرتفعاً مقارنةً بالأقران. كما تُنبّه المنصة إلى أن الالتزامات قصيرة الأجل تتجاوز الأصول السائلة، وهو عامل يستحق المتابعة في ضوء وتيرة توسع الشركة.
الأرباح مقابل التوقعات
كانت التوقعات المقدَّمة تشير إلى ربحية السهم عند 1.52 دولار وإيرادات بلغت 11.52 مليار دولار، غير أن أرقام ربحية السهم والإيرادات الفعلية للشركة بهذا التنسيق لم تُقدَّم. وبناءً على ذلك، لا يمكن قياس الربع مباشرةً مقابل التوقعات على أساس متماثل من البيانات المتاحة.
ومع ذلك، تشير النتائج التشغيلية إلى ربع قوي. إذ يوحي نمو الإيرادات بأكثر من 35% على أساس سنوي ونمو EBITDA بنسبة 20.1% بأن الأعمال واصلت توسعها بوتيرة صحية. وكانت نقطة الضغط الرئيسية هي الربح بعد الضريبة، الذي انخفض بشكل حاد مقارنةً بالعام السابق بسبب ارتفاع مصاريف التمويل.
بمعنى آخر، بدا الربع قوياً على المستوى التشغيلي، لكن صافي الأرباح تأثر بتكاليف التمويل. وهذا أمر مهم لأن المستثمرين كثيراً ما يركزون على ما إذا كان نمو الإيرادات يتحول إلى نمو أسرع في الأرباح.
ردود فعل السوق
كانت أسهم مستشفيات KIMS تتداول عند 807.70 دولار، منخفضةً بنسبة 1.57% من الإغلاق السابق عند 820.60 دولار. وكان انخفاض السهم بنحو 12.90 دولار للسهم معتدلاً، مما يشير إلى رد فعل حذر لا دراماتيكي.
عند المستوى الحالي، يقع السهم بنحو 6.0% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 858.00 دولار، وبنحو 40.3% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 575.80 دولار. مما يضعه قرب الطرف الأعلى من نطاقه السنوي، حتى بعد انخفاض اليوم.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كانت الحركة قد جاءت مصحوبةً بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد. واستناداً إلى المعلومات المتاحة، يبدو رد فعل السوق مقيَّداً، ويعكس على الأرجح مزيجاً من النمو التشغيلي القوي والقلق إزاء تراجع صافي الربح.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأن الأرباع القليلة المقبلة ستركز على تثبيت المستشفيات التي دخلت الخدمة مؤخراً وإتمام تسجيلات التأمين. وتتوقع الشركة أن يؤدي سداد الديون الأخير إلى خفض تكاليف الفوائد اعتباراً من الربع الثاني من السنة المالية 2027 فصاعداً.
وتشمل الأولويات الرئيسية:
- التصاعد التدريجي لنشاط Kondapur التي بدأت عملياتها في أواخر يونيو.
- تشغيل Thrissur في كيرالا خلال الثلاثة إلى أربعة أشهر المقبلة.
- تثبيت المستشفيات التي افتُتحت في العام السابق.
- إتمام التسجيلات المتبقية بحلول نهاية أغسطس إلى منتصف سبتمبر 2026.
- مواصلة التقدم في Mahadevapura وElectronic City وNashik وThane وLatur.
كما أوضحت الإدارة أنها لا تسعى إلى التوسع في مناطق جغرافية جديدة، وأن النمو المستقبلي سيأتي من الأسواق الأساسية كتيلانغانا وأندرا براديش وماهاراشترا وكارناتاكا وكيرالا، من خلال مشاريع جديدة (Greenfield) وصفقات توسعة (Brownfield) واتفاقيات تشغيل.
وأكدت الشركة من جديد هدفها المتعلق بالدين عند نسبة 2.5:1 للدين إلى حقوق الملكية، مشيرةً إلى أن التدفقات النقدية المستقبلية ستُوجَّه على الأرجح نحو التوسع في المجموعات الأساسية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المؤسس والمدير الإداري الدكتور Bhaskar Rao Bollineni إن زخم نمو الشركة ظل سليماً. وأضاف: "يسعدني أن مسار النمو استمر دون توقف، وأننا حققنا نتائج مالية وتشغيلية قوية للربع."
كما أشار إلى وتيرة تصاعد نشاط الوحدات الجديدة، قائلاً: "في Mahadevapura ببنغالور، حققنا التعادل في أقل من سبعة أشهر، ونحن في وضع إيجابي قليلاً. وفي Electronic City ببنغالور، نتوقع تحقيق التعادل خلال ربع أو ربعين مقبلين."
وعلى صعيد التطور السريري، أبرز الدكتور Bollineni تركيز الشركة على التخصصات الدقيقة، قائلاً: "يسعدني أن عمليات جراحية بالغة التعقيد، بما فيها زراعة الرئة، تجري في المراكز المفتوحة حديثاً، مما يعكس الخبرة السريرية والبنية التحتية المتوفرة في هذه المراكز."
وقال الرئيس التنفيذي الدكتور Abhinay Bollineni إن الطلب ظل صحياً عبر الشبكة، مضيفاً: "الطلب الإجمالي قوي جداً، ونحن واثقون من مسار التصاعد التدريجي."
وأضاف أن Kondapur لديها مسار طويل للنمو، قائلاً: "الطاقة الكاملة للمستشفى ستبلغ نحو 100 كرور روبية هندية إيرادات شهرياً، أي ما يعادل نحو 1,200 كرور روبية هندية سنوياً، وينبغي أن نصل إلى هذا الرقم خلال السنوات الأربع أو الخمس المقبلة."
المخاطر والتحديات
- تكاليف الفوائد: أدت تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى خفض PAT، مما يُظهر أن الرافعة المالية لا تزال تؤثر على نمو الأرباح الصافية.
- التصاعد التدريجي للمستشفيات الجديدة: لا تزال عدة وحدات في مراحلها الأولى وقد تحتاج إلى وقت للوصول إلى هوامش الربح المستهدفة.
- تأخيرات التسجيل في التأمين: يمكن أن تُبطئ موافقات التأمين نمو الإيرادات في المنشآت الجديدة.
- اختلافات التنفيذ الإقليمي: أشارت الإدارة إلى أن ماهاراشترا تستغرق وقتاً أطول للتثبيت مقارنةً بالأسواق الجنوبية بسبب أنماط ممارسة الأطباء.
- ضغط الهوامش الناجم عن التوسع: يمكن أن تُخفف الأسرّة الجديدة والبرامج الجديدة الهوامش مؤقتاً قبل أن تنضج.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على التنفيذ والهوامش ووتيرة التصاعد في المستشفيات الجديدة.
وكان أحد المحاور الرئيسية هو Kondapur، حيث أشارت الإدارة إلى أن المستشفى الجديد لم يُشغَّل سوى 10 أيام خلال الربع. وأسفر الشهر الأول الكامل، يوليو، عن إيرادات بلغت 45 كرور روبية هندية، ارتفاعاً من متوسط شهري سابق بين 32 و33 كرور روبية هندية. وأوضحت الإدارة أن المزيد من الأطباء لا يزالون ينضمون، وأن الطاقة الاستيعابية طويلة الأجل للوحدة تبلغ نحو 1,200 كرور روبية هندية في الإيرادات السنوية.
وكانت مجموعة بنغالور قضيةً رئيسية أخرى، إذ أفادت الإدارة بأن Mahadevapura بلغت نقطة التعادل في يونيو، وأن Electronic City ينبغي أن تتحول إلى الربحية خلال ربع أو ربعين. كما أشارت الشركة إلى أن بنغالور تُوضَع في موقع مركز رعاية رباعي المستوى، مما يدعم ارتفاع متوسط الإيرادات لكل مريض ولكل سرير تشغيلي.
كما سأل المحللون عن الدين ومصاريف الفوائد، فأوضح المدير المالي أن عائدات الطرح العام الأولي للمؤسسات (QIP) استُخدمت لسداد 1,100 كرور روبية هندية من الديون في نهاية يونيو، وأن الأثر الإيجابي لذلك ينبغي أن يظهر اعتباراً من الربع الثاني فصاعداً.
وكان تسجيل التأمين محوراً آخر للنقاش، إذ أشارت الإدارة إلى أنها مسجَّلة حالياً لدى نحو نصف شركات التأمين الرئيسية، وتتوقع الحصول على معظم الموافقات المتبقية بحلول أواخر أغسطس إلى منتصف سبتمبر.
وأخيراً، ضغط المحللون على الإدارة بشأن الهوامش في تيلانغانا وكيرالا وماهاراشترا. وأوضحت الشركة أن تيلانغانا ينبغي أن تحافظ على هوامش EBITDA بين 30% و35% على المدى البعيد، وأن كيرالا ينبغي أن تتجه نحو هوامش بين 20% و22% مع نضوجها، وأن ماهاراشترا ينبغي أن تتحسن مع تعزيز التوافق مع الأطباء على مدى 18 إلى 24 شهراً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
