نتائج Wayfair تتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 والسهم يقفز 18.8%

أعلنت شركة Wayfair Inc. عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني، إذ بلغ ربح السهم 0.95 دولار على إيرادات بلغت 3.52 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت، مما دفع السهم للارتفاع بنسبة 18.8% في التداولات قبيل افتتاح السوق ليصل إلى 106.11 دولار. وأفادت الشركة المتخصصة في بيع الأثاث المنزلي عبر الإنترنت بأن إيراداتها ارتفعت بنسبة 7.5% مقارنةً بالعام السابق، فيما بلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل 6.9%، وهو أفضل مستوى منذ عام 2021، في ظل تسجيل الشركة أقوى توليد ربعي للتدفقات النقدية منذ سنوات.

أبرز النقاط

- تجاوزت Wayfair التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات في الربع الثاني من 2026.

- ارتفعت إيرادات السوق الأمريكية بنسبة 8.7%، وهو أفضل أداء للشركة في هذا السوق منذ جائحة كوفيد.

- بلغت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 242 مليون دولار، بهامش 6.9%.

- بلغ التدفق النقدي الحر 301 مليون دولار، بارتفاع يزيد على 30% مقارنةً بالعام السابق.

- قفز السهم بنسبة 18.8% قبيل افتتاح السوق، مما يعكس استجابةً إيجابية قوية من المستثمرين.

أداء الشركة

أفادت Wayfair بأن نشاطها الأساسي في الولايات المتحدة واصل زخمه التصاعدي، في حين جاءت النتائج الدولية متفاوتة. وارتفعت صافي الإيرادات بنسبة 7.5% على أساس سنوي، مدفوعةً بنمو 8.7% في السوق الأمريكية. في المقابل، تراجعت الإيرادات الدولية بنسبة 1.3%، وأشارت الإدارة إلى ضعف ثقة المستهلك في كندا والمملكة المتحدة.

ارتفعت الطلبات بنسبة 6% مقارنةً بالعام السابق، وبأكثر من 12% بشكل تسلسلي مقارنةً بالربع الأول، وهو ما وصفته الإدارة بأنه أفضل نمو تسلسلي للطلبات في الربع الثاني منذ عام 2020. كما ارتفع عدد العملاء النشطين بأكثر من 3%، وزادت قيمة الطلب المتوسطة بنسبة 1.2%.

وأوضحت الشركة أن الربع شهد تحسناً شاملاً في نموذجها التشغيلي، إذ بلغ هامش الربح الإجمالي 30.0% وهامش المساهمة 15.3%. وجرى الإبقاء على المصاريف التشغيلية عند 361 مليون دولار، مما يعكس انضباطاً مالياً حتى في ظل نمو الإيرادات.

كما أبرزت الإدارة تحسناً في بيئة قطاع الأثاث المنزلي في الولايات المتحدة، مشيرةً إلى أن السوق سجّل للمرة الأولى منذ عام 2021 نمواً مستقراً أو إيجابياً طفيفاً على أساس سنوي خلال الربع.

المؤشرات المالية الرئيسية

- الإيرادات: 3.52 مليار دولار، بارتفاع 7.5% على أساس سنوي

- ربح السهم: 0.95 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.87 دولار

- الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 242 مليون دولار، بارتفاع عن العام السابق، بهامش 6.9%

- هامش الربح الإجمالي: 30.0% من صافي الإيرادات

- هامش المساهمة: 15.3%

- التدفق النقدي التشغيلي: 360 مليون دولار

- التدفق النقدي الحر: 301 مليون دولار، بارتفاع يزيد على 30% على أساس سنوي

- النقد والنقد المعادل: 1.1 مليار دولار

- إجمالي السيولة: 1.6 مليار دولار

- الطلبات: ارتفاع 6% على أساس سنوي، مع نمو تسلسلي يزيد على 12%

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت Wayfair عن أرباح معدّلة بلغت 0.95 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات الإجماعية البالغة 0.87 دولار بفارق 0.08 دولار، أي بنسبة 9.2%. كما جاءت الإيرادات البالغة 3.52 مليار دولار أعلى بنحو 70 مليون دولار من التوقعات البالغة 3.45 مليار دولار، بتجاوز نسبته 2.0%.

تشير هذه النتائج إلى أن المستثمرين لم يتفاعلوا إيجاباً مع تجاوز الإيرادات للتوقعات فحسب، بل أيضاً مع قدرة الشركة على تحويل نمو الإيرادات إلى ربحية أقوى وتدفقات نقدية أفضل. وقد بلغ هامش الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 6.9%، وهو الأفضل منذ 2021، فيما سجّل التدفق النقدي الحر رقماً قياسياً ربعياً منذ عام 2020.

جاء حجم تجاوز الأرباح للتوقعات قوياً دون أن يكون استثنائياً، غير أنه تزامن مع مرحلة يراقب فيها المستثمرون عن كثب مؤشرات تحسّن ملف النمو والهامش معاً لدى Wayfair. ويبدو أن هذا التوليف دعم الارتفاع الحاد قبيل افتتاح السوق.

ردود فعل السوق

ارتفع سهم Wayfair بنسبة 18.8% في التداولات قبيل افتتاح السوق ليصل إلى 106.11 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 89.31 دولار. وأقترب السهم بذلك من أعلى نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 55.60 دولار و119.98 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا الربع مفاجأة إيجابية واضحة.

يُعدّ ارتفاع بنسبة 18.8% قبيل افتتاح السوق أمراً غير معتاد، ويدل على طلب قوي على السهم في أعقاب الإعلان عن النتائج. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، إلا أن حجم الحركة يشير إلى أن السوق تفاعل بسرعة مع تجاوز الأرباح للتوقعات وتحسّن الهامش والنبرة المتفائلة للإدارة بشأن النمو.

التوقعات والإرشادات المستقبلية

للربع الثالث، أعلنت Wayfair توقعها نمواً في الإيرادات بأرقام مفردة مرتفعة على أساس سنوي. وأرشدت الشركة إلى هامش ربح إجمالي يتراوح بين 29.5% و30.5% من الإيرادات، مع رسوم خدمة العملاء والتجار عند ما دون 4% من الإيرادات. ومن المتوقع أن تتراوح نسبة الإعلانات بين 10.5% و11.5% من الإيرادات، فيما يُتوقع أن يتراوح هامش الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بين 6% و7%.

كما أرشدت الشركة إلى:

- مصاريف SOT&A بين 360 مليون دولار و370 مليون دولار

- التعويضات القائمة على الأسهم والضرائب ذات الصلة بين 65 مليون دولار و75 مليون دولار

- الاستهلاك والإطفاء بين 64 مليون دولار و70 مليون دولار

- صافي مصاريف الفوائد بحوالي 42 مليون دولار

- النفقات الرأسمالية بين 60 مليون دولار و70 مليون دولار

وأوضحت الإدارة أن التوقعات لا تفترض تحسناً اقتصادياً كلياً شاملاً، بل تتوقع أن يأتي النمو من المبادرات الداخلية، بما فيها Wayfair Rewards وWayfair Verified وDelivery Plus والتوسع في المتاجر. كما تعتزم الشركة إطلاق برنامج ولاء لـ Perigold في وقت لاحق من عام 2026.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي نيراج شاه إن الربع أظهر "ربعاً آخر قوياً من حيث اكتساب الحصة السوقية وزخم الإيرادات"، مضيفاً أن الطلبات ارتفعت بأكثر من 12% بشكل تسلسلي مقارنةً بالربع الأول، وهو أفضل نمو تسلسلي في الربع الثاني منذ عام 2020.

وأشار شاه أيضاً إلى أن الشركة ترى مساراً طويل الأمد للنمو، واصفاً مساراً من 0% إلى 5%، ثم 10% و15% وما يزيد على 20% مع تراكم مبادراتها بمرور الوقت.

وقالت المديرة المالية كيت غوليفر إن Wayfair "تعمل من موقع قوة، وتوسّع مزاياها التنافسية وتحقق نمواً متيناً وعالي الربحية". وأضافت أن الشركة لا تفترض في توقعاتها أي زخم اقتصادي كلي.

كما أشارت غوليفر إلى أن التدفق النقدي الحر حقق أفضل نتيجة ربعية منذ الربع الثاني من عام 2020، ولفتت إلى أن التعويضات القائمة على الأسهم انخفضت بنحو 40% خلال العامين الماضيين على أساس 12 شهراً متتالية.

المخاطر والتحديات

- الضعف الدولي: تراجعت الإيرادات في كندا والمملكة المتحدة، مما يدل على أن التعافي ليس متساوياً في جميع الأسواق.

- الضغوط الاقتصادية الكلية: أوضحت الإدارة أنها لا تفترض تعافياً أقوى في طلب المستهلك ضمن توقعاتها.

- الاستثمار في الهامش: قد تُثقل الإنفاق على الولاء والمتاجر وتجربة العملاء هامش الربح الإجمالي على المدى القريب.

- حدة المنافسة: لا يزال سوق الأثاث المنزلي مجزأً، مع استمرار ضغوط التسعير والترويج.

- مخاطر التنفيذ: تعمل Wayfair على توسيع متاجرها وبرامج التجارة وأدوات الذكاء الاصطناعي في آنٍ واحد، مما يرفع من عبء التنفيذ.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على التعريفات وهامش الربح الإجمالي والإعلانات واقتصاديات المتاجر والمسار نحو هوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بأرقام مزدوجة.

تمحورت الأسئلة المتعلقة باسترداد التعريفات حول ما إذا كان المنافسون قد يخفضون أسعارهم. وأفادت الإدارة بأنها لم تشهد انعكاساً ملموساً لاسترداد التعريفات على أسعار السوق.

كما سأل المحللون عن الحد الأدنى لتوجيهات الإعلانات. وقال شاه إن الشركة تُحسّن أداءها وفق إجمالي دولارات الأرباح لا نسب الهامش فحسب، وأن استثمارات الولاء يمكن أن تُخفّض تكاليف اكتساب العملاء بمرور الوقت.

وكان التوسع في المتاجر محوراً آخر للنقاش، إذ أوضحت الإدارة أن المتاجر والتجارة الإلكترونية تبيع بالأسعار ذاتها وتتمتع بهوامش ربح إجمالية مماثلة، في حين تتحمل المتاجر تكاليف إعلانات وخدمة عملاء أقل. وأشارت الإدارة إلى أن أكثر من 50% من عملاء المتاجر هم عملاء جدد على قاعدة عملاء Wayfair، مما يدعم الحجة لصالح التوسع.

وتمحورت الأسئلة حول الهوامش طويلة الأمد حول ما إذا كانت Wayfair قادرة على الوصول إلى هوامش أرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بأرقام مزدوجة. وأشارت الإدارة إلى عدة عوامل محفّزة: الرافعة المالية للتكاليف الثابتة، وكفاءة سلسلة التوريد، وانخفاض تكاليف الإعلانات من خلال الولاء والمتاجر، والكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، والمزيج الأغنى من Perigold والعلامات التجارية المتخصصة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا